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摘要資本逐利的本性使得國際資本市場的龐大資金不停搜尋金融管制的漏洞以及投機的機會，國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展使得富余起來的資金四處游動，不斷高漲的房價、煤價等都能見到它們的身影，更使得工薪階層談之色變。重點對國內(nèi)游資展開探討，提出措施進行引導(dǎo)，化害為利。

關(guān)鍵詞金融危機國際游資國內(nèi)游資金融管制

1998年金融危機使國際金融大鱷索羅斯為世人所知、所怕，乃至所憎，馬來西亞總理馬哈蒂爾罵索羅斯是國際強盜，揚言要起訴他；也使國人領(lǐng)略了國際游資的威力，它可以使一個國家十幾年乃至數(shù)十年的財富瞬時化為烏有。好在我國金融領(lǐng)域還沒有完全開放且應(yīng)對措施得力及時，才得以避免東南亞國家金融災(zāi)難。

相對國內(nèi)游資而言，國際游資主要集中在金融領(lǐng)域，如證券市場、外匯市場。我國資本市場起步晚且管制很嚴，國際游資難有作為。20世紀90年代我國就已經(jīng)存在游資，不過那時候主要是國外游資，國內(nèi)游資極少，但經(jīng)有序馴化后，化害為利，推動了外資外貿(mào)的發(fā)展，推動了經(jīng)濟的增長，而今國外游資對我國經(jīng)濟的負面影響不斷加大，但基本可控，而隨著國內(nèi)經(jīng)濟的起飛，國內(nèi)游資不斷壯大，成為游資的主導(dǎo)，并在房地產(chǎn)等多個領(lǐng)域興風(fēng)作浪，雖然引起大家的注意，但只停留在驚訝階段，并沒有對其進行深入的探討。

1游資的起源

這里主要討論國內(nèi)游資。國內(nèi)游資可以說是中國經(jīng)濟發(fā)展或產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果，以溫州為代表的民營經(jīng)濟起步，是從家庭作坊式的小廠開始，生產(chǎn)比較簡單的電器，如電風(fēng)扇、插座、鞋、服裝，那時候國內(nèi)尚處于短缺經(jīng)濟時代，一大批的溫州人走南闖北經(jīng)銷這些小商品，資金規(guī)模不斷壯大，隨著產(chǎn)業(yè)的不斷升級，必然有一部分生產(chǎn)經(jīng)營者退出生產(chǎn)領(lǐng)域，而這些富余起來的閑散資金并沒有失去逐利的本性，到處尋找獲利的機會，由此演變成游資。由此上演了一幕幕炒房產(chǎn)、炒煤炭、炒商鋪、炒石油、炒油田、炒車、炒電、炒匯。一旦浮現(xiàn)什么賺錢的機會，游資就會捷足先登，蜂擁而上。

2游資的規(guī)模

游資流動性很大且很隱蔽，難以統(tǒng)計，盛傳溫州的民間資本達5000億元，有據(jù)可查也已經(jīng)達到了近3000億元，（人行溫州支行以資本項目加總法匡算的結(jié)果是，2003年末溫州區(qū)域內(nèi)的民資存量為2797億元，到*年末民資篤定超過3000億），有人對此提出質(zhì)疑，人民銀行推算為3000億，結(jié)果還是估算的，而溫州有100多萬人在外面做生意。他們手上的資金有多少，即使在溫州碰上面，他們也不會告訴你。民間游資是沒辦法通過統(tǒng)計學(xué)的方法來計算的，不管是3000億元還是5000億元，總之是規(guī)模龐大，且難以統(tǒng)計和有效監(jiān)控。溫州的游資已經(jīng)十分龐大，加上其他地方的民間資本，這樣算起來全國游資以及能夠迅速轉(zhuǎn)化成游資的民間資本將是一個天文數(shù)字。

3國內(nèi)游資與國際游資的區(qū)別

（1）國外有發(fā)達的資本市場，即通常所說的虛擬經(jīng)濟，使得隨著經(jīng)濟發(fā)展逐漸積累起來的資本有了施展的舞臺，釋放其逐利的欲望，這大大緩減了實體經(jīng)濟的資本過剩的壓力，正是因為這樣，西方發(fā)達資本主義國家并沒有出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。而與發(fā)達國家擁有完善的市場體系和發(fā)達的資本市場不同的是我國的市場體制正在建立和完善，有些領(lǐng)域還有待開放，處于壟斷，政府對經(jīng)濟的干預(yù)較深，實體經(jīng)濟的高速增長和繁榮，而資本市場等虛擬經(jīng)濟發(fā)展緩慢、規(guī)模較小且偏冷。

（2）資本持有人投資偏好不同，以溫州為代表的民間資本積累到一定的時候就開始尋找出路，這很正常，不過由于沒有合理的投資渠道，既沒有投資基金，也沒有產(chǎn)權(quán)交易，而炒房炒樓，往往是既不規(guī)范又得投入相當(dāng)?shù)木εc時間；這一點遠不像西方的購買系，既有專門的投資基金，又有理財專家為之接手操盤；民間連原始的產(chǎn)權(quán)交易（購買企業(yè)的股權(quán)，使投資企業(yè)者可進可退）也沒有，上市公司的量很少，更多的是柜臺交易，民間的地方性的產(chǎn)權(quán)交易中小企業(yè)較難獲得，握有巨額資金的個人更沒有自己的用武之地，這樣民間就囤積了大量的游資，相對國外的投資，我國的資金持有者更喜歡看得見摸得著的東西，這就是為什么會有炒煤、炒房產(chǎn)、炒棉花、炒油田、炒商鋪、炒車、炒電……什么都炒，就是不炒股。

基于上述特點，以及已有資本市場幾乎沒有獲利空間，國內(nèi)游資更傾向于進入房地產(chǎn)、原輔材料等領(lǐng)域進行投機，其造成的影響完全不同于國際游資。

4游資的影響

第一，危害。游資首先擾亂了正常的市場運行秩序，因為游資的目的是逐利，所以它根本不管它所攻擊的行業(yè)如何發(fā)展，根本不會考慮經(jīng)濟過熱過冷以及造成的社會效應(yīng)，除了斬獲高效回報外，把一切亂攤子丟給當(dāng)?shù)卣c其他市場參與者。這樣，即使在異?；鸨姆康禺a(chǎn)領(lǐng)域游資仍然錦上添花，使得生產(chǎn)要素的供給、需求偏離正常軌道，造成價格畸高、結(jié)構(gòu)落差拉大。由于游資的無序流動造成宏觀調(diào)控?zé)o法把握，結(jié)構(gòu)干預(yù)無效或干預(yù)過度，游資的擾動經(jīng)市場的放大還會造成行業(yè)發(fā)展甚至整體經(jīng)濟波動加劇。

第二，潛在可利用性。游資也不是一無是處，有時游資也是平衡杠桿，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，或發(fā)展過程中遇到資金瓶頸約束，游資可能會代替主流資金進入，維持行業(yè)平衡發(fā)展，美國的納斯達克就是以善于發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)濟增長點，巨大的風(fēng)險投資資本，支持以生物制藥、新材料、半導(dǎo)體、集成電路、網(wǎng)絡(luò)科技為代表的高科技公司而聞名于世，同時也獲得了豐厚的回報，世界單日最大漲幅股票就出自納斯達克，納斯達克因此也成為高科技公司上市的首選之地，所以游資本身不存在好壞，關(guān)鍵在于能否有效利用。

5引導(dǎo)游資發(fā)揮其優(yōu)點的途徑

第一，通過對游資的來源、規(guī)模和特點的認識和掌握，那么利用游資發(fā)揮其優(yōu)點，主要有以下幾種途徑：一是市場誘導(dǎo)。這是一種完善的市場經(jīng)濟手段，即通過制定規(guī)則約束游資的無序流動，同時以可控的主流資金（銀行資金等）來引導(dǎo)，避免游資過度涌向個別領(lǐng)域達到化害為利的目的。這種方案要求有完善的，透明的市場規(guī)則體系，給游資以明確的預(yù)期，而不是讓游資與央行等機構(gòu)進行博弈而兩敗俱傷；二是政策誘導(dǎo)。在20世紀90年代，中國運用多種優(yōu)惠政策（如稅收、土地等）將海外游資吸引到固定投資、制造業(yè)中，推動了我國經(jīng)濟增長，產(chǎn)業(yè)升級，為后續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)?，F(xiàn)在對付國內(nèi)游資時，可以采用“招安”政策，這在當(dāng)前還處于建設(shè)市場規(guī)則階段，較為有效。比如，可以將游資歸順到彩票、跑馬等博彩業(yè)中，讓其在較小的圈子里玩；三是開門招商，關(guān)門打狗。地方政府以各種花招“誘騙”游資進入實業(yè)領(lǐng)域，變游資為固定投資，只要通過招商等方式將游資圈定，游資的危害就削弱了。另外，近幾年，我國科技創(chuàng)新步伐加快，但科學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)卻需要大量資金支持，讓游資與科技相結(jié)合（如設(shè)立創(chuàng)業(yè)板股票市場），關(guān)鍵是出臺完備的政策，即要做到知識產(chǎn)權(quán)與資本產(chǎn)權(quán)相聯(lián)系，讓游資既不危害，又能有利可圖。

第二，短期應(yīng)對策略。在各種利用游資的策略尚未到位之前，游資仍有可能發(fā)動一系列的攻擊；準確判斷游資下一輪攻擊點，以便采取針對性措施無疑是非常重要的，可以從兩個方面分析其攻擊的概率大小，一是由于不可再生資源的特點決定了石油、煤炭、鐵礦石、有色金屬等資源長期性短缺，又由于這些物資具有戰(zhàn)略意義，可以決定一個國家的生死，是國家間利益博弈的工具，所以必然受到國際局勢的強烈影響價格劇烈波動，這些行業(yè)便很容易成為游資攻擊的對象，前段時間溫州炒煤、炒油田便是很好的例子；二是行業(yè)的成長性。游資的逐利本性，決定它必然選擇成長性良好的行業(yè)，即在這個行業(yè)，公眾普遍預(yù)期在短期內(nèi)能帶來較高收益，通常表現(xiàn)為該行業(yè)在經(jīng)濟總量中的比重短期內(nèi)迅速增長，如目前的房地產(chǎn)行業(yè)就成為國內(nèi)游資攻擊對象，因為房地產(chǎn)業(yè)新增產(chǎn)值在GDP增量中的比重由1998的2%迅速增加到2003年的8.2%。由此可以判斷，我國當(dāng)前處于重化工階段，多種化工產(chǎn)業(yè)（汽車、煤炭等原輔材料都有可能成為游資覬覦的對象；三是進入壁壘和退出壁壘。盡管某些行業(yè)或部門可能存在暴利的機會，但該行業(yè)被壟斷或某些制度限制了游資進入，如電信、電力部門，即使如此，這些行業(yè)的某些部分一旦制度稍有松懈，游資就會進入，如近期游資涌入小水電項目等領(lǐng)域，還有某些制度尚未開放，但從長期來看將面臨開放的領(lǐng)域，在制度松動的瞬間，游資將潮水般涌入，同樣可以想象資本市場的每一步開放，都會引來大量的游資。

目前游資漸行天下，它不同于國外游資主要存在金融領(lǐng)域，危害中國的游資在各個領(lǐng)域幾乎無孔不入，危害非常大，對局部行業(yè)，甚至整體國民經(jīng)濟都有很大影響。在目前尚處于市場規(guī)則建設(shè)階段，對付游資主要靠政策引導(dǎo)。根據(jù)行業(yè)的成長性結(jié)合游資攻擊的特點，概括起來，游資可能攻擊重化工產(chǎn)業(yè)某一鏈環(huán)，如上游的原輔材料；在壟斷部門的某些方面，隨著壟斷逐漸消除，可能會引起游資進入。在某些領(lǐng)域管制松動的瞬間，如開放某種經(jīng)營權(quán)，某種牌照有限制的投放，外匯市場受資本項目開放和人民幣匯率制度變動等因素影響，都可能成為游資攻擊的據(jù)點。

綜上所述，對付游資從兩方面著手，一方面加強政策引導(dǎo)，改善投資環(huán)境，鼓勵私人投資興辦實業(yè)，變游資為固定投資，變堵為疏，有步驟地、積極穩(wěn)妥地開放壟斷領(lǐng)域，建立行業(yè)預(yù)警機制；另一方面，大力發(fā)展資本市場，減輕實體經(jīng)濟資本積累的壓力，建立完善、公證、透明的市場體系，建立健全的金融機制，提高金融監(jiān)管水平，加強金融監(jiān)管，打擊地下錢莊等非法金融機構(gòu)，鼓勵興辦民間銀行、民間擔(dān)保機構(gòu)、典當(dāng)行業(yè)等合法的民間金融機構(gòu)使地下錢莊逐漸失去生存的土壤。

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