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金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)管理

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金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)管理

[內(nèi)容提要]德國(guó)金融制度最大的特點(diǎn)就是長(zhǎng)期以來一直堅(jiān)持混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度。雖然如此,德國(guó)也經(jīng)歷了一個(gè)金融制度的變遷和完善的演變過程。本文通過梳理德國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的發(fā)展歷程,發(fā)現(xiàn)德國(guó)能夠堅(jiān)持混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的重要原因在于具備了一套高效而且適合金融業(yè)發(fā)展規(guī)律的監(jiān)管制度。

[關(guān)鍵詞]德國(guó),制度,金融制度,混業(yè)經(jīng)營(yíng)

西方國(guó)家近百年的金融沿革史,實(shí)際上就是一個(gè)由混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向分業(yè)經(jīng)營(yíng),然后又回歸到混業(yè)經(jīng)營(yíng)的這樣一個(gè)分合過程。所謂金融混業(yè)經(jīng)營(yíng),是相對(duì)于金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)而言的。既可以從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù),同時(shí)又可以從事投資銀行業(yè)務(wù),就是混業(yè)經(jīng)營(yíng)?;鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)模式最早起源于19世紀(jì)末的德國(guó)、荷蘭、盧森堡等國(guó)家,其中尤以德國(guó)為典型代表。與美、英、日三國(guó)相比,德國(guó)的金融經(jīng)營(yíng)模式具有獨(dú)特的特征:第一,商業(yè)銀行的“全能化”或“綜合化”,即商業(yè)銀行沒有業(yè)務(wù)范圍的限制而可以全面地經(jīng)營(yíng)各種金融業(yè)務(wù),如經(jīng)營(yíng)存放款、貼現(xiàn)、證券買賣、擔(dān)保、投資信托、租賃儲(chǔ)蓄等全方位商業(yè)銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。第二,從來就沒有獨(dú)立的投資銀行,證券市場(chǎng)相對(duì)落后。第三,銀行與工商企業(yè)的關(guān)系十分密切,甚至對(duì)其具有壓倒性的影響力?;鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)模式是當(dāng)今國(guó)際上金融機(jī)構(gòu)采用最為普遍的、可為社會(huì)提供全方位、綜合性金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式。當(dāng)前國(guó)際上主要的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式可分為全能銀行型和金融控股公司型這兩種。前者以德國(guó)為代表,銀行的經(jīng)營(yíng)范圍包括了存貸款、信托、投資、證券、保險(xiǎn)等一切與資金融通有關(guān)的業(yè)務(wù)。后者則以美國(guó)為首,即成立一個(gè)金融控股公司來對(duì)商業(yè)銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司進(jìn)行業(yè)務(wù)滲透并對(duì)它們有決策權(quán),下屬各類金融機(jī)構(gòu)則在法律上相對(duì)獨(dú)立?,F(xiàn)代美國(guó)金融制度的形成經(jīng)歷了“混業(yè)經(jīng)營(yíng)——分業(yè)經(jīng)營(yíng)——混業(yè)經(jīng)營(yíng)”的歷史演變過程。相對(duì)美國(guó)而言,德國(guó)金融制度最大的特點(diǎn)就是長(zhǎng)期以來一直堅(jiān)持混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度。雖然如此,德國(guó)也經(jīng)歷了一個(gè)金融制度的變遷和完善的演變過程。下面將就德國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行細(xì)致的探討。

一、德國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度發(fā)展歷程

德國(guó)是實(shí)行金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)最為典型的國(guó)家,其金融體系的特征是全能銀行(UniversalBank,又稱為綜合銀行)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位,全能銀行不受金融業(yè)務(wù)分工的限制,不僅能夠全面經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)等各種金融業(yè)務(wù),為企業(yè)提供中長(zhǎng)期貸款、有價(jià)證券的發(fā)行交易、資產(chǎn)管理、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等全面的金融服務(wù)(在不同的發(fā)展時(shí)期,德國(guó)全能銀行的信貸與證券業(yè)務(wù)有不同側(cè)重),而且還可以經(jīng)營(yíng)不具備金融性質(zhì)的實(shí)業(yè)投資。德國(guó)的銀行體系是19世紀(jì)中葉隨著國(guó)家工業(yè)化生產(chǎn)發(fā)展起來的。在發(fā)展初期,德國(guó)的各類銀行,均有特定的重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域,只是隨著時(shí)間的推移,在發(fā)展過程中,各類銀行之間相互競(jìng)爭(zhēng),業(yè)務(wù)范圍逐漸交叉,才發(fā)展成目前的綜合經(jīng)營(yíng)的局面。其中,全能銀行對(duì)社會(huì)大眾的服務(wù)供給,又通過一系列的專業(yè)性銀行和特殊信貸機(jī)構(gòu)加以補(bǔ)充。

1、德國(guó)全能銀行制度的醞釀。

為處理商務(wù)或?yàn)樯倘颂峁┒唐谫J款和交易上的服務(wù),德國(guó)從1835年開始逐漸出現(xiàn)了比較集中的銀行與金融系統(tǒng),但其在19世紀(jì)中期以前還是比較原始的,私人銀行為數(shù)不多,且缺乏規(guī)模較大的銀行。改變這種局面的決定性的第一步是1846年普魯士政府將柏林的皇家銀行轉(zhuǎn)變?yōu)槠蒸斒裤y行,并賦予它發(fā)行紙幣的權(quán)力,這成為德國(guó)銀行朝著現(xiàn)代方向發(fā)展的標(biāo)志。德國(guó)綜合性銀行制度傳統(tǒng)可追溯到19世紀(jì)50年代,當(dāng)時(shí)德國(guó)正處于工業(yè)迅速高漲的時(shí)期,銀行既對(duì)企業(yè)貸款,也對(duì)企業(yè)投資,較為典型是銀行對(duì)鐵路提供資金,同時(shí)派人擔(dān)任鐵路上的要職,由此開始的銀企結(jié)合,拉開了德國(guó)全能銀行的序幕。銀行從給其貸款、幫其發(fā)行債券、直至對(duì)其投資,對(duì)企業(yè)的資金融通進(jìn)行了全方位的服務(wù),同時(shí),銀行也通過持有非銀行部門的公司股份來取得較大的收益,為此又增強(qiáng)銀行提供服務(wù)的能力。由于德國(guó)沒有反托拉斯法,也沒有禁止銀行董事兼職的法律,因此銀行通過直接持股并派出董事,與工商企業(yè)建立起密切的關(guān)系,許多工商企業(yè)在資金上高度依賴銀行。這樣的金融服務(wù)對(duì)整個(gè)迅速擴(kuò)張中的工業(yè)有著特殊的意義,尤其是在鋼鐵、煤礦、電氣、機(jī)械和重化學(xué)工業(yè)等需要大量資金的行業(yè)更是如此。正是由于德國(guó)銀行的這個(gè)特點(diǎn),保證了德國(guó)工業(yè)化較高的增長(zhǎng)率,而銀行業(yè)也由此得以迅速地?cái)U(kuò)張。在這樣的背景下,許多綜合性的銀行相繼建立,并為德國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮了重要的作用。1853年,科隆亞巴拉漢•歐朋海姆金融公司和古斯塔夫•馮•麥威森在達(dá)姆斯達(dá)特成立了工商銀行,并與1852年在巴黎成立的動(dòng)產(chǎn)信貸銀行共同組成了一個(gè)現(xiàn)代股份制銀行,并由此產(chǎn)生了一家集公司籌建、有價(jià)證券發(fā)行和一般銀行業(yè)務(wù)于一體的全能銀行。19世紀(jì)中葉也是合作銀行和儲(chǔ)蓄銀行產(chǎn)生和發(fā)展的重要階段。1840年到1860年期間,就由800多家儲(chǔ)蓄銀行產(chǎn)生。此外,19世紀(jì)60年代,也產(chǎn)生了抵押銀行。最早是1862分別于法蘭克福和梅林根成立的兩家私營(yíng)抵押銀行。在以后的幾十年里,德國(guó)銀行業(yè)也一直是沿著上述四條路徑發(fā)展的,并成為德國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要支柱:股份制銀行和個(gè)體私營(yíng)銀行主要服務(wù)于工業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,合作銀行和儲(chǔ)蓄銀行主要服務(wù)于中小型加工業(yè)企業(yè)和商業(yè)企業(yè)以及農(nóng)業(yè)領(lǐng)域,抵押銀行主要服務(wù)于作為工業(yè)中心的城市建設(shè)??梢哉f,德國(guó)全能銀行的發(fā)展是德國(guó)工業(yè)發(fā)展的結(jié)果。在第二次工業(yè)革命中,工業(yè)的發(fā)展對(duì)資本的需求和吸收能力很大,迫切需要大型的銀行機(jī)構(gòu)能吸收小額存款,又能方便地調(diào)動(dòng)和融通資金,把短期小額存款轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期信貸資本,并隨時(shí)按照要求為大型工業(yè)企業(yè)及時(shí)提供創(chuàng)業(yè)投資資本和長(zhǎng)期資本保證。因此,德國(guó)的全能銀行得到了發(fā)展,從一開始就既從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù),又從事投資銀行業(yè)務(wù)。

2、德國(guó)全能銀行制度的重建。

第二次世界大戰(zhàn)期間,德國(guó)銀行業(yè)遭到嚴(yán)重破壞。在戰(zhàn)后的西方占領(lǐng)區(qū)(美、英、法),被迫實(shí)施美國(guó)式的銀行制度(即美國(guó)當(dāng)時(shí)實(shí)行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度)。直到50年代后期,西德地區(qū)的銀行業(yè)才恢復(fù)了戰(zhàn)前的狀態(tài),繼續(xù)著混業(yè)經(jīng)營(yíng)的道路。而在原東德地區(qū),情況就更為復(fù)雜。與西部“全能銀行制度”完全不同,原東德是按照原蘇聯(lián)模式來建設(shè)銀行體制的。原有的一切金融機(jī)構(gòu)禁止開展銀行業(yè)務(wù),各原民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)被沒收,重新成立的地方銀行和儲(chǔ)蓄銀行接受原有銀行的人、財(cái)、物,并成為新銀行的決定性構(gòu)成要素。同時(shí),也進(jìn)行了針對(duì)以前大銀行的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,銀行制度也是實(shí)行中央集權(quán)制度,且須配合中央政權(quán)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)政策。兩德統(tǒng)一后,為了使原有東部的銀行體制能夠適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則的要求,德國(guó)聯(lián)邦銀行對(duì)東部銀行進(jìn)行了改組。打破了東部銀行在業(yè)務(wù)上的嚴(yán)格的分工格局,引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,建立“全能銀行制度”(UniversalBankingSystem)(即混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度)。至此,德國(guó)金融制度經(jīng)歷了從混業(yè)經(jīng)營(yíng)到被迫分業(yè)經(jīng)營(yíng)再到重新混業(yè)經(jīng)營(yíng)這一變遷過程。上個(gè)世紀(jì)60年代以來,德國(guó)經(jīng)濟(jì)從二戰(zhàn)后的一片廢墟中迅速崛起,一舉成為歐洲最大、世界第三的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó),被經(jīng)濟(jì)學(xué)家譽(yù)為“經(jīng)濟(jì)奇跡”。德國(guó)經(jīng)濟(jì)取得的成就與其獨(dú)樹一幟的“銀行主導(dǎo)型”金融制度密切相關(guān)。從理論上講,全能銀行的業(yè)務(wù)范圍幾乎囊括了所有傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)。德國(guó)大銀行的全能性在戰(zhàn)后得到了迅速發(fā)展,并不斷得以加強(qiáng)。到了上世紀(jì)90年代末期,以四大銀行為代表的德國(guó)大銀行都已成為集商業(yè)銀行和投行業(yè)務(wù)為一體、攬私人客戶與機(jī)構(gòu)客戶于一身、匯零售業(yè)務(wù)及批發(fā)業(yè)務(wù)于一爐、視全球市場(chǎng)為一家的綜合性極強(qiáng)的歐洲乃至世界大銀行。

3、德國(guó)全能銀行制度的法律基礎(chǔ)。

德國(guó)法律屬大陸法系,以法典為基礎(chǔ),這與英美法系以判例法為基礎(chǔ)有很大不同。德國(guó)有關(guān)銀行制度的立法主要有兩個(gè):一個(gè)是《聯(lián)邦銀行法》;另一個(gè)是《銀行法》(信用業(yè)法)?!堵?lián)邦銀行法》規(guī)定聯(lián)邦銀行可以進(jìn)行除保險(xiǎn)業(yè)務(wù)之外的幾大金融業(yè)務(wù),包括信托、證券、存貸、外匯及之間業(yè)務(wù)等。因此,僅這個(gè)法律就規(guī)定了德國(guó)銀行進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律規(guī)則。1961年7月10日通過的《銀行法》進(jìn)一步明確:凡是從事銀行業(yè)務(wù)并且這種業(yè)務(wù)的規(guī)模已達(dá)到商業(yè)化、有組織水平的企業(yè)都是信用機(jī)構(gòu)。可見在德國(guó),通過立法,已將銀行與信用機(jī)構(gòu)視為一體。從而為銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)留下了廣闊的法律空間。在所有國(guó)家關(guān)于銀行業(yè)務(wù)的法律定義中,如此明確地規(guī)定了包括眾多非銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域,德國(guó)最為典型。在法律基礎(chǔ)方面,除規(guī)定了銀行業(yè)務(wù)的范圍,德國(guó)銀行法律規(guī)定的嚴(yán)密健全也為全能銀行的發(fā)展提供了制度空間和外部約束。

4、德國(guó)全能銀行體系的框架。

德國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度是以全能銀行對(duì)社會(huì)大眾的服務(wù)供給,又通過一系列的專業(yè)性銀行和特殊信貸機(jī)構(gòu)加以補(bǔ)充為特點(diǎn)的。全能銀行是可以提供包括商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)在內(nèi)的全套金融服務(wù)的綜合性銀行;較之全能銀行,德國(guó)專業(yè)銀行只提供專項(xiàng)服務(wù),包括抵押按揭銀行,基建信貸聯(lián)合會(huì),投資公司,指導(dǎo)銀行和德意志清算處以及其他具有特殊職能的銀行。還有特殊職能銀行,比如夏興信貸銀行、出口信貸公司等。德國(guó)還有一些準(zhǔn)銀行機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)公司,比如保險(xiǎn)公司、租賃公司、信用卡公司、投資顧問公司等;還有由非銀行機(jī)構(gòu)主辦的提供融資服務(wù)的公司,如大汽車公司主辦的汽車銀行等。此外,還有郵政匯劃和郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)等。全能銀行又可以分成商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行和合作銀行三大種類。商業(yè)銀行包括大銀行、地區(qū)性銀行和其它商業(yè)銀行、外國(guó)銀行分行以及私人銀行等。在德國(guó),最有代表性的大銀行是:德意志銀行、德國(guó)工商銀行和德累斯頓銀行三大商業(yè)銀行。這三大銀行都是股份制全能銀行,通過發(fā)行股票籌集資金而使自有資本符合資本充足率的要求。大銀行的特點(diǎn)是設(shè)施完備、業(yè)務(wù)量大,并有遍布全國(guó)的分支機(jī)構(gòu)。地區(qū)性銀行和其它商業(yè)銀行各自的規(guī)模、形式和業(yè)務(wù)不盡相同。有一些較大的地區(qū)性銀行也在全國(guó)范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù),比如巴伐利亞統(tǒng)一抵押銀行、BHF銀行及BFG銀行等。儲(chǔ)蓄銀行是由三級(jí)體系構(gòu)成的:鄉(xiāng)鎮(zhèn)儲(chǔ)蓄所、地區(qū)儲(chǔ)蓄銀行及匯劃中心,還有德意志匯劃中心銀行。儲(chǔ)蓄銀行是公共法人的銀行。儲(chǔ)蓄銀行最初的任務(wù)是針對(duì)中小客戶的存貸款業(yè)務(wù),但隨著居民收入的提高和金融業(yè)的發(fā)展,儲(chǔ)蓄銀行也發(fā)展成了全能銀行。合作銀行,它原來由三級(jí)構(gòu)成:初級(jí)信用合作社、地區(qū)信貸合作銀行和全國(guó)性的德國(guó)合作銀行。合作銀行模式可以追溯到19世紀(jì)中期的農(nóng)村信用合作銀行及工商合作銀行。合作銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的中心是促進(jìn)其成員的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),它主要為中小企業(yè)及建筑公司提供中長(zhǎng)期貸款。同時(shí),它也吸收儲(chǔ)蓄存款。德國(guó)合作銀行是公共法人性質(zhì)的機(jī)構(gòu),也是全能銀行。

二、德國(guó)商業(yè)銀行對(duì)證券市場(chǎng)的參與

雖然,德國(guó)各類商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域各有側(cè)重,但德國(guó)法律對(duì)他們從事何種業(yè)務(wù)卻限制很少,他們可以隨時(shí)開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。因此,德國(guó)的商業(yè)銀行是典型的全能銀行,是集銀行、證券、保險(xiǎn)等多種金融中介業(yè)務(wù)于一體的金融混合體,能夠從事吸收存款、發(fā)放短期、中期和長(zhǎng)期貸款、托收承付、買賣證券、信托投資、財(cái)產(chǎn)代管、投資咨詢、外匯交易、國(guó)內(nèi)外匯兌等業(yè)務(wù),進(jìn)行的是混業(yè)經(jīng)營(yíng)。德國(guó)的全能銀行體系低成本地為經(jīng)濟(jì)部門提供銀行服務(wù),保證了貨幣在金融部門快速地流通,更廣泛地分散銀行風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定盈利的傾向也增強(qiáng)了銀行業(yè)的活力。德國(guó)全能銀行體系的這些特點(diǎn),使得它能比較容易和靈活地應(yīng)付這幾年由于金融自由化、放松管制和全球經(jīng)濟(jì)一體化的日益發(fā)展引起的金融市場(chǎng)深刻變化所帶來的新的挑戰(zhàn)。德國(guó)的全能銀行享有以機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行證券投資的獨(dú)占權(quán)。事實(shí)上,德國(guó)的證券市場(chǎng)完全是由銀行來組織和控制的。德國(guó)銀行之所以能夠進(jìn)行證券投資有以下三個(gè)原因:一是德國(guó)的銀行法已經(jīng)把銀行自營(yíng)證券業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)限定在較為安全的范圍內(nèi);二是銀行進(jìn)行證券投資與銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)相關(guān);三是德國(guó)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金必須以現(xiàn)金交納,這就迫使商業(yè)銀行不得不持有相當(dāng)數(shù)量的可變現(xiàn)證券以免準(zhǔn)備金不足而遭受嚴(yán)厲的懲罰。銀行-[飛諾網(wǎng)]

德國(guó)全能銀行和不發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)之間是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。由于銀行可以參加包括保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在內(nèi)的所有金融業(yè)務(wù),所以銀行在資本籌措的過程中起到?jīng)Q定性的作用,從而抑制了證券市場(chǎng)成為具有競(jìng)爭(zhēng)性的融資手段的可能性。證券市場(chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力是綜合性銀行發(fā)展的根本原因。德國(guó)全能銀行的發(fā)展也得益于其參與證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的不受阻礙。當(dāng)然,德國(guó)全能銀行是商業(yè)銀行為主體參與證券市場(chǎng)的。而商業(yè)銀行對(duì)證券市場(chǎng)的參與主要集中在以下幾個(gè)方面:(1)證券的保管業(yè)務(wù)。證券的保存與管理主要由德國(guó)商業(yè)銀行商業(yè)銀行來負(fù)責(zé),證券的保管己經(jīng)和銀行轉(zhuǎn)賬支付一樣,是商業(yè)銀行的日常業(yè)務(wù)之一。商業(yè)銀行對(duì)于受托保管的證券的管理范圍包括;定期代客戶收取證券的利息、分紅和應(yīng)歸還的本金;同時(shí),要向客戶就證券兌換、投資計(jì)劃、股票價(jià)格變動(dòng)、優(yōu)先購買新股等事項(xiàng)提供咨詢;還應(yīng)當(dāng)及時(shí)提醒客戶注重與其持有的證券有關(guān)的公告,例如,客戶持有股份的公司發(fā)生財(cái)務(wù)困難等情況。(2)證券的承銷業(yè)務(wù)。在德國(guó),商業(yè)銀行可以參與證券承銷活動(dòng),采取的方式主要是承購代銷,即銀行首先自己買進(jìn)所有待發(fā)行的證券,然后再把它們賣出去。商業(yè)銀行承銷股份公司的股票有三種情況:一是承銷上市新股:二是內(nèi)部股轉(zhuǎn)化為公開上市股;三是股份公司增資擴(kuò)股的股票。因?yàn)榈聡?guó)股份公司以發(fā)行股票方式籌集資金的歷史較長(zhǎng),股票市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)大,所以新股的發(fā)行已不占主要地位,目前,商業(yè)銀行承銷的股票以第三種情況居多。除去承銷股票外,商業(yè)銀行還可以承銷債券和負(fù)責(zé)證券的上市。申請(qǐng)上市不是由發(fā)行人提出申請(qǐng),而是由一家己被準(zhǔn)許在股票交易所從事交易的商業(yè)銀行提出申請(qǐng)。上市申請(qǐng)書包括由發(fā)行人和申請(qǐng)銀行共同簽署的募股章程。同時(shí),德國(guó)銀行在證券一級(jí)市場(chǎng)上還充當(dāng)著發(fā)行者的角色。并且在德國(guó)債券發(fā)行市場(chǎng)上所占的比重越來越大,而政府債券的發(fā)行所占份額呈現(xiàn)下降趨勢(shì),公司債券的發(fā)行份額一直變化不大。(3)證券的自營(yíng)和業(yè)務(wù)。在有價(jià)證券市場(chǎng)上,商業(yè)銀行還以商和自營(yíng)商的面目出現(xiàn)。當(dāng)其作為商時(shí),是在股票交易所代替客戶買、賣有價(jià)證券,或是過戶,要向客戶收取手續(xù)費(fèi)。這是德國(guó)商業(yè)銀行參與有價(jià)證券市場(chǎng)的重要形式。作為自營(yíng)商,商業(yè)銀行可以自己買賣證券,以期獲得買賣價(jià)差和投資資本收益。但要承擔(dān)證券價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。(4)其他證券業(yè)務(wù)。除了參與傳統(tǒng)的證券保管、證券承銷和證券交易外,德國(guó)商業(yè)銀行還積極參與衍生金融工具交易業(yè)務(wù)和國(guó)際證券業(yè)務(wù)。表現(xiàn)突出的是參與期貨、期權(quán)交易,也參與各類債券創(chuàng)新工具操作,如“債券化貸款”、“浮動(dòng)利率債券”及各類“金融債券”等。此外,為改善本國(guó)在境外的貨幣和資本流通條件及其競(jìng)爭(zhēng)條件,德國(guó)商業(yè)銀行也積極參與國(guó)際上通行的零息票債券、浮息債券以及利率調(diào)期等各類債券的發(fā)行和交易,參與國(guó)際其他證券交易所的證券買賣與操作。并且,為了協(xié)調(diào)和管理商業(yè)銀行在國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)活動(dòng),德國(guó)商業(yè)銀行還自發(fā)組織了一個(gè)“中央資本市場(chǎng)委員會(huì)”,定期討論與協(xié)調(diào)商業(yè)銀行在參與證券市場(chǎng)的業(yè)各活動(dòng)中出現(xiàn)的有關(guān)問題??傊?,銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)證券市場(chǎng)的參與為證券市場(chǎng)的繁榮提供了條件。

三、德國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管

雖然德國(guó)一直堅(jiān)持混業(yè)經(jīng)營(yíng)的制度,但30年代的世界性經(jīng)濟(jì)大危機(jī)也是德國(guó)無法避免的。德國(guó)的銀行業(yè)也是倍受沖擊。不過,與美國(guó)不同,德國(guó)并沒有因此而實(shí)施嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度,德國(guó)政府更加注重全國(guó)性、統(tǒng)一性的金融監(jiān)管。而第二次世界大戰(zhàn)以后,德國(guó)銀行業(yè)一直運(yùn)行平穩(wěn),其重要原因就在于有效的金融監(jiān)管對(duì)金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行起到了“保護(hù)傘”的作用。再比如,1974年夏,德國(guó)銀行業(yè)出現(xiàn)了清償力不足事件,特別是赫爾斯塔特(Herstatt)銀行被迫倒閉,引發(fā)了國(guó)際性金融危機(jī),使得人們對(duì)全能制經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行了批評(píng)和指責(zé)。對(duì)這一事件,德國(guó)政府并沒有采用美國(guó)在30年代大危機(jī)時(shí)的做法,而是通過完善立法,加強(qiáng)中央銀行對(duì)銀行體系的監(jiān)督,并采取嚴(yán)格保障的措施,進(jìn)一步完善全能制經(jīng)營(yíng)模式,最大限度地克服弊端,保證其正面績(jī)效的發(fā)揮。德國(guó)是西方國(guó)家中銀行監(jiān)管制度較完善,監(jiān)管效果較理想的國(guó)家之一。嚴(yán)格的金融監(jiān)管,保證了德國(guó)金融業(yè)的健康發(fā)展,也促進(jìn)了社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與增長(zhǎng)。從1997年6月開始的東南亞金融危機(jī)以及隨后而來的全球性金融動(dòng)蕩,波及面大,連美國(guó)這樣的金融霸主也受到很大影響,但德國(guó)金融業(yè)卻能相對(duì)穩(wěn)定。這也從一個(gè)側(cè)面充分反映了德國(guó)金融監(jiān)管嚴(yán)格的作用。

1、德國(guó)金融監(jiān)管的特點(diǎn)。

現(xiàn)代德國(guó)金融監(jiān)管的突出特點(diǎn)就是內(nèi)部監(jiān)管(即自我監(jiān)管)與外部監(jiān)管(即社會(huì)監(jiān)管與聯(lián)邦銀行、聯(lián)邦金融監(jiān)管局監(jiān)管)相結(jié)合。自我監(jiān)管以建立金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ),建立股東大會(huì)、理事會(huì)、監(jiān)事會(huì)之間的相互制約和制衡機(jī)制,以年度業(yè)務(wù)報(bào)告和股東大會(huì)為依據(jù)。社會(huì)監(jiān)管則通過一些銀行設(shè)立獨(dú)立的審計(jì)機(jī)構(gòu),對(duì)銀行資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)做出結(jié)論,并將其審計(jì)報(bào)告報(bào)送聯(lián)邦金融監(jiān)管局。這些社會(huì)性質(zhì)的審計(jì)機(jī)構(gòu)要對(duì)其審計(jì)結(jié)果負(fù)相關(guān)責(zé)任。德國(guó)金融監(jiān)管的另一大特點(diǎn)是對(duì)大銀行分支機(jī)構(gòu)實(shí)行“并賬管理”。德國(guó)擁有為數(shù)較多的大銀行,在國(guó)內(nèi)外設(shè)有眾多的分支機(jī)構(gòu),資產(chǎn)總額巨大。若這些銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),不但對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生重大影響,而且對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)帶來一系列的后果。因而對(duì)它們的監(jiān)管是非常重要的。德國(guó)中央銀行和聯(lián)邦金融監(jiān)管局在對(duì)大銀行的監(jiān)管中,除要求各大銀行必須建立內(nèi)部自我約束機(jī)制和內(nèi)部監(jiān)控體系以防范風(fēng)險(xiǎn)外,還要求各大銀行將國(guó)內(nèi)外各分支機(jī)構(gòu)及銀行集團(tuán)的資本、資產(chǎn)及負(fù)債進(jìn)行匯總,從整體上對(duì)其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力、債務(wù)清償能力、資產(chǎn)的流動(dòng)性等進(jìn)行定期的分析評(píng)價(jià)。德國(guó)的大型全能銀行大多是股份制銀行,產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確,內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)制健全。另外,以法律為準(zhǔn)繩進(jìn)行金融監(jiān)管,把全部金融活動(dòng)都納入法律范疇,制定一套嚴(yán)格而慎密的金融法律制度體系,這是德國(guó)金融監(jiān)管的另一個(gè)顯著特點(diǎn)。

2、德國(guó)金融監(jiān)管的法律基礎(chǔ)。

完備、嚴(yán)格的金融法律制度體系是加強(qiáng)金融監(jiān)管的前提和保障。德國(guó)對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)管的思想最初源于1874年起草的帝國(guó)銀行法。1934年帝國(guó)銀行法開始生效。這部法律在制定后曾作過多次修改,它對(duì)金融監(jiān)管的各個(gè)方面均作出了詳細(xì)的規(guī)定,是德國(guó)對(duì)金融業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的重要法律依據(jù)。1961年的《聯(lián)邦銀行法》和1962年修改的《信用制度法》(KWG)建立了德國(guó)金融監(jiān)管的法律基礎(chǔ)。其中,《聯(lián)邦銀行法》規(guī)定了聯(lián)邦銀行在金融監(jiān)管方面的權(quán)力,并規(guī)定銀行的證券業(yè)務(wù)要接受《有價(jià)證券交易法》管轄,同時(shí)接受證券存款審計(jì)?!缎庞弥贫确ā穼?shí)際上是規(guī)定了從事信用活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu),要在哪些方面接受金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。根據(jù)德國(guó)《信用制度法》(KWG)的規(guī)定,對(duì)德國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)督與調(diào)節(jié),主要來自兩方面,即聯(lián)邦金融監(jiān)管局(BAK)和德國(guó)聯(lián)邦銀行。聯(lián)邦銀行必須與金融監(jiān)管局密切合作,共同完成對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)督和管理。而在聯(lián)邦金融監(jiān)管局和德意志聯(lián)邦銀行監(jiān)管范圍內(nèi)有一個(gè)明確的職能界定:主管權(quán)屬于聯(lián)邦金融監(jiān)管局;在制定有關(guān)條規(guī)和做出重大決策(如對(duì)大銀行業(yè)務(wù)的處理意見)之前,監(jiān)管局必須同聯(lián)邦中央銀行協(xié)商并取得一致認(rèn)識(shí);聯(lián)邦銀行必須對(duì)信用機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)常性的定期的監(jiān)督,并對(duì)信用機(jī)構(gòu)的年報(bào)和其他報(bào)告進(jìn)行分析:在中央銀行研究設(shè)計(jì)監(jiān)管局業(yè)務(wù)的事項(xiàng)時(shí),監(jiān)管局局長(zhǎng)有權(quán)參加聯(lián)邦中央銀行的中央理事會(huì);聯(lián)邦銀行和金融監(jiān)管局共同合作,相互間信息共享,除涉及內(nèi)部人事變動(dòng)情況外的各類信息、數(shù)據(jù)互不保密。在1999年歐洲中央銀行體系確立之后,意志銀行失去了獨(dú)立制定貨幣政策的功能。在此背景下,意志聯(lián)邦銀行的重組改革提到了議事日程上。2002年4月30日新頒布的《德意志聯(lián)邦銀行法》在未改變聯(lián)邦銀行的基本職能的前提下,立了新的德國(guó)聯(lián)邦銀行體系。2002年1月,《證券收購和兼并法》生效,第一次將企業(yè)兼并監(jiān)管納入聯(lián)邦證券交易監(jiān)管局的職責(zé)范圍。2002年6月2日,頒布《第四部金融市場(chǎng)促進(jìn)法案》,該法案涉及22部法律或相關(guān)法律的修正案,其中最核心的內(nèi)容是頒布新的《交易所法》和頒布《有價(jià)證券交易法》修正案。該法案使德國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管再次得到重大改革,主要體現(xiàn)在以下幾方面:①將市場(chǎng)操縱監(jiān)管納入聯(lián)邦金融監(jiān)管局監(jiān)管職責(zé)范圍;②對(duì)企業(yè)內(nèi)幕人員的交易實(shí)施報(bào)告制度并對(duì)其信息披露實(shí)施監(jiān)督;③加重對(duì)濫用即時(shí)信息披露和不實(shí)信息披露的處罰,等等。2004年10月28日,再次修改《有價(jià)證券交易法》和《交易所法》,涉及許多方面,其中最重要的有兩個(gè)方面:一是擴(kuò)大監(jiān)管機(jī)關(guān)職能,特別是擴(kuò)大聯(lián)邦金監(jiān)局、州政府交易所監(jiān)管機(jī)關(guān)和交易所交易監(jiān)控部門的調(diào)查權(quán);二是修改市場(chǎng)操縱禁令,該禁令的修改有多處,其中最重要的是對(duì)市場(chǎng)操縱構(gòu)成要件的修改。在歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的大環(huán)境下,為使證券監(jiān)管和執(zhí)法與歐盟的要求相協(xié)調(diào),德國(guó)一直按照歐盟的法律理念進(jìn)行監(jiān)管體系和執(zhí)法制度的改革。

3、德國(guó)的金融監(jiān)管體制。

德國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有聯(lián)邦銀行、銀行業(yè)監(jiān)管局、有價(jià)證券交易監(jiān)管局和保險(xiǎn)監(jiān)管局。德國(guó)的銀行監(jiān)管由政府和私人兩部分組成,前者包括聯(lián)邦銀行監(jiān)管局(FBSO)和德意志聯(lián)邦銀行(德國(guó)中央銀行)。這兩個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)與外部審計(jì)師和私人銀行協(xié)會(huì)共同承擔(dān)了監(jiān)督管理的職責(zé)。如圖1所示。

德國(guó)金融監(jiān)管的決策機(jī)構(gòu)是聯(lián)邦銀行監(jiān)管局,聯(lián)邦銀行監(jiān)管局是一個(gè)獨(dú)立行使銀行業(yè)監(jiān)管工作的準(zhǔn)部級(jí)機(jī)構(gòu),行政上隸屬于聯(lián)邦財(cái)政部,局長(zhǎng)由聯(lián)邦政府聽取聯(lián)邦銀行提名并由總統(tǒng)任命。聯(lián)邦銀行監(jiān)管局內(nèi)設(shè)私人銀行監(jiān)管司、儲(chǔ)匯銀行監(jiān)管司、合作銀行監(jiān)管司、投資證券和外資銀行監(jiān)管司4個(gè)主要監(jiān)管司。聯(lián)邦銀行監(jiān)管局作為德國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管的主要機(jī)關(guān),依據(jù)《聯(lián)邦銀行法》的規(guī)定,所有銀行信貸機(jī)構(gòu)都必須接受聯(lián)邦銀行監(jiān)管局和聯(lián)邦銀行的機(jī)構(gòu)。其法定的職責(zé)為:頒布規(guī)章制度、發(fā)放和吊銷銀行執(zhí)照、命令實(shí)施專項(xiàng)審計(jì)以及采取強(qiáng)制措施等。在德國(guó)的金融監(jiān)管體制中,外部審計(jì)師擔(dān)當(dāng)著輔助但卻是非常重要的角色。經(jīng)濟(jì)審計(jì)師協(xié)會(huì)作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的依托,現(xiàn)場(chǎng)的監(jiān)管大都數(shù)由它承擔(dān),是銀行檢查的主要執(zhí)行人。外部審計(jì)師的活動(dòng)必須遵守聯(lián)邦銀行監(jiān)管局(FBSO)和聯(lián)邦銀行共同制定的并由聯(lián)邦銀行監(jiān)管局(FBSO)頒布實(shí)施的管理規(guī)定。銀行同業(yè)協(xié)會(huì)制定一些同業(yè)規(guī)則,也具有輔助監(jiān)管作用。

值得注意的是,德國(guó)2002年以前是混業(yè)經(jīng)營(yíng),分業(yè)監(jiān)管。在分業(yè)監(jiān)管時(shí)期,聯(lián)邦銀行監(jiān)管局、聯(lián)邦證券監(jiān)管局及聯(lián)邦保險(xiǎn)監(jiān)管局分別負(fù)責(zé)對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管。但是2002年夏,德國(guó)國(guó)會(huì)通過,把國(guó)家對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)等的監(jiān)管職責(zé)集中由一個(gè)財(cái)政部直屬的聯(lián)邦金融監(jiān)管局來負(fù)責(zé)。聯(lián)邦金融監(jiān)管局負(fù)責(zé)對(duì)德國(guó)金融行業(yè)的全面監(jiān)管。德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局是2002年5月1日成立的,由原來的銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)監(jiān)管改為統(tǒng)一監(jiān)管。成立的金融監(jiān)管局合并了原銀監(jiān)局、證監(jiān)局和保監(jiān)局三個(gè)機(jī)構(gòu),依照原有的《德國(guó)銀行法》(KWG)、《保險(xiǎn)監(jiān)管法》(VAG)和《德國(guó)證券交易法》(WpHG)三部實(shí)體法,履行對(duì)德國(guó)金融業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的職能。根據(jù)《聯(lián)邦金融監(jiān)管局法》、《關(guān)于聯(lián)邦金融監(jiān)管局章程的條例》和《聯(lián)邦金融監(jiān)管局章程》的規(guī)定,聯(lián)邦金融監(jiān)管是“聯(lián)邦直屬的、具有權(quán)利能力的、公法上的行政機(jī)關(guān),受聯(lián)邦財(cái)政部的法律監(jiān)督和業(yè)務(wù)監(jiān)督”;履行對(duì)金融市場(chǎng)的國(guó)家監(jiān)管職能,在其職責(zé)范圍內(nèi)代表德國(guó)參與相關(guān)國(guó)際事務(wù)。聯(lián)邦金融監(jiān)管是具有法人資格的聯(lián)邦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)直接對(duì)財(cái)政部負(fù)責(zé),成為全方位的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。聯(lián)邦金融監(jiān)管其收入來源分兩部分,一是各金融機(jī)構(gòu)按資產(chǎn)規(guī)模一定比例上交費(fèi)用;二是直接審計(jì)收入。屬獨(dú)立法人的公共機(jī)構(gòu),有較強(qiáng)的獨(dú)立性。聯(lián)邦金融監(jiān)管局在實(shí)施監(jiān)管的同時(shí)并不過多干涉銀行內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),它不能指定某個(gè)金融機(jī)構(gòu)向特定的個(gè)人或企業(yè)貸款,或禁止其發(fā)放某筆貸款,甚至連這方面的建議也不能作。它采取的監(jiān)管方式主要是通過委托經(jīng)紀(jì)審計(jì)公司進(jìn)行,或根據(jù)經(jīng)紀(jì)審計(jì)公司提交的審計(jì)報(bào)告,組織專業(yè)人員進(jìn)行審計(jì)。金融監(jiān)管局的監(jiān)管目標(biāo)主要包括:第一,保德國(guó)金融業(yè)整體功能的發(fā)揮;二,保德國(guó)金融機(jī)構(gòu)的償付能力;第三,護(hù)客戶和投資人的利益,而維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。德國(guó)將原銀監(jiān)局、證監(jiān)局和保監(jiān)局三個(gè)組織合并成統(tǒng)一的金融監(jiān)管局,其一個(gè)主要的原因就在于能夠減少重復(fù)勞動(dòng),強(qiáng)信息資源共享,實(shí)現(xiàn)人力資源的有效配置從而提高監(jiān)管效率。

金融管理當(dāng)局在金融監(jiān)管方面具有權(quán)威性,有關(guān)監(jiān)管的一整套法規(guī)制度及管理辦法為監(jiān)管當(dāng)局履行這一職能提供了充分的法律保障,較好地體現(xiàn)了穩(wěn)定性、效率性和公平性的要求,完備的監(jiān)管體系使其能從容面對(duì)各種困難和危機(jī),為保障德國(guó)金融體系的穩(wěn)定和發(fā)展發(fā)揮了重要作用??傊?,德國(guó)政府一直致力于推行混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度,并對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮起到了極大的促進(jìn)作用。而德國(guó)能夠堅(jiān)持混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的重要原因在于具備了一套高效而且適合金融業(yè)發(fā)展規(guī)律的監(jiān)管制度,充分利用了上層建筑對(duì)于經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。德國(guó)金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)以及嚴(yán)格的監(jiān)管體系使得德國(guó)的金融業(yè)穩(wěn)步發(fā)展,即使在全球發(fā)生金融危機(jī)時(shí)也保持了相對(duì)的穩(wěn)定。

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