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一、金融結(jié)構(gòu)內(nèi)涵及變動(dòng)

1．金融結(jié)構(gòu)內(nèi)涵。美國(guó)金融學(xué)家戈德史密斯教授在《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》一書(shū)中提出，“金融結(jié)構(gòu)即金融工具和金融機(jī)構(gòu)的相對(duì)規(guī)?！?，“各種金融工具和金融機(jī)構(gòu)的形式、性質(zhì)及其相對(duì)規(guī)模共同構(gòu)成了一國(guó)金融結(jié)構(gòu)的特征?！辈⑶?，金融結(jié)構(gòu)“隨時(shí)間而變化的方式在各國(guó)不盡相同”(戈德史密斯，1969)。其核心思想是認(rèn)為，一國(guó)現(xiàn)存的金融工具與金融機(jī)構(gòu)之和構(gòu)成該國(guó)的金融結(jié)構(gòu)，其中包括各種現(xiàn)存金融工具與金融機(jī)構(gòu)的相對(duì)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)特征和經(jīng)營(yíng)方式，金融中介中各種分支機(jī)構(gòu)的集中程度等，并且，金融結(jié)構(gòu)隨著時(shí)間推移而發(fā)生變動(dòng)。因此，戈德史密斯教授主要是從宏觀上來(lái)研究金融結(jié)構(gòu)。我認(rèn)為，金融結(jié)構(gòu)實(shí)際上包含宏觀和微觀兩個(gè)層次，在宏觀層次上是指在金融體系中金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)、金融工具、金融資產(chǎn)等各個(gè)組成部分的比例、相互關(guān)系及其變動(dòng)趨勢(shì)，在微觀層次上是指上述各個(gè)組成部分內(nèi)部的構(gòu)成、比例關(guān)系及其變動(dòng)趨勢(shì)。

在宏觀層次上，金融結(jié)構(gòu)可以概括為四個(gè)方面：一是金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)——銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等不同行業(yè)在整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)體系中的比重、地位與發(fā)展趨勢(shì)，包括融資規(guī)模、客戶數(shù)量、占全部金融資產(chǎn)的比重等。金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)反映金融產(chǎn)業(yè)中不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的地位與發(fā)展?fàn)顩r。二是金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)——金融機(jī)構(gòu)的形式、種類(lèi)、數(shù)量和各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)所占的比重。在不同歷史時(shí)期，一個(gè)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的組織形式及各種不同金融機(jī)構(gòu)所占的比重不盡相同，特別是金融創(chuàng)新使得新的金融機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)，不斷地改變著這個(gè)結(jié)構(gòu)。三是金融工具與金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)——金融工具與金融資產(chǎn)的主要形式及其在金融市場(chǎng)中所占的比重。此外，從金融業(yè)拓展的空間范圍角度看，宏觀金融結(jié)構(gòu)還表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)金(融業(yè)務(wù)與國(guó)際金融業(yè)務(wù)兩大板塊，金融全球化背景下，國(guó)際金融業(yè)務(wù)是金融業(yè)的重要方面，并日益深刻地影響著國(guó)內(nèi)宏觀金融結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，它是衡量宏觀金融結(jié)構(gòu)的第四方面——金融業(yè)務(wù)國(guó)際結(jié)構(gòu)。

在微觀層次上，金融結(jié)構(gòu)是從金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部角度進(jìn)行考察，可以分為三個(gè)方面：一是金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)——所擁有的資產(chǎn)量及其構(gòu)成比例。由于各種不同金融機(jī)構(gòu)主要從事相對(duì)集中并各具特色的金融活動(dòng)，因此其擁有的資產(chǎn)量和結(jié)構(gòu)的變化，一方面反映了金融機(jī)構(gòu)自身的變化，另一方面也反映出整個(gè)金融業(yè)的變化。例如在金融轉(zhuǎn)型時(shí)期，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化非常明顯。二是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)——同一金融機(jī)構(gòu)在銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等不同金融領(lǐng)域的業(yè)務(wù)比重。例如，在分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，一種金融機(jī)構(gòu)主要從事一定范圍內(nèi)的金融業(yè)務(wù)，但隨著混業(yè)趨勢(shì)的加深，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)各種創(chuàng)新逐漸地?cái)U(kuò)大或改變其業(yè)務(wù)范圍，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變動(dòng)反映了金融趨向混業(yè)的程度。三是金融機(jī)構(gòu)的收益結(jié)構(gòu)——金融機(jī)構(gòu)在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的收益在總收益中的比重。收益結(jié)構(gòu)在很大程度上反映了金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但有時(shí)也存在背離的情形。

2．金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)。(1)宏觀金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)。從宏觀層面看，金融結(jié)構(gòu)有一個(gè)不斷高級(jí)化的動(dòng)態(tài)發(fā)展進(jìn)程，首先，金融業(yè)由最初比較單一的銀行信貸業(yè)發(fā)展到現(xiàn)代的銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)四業(yè)并舉階段，是金融產(chǎn)業(yè)的升級(jí)與發(fā)展，也是最重大的結(jié)構(gòu)變動(dòng)；其次，在各業(yè)并舉的過(guò)程中，各種金融機(jī)構(gòu)也不斷產(chǎn)生，從而豐富和改變著金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)；再次，從金融工具、金融資產(chǎn)方面分析，由于金融創(chuàng)新與發(fā)展，金融工具、金融產(chǎn)品日益增多，金融資產(chǎn)的存在形式也日益多樣化，金融工具與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)向著全面發(fā)展的形態(tài)演進(jìn)；最后，從金融業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)與國(guó)際結(jié)構(gòu)看，在當(dāng)代國(guó)際金融業(yè)全球一體化趨勢(shì)日益增強(qiáng)的條件下，世界各國(guó)獨(dú)立的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不斷融合成一個(gè)整體，隨之發(fā)展起來(lái)的跨國(guó)金融集團(tuán)在全球市場(chǎng)上開(kāi)展業(yè)務(wù)，國(guó)際業(yè)務(wù)已經(jīng)成為重要的甚至是主導(dǎo)的業(yè)務(wù)。

(2)微觀金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)。在微觀層次上，宏觀金融結(jié)構(gòu)不斷發(fā)展與完善的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)本身及其資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、收益結(jié)構(gòu)也發(fā)生著持續(xù)的變革。在銀行統(tǒng)治信貸市場(chǎng)階段，存貸款業(yè)務(wù)居于主導(dǎo)地位，而隨著直接融資業(yè)務(wù)的發(fā)展，債券、股票發(fā)行業(yè)務(wù)地位日漸突出，適應(yīng)這種變化以及市場(chǎng)需求的多樣化和日益加劇的競(jìng)爭(zhēng)，金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)展。例如，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)中與證券相關(guān)的業(yè)務(wù)逐漸增加，證券公司也向商業(yè)銀行領(lǐng)域滲透，將證券業(yè)務(wù)與信貸等業(yè)務(wù)逐漸結(jié)合起來(lái)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化直接影響收益結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，同時(shí)，為適應(yīng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)。由于金融業(yè)的快速發(fā)展，微觀金融結(jié)構(gòu)始終處于持續(xù)復(fù)雜的變動(dòng)之中。

二、金融結(jié)構(gòu)及變動(dòng)與金融監(jiān)管及變革的關(guān)系

1．金融結(jié)構(gòu)與金融監(jiān)管。(1)金融結(jié)構(gòu)直接影響金融監(jiān)管制度與分工結(jié)構(gòu)。金融結(jié)構(gòu)及其引致的金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)直接影響金融監(jiān)管制度與結(jié)構(gòu)。不同的金融結(jié)構(gòu)會(huì)引致不同的金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，而風(fēng)險(xiǎn)控制是金融監(jiān)管的首要任務(wù)，適應(yīng)金融結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)控制的需要，金融監(jiān)管也需要形成相應(yīng)的制度安排與分工結(jié)構(gòu)。因此，可以說(shuō)有什么樣的金融結(jié)構(gòu)就有什么樣的監(jiān)管制度與結(jié)構(gòu)。

中國(guó)金融結(jié)構(gòu)、監(jiān)管與發(fā)展

金融監(jiān)管史反映了金融結(jié)構(gòu)及其引致的金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)是如何影響甚至決定金融監(jiān)管制度與分工結(jié)構(gòu)。早期金融業(yè)是以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，包括證券、保險(xiǎn)等在內(nèi)的其他金融業(yè)務(wù)很不發(fā)達(dá)，金融風(fēng)險(xiǎn)也主要表現(xiàn)為銀行風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)這種需要，各國(guó)都建立了中央銀行，作為國(guó)家進(jìn)行監(jiān)管金融的機(jī)構(gòu)，由于銀行業(yè)的主導(dǎo)地位，因而其監(jiān)管重點(diǎn)是監(jiān)察商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為。隨著證券、保險(xiǎn)、信托等作為獨(dú)立的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)，成為與銀行業(yè)并重的金融部門(mén)，新的金融結(jié)構(gòu)和金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)下，金融監(jiān)管的分工結(jié)構(gòu)也有了新的安排，出現(xiàn)了專(zhuān)司證券、保險(xiǎn)監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，在立法、執(zhí)法、機(jī)構(gòu)設(shè)置等各個(gè)方面均得到重視。在金融分業(yè)體制下，適應(yīng)這種金融結(jié)構(gòu)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷多元化，監(jiān)管體系不斷完善?？疾焓澜缰饕l(fā)達(dá)國(guó)家，在20世紀(jì)80年代之前，金融監(jiān)管制度與結(jié)構(gòu)的發(fā)展歷程無(wú)不如此。

(2)金融監(jiān)管影響金融結(jié)構(gòu)，特別是微觀金融結(jié)構(gòu)。金融監(jiān)管要適應(yīng)金融結(jié)構(gòu)的需要，但這并非意味著在金融結(jié)構(gòu)與金融監(jiān)管關(guān)系中，金融監(jiān)管只是被動(dòng)適應(yīng)的一方，金融監(jiān)管同樣也影響著金融結(jié)構(gòu)，特別是對(duì)微觀金融結(jié)構(gòu)而言。這主要體現(xiàn)在當(dāng)金融監(jiān)管不適應(yīng)金融結(jié)構(gòu)的需要會(huì)阻礙金融結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)展，即金融監(jiān)管的“雙刃劍”效應(yīng)。監(jiān)管當(dāng)局對(duì)某項(xiàng)金融業(yè)務(wù)或某個(gè)金融領(lǐng)域的抑制將直接阻礙該金融業(yè)務(wù)或領(lǐng)域的發(fā)展。1929～1933年的大危機(jī)之后，美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局強(qiáng)迫投資銀行業(yè)與商業(yè)銀行業(yè)的分離實(shí)際上是直接改變了美國(guó)的金融結(jié)構(gòu)，而此后對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的嚴(yán)格監(jiān)管也直接影響了該行業(yè)的成長(zhǎng)，加之經(jīng)濟(jì)環(huán)境的原因，投資銀行業(yè)直到20世紀(jì)70年代才開(kāi)始有較大發(fā)展，并隨著80年代以來(lái)對(duì)該領(lǐng)域監(jiān)管的日益放松而出現(xiàn)快速成長(zhǎng)。從微觀金融結(jié)構(gòu)看，金融監(jiān)管的影響體現(xiàn)得更為明顯，無(wú)論是市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管還是業(yè)務(wù)范圍監(jiān)管，都直接影響金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收益結(jié)構(gòu)，從而影響著金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。美國(guó)金融業(yè)在20世紀(jì)90年代呼吁放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)探索混業(yè)經(jīng)營(yíng)的管制，其重要理由就是這種監(jiān)管導(dǎo)致美國(guó)金融機(jī)構(gòu)因規(guī)模偏小，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一而影響國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)目前嚴(yán)格實(shí)行的分業(yè)監(jiān)管，使得銀行機(jī)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、收益結(jié)構(gòu)均十分單一也是很好的例證。

論文中國(guó)金融結(jié)構(gòu)、監(jiān)管與發(fā)展來(lái)自

2．金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)與金融監(jiān)管變革。為促進(jìn)金融發(fā)展，要求金融結(jié)構(gòu)的變動(dòng)與金融監(jiān)管的變化相互適應(yīng)，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)因素的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)。在某種意義上，金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)直接影響甚至決定了金融監(jiān)管的變革取向，而金融監(jiān)管在適應(yīng)金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)的同時(shí)，也直接影響金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)的路徑和時(shí)間進(jìn)程。

(1)宏觀金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)與金融監(jiān)管變革。宏觀金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)與金融監(jiān)管的關(guān)系是最重要的宏觀金融關(guān)系之一，二者的及時(shí)適應(yīng)與協(xié)調(diào)能夠有力地促進(jìn)金融發(fā)展，而二者的錯(cuò)位與失調(diào)則直接抑制金融發(fā)展，甚至?xí)鸾鹑趧?dòng)蕩。在金融現(xiàn)實(shí)中，金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)與金融監(jiān)管變革的協(xié)調(diào)幾乎都不是一帆風(fēng)順的，需要經(jīng)過(guò)一段歷程的磨合方能實(shí)現(xiàn)，有些是以漸進(jìn)改革的方式子穩(wěn)實(shí)現(xiàn)的，有些則是以金融“大震”的方式劇烈實(shí)現(xiàn)的。宏觀金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)與金融監(jiān)管的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)中，金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)速度及其量變積累直接決定金融監(jiān)管變革的方向和速度。宏觀金融結(jié)構(gòu)迅速變動(dòng)的時(shí)期，也是金融監(jiān)管迅速調(diào)整的時(shí)期；金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)積累越多，金融監(jiān)管變革的幅度也越大。宏觀金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)及其完善過(guò)程改變了金融監(jiān)管，促進(jìn)了監(jiān)管結(jié)構(gòu)制度與結(jié)構(gòu)的變化。證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)作為相對(duì)獨(dú)立的金融產(chǎn)業(yè)其產(chǎn)生晚于銀行業(yè)，但隨著這些金融部門(mén)的逐步壯大，這種金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)在根本上改變了監(jiān)管當(dāng)局的金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)，使得一元化監(jiān)管走向多元化監(jiān)管。

(2)微觀金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)與金融監(jiān)管變革。由于金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇，金融創(chuàng)新使得金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)日益相互交叉滲透，金融機(jī)構(gòu)向著綜合化、全能化的方向發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)日益成為功能齊全的金融超市，各金融機(jī)構(gòu)同質(zhì)化、業(yè)務(wù)綜合化成為突出現(xiàn)象。微觀金融結(jié)構(gòu)的這種變動(dòng)要求金融監(jiān)管作出相應(yīng)的調(diào)整。金融監(jiān)管由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變是微觀金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響金融監(jiān)管，以及金融監(jiān)管主體結(jié)構(gòu)適應(yīng)金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)需要的典型例證。在金融創(chuàng)新帶來(lái)金融機(jī)構(gòu)同質(zhì)化、業(yè)務(wù)趨同化、綜合化條件下，與機(jī)構(gòu)監(jiān)管相比，功能監(jiān)管易于避免兩種傾向：一是在某些監(jiān)管領(lǐng)域可能出現(xiàn)雙重或多重監(jiān)管，造成監(jiān)管過(guò)度；二是在某些領(lǐng)域因缺乏協(xié)調(diào)而造成監(jiān)管不足，形成監(jiān)管真空，特別是對(duì)業(yè)務(wù)多元化的金融集團(tuán)而言，更容易出現(xiàn)這種情形。金融監(jiān)管朝著功能型監(jiān)管轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)反映出其不斷適應(yīng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)多元化、綜合化的微觀金融結(jié)構(gòu)變動(dòng)要求。

例如，在英國(guó)，改革前傳統(tǒng)的監(jiān)管體制是典型的多元化體制，金融立法體系也相當(dāng)復(fù)雜，在不同的法律規(guī)定下設(shè)置不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，形成不同的監(jiān)管分工。然而隨著20世紀(jì)80年代以來(lái)英國(guó)金融業(yè)的持續(xù)變革，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融各業(yè)相互滲透、融合日益深入，彼此的界限變得越來(lái)越模糊，原來(lái)由不同機(jī)構(gòu)分別監(jiān)管不同業(yè)務(wù)的多元化監(jiān)管體制變得越來(lái)越不適應(yīng)現(xiàn)實(shí)要求，不但監(jiān)管效率低下，而且給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)許多不必要的負(fù)擔(dān)。特別是1986年英國(guó)金融“大爆炸”改革以后，矛盾更加突出。為適應(yīng)金融結(jié)構(gòu)的變化，英國(guó)政府在1997年提出了改革金融監(jiān)管體制的方案，成立了超級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)——金融服務(wù)監(jiān)管局(FinancialServiceAuthority，F(xiàn)SA)，經(jīng)過(guò)兩年多的改革，1999年《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》頒布后，F(xiàn)SA"成為世界上監(jiān)管范圍最廣的金融管理者”(EvaLomnicka，1999)。正在進(jìn)行的德國(guó)金融監(jiān)管改革也推出了對(duì)“德聯(lián)邦貸款監(jiān)督局”、“德聯(lián)邦股票交易監(jiān)督局”、“德聯(lián)邦保險(xiǎn)監(jiān)督局”進(jìn)行“合三為一”改革的方案。

中國(guó)金融結(jié)構(gòu)、監(jiān)管與發(fā)展

三、中國(guó)金融結(jié)構(gòu)與金融監(jiān)管問(wèn)題的思考

改革以來(lái)，中國(guó)金融業(yè)迅速成長(zhǎng)，在金融總量實(shí)現(xiàn)巨大增長(zhǎng)的同時(shí)，金融結(jié)構(gòu)也發(fā)生了深刻的變化?；诮鹑诒O(jiān)管與金融結(jié)構(gòu)的相互作用機(jī)制，對(duì)目前的已顯滯后的金融監(jiān)管進(jìn)行改革，已經(jīng)成為新形勢(shì)下促進(jìn)中國(guó)金融業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的現(xiàn)實(shí)要求。

1．改革以來(lái)中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的變化。(1)從宏觀金融結(jié)構(gòu)方面分析。從金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，銀行業(yè)一統(tǒng)江山的局面有了很大改變，20世紀(jì)90年代初開(kāi)始形成的證券業(yè)發(fā)展很快，保險(xiǎn)業(yè)在最近幾年也有了較大發(fā)展，信托業(yè)不斷得到規(guī)范。但總體來(lái)說(shuō)，仍然是銀行業(yè)占絕對(duì)主導(dǎo)地位，未能完全實(shí)現(xiàn)各業(yè)的均衡發(fā)展。從金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)看，機(jī)構(gòu)總量增長(zhǎng)巨大，并向多元化方向有一定發(fā)展，但尚未形成完善的金融機(jī)構(gòu)體系，尤其是中小金融機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后。從金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，在資產(chǎn)總量巨大增長(zhǎng)的同時(shí)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一定程度上實(shí)現(xiàn)了多樣化，但由于金融創(chuàng)新緩慢，金融產(chǎn)品種類(lèi)少，金融工具缺乏，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)尚不合理。

(2)從微觀金融結(jié)構(gòu)方面分析。在嚴(yán)格的分業(yè)體制下，我國(guó)商業(yè)銀行的突出特征之一是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，由此導(dǎo)致收益結(jié)構(gòu)單一。商業(yè)銀行70％以上的資產(chǎn)為貸款，由于貸款對(duì)象以國(guó)有企業(yè)為主，形成大量不良資產(chǎn)。因其主要貸款對(duì)象國(guó)有企業(yè)效益低下，為避免產(chǎn)生新的不良資產(chǎn)，銀行出現(xiàn)了一定程度上的“過(guò)分惜貸”現(xiàn)象，造成資金閑置。為解決由此帶來(lái)的問(wèn)題，商業(yè)銀行迫切需要拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，涉足證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率，調(diào)整收益結(jié)構(gòu)和增強(qiáng)盈利能力。從證券機(jī)構(gòu)看，十余年來(lái)證券業(yè)有了較快發(fā)展，但卻受到資金嚴(yán)重不足的限制。一是券商的自有資金嚴(yán)重不足，二是受分業(yè)制的相關(guān)限制，券商的外部融資渠道十分狹窄，僅能利用的銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)作用不大。資金不足造成證券公司業(yè)務(wù)范圍狹小，無(wú)力拓展新業(yè)務(wù)，各家券商只能在有限的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)進(jìn)行“低水平重復(fù)建設(shè)”，因此迫切需要打通從商業(yè)銀行融資的通道。另外，從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)看，保險(xiǎn)業(yè)在近幾年的較快發(fā)展，保費(fèi)積累很快，但1995年《保險(xiǎn)法》對(duì)投資渠道的嚴(yán)格限制，使得保險(xiǎn)資金運(yùn)用成為制約保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的重要問(wèn)題。目前，受品種單調(diào)、利率低、期限短的限制，使保險(xiǎn)資金特別是長(zhǎng)期壽險(xiǎn)資金無(wú)以匹配，投資收益低，甚至連保值增值的目的都難以達(dá)到，從而危及到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展。保險(xiǎn)結(jié)構(gòu)迫切需要獲得直接證券投資等新的投資渠道，以及包括股票、股權(quán)在內(nèi)的金融資產(chǎn)，以改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和收益結(jié)構(gòu)。

2.深入開(kāi)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)踐，促進(jìn)金融監(jiān)管變革，推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)高級(jí)化發(fā)展。改革以來(lái)中國(guó)金融結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，但這與當(dāng)達(dá)國(guó)家金融業(yè)發(fā)展水平的差距仍然十分巨大。當(dāng)前金融全球一體化深入發(fā)展，混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為世界主流趨勢(shì)，中國(guó)也已加入WTO，將逐步開(kāi)放金融業(yè)，在此大背景下，中國(guó)金融業(yè)要成功迎接國(guó)外挑戰(zhàn)和參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，必須繼續(xù)推進(jìn)金融結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，包括推進(jìn)以多業(yè)并舉為主要特征的宏觀金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化，和推進(jìn)以金融機(jī)構(gòu)全能化為主要特征的微觀金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

實(shí)現(xiàn)這一任務(wù)的有效措施就是推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)踐，以金融結(jié)構(gòu)變革促進(jìn)金融監(jiān)管制度與結(jié)構(gòu)的改革，并形成良性作用機(jī)制，最終目標(biāo)是：在宏觀上，改變目前銀行業(yè)占絕對(duì)主導(dǎo)地位，其他金融行業(yè)相對(duì)弱小的扭曲狀態(tài)，通過(guò)推進(jìn)金融領(lǐng)域的產(chǎn)權(quán)改革，重構(gòu)金融產(chǎn)權(quán)，培育真正具有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)主體，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，健全金融市場(chǎng)體系，形成銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等多業(yè)并舉，并且各行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化的宏觀金融結(jié)構(gòu)。在微觀上，以金融控股公司為混業(yè)的目標(biāo)模式，有計(jì)劃、有步驟地推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的全能化，并由此實(shí)現(xiàn)其資產(chǎn)、收益結(jié)構(gòu)的多元化，形成真正具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的全能型金融機(jī)構(gòu)。目前，中信公司、光大集團(tuán)、平安保險(xiǎn)等已經(jīng)初步具備了金融控股公司的雛形，但還很不完善，也不夠規(guī)范。改革的思路是以現(xiàn)有金融控股公司為先導(dǎo)，分梯次、有步驟地推進(jìn)金融控股的發(fā)展。具體策略上，可以將現(xiàn)有準(zhǔn)備向金融控股公司轉(zhuǎn)型的機(jī)構(gòu)分為兩個(gè)梯次，以現(xiàn)有的股份制商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司為第一梯次，組建真正意義上的金融控股公司，而以國(guó)有商業(yè)銀行等巨型金融機(jī)構(gòu)為主體和第二梯次，借鑒第一梯次經(jīng)驗(yàn)，以漸進(jìn)方式向混業(yè)過(guò)渡。這樣，在混業(yè)進(jìn)程中既實(shí)現(xiàn)金融資源的合理配置，又有效控制金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展。

3．適應(yīng)中國(guó)金融結(jié)構(gòu)變化，改革和調(diào)整金融監(jiān)管，促進(jìn)金融發(fā)展?；诮鹑诒O(jiān)管應(yīng)適應(yīng)金融結(jié)構(gòu)變化的理由，中國(guó)金融結(jié)構(gòu)在過(guò)去20多年里發(fā)生的變化以及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，要求金融監(jiān)管必須進(jìn)行相應(yīng)的改革與調(diào)整，在有效控制金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，促進(jìn)中國(guó)金融業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。改革金融監(jiān)管分為兩個(gè)方面：一是改革金融監(jiān)管制度，適應(yīng)國(guó)際混業(yè)潮流與國(guó)內(nèi)金融業(yè)交叉經(jīng)營(yíng)、滲透融合的趨勢(shì)，漸進(jìn)推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)；二是改革金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)，完善金融監(jiān)管體系。通過(guò)監(jiān)管制度與監(jiān)管結(jié)構(gòu)的改革促進(jìn)金融結(jié)構(gòu)的高級(jí)化發(fā)展。

中國(guó)金融結(jié)構(gòu)、監(jiān)管與發(fā)展

在金融監(jiān)管制度改革方面，要在結(jié)合國(guó)情的基礎(chǔ)上對(duì)混業(yè)進(jìn)程進(jìn)行總體考慮，逐步改革監(jiān)管制度，為向混業(yè)體制轉(zhuǎn)軌提供法律支持與保障，而不應(yīng)該成為混業(yè)的實(shí)際障礙。當(dāng)前，應(yīng)適當(dāng)放松對(duì)混業(yè)行為的管制，有計(jì)劃、有步驟的改革監(jiān)管制度，放松某些監(jiān)管規(guī)則，給金融機(jī)構(gòu)一定的自由創(chuàng)新空間，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)能得到有效控制的金融創(chuàng)新，如銀證合作、銀保合作、證保合作，以及金融控股公司實(shí)踐等。在逐步改革監(jiān)管制度與法律的基礎(chǔ)上，在混業(yè)進(jìn)程的適當(dāng)時(shí)點(diǎn)，全面改革監(jiān)管的法律框架和內(nèi)容，過(guò)渡到“混業(yè)經(jīng)營(yíng)、混業(yè)監(jiān)管”。在金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)改革方面，可以分三步走：第一步可以考慮將中國(guó)人民銀行的貨幣政策職能與銀行監(jiān)管職能分離開(kāi)，成立單獨(dú)的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)——銀行監(jiān)督管理委員會(huì)，專(zhuān)司銀行機(jī)構(gòu)監(jiān)管，以提高監(jiān)管效率，央行則繼續(xù)制定和執(zhí)行貨幣政策，同時(shí)，在適當(dāng)?shù)那闆r下，隨著信托業(yè)的規(guī)范和壯大，對(duì)信托業(yè)的監(jiān)管也可以考慮獨(dú)立進(jìn)行。在完善目前機(jī)構(gòu)型監(jiān)管體系的同時(shí)，加強(qiáng)監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議的作用。第二步，在對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托的上述金融監(jiān)管體系已經(jīng)完善、監(jiān)管能力有較大增強(qiáng)的基礎(chǔ)上，根據(jù)金融混業(yè)的進(jìn)程，成立專(zhuān)門(mén)的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)代替目前的聯(lián)席會(huì)議，強(qiáng)化監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與合作，準(zhǔn)備向單一機(jī)構(gòu)的功能型監(jiān)管過(guò)渡。第三步，在適當(dāng)時(shí)間，與監(jiān)管制度的全面改革相協(xié)調(diào)，成立統(tǒng)一的國(guó)家金融監(jiān)督管理局，形成統(tǒng)一的超級(jí)功能型監(jiān)管機(jī)構(gòu)，由多元化監(jiān)管走向一元化監(jiān)管，由機(jī)構(gòu)型監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能型監(jiān)管。