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金融危機(jī)的啟示范文第1篇

金融危機(jī)爆發(fā)之前,英美等西方國(guó)家的公司,尤其是大型金融機(jī)構(gòu)因其良好的業(yè)績(jī)一度輝煌,其股公司治理模式被許多國(guó)家奉為圭臬。然而我們認(rèn)為,由于國(guó)情不同,“好的公司治理”僅僅是一種相對(duì)和動(dòng)態(tài)的選擇,很大程度上是不可復(fù)制的。本輪金融危機(jī)更有力地向我們證實(shí),在公司治理的理論和實(shí)踐上根本不存在放諸四海而皆準(zhǔn)的信條。

“股權(quán)結(jié)構(gòu)越分散越好”的信條反思

長(zhǎng)期以來,我國(guó)許多上市公司的股權(quán)集中于大股東手中,甚至是國(guó)家控股?！耙还瑟?dú)大”容易導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易、董事會(huì)獨(dú)立性不足、小股東權(quán)益受到侵害、公司控制權(quán)市場(chǎng)無法發(fā)揮作用等諸多問題。有學(xué)者主張,我國(guó)上市公司應(yīng)效仿英美公司,通過國(guó)有股減持、增發(fā)社會(huì)公眾股等方式,實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的充分分散化,以解決“一股獨(dú)大”的問題。

我們認(rèn)為,這種“股權(quán)結(jié)構(gòu)越分散公司治理越好”的觀點(diǎn)是缺乏具體問題具體分析的,有失偏頗。公司治理的核心是正確解決公司所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離之后,所有者和管理者之間的委托問題,最優(yōu)的公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)是股權(quán)分散和股權(quán)集中的一種適度平衡。股權(quán)結(jié)構(gòu)分散下的英美公司治理事實(shí)上存在難以克服的內(nèi)部人控制等委托問題:分散的小股東通常沒有能力監(jiān)督管理層,而且由于“搭便車”的問題也不愿意監(jiān)督管理層;管理層為了追求自身短期利益最大化可能無視公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益,在公司發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營(yíng)管理上嚴(yán)重背離其應(yīng)盡的對(duì)公司的忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)。從這個(gè)角度看,在股權(quán)相對(duì)集中的情況下,大股東倒是往往能夠有效地監(jiān)督管理層。而我國(guó)的法律傳統(tǒng)、意識(shí)形態(tài)、行業(yè)特點(diǎn)和市場(chǎng)發(fā)展程度決定了我國(guó)現(xiàn)階段大型金融機(jī)構(gòu)不可能推行公司股權(quán)的高度分散化。同時(shí),股權(quán)集中公司和股權(quán)分散公司面臨的基本公司治理問題差別很大,不能簡(jiǎn)單模仿照搬,應(yīng)從實(shí)際出發(fā),有選擇地停止使用根據(jù)處理股權(quán)分散公司治理經(jīng)驗(yàn)建立起來的治理標(biāo)準(zhǔn),努力發(fā)展適合股權(quán)相對(duì)集中的公司的良好公司治理標(biāo)準(zhǔn)。

“獨(dú)立董事越多越好”的信條反思

從表面上看,我國(guó)上市公司基本按照公司法的要求建立了以董事會(huì)為核心,股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高管層相互制衡的公司治理架構(gòu)。為解決股權(quán)過度集中導(dǎo)致的董事會(huì)由大股東或管理層操縱問題,監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始重視設(shè)立獨(dú)立董事,以增強(qiáng)董事會(huì)監(jiān)督高管層、保護(hù)中小股東權(quán)益的能力。這本來是無可非議的,但真理再向前多邁一步往往可能變?yōu)橹囌`。

我們認(rèn)為,公司治理的實(shí)質(zhì)是各相關(guān)方利益之間的一種有效制約和平衡。為了避免控股股東不當(dāng)侵犯中小股東利益和內(nèi)部人控制問題,獨(dú)立董事應(yīng)該占有董事會(huì)的一定比例,但并不一定是越多越好。從本輪金融危機(jī)也可以看到,英美銀行業(yè)公司中的獨(dú)立董事的數(shù)量并非不足夠多,但眾多的獨(dú)立董事并不一定能夠保證每個(gè)人都具備良好的專業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)道德。獨(dú)立董事制度作用的有效發(fā)揮,除了要求獨(dú)立董事具有形式上的、最起碼的外部獨(dú)立性之外,更應(yīng)該對(duì)每位獨(dú)立董事的工作經(jīng)歷、專業(yè)水準(zhǔn)、人格品質(zhì)提出更高的要求。應(yīng)將關(guān)注的重點(diǎn)放在獨(dú)立董事的專業(yè)性本身及其為董事會(huì)高效運(yùn)作所作貢獻(xiàn)的實(shí)質(zhì)方面,而不是簡(jiǎn)單純拘泥于獨(dú)立董事人數(shù)多寡的形式方面。

“股權(quán)激勵(lì)力度越大越好”的信條反思

理論上流行的看法認(rèn)為,股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作為上市公司高管薪酬體系的重要組成部分,有助于激勵(lì)高管層實(shí)現(xiàn)股東利益最大化,而且激勵(lì)力度越大越有利于解決委托人和人目標(biāo)函數(shù)不一致的問題。在實(shí)踐中,幾乎所有的英美上市公司都實(shí)施了股票期權(quán)或股票增值權(quán)計(jì)劃,將高管巨額薪酬的相當(dāng)大比重與公司利潤(rùn)高度掛鉤。我國(guó)許多上市公司也紛紛引入了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。

本輪金融危機(jī)中,西方國(guó)家金融機(jī)構(gòu)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的失靈遭到了人們的普遍質(zhì)疑,值得我們對(duì)備受推崇的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行理性思考。我們認(rèn)為,單靠股權(quán)激勵(lì)機(jī)制并不能夠很好彌合管理層與股東之間的利益分歧。誠(chéng)然,公司高管通過努力經(jīng)營(yíng)提高公司業(yè)績(jī)會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)上漲,既增進(jìn)了公司和股東的收益也增加了高管的股權(quán)激勵(lì)性收入。但是,如果公司治理的體制和機(jī)制不完備、有缺失或監(jiān)督不到位,公司高管也可以通過操縱財(cái)務(wù)報(bào)表上的收入、犧牲長(zhǎng)期利益以謀求短期高效益和高股價(jià)等方式來實(shí)現(xiàn)個(gè)人報(bào)酬的最大化。此時(shí)高管收入與股東回報(bào)最大化或者公司可持續(xù)發(fā)展的要求就發(fā)生了沖突。

另外,現(xiàn)有股權(quán)激勵(lì)機(jī)制往往強(qiáng)調(diào)獎(jiǎng)賞和激勵(lì)的方面而偏廢了懲罰和約束的方面,容易助長(zhǎng)公司高管的過度冒險(xiǎn)行為和金融機(jī)構(gòu)的短期行為,使其不顧審慎性要求和公司的長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展,從而帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患。本輪金融危機(jī)中的事實(shí)證明,即使在冒險(xiǎn)中失敗,金融機(jī)構(gòu)的有些高管也能夠通過在另一家金融機(jī)構(gòu)謀職或自己創(chuàng)辦企業(yè)來安然脫險(xiǎn)。

“股東利益至上”的信條反思

傳統(tǒng)的公司治理理論將股東利益至上視為不容置疑的信條。如資產(chǎn)專用性理論主張,股東為企業(yè)投入了大量的專用性資產(chǎn),承擔(dān)著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn),因而應(yīng)擁有企業(yè)的剩余控制權(quán)并在企業(yè)中處于支配地位。委托理論則強(qiáng)調(diào),董事會(huì)和管理層作為公司股東的人,應(yīng)對(duì)公司股東負(fù)責(zé)并追求股東利益最大化。

我們認(rèn)為,對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)而言,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理不僅影響股東利益,還涉及債權(quán)人、客戶、員工、供應(yīng)商、社會(huì)和政府等利益相關(guān)者的利益。尤其對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言,高杠桿率在有限責(zé)任原則下致使股東對(duì)公司的資產(chǎn)投入和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)遠(yuǎn)低于銀行客戶、低于存款人或貸款人。同時(shí)金融機(jī)構(gòu)由于內(nèi)在脆弱性和風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散性而對(duì)經(jīng)濟(jì)金融秩序具有極強(qiáng)破壞力,片面地強(qiáng)調(diào)和簡(jiǎn)單地奉行股東利益至上信條會(huì)激勵(lì)股東與管理者過度冒險(xiǎn),侵害存款人、貸款人以及其他利益相關(guān)者的利益。實(shí)際上,本輪金融危機(jī)的始作俑者就是奉行股東利益至上信條的金融機(jī)構(gòu),它們?cè)诿つ孔非蠊蓶|利益最大化的過程中嚴(yán)重?fù)p害了客戶和社會(huì)公眾的利益,結(jié)果反過來自身也深受其害、無法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

“大而不倒”的信條反思

在美國(guó),金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”的觀念由來已久,影響深遠(yuǎn)。當(dāng)2008年雷曼兄弟公司倒閉后,隨之而來的金融海嘯席卷全球。這似乎印證了“大而不倒”的正確性。最近,這種觀念萌發(fā)了解決“大而不倒”問題的所謂思路,就是如果某金融機(jī)構(gòu)規(guī)模過大以至于不能倒閉,那就通過拆分或者其他方式來削減其規(guī)模。

我們認(rèn)為,簡(jiǎn)單地將“大而不倒”作為一條原則,盲目地加以堅(jiān)持是不對(duì)的,這種觀念無論是在理論上還是在實(shí)踐上都難以得到支持。首先,“大而不倒”違背了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰規(guī)律。在金融危機(jī)的背景下,政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)也無力拯救所有瀕臨破產(chǎn)的大型金融機(jī)構(gòu),必要時(shí)有選擇、有序地允許其倒閉是現(xiàn)實(shí)和合理的選擇。更重要的是,“大而不倒”觀念容易引發(fā)典型的道德風(fēng)險(xiǎn)問題,縱容大型金融機(jī)構(gòu)的投資者、管理層和債權(quán)人只追求規(guī)模的無限擴(kuò)張并毫無顧忌地從事高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)活動(dòng),而一旦風(fēng)險(xiǎn)惡化后則設(shè)法逃避市場(chǎng)的懲罰。

事實(shí)上,糾正或解決“大而不倒”的問題,不能簡(jiǎn)單地得出結(jié)論,即一定要限制金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模。因?yàn)?規(guī)模很大程度上是依據(jù)需要發(fā)展而來的,是系統(tǒng)運(yùn)行主客觀協(xié)調(diào)統(tǒng)一的結(jié)果,而且一定的規(guī)模本身可以降低經(jīng)營(yíng)成本,給股東、消費(fèi)者、客戶乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造價(jià)值。規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論在這一點(diǎn)上是沒有錯(cuò)的,人為地限制一家金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模也是沒有道理的,甚至是削足適履的愚蠢之舉。對(duì)于“大而不倒”帶來的有關(guān)問題可以從外部和內(nèi)部?jī)蓚€(gè)方面同時(shí)尋找解決的途徑。從外部來說,應(yīng)該尋求建立一個(gè)良好的監(jiān)管體系,在允許金融機(jī)構(gòu)滿足個(gè)人和機(jī)構(gòu)客戶需求的同時(shí),確保即便最大的銀行遇到麻煩時(shí),也能夠在總體上不危及納稅人和整體經(jīng)濟(jì)的情況下有序破產(chǎn)。從內(nèi)部來說,則需要始終強(qiáng)調(diào)“審慎經(jīng)營(yíng)”的原則,牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)觀念,避免盲目地片面地求大。機(jī)構(gòu)發(fā)展不僅要 “做大”,還要“做強(qiáng)”。

“國(guó)際監(jiān)管準(zhǔn)則不容置疑”的信條反思

目前,國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管準(zhǔn)則存在著不斷吸納國(guó)際監(jiān)管準(zhǔn)則的趨勢(shì)。在實(shí)務(wù)上,不少商業(yè)銀行的董事和高管也言必稱巴塞爾新資本協(xié)議或國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,唯其馬首是瞻,似乎這些國(guó)際監(jiān)管準(zhǔn)則是不容置疑、必須無條件加以遵守的。

我們認(rèn)為,對(duì)國(guó)際監(jiān)管準(zhǔn)則要有客觀的認(rèn)識(shí)。國(guó)際監(jiān)管準(zhǔn)則作為發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家或國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行公司治理經(jīng)驗(yàn)的總結(jié),有許多東西值得借鑒,而我國(guó)商業(yè)銀行要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化也需要遵守共同的游戲規(guī)則。不過這并不意味著國(guó)際監(jiān)管準(zhǔn)則盡善盡美、不容置疑。本輪金融危機(jī)暴露出國(guó)際監(jiān)管準(zhǔn)則的順經(jīng)濟(jì)周期性缺陷就是明證。就巴塞爾新資本協(xié)議而言,資本充足率計(jì)算中的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重在經(jīng)濟(jì)上行階段通常較低,資本充足率因而較高;而在經(jīng)濟(jì)下行階段則完全相反。因此,金融機(jī)構(gòu)傾向于在經(jīng)濟(jì)上行階段通過信貸擴(kuò)張與資產(chǎn)購(gòu)買等方式提高杠桿率,從而導(dǎo)致繁榮時(shí)期的泡沫累計(jì);在經(jīng)濟(jì)下行階段則通過信貸緊縮與資產(chǎn)拋售等方式降低杠桿率,從而拖延衰退時(shí)期的復(fù)蘇時(shí)間。類似地,以公允價(jià)值計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也具有明顯的順周期性,極易形成“價(jià)格下跌――資產(chǎn)減記――恐慌性拋售――價(jià)格進(jìn)一步下跌”的惡性循環(huán),加劇了市場(chǎng)恐慌和市場(chǎng)波動(dòng),對(duì)金融危機(jī)起到推波助瀾的作用。由此可見,國(guó)際監(jiān)管準(zhǔn)則也是處于不斷發(fā)展演變的過程,我們不必奉為圣經(jīng),而應(yīng)結(jié)合實(shí)際批判性地加以吸收、利用。

幾點(diǎn)啟示和建議

本輪金融危機(jī)為我們提供了汲取發(fā)達(dá)國(guó)家公司治理教訓(xùn)的絕佳機(jī)會(huì)。毋庸諱言,后危機(jī)時(shí)期,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)將面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)以及由此帶來的公司治理問題。從外部來說,要有個(gè)治理環(huán)境,包括加強(qiáng)金融監(jiān)管的問題;從內(nèi)部來說,則要認(rèn)真研究解決科學(xué)發(fā)展和改革創(chuàng)新等重要問題。

加強(qiáng)金融監(jiān)管

重視系統(tǒng)效應(yīng)的監(jiān)管責(zé)任。本輪金融危機(jī)在金融監(jiān)管方面最主要的教訓(xùn)之一,是對(duì)整個(gè)金融體系的系統(tǒng)效應(yīng)及其監(jiān)管責(zé)任的疏漏。危機(jī)發(fā)生之前,似乎任何一個(gè)金融機(jī)構(gòu)都可以提出一個(gè)政策目標(biāo),且這些政策目標(biāo)都被狹隘定義以便量化,而對(duì)于系統(tǒng)效應(yīng)的責(zé)任則被遺漏。單一金融機(jī)構(gòu)的理性和穩(wěn)定運(yùn)行不一定能帶來整個(gè)金融體系的理性和穩(wěn)定。因此,建立以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)、以整個(gè)金融體系的系統(tǒng)效應(yīng)為監(jiān)管對(duì)象的宏觀審慎監(jiān)管機(jī)制是健全穩(wěn)定的金融體系、加強(qiáng)各機(jī)構(gòu)公司治理的重要基石。

建立綜合監(jiān)管模式并加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作。本輪金融危機(jī)充分表明,隨著金融創(chuàng)新的活躍和金融產(chǎn)品的發(fā)展,傳統(tǒng)金融子市場(chǎng)之間的界限已經(jīng)淡化,跨市場(chǎng)金融產(chǎn)品日益普遍,跨業(yè)監(jiān)管和跨境監(jiān)管以及國(guó)際間的協(xié)調(diào)和合作顯得日趨重要。建立覆蓋面寬的、科學(xué)合理的綜合監(jiān)管體系有利于消除監(jiān)管空白,減少監(jiān)管重疊,提高監(jiān)管效率。隨著我國(guó)金融綜合化經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大,亦有必要加緊探索改變多年來單一的、缺乏溝通協(xié)調(diào)的條塊分割的分業(yè)監(jiān)管模式。同時(shí),隨著“走出去”戰(zhàn)略的選擇和實(shí)施,應(yīng)積極推進(jìn)國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作,避免各國(guó)監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)縱容各自金融機(jī)構(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)行為,從而防范金融風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)在全球蔓延。

未雨綢繆,開展逆經(jīng)濟(jì)周期監(jiān)管。本輪金融危機(jī)中北美的加拿大和歐洲的西班牙經(jīng)濟(jì)及金融系統(tǒng)受到?jīng)_擊較小,很重要的一個(gè)原因在于強(qiáng)化監(jiān)督,防患于未然。加拿大在美國(guó)次貸風(fēng)靡全國(guó)時(shí),仍要求銀行住房貸款要堅(jiān)持原則,堅(jiān)持底限,對(duì)金融衍生工具的適用有嚴(yán)格的控制;西班牙金融監(jiān)管當(dāng)局則早在5年前就開始進(jìn)行逆經(jīng)濟(jì)周期監(jiān)管,從而在全球危機(jī)爆發(fā)時(shí)沒有陷入泥潭。由此,我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)引以為鑒,強(qiáng)化監(jiān)督,不能有絲毫麻痹大意或僥幸心理,在具體監(jiān)管策略和方法上可以借鑒和探索開展逆經(jīng)濟(jì)周期監(jiān)管。

強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理

堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)理念。金融危機(jī)中,很多問題公司的風(fēng)險(xiǎn)管理制度不可謂不嚴(yán)密、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)不可謂不精良、風(fēng)險(xiǎn)管理人才不可謂不優(yōu)秀,問題的關(guān)鍵很大程度上出在沒有堅(jiān)持審慎原則,沒有牢固樹立穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的理念。無論是股東、董事會(huì)和管理層,都不同程度地淡化了風(fēng)險(xiǎn)理念,放棄了原則,追逐短期利益,從而忽視過度冒險(xiǎn)政策的后果。事實(shí)證明,只有控股股東、董事、高管和普通員工都牢固樹立穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的理念,并將其外化為公司的決策及其實(shí)施行為,才能及時(shí)有效地預(yù)測(cè)、評(píng)估、防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。

加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理。當(dāng)代金融機(jī)構(gòu)處于各種風(fēng)險(xiǎn)互相交織、互相演化的發(fā)展環(huán)境中。這更需要金融機(jī)構(gòu)從多元立體的維度審視并控制各種風(fēng)險(xiǎn)。董事會(huì)應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面充分發(fā)揮導(dǎo)向和制衡作用。一是明確公司風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)限額,并要求管理層在發(fā)展業(yè)務(wù)過程中嚴(yán)格執(zhí)行。二是將“風(fēng)險(xiǎn)扣除”的概念引入高管薪酬結(jié)構(gòu),利用激勵(lì)約束機(jī)制引導(dǎo)管理層平衡發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。三是建立暢通的風(fēng)險(xiǎn)信息報(bào)告渠道,使董事會(huì)能夠第一時(shí)間掌握最全面的公司風(fēng)險(xiǎn)信息。四是根據(jù)公司整體風(fēng)險(xiǎn)狀況和外部經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì),督促管理層采取有效措施控制風(fēng)險(xiǎn)。

合理設(shè)計(jì)薪酬激勵(lì)機(jī)制

確立公正透明的薪酬決策程序。薪酬激勵(lì)機(jī)制的首要改進(jìn)方向是確保高管薪酬經(jīng)由公正的決策程序確定(如執(zhí)行董事不參與高管薪酬方案的決策程序,董事自身的薪酬方案須提交股東大會(huì)審議)以及提高薪酬方案的透明度(包括使用簡(jiǎn)明的非專業(yè)術(shù)語披露薪酬方案總成本、績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、薪酬計(jì)算方法和調(diào)整方式等)。

構(gòu)建公平合理的薪酬構(gòu)成體系。本輪金融危機(jī)的教訓(xùn)之一就是要綜合考慮基本薪酬、年度獎(jiǎng)金和長(zhǎng)期激勵(lì)等激勵(lì)工具在薪酬結(jié)構(gòu)中的比重,合理匹配短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)、薪酬水平與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。為了有效抑制金融機(jī)構(gòu)管理層盲目追求短期利益的冒險(xiǎn)動(dòng)機(jī),基本薪酬的絕對(duì)水平要比較高,提高績(jī)效薪酬中長(zhǎng)期激勵(lì)的比重,降低短期激勵(lì)的比重,并將長(zhǎng)期激勵(lì)的兌現(xiàn)條件從股票價(jià)格等市場(chǎng)指標(biāo)更多地轉(zhuǎn)向關(guān)注可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)部績(jī)效指標(biāo)。

強(qiáng)化薪酬激勵(lì)機(jī)制的約束功能。從本輪金融危機(jī)可以看出,如果薪酬激勵(lì)機(jī)制光看業(yè)績(jī)而不看風(fēng)險(xiǎn)、只重獎(jiǎng)而不重懲或者獎(jiǎng)懲失當(dāng),就會(huì)失去應(yīng)有的激勵(lì)約束功能,淪為管理層謀求私利的工具。實(shí)踐證明,高管績(jī)效薪酬要根據(jù)公司整體風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行調(diào)整,使風(fēng)險(xiǎn)成為管理層提高績(jī)效薪酬水平的重要約束因素。同時(shí),要特別重視未來風(fēng)險(xiǎn)在薪酬確定中的作用,對(duì)高管層及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有重要影響的員工實(shí)施薪酬的延期支付。

完善公司治理機(jī)制

董事會(huì)是公司治理的核心。完善公司治理機(jī)制的重要任務(wù)之一,是加強(qiáng)董事會(huì)建設(shè),增強(qiáng)董事會(huì)的決策能力和監(jiān)督能力。通過本輪金融危機(jī)使我們深刻認(rèn)識(shí)和體會(huì)到,公司治理的好壞,與董事會(huì)作用的發(fā)揮與否有直接關(guān)系。董事會(huì)要真正發(fā)揮作用,首先必須關(guān)注和加強(qiáng)研究新形勢(shì)下銀行科學(xué)發(fā)展全局和戰(zhàn)略的重大問題,并建立良好的公司治理機(jī)制。高素質(zhì)董事會(huì)是公司決策科學(xué)、高效的保障。在選任銀行董事時(shí),除了要考察董事候選人是否符合任職資格,更重要的是考察其是否具備勝任董事職位的眼界、膽識(shí)和能力。銀行的董事會(huì)應(yīng)由與銀行業(yè)密切相關(guān)的多元化知識(shí)結(jié)構(gòu)、經(jīng)歷、背景和資源的董事所構(gòu)成,每位董事的個(gè)人專長(zhǎng)能夠與公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)管理等特質(zhì)相匹配。董事會(huì)內(nèi)部運(yùn)作的理想境界并不是一團(tuán)和氣,而應(yīng)該是在共同的戰(zhàn)略目標(biāo)下,坦誠(chéng)相處,各抒己見,“和而不同”。而在股東、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層之間則應(yīng)該努力形成權(quán)責(zé)分明、各司其職、相互協(xié)調(diào)、有效制衡的運(yùn)作機(jī)制。且董事、監(jiān)事的定期培訓(xùn)應(yīng)該堅(jiān)持,不能放松,對(duì)董事、監(jiān)事和高管層成員的履職能力和盡責(zé)情況評(píng)估亦十分重要。

在創(chuàng)新中求發(fā)展

金融創(chuàng)新是雙刃劍,用得好,它是金融發(fā)展的動(dòng)力,如果放任自流或過度濫用,必將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)高度累積和爆發(fā)。本輪金融危機(jī)金融機(jī)構(gòu)無視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平,過分追求短期利潤(rùn),而外部缺乏相應(yīng)監(jiān)管,加之金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)過分復(fù)雜以及濫用資產(chǎn)支持證券及其他金融衍生工具,嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要和風(fēng)險(xiǎn)掌控能力,進(jìn)而引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)呈幾何式增長(zhǎng)以致于完全失控。但是應(yīng)該看到,金融危機(jī)爆發(fā)的直接原因并不是金融創(chuàng)新本身,而是在創(chuàng)新背后所掩藏的人性的貪婪和恐懼。在我們高度關(guān)注伴隨金融創(chuàng)新而來的負(fù)面效應(yīng)的同時(shí),不能簡(jiǎn)單地否定其重要性。從歷史看,金融創(chuàng)新是金融業(yè)持續(xù)發(fā)展進(jìn)步的動(dòng)力源泉。事實(shí)上,不論從本國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展考慮,還是與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比,目前我國(guó)的金融創(chuàng)新尚處于起步階段,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要,金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融工具的創(chuàng)新運(yùn)用不是過度而是不足。在全球經(jīng)濟(jì)金融一體化的今天,中國(guó)銀行業(yè)的改革迫切需要在創(chuàng)新中求發(fā)展,而不能猶豫彷徨,停滯不前,更不能因噎廢食,重回老路。應(yīng)緊緊抓住國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)發(fā)展帶來的難得機(jī)遇,以科學(xué)發(fā)展為引領(lǐng),大力推進(jìn)改革和創(chuàng)新,在堅(jiān)持“成本可算、風(fēng)險(xiǎn)可控、信息透明”的基本準(zhǔn)則下,緊隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和新經(jīng)濟(jì)的需要,合理設(shè)定自身的戰(zhàn)略定位,有步驟、有計(jì)劃地主動(dòng)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,調(diào)整結(jié)構(gòu),在不斷創(chuàng)新中解決發(fā)展的問題。

關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任

金融危機(jī)的啟示范文第2篇

從1998年到2008年,中國(guó)的創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)不過發(fā)展了短短的10年。而根據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計(jì),2001年,活躍在中國(guó)市場(chǎng)的創(chuàng)投基金可投資到中國(guó)內(nèi)地的資本存量?jī)H為115億美元,而在2008年,這個(gè)數(shù)字已經(jīng)達(dá)到了244億美元,十年間,年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到11%。

2009年,創(chuàng)投們?cè)趪?guó)際金融危機(jī)的寒風(fēng)中進(jìn)入了又一個(gè)十年發(fā)展期,雖然全球金融危機(jī)的陰云尚未消散,但《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》的出臺(tái)為整個(gè)中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針。此時(shí),上一個(gè)十年積淀的經(jīng)驗(yàn),對(duì)他們安然度過國(guó)際金融危機(jī)有何啟示?創(chuàng)業(yè)板的推出為創(chuàng)投們帶來了哪些機(jī)遇?

關(guān)注已經(jīng)投過的項(xiàng)目

在過去的十年中,創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展為中國(guó)的高科技企業(yè)的發(fā)展做出了極大的貢獻(xiàn)。從清科研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)字就可以看出,創(chuàng)投的投資案例穩(wěn)步遞增,2001~2005年每年創(chuàng)投投資案例數(shù)量保持在200起左右,2008年創(chuàng)投投資案例數(shù)量達(dá)到607起,而十年間創(chuàng)投支持的中國(guó)上市企業(yè)市值已逾800億美元。對(duì)此, 聯(lián)想投資董事總經(jīng)理陳浩很有感觸,他談到:“中國(guó)的創(chuàng)投不僅幫助企業(yè)家們快速成熟,也讓中國(guó)企業(yè)有了更為規(guī)范的治理機(jī)構(gòu),更為透明的管理模式。”

而在目前的形勢(shì)下,中國(guó)的創(chuàng)投又該如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?在這一點(diǎn)上,他們有著自己不同的理解。一直以來,中國(guó)的創(chuàng)投往往關(guān)注的是如何投到好的項(xiàng)目,而很少關(guān)注自己的LP(有限合伙人),尤其是如何跟LP進(jìn)行溝通。在談到這個(gè)問題時(shí),IDG創(chuàng)業(yè)投資基金創(chuàng)始合伙人熊曉鴿談到了自己的感受,他說:“為什么在全世界都看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的時(shí)候,中國(guó)的創(chuàng)投們?nèi)诘降馁Y金反而少于國(guó)外的創(chuàng)投,很重要的一點(diǎn)就是他們跟LP們溝通不夠,沒有幫助LP了解中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Α！?/p>

除了與上游LP的溝通,創(chuàng)投的策略也會(huì)發(fā)生改變。過去創(chuàng)投們可能關(guān)注的是要投多少個(gè)項(xiàng)目,而在2009年,他們更關(guān)注的是已經(jīng)投過的項(xiàng)目。在這方面,首先關(guān)注的是統(tǒng)一創(chuàng)投和企業(yè)家的利益。在2008年之前,企業(yè)家可能更多考慮的是企業(yè)如何增長(zhǎng),而在國(guó)際金融危機(jī)的時(shí)候,他們更多考慮的是如何降低成本、如何進(jìn)行內(nèi)部管理,這與創(chuàng)投的利益有可能不一致。對(duì)此北極光創(chuàng)始人鄧峰談到:“在出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候,企業(yè)家的利益和創(chuàng)投們的利益有可能不一致。如果不調(diào)整利益一致性的話,可能會(huì)造成企業(yè)家和風(fēng)投兩條心,他們之間的矛盾越來越大,甚至做出一些有違商業(yè)道德的行為?！?/p>

最后,就是創(chuàng)投的本地化。雖然很多創(chuàng)投都是本土的團(tuán)隊(duì),在本地決策,但是他們中的大多數(shù)還是幫助企業(yè)在海外上市,融到的也是海外LP的錢。而在目前,人民幣基金越來越活躍,從LP和創(chuàng)投自身來說都需要進(jìn)行本地化。紅杉資本中國(guó)基金合伙人周逵說道:“其實(shí)這個(gè)趨勢(shì)早就開始了,我們也一直在朝這方面準(zhǔn)備。一旦國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)變成一個(gè)主要的資本市場(chǎng),我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)怎么樣為它去服務(wù),在未來的一年多時(shí)間里,這將是我們幫助公司和自己建設(shè)的主題?！?/p>

3G帶來的新機(jī)遇

在今年年初,工業(yè)和信息化部正式發(fā)放了3G 牌照,在中國(guó)3G前景帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)鏈熱潮中,風(fēng)險(xiǎn)投資也在不斷尋找投資機(jī)會(huì)。在談到3G帶來的新機(jī)遇時(shí),藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人陳維廣說:“ 3G跟2G有很大不同,一些在2G時(shí)代不可能實(shí)現(xiàn)的應(yīng)用,在3G時(shí)代都有可能實(shí)現(xiàn)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說,如果有一些非常好的新應(yīng)用,都可能吸引到風(fēng)投的目光?！倍诎l(fā)放3G牌照的前后,也有一批3G應(yīng)用的公司獲得了風(fēng)投。北京維旺明公司在3G發(fā)牌的前夕,獲得了高原資本領(lǐng)投、法國(guó)VENTECH基金及中國(guó)寬帶產(chǎn)業(yè)基金董事長(zhǎng)田溯寧跟投的合計(jì)1000萬美元A輪投資,空中網(wǎng)也獲得諾基亞成長(zhǎng)伙伴約680萬美元的投資。而看好3G應(yīng)用的創(chuàng)投并不在少數(shù),紀(jì)源資本合伙人孫文海笑談:“在前段時(shí)間,我們跟另一家風(fēng)投同時(shí)看上了一家做手機(jī)瀏覽器的公司,由于兩家公司的關(guān)系比較好,不好下手去搶,最后我們只能忍痛割愛,把項(xiàng)目讓給了對(duì)方?！?/p>

而除了3G的新應(yīng)用,3G的商業(yè)模式也是創(chuàng)投們關(guān)注的重點(diǎn)。3G的最大賣點(diǎn)是數(shù)據(jù)業(yè)務(wù),但最大的風(fēng)險(xiǎn)也在于數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的不成熟,還需要進(jìn)一步的探索。目前,移動(dòng)增值業(yè)務(wù)的發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò),手機(jī)上網(wǎng)、彩信、彩鈴、手機(jī)游戲、IVR等業(yè)務(wù)都取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī);中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通等相繼推出了手機(jī)電視、流媒體等準(zhǔn)3G業(yè)務(wù)。但是,3G還需要更多的創(chuàng)新業(yè)務(wù)和創(chuàng)造出嶄新的盈利模式。打個(gè)簡(jiǎn)單的例子來說,如果在手機(jī)上看小說,內(nèi)容提供商和營(yíng)運(yùn)商將如何進(jìn)行利潤(rùn)的分成?根據(jù)KPMG的測(cè)算,在2G時(shí)代移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商作為網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商和門戶提供商將分得95%以上的收益;而在3G時(shí)代,移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商只能分得50%的收益,內(nèi)容提供商將分得接近40%的收益,而這也給風(fēng)投帶來了更多的機(jī)會(huì)。

創(chuàng)投看重的是企業(yè)價(jià)值

自1998年12月,原國(guó)家計(jì)委向國(guó)務(wù)院提出“盡早研究設(shè)立創(chuàng)業(yè)板塊”以來,創(chuàng)業(yè)板在我國(guó)的籌備工作已經(jīng)走過了十多個(gè)年頭。今年3月31日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)在其官方網(wǎng)站正式了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》(簡(jiǎn)稱《辦法》),該辦法已于5月1日起正式實(shí)施。

金融危機(jī)的啟示范文第3篇

[關(guān)鍵詞]金融危機(jī)；財(cái)務(wù)管理；啟示

引言

如果從2007年底美國(guó)發(fā)生“次級(jí)貸款”危機(jī)算起，被稱為世界性百年一遇的金融危機(jī)至今已近兩年了，現(xiàn)在還再探討這個(gè)題目，似乎有炒冷飯之嫌，但在筆者看來，理由有：

理由之一：有人說，金融危機(jī)使我們失去了很多，但不應(yīng)失去思考；它摧毀了我們?cè)S多，但不應(yīng)摧毀價(jià)值。還有人說金融危機(jī)百年一遇，但要充分認(rèn)識(shí)到它給我們上了生動(dòng)而又深刻的一課，是年輕人鍛煉成長(zhǎng)的好機(jī)會(huì)。它給我們多了一種經(jīng)歷、一種見識(shí)、一種歷練、一種本事。不論從哪個(gè)角度，都必須通過思考，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，不能輕易地放棄金融危機(jī)給人類思考的價(jià)值。

理由之二：人們經(jīng)常說形勢(shì)決定任務(wù)。當(dāng)前各國(guó)共同面臨的問題是，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)寒潮何時(shí)消退的形勢(shì)做出科學(xué)的判斷，以便確定當(dāng)前任務(wù)。

就我國(guó)而言，在經(jīng)濟(jì)寒潮何時(shí)消退中存在多種意見，其中有兩種代表性意見：一種意見認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)2008年底就觸底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一種意見則認(rèn)為，這次經(jīng)濟(jì)寒潮2009年才能見底，2010年才能有起色。應(yīng)當(dāng)說，這兩種意見都有各自的道理。

主張2009年下半年就能見到曙光的理由，媒體已有許多的披露，這里從略。下面主要講主張201 0年才能有起色的理由。

信息時(shí)代，世界雖大也只不過是個(gè)地球村，誰也不能獨(dú)善其身。這里先關(guān)注世界多數(shù)經(jīng)濟(jì)專家的看法。他們認(rèn)為，這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)目前仍見不到底，也很難預(yù)測(cè)什么時(shí)候能見底。因?yàn)檎仁蟹桨钢荒芫徑猓荒芨?；?shí)體經(jīng)濟(jì)深層次矛盾依然在激化，經(jīng)濟(jì)調(diào)整還將進(jìn)一步展開。有的專家還預(yù)言會(huì)出現(xiàn)第二波金融危機(jī)。拿超級(jí)大國(guó)――美國(guó)的經(jīng)濟(jì)來說，經(jīng)濟(jì)危機(jī)還在繼續(xù)，其經(jīng)濟(jì)仍然在惡化，失業(yè)在增加，消費(fèi)率(占GDP的比重)從70％降到60％等。這是因?yàn)?，美?guó)生產(chǎn)要素已缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力，不知道用什么方式能夠填平金融海嘯造成的巨大窟窿，更不知如何維持美元穩(wěn)固的世界地位?諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼(因預(yù)測(cè)到這次金融危機(jī)而得獎(jiǎng))日前表示：到2011年世界經(jīng)濟(jì)將真正進(jìn)入蕭條期，人們將看到零利息、通貨膨脹和無復(fù)蘇景象，這種情況還將延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百萬分之一，也就是一百萬存款的利息是1元。這不是零利息又是什么?

我國(guó)的狀況又是如何呢?由于這次金融危機(jī)是通過美元和五花八門衍生金融工具向世界各國(guó)擴(kuò)散，并滲透到世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)中。既要看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面及發(fā)展優(yōu)勢(shì)和潛力，也要看到我國(guó)所面對(duì)的外部嚴(yán)峻環(huán)境和自身的困難。而對(duì)于后者。主要有四點(diǎn)判斷：

第一。經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑。2009年一季度GDP同比只增長(zhǎng)61％；全國(guó)財(cái)政收入1.46萬億元，同比下降8.3％。用電量和運(yùn)輸量一般是研究宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，而一季度用電量還在下降，說明經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出仍是下降趨勢(shì)。有人具體指出，2009年我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)投資、消費(fèi)和出口三大需求同時(shí)減速的險(xiǎn)情。先說投資。投資增長(zhǎng)的原因，是經(jīng)濟(jì)增速的拉動(dòng)?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下滑，投資自然就沒有積極性。再說消費(fèi)，這幾年主要是靠汽車、房地產(chǎn)拉動(dòng)，而這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)又是靠消費(fèi)信貸刺激起來的，然而百姓的消費(fèi)力已經(jīng)被透支了。

第二，以城市化提高消費(fèi)率并不理想。三十年城市化人口要有9億，而現(xiàn)在只有4億多。而今又有1000多萬的農(nóng)民工返鄉(xiāng)，農(nóng)村的消費(fèi)很難拉動(dòng)，目前又很難找出新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。類似于家電下鄉(xiāng)這樣的策略并不理想。東部不想買，西部又買不起。有的還說，家電是因?yàn)椴荒艹隹?，才轉(zhuǎn)銷到農(nóng)村的，而價(jià)格優(yōu)惠13％，只等于出口的退稅而已。

第三，央行認(rèn)為，房地產(chǎn)目前仍有回調(diào)的危險(xiǎn)。商品房開工面積還在下降。其調(diào)整時(shí)間約需要3年，仍要引起――系列行業(yè)的調(diào)整。

第四，伴隨著改革開放以及全球化產(chǎn)業(yè)的分工，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)對(duì)對(duì)外貿(mào)易的高依存度，短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。如我國(guó)與美國(guó)的年貿(mào)易額高達(dá)3000多億美元。而我國(guó)出口卻在下降，2009年一季度進(jìn)出口總額同比降24.9％。我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨美歐經(jīng)濟(jì)衰退及貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的巨大考驗(yàn)。

綜上所述，金融危機(jī)已到盡頭的說法并不可靠，現(xiàn)在僅是進(jìn)入止穩(wěn)狀態(tài)。因此，如何從認(rèn)識(shí)危機(jī)產(chǎn)生原因和怎樣科學(xué)認(rèn)識(shí)危機(jī)的問題出發(fā)，進(jìn)而總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、豐富知識(shí)、提振信心、沉著應(yīng)對(duì)、認(rèn)真地做好本職工作、共克時(shí)艱這些問題，今天仍然嚴(yán)肅地?cái)[在面前，需要我們做出響亮的回答。

因此，今天來探討這個(gè)題目并沒有過時(shí)，更不是炒冷飯，仍然具有理論與現(xiàn)實(shí)的針對(duì)性。

基于此，根據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)及筆者學(xué)習(xí)的體會(huì)，這里先講金融危機(jī)及其產(chǎn)生的原因，即根源；再講當(dāng)前人們對(duì)金融危機(jī)的幾種認(rèn)識(shí)；接著討論一下怎樣科學(xué)與辯證地看待金融危機(jī)；最后，根據(jù)上述金融危機(jī)產(chǎn)生的原因和發(fā)展的形勢(shì)，談一談金融危機(jī)給財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作帶來的思考和啟示。

一、經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的原因

至今，有些人仍然感到這場(chǎng)危機(jī)來得莫名其妙。在談原因之前，先通俗地說一下什么是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，由過熱到停滯，再走向衰退，達(dá)到一定程度時(shí)，就發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。從其表面現(xiàn)象來說，就是你所生產(chǎn)的東西，有錢的人不需要，而需要的人又買不起；或者說，大家需要的東西無人生產(chǎn)，不需要的東西卻還在大量制造。嚴(yán)重而又全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是以下述7種現(xiàn)象為其主要特征的：一是經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重泡沫化(商品價(jià)格嚴(yán)重脫離價(jià)值)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，生產(chǎn)相對(duì)過剩；三是銀行嚴(yán)重虧損，有的倒閉；四是很多企業(yè)破產(chǎn)，大量員工失業(yè)；五是發(fā)生通貨膨脹或是通貨緊縮；六是經(jīng)濟(jì)下滑；七是經(jīng)濟(jì)秩序混亂。當(dāng)人類被動(dòng)地接受懲罰后，又會(huì)回到價(jià)值規(guī)律上來，使經(jīng)濟(jì)得以恢復(fù)。但以后又會(huì)再出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)周期性、螺旋式上升。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)既有始，也會(huì)有終，所以稱其為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性。

那么，產(chǎn)生金融危機(jī)的原因是什么?應(yīng)當(dāng)說，各個(gè)時(shí)期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的具體原因不盡相同。更為重要的是，金融危機(jī)至今還在繼續(xù)。此時(shí)，要對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)做出全面的尋根究源還不是時(shí)候。下面根據(jù)有關(guān)資料，講五個(gè)主要原因。

(一)過度消費(fèi)和超前消費(fèi)

美國(guó)人有過度消費(fèi)和超前消費(fèi)的習(xí)慣，今天敢花明天或是后天的錢。然而。天上掉不下餡餅。這就要碰到一個(gè)問題，怎樣才能有錢保證過度消費(fèi)和超前消費(fèi)?常規(guī)的做法是借債和撈錢。

先說借債。美國(guó)人在世紀(jì)之交，儲(chǔ)蓄率已是0，且敢于借錢花，負(fù)債的水平相當(dāng)高，據(jù)說已達(dá)10多萬億美元。這是什

么概念呢?拿我們的人民幣來說，10多萬億美元，相當(dāng)于70萬億人民幣。而我國(guó)2008年的財(cái)政收入約6萬多億人民幣。即使什么錢都不花，12年左右才能還清債務(wù)。從這個(gè)意義上說，美國(guó)也是世界上最窮的國(guó)家。有人說過。美國(guó)是太多的人花了還不起的錢，世界太多的人又把錢借給了不該借的人。如很多國(guó)家都買美國(guó)的國(guó)債，我國(guó)到2008年底總共持有美國(guó)的國(guó)債7274億美元，占美國(guó)國(guó)債的23.6％，已經(jīng)超過日本，是美國(guó)國(guó)債第一大持有國(guó)?，F(xiàn)在，我們還在買美國(guó)的國(guó)債。

再說撈錢。多年來，他們揮舞著美元的大棒，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)已不是依靠主要的生產(chǎn)要素，而是熱心地去制造科技網(wǎng)絡(luò)泡沫、房地產(chǎn)泡沫和衍生產(chǎn)品泡沫等等，以便撈錢。有這樣的社會(huì)存在，就很容易養(yǎng)成投機(jī)的心理。投機(jī)雖是市場(chǎng)的劑，但漠視風(fēng)險(xiǎn)的過度投機(jī)所制造的泡沫總是要破的，也就是必然要受到價(jià)值規(guī)律的懲罰，使市場(chǎng)失去穩(wěn)定的基礎(chǔ)，引發(fā)金融危機(jī)。例如，近年來，在高利潤(rùn)的誘惑和激烈競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，投資銀行逐步地放棄需要資本金很少、以賺取傭金的主業(yè)務(wù)，而是不務(wù)正業(yè)和本末倒置地大量介入“次級(jí)貸款”市場(chǎng)和復(fù)雜衍生金融產(chǎn)品投資。而衍生金融產(chǎn)品又具有眾所周知的杠桿效應(yīng)，可以放大收益和風(fēng)險(xiǎn)，交易主體只要交少量的保證金就可以完成高回報(bào)的交易。高杠桿率使得投資銀行對(duì)融資依賴增強(qiáng)，一旦投資銀行不能通過融資維持流動(dòng)性時(shí)，就容易引起投資銀行的破產(chǎn)。美國(guó)五大投資銀行就是教訓(xùn)。

(二)金融創(chuàng)新過度和不恰當(dāng)使用

雖然金融創(chuàng)新對(duì)金融的發(fā)展具有推進(jìn)器的作用，但又有放大風(fēng)險(xiǎn)的一面，是把雙刃劍。因此，必須把金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)置于可控的范圍內(nèi)。美國(guó)是推崇金融創(chuàng)新的國(guó)度，現(xiàn)在究竟有多少衍生金融工具，誰也無法搞清楚。它們又是如何創(chuàng)新和使用金融創(chuàng)新工具的呢?如美國(guó)的房貸機(jī)構(gòu)――房利美和房地美購(gòu)買商業(yè)銀行和房貸公司流動(dòng)性差的貸款，通過資產(chǎn)證券化，將其轉(zhuǎn)換成債券在市場(chǎng)上發(fā)售，投資銀行又利用其金融工程技術(shù)，通過創(chuàng)新再將“次債”進(jìn)行分割、打包、組合并在市場(chǎng)上分別出售。由此衍生層次變迭加，信用鏈條拉長(zhǎng)。其結(jié)果是沒有人去關(guān)心這些衍生金融產(chǎn)品的真正基礎(chǔ)價(jià)值。從而助長(zhǎng)和推動(dòng)了極度的短期投機(jī)趨利化，最終釀成了嚴(yán)重的金融市場(chǎng)危機(jī)?？梢哉f，美國(guó)本輪金融危機(jī)就是“次貸”危機(jī)所蔓延的結(jié)果，“次貸”危機(jī)是美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新過度和不恰當(dāng)使用金融衍生品的產(chǎn)物。

總之，好大喜功和寅吃卯糧，終究是要付出慘痛代價(jià)的。同時(shí)，也使我們想到，我們黨所提出的可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略是何等的正確和有眼光。

(三)對(duì)經(jīng)濟(jì)疏于監(jiān)管

正反的經(jīng)驗(yàn)均證明，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制的經(jīng)濟(jì)，必須依法進(jìn)行監(jiān)管。建立在法制和監(jiān)管基礎(chǔ)上的一些市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)則和制度，是一個(gè)健康和有序的金融體系賴以運(yùn)行的基石。市場(chǎng)主體如果脫離監(jiān)管和法制的約束，過度追求盈利，盲目競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)就可能滑向無序，金融危機(jī)就極易發(fā)生。而美國(guó)自由金融主義發(fā)展模式已經(jīng)走到了頂峰，必然導(dǎo)致金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性崩潰。總理2009年初在劍橋演講時(shí)，一針見血地指出，這場(chǎng)金融危機(jī)使我們看到，市場(chǎng)也不是萬能的，一味放任自由，勢(shì)必引起經(jīng)濟(jì)秩序的混亂和社會(huì)分配不公，最終受到懲罰。總理還說，從上世紀(jì)九十年代以來，一些經(jīng)濟(jì)實(shí)體疏于監(jiān)管，一些金融機(jī)構(gòu)受利益驅(qū)動(dòng)，利用數(shù)十倍金融杠桿進(jìn)行超額融資，在獲取高額利潤(rùn)同時(shí)，把巨大的風(fēng)險(xiǎn)留給整個(gè)世界。這充分說明，不受管理的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是行不通的。

(四)不合理的高薪激勵(lì)

有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究資料表明，2007年美國(guó)大企業(yè)高管薪水水平是普通員工的275倍，而大約30年前，則是35比1。在中國(guó)，據(jù)媒體的披露，中國(guó)銀行董事長(zhǎng)是150萬，相當(dāng)于美國(guó)30年前的水平。金融機(jī)構(gòu)對(duì)高管激勵(lì)措施，往往與短期證券交易收益掛鉤。在誘人的高薪軀動(dòng)下，華爾街的精英們?yōu)榱俗非缶揞~短期回報(bào)，紛紛試水“有毒證券”，借助于金融創(chuàng)新從事金融冒險(xiǎn)。如前所說，美國(guó)的房貸機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)公司將貸款發(fā)放給沒有還貸能力的借款人，商業(yè)銀行、投資銀行則將房貸資產(chǎn)打包賣給投資者，重獎(jiǎng)之下放棄授信標(biāo)準(zhǔn)。離開合理邊界的高薪激勵(lì)，是這場(chǎng)金融危機(jī)的始作俑者和罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>

(五)數(shù)學(xué)模型的濫用

數(shù)學(xué)模型本身是科學(xué)與嚴(yán)密的，但卻是靜止的，而資本市場(chǎng)則是生動(dòng)活潑和瞬息萬變的。數(shù)學(xué)模型依賴一些脫離現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件的抽象假設(shè)和歷史數(shù)據(jù)，因而只能在一定范圍內(nèi)作為投資決策參考，不能作為投資決策的依據(jù)。過分依賴模型進(jìn)行投資決策是不科學(xué)的，必須對(duì)模型計(jì)算結(jié)果給予科學(xué)判斷。恰恰是不準(zhǔn)確的投資模型，使得華爾街分析師、精算師忽略系統(tǒng)性錯(cuò)誤，并在證券化分析、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)估算，甚至違約率計(jì)算上出現(xiàn)預(yù)測(cè)失誤，最終成為這次美國(guó)系統(tǒng)性金融危機(jī)的一個(gè)重要誘因。

存在決定意識(shí)。金融危機(jī)，既然發(fā)生了，人們會(huì)有怎樣的認(rèn)識(shí)呢?

二、對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)現(xiàn)有的幾種認(rèn)識(shí)

下面列舉現(xiàn)有的三種認(rèn)識(shí)。

(一)巴不得一夜之間就能告別經(jīng)濟(jì)危機(jī)

據(jù)有的媒體披露，1998年東南亞發(fā)生了金融危機(jī)，泰國(guó)人一夜醒來，每個(gè)家庭的財(cái)富縮水了20％。本次金融危機(jī)已造成世界4萬億美元損失，大體上每人平均約3萬元人民幣。這對(duì)非洲絕大多數(shù)的國(guó)家和我國(guó)有些地區(qū)來說，都是天文數(shù)字。對(duì)我國(guó)來說，尚未見到這樣的指針和數(shù)字。盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面還是好的，但無論是國(guó)家還是個(gè)人，都蒙受了損失，其程度估計(jì)不會(huì)亞于泰國(guó)人。根據(jù)媒體的披露，給我們留下較深印象的有：

第一，經(jīng)濟(jì)下滑。如2008年國(guó)家的GDP和財(cái)政收入增幅都比上一年下降。

第二，股市滬A從六千一百多點(diǎn)跌到一千六百多點(diǎn)，降了72％左右。2008年A股的市值減少了20多萬億元，創(chuàng)證券市場(chǎng)開張侶年以來的記錄。因市值減少，中國(guó)經(jīng)濟(jì)證券化比率也從2007年157.5％回歸到2008年的53.87％。

第三，就業(yè)面縮小，失業(yè)增加。畢業(yè)大學(xué)生就業(yè)難，有一千多萬農(nóng)民工返鄉(xiāng)，使許多家庭的收入縮水，生活陷入了困境。

第四，企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑，職工的工資和獎(jiǎng)金減少。

不難想象，上述的這些情況給生活帶來了壓力，又給精神上帶來煩惱。甚至使人容易產(chǎn)生悲觀失望情緒，對(duì)經(jīng)濟(jì)和生活失去應(yīng)有信心。例如，由于金融危機(jī)的發(fā)生，美國(guó)人比7年前還窮，歷史倒退了7年。世界上已有4位億萬富翁自殺。4月22日，美國(guó)住房抵押貸款的主要來源之一――房利美的CFO也在家中自殺。鄰居都講他是好人，同事講他的能力出眾，去年還獲85萬美元獎(jiǎng)金。自殺原因可能是壓力太大。俄羅斯的億萬富翁因金融危機(jī)也少了一半。香港的百萬富豪在2008年減少了6.6萬人，平均流動(dòng)資產(chǎn)(基金、股票、外匯、債券及其它流動(dòng)資產(chǎn))減少120萬港元。因此，許多人巴不得在一夜之間就

能揮手告別經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

(二)盼望房?jī)r(jià)能越低越好

我國(guó)房地產(chǎn)的價(jià)格時(shí)有上漲過快的情況，很多低收入家庭買不起房子。政府根據(jù)這一現(xiàn)象，采取了如運(yùn)用稅收和利率杠桿等調(diào)控的措施，鼓勵(lì)買房。有的人希望政府能進(jìn)一步運(yùn)用行政手段，打壓房?jī)r(jià)，價(jià)格越低越好，使大家都能買得起房子。

(三)希望天天有便宜貨

為了促進(jìn)消費(fèi)，刺激經(jīng)濟(jì)，政府采取了包括發(fā)放消費(fèi)券在內(nèi)的許多措施，幫助困難群眾。許多企業(yè)也為了使自己手頭有真金白銀，以便在危機(jī)中取得主動(dòng)，采取了包括降價(jià)在內(nèi)的許多促銷策略，有許多商品的價(jià)格低于成本。這種策略使得部分人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒有什么不好，工資一分也沒少，而衣食住行樂都在降價(jià)，天天有便宜貨可買。有的人一買東西，就可以用好幾年。

上述這三種比較有代表性的想法，是否全面與科學(xué)?

三、必須以科學(xué)、辯證的眼光看待這一場(chǎng)金融危機(jī)

針對(duì)上述三種想法，相應(yīng)地講三點(diǎn)：

(一)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到金融危機(jī)的客觀性和不可抗拒性

當(dāng)今，世界絕大多數(shù)的國(guó)家放棄了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的模式，實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)值規(guī)律必然要起作用。所謂的價(jià)值規(guī)律，講的是商品的價(jià)值量取決于社會(huì)平均必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間。目前還無法加以直接計(jì)算，只能借助于價(jià)格(貨幣)加以表現(xiàn)。由于供求關(guān)系，價(jià)格會(huì)隨價(jià)值上下波動(dòng)，但最終決定價(jià)格的是價(jià)值。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正是通過價(jià)值規(guī)律的價(jià)格機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。即通過價(jià)格信號(hào)知道要生產(chǎn)什么，不生產(chǎn)什么。所以，價(jià)值規(guī)律是一所偉大的學(xué)校。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)同樣存在著許多問題。最重要的問題是在追逐利潤(rùn)的競(jìng)爭(zhēng)中，由于信息不對(duì)稱和生產(chǎn)的無政府主義，會(huì)使生產(chǎn)具有很大盲目性，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，從而出現(xiàn)開頭所講的那些經(jīng)濟(jì)危機(jī)現(xiàn)象。這些現(xiàn)象，不是買賣雙方或是某個(gè)人特意安排的，而是在價(jià)值規(guī)律作用下，受到懲罰后才能知道的，屬于事后的懲罰，當(dāng)發(fā)現(xiàn)并要糾正時(shí)已經(jīng)來不及了。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是無法阻擋也逃脫不了的。換言之，經(jīng)濟(jì)危機(jī)不是那種招之即來、揮之即去的東西，而是具有客觀性質(zhì)和不可抗拒性，并成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的另一條經(jīng)濟(jì)規(guī)律，叫做經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律。這也是實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這一資源配置形式，在創(chuàng)造高速生產(chǎn)力同時(shí)，必須付出的代價(jià)，或是不可克服的弊端。正因?yàn)槿绱?，認(rèn)識(shí)并深入理解金融危機(jī)應(yīng)成為人生的必修課。

(二)商品房?jī)r(jià)格并非越低越好

商品房?jī)r(jià)格問題，是一個(gè)比較復(fù)雜的問題，思維上往往會(huì)出現(xiàn)“剪不斷，理還亂”的狀況。

首先，從理論上看，商品房?jī)r(jià)格不是由主觀愿望決定的，它最終是被商品房的價(jià)值所決定的。也就是價(jià)格太高了，背離其價(jià)值，很多人買不起，這當(dāng)然不行，也不可能長(zhǎng)久下去；反之，如果太低了，虧本生意沒有人會(huì)做。其價(jià)格問題，只能由市場(chǎng)決定，由價(jià)值規(guī)律進(jìn)行調(diào)節(jié)。決不能倒退到商品價(jià)格均由政府規(guī)定的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)代。況且，據(jù)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)牽涉到五十幾個(gè)行業(yè)，如鋼鐵和水泥等行業(yè)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，占到GDP的比重10％，與相關(guān)的56個(gè)行業(yè)加起來占到GDP的40％。這里有個(gè)如何照顧到更多人利益的問題。

其次，商品房?jī)r(jià)格問題，同很多經(jīng)濟(jì)問題一樣，是一個(gè)兩難選擇的問題。溫總理2009年2月28日與網(wǎng)友在線交流時(shí)說，住房人均不足10平方米的要超過千萬戶以上。但是。筆者認(rèn)為實(shí)際比這要多。因?yàn)槊磕甑拇髮W(xué)生有600萬人，不久就要結(jié)婚，這需要多少房子?總理這里想說的是，商品房目前還存在著很大的需求?？煽偫頉]有講另一方面，也就是現(xiàn)在居民手中有錢，光儲(chǔ)蓄就有25萬億多元，這還沒有包括基金、股票、債券、外匯等?？蔀槭裁蠢习傩帐种杏绣X。又有需求，而商房卻大量積壓?其癥結(jié)是開發(fā)商與消費(fèi)方想法不一致，沒有找到合理的價(jià)格。從政府的角度來說，處于究竟是傾向老百姓還是傾向開發(fā)商這種兩難選擇的境地。十個(gè)行業(yè)的振興計(jì)劃只有房地產(chǎn)行業(yè)可能與此有關(guān)。如何解決需要與價(jià)格的均沖性問題，這正是企業(yè)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的任務(wù)。最近中央發(fā)表了房地產(chǎn)白皮書，稱由于需求的剛性，再降房?jī)r(jià)的可能性很少。

最后，關(guān)于是不是必須讓每個(gè)人都能買得起房子的問題，號(hào)稱世界上收入最高的美國(guó)，也只有30％左右的人有房子，其它的人都是租房子住，很多人租住政府的廉租房。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)高度商品化后，人力資源也高度地在流動(dòng)，買個(gè)房子會(huì)感到很拖累。

總之，商品房?jī)r(jià)格要降到合理的價(jià)位，并非越低越好，也不是越高越好。商品房?jī)r(jià)格不能嚴(yán)重背離價(jià)值。

(三)商品低價(jià)促銷問題只能治標(biāo)不能治本

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有個(gè)基本常識(shí)，只有投入小于產(chǎn)出時(shí)，社會(huì)不僅能生存，而且能發(fā)展。因此，任何社會(huì)都要節(jié)約，力爭(zhēng)以盡可能少的投入來取得盡可能大的產(chǎn)出。這里講的節(jié)約，歸根到底是時(shí)間節(jié)約，時(shí)間節(jié)約規(guī)律被稱為是最高級(jí)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。社會(huì)對(duì)節(jié)約要求的強(qiáng)制性，也適用于企業(yè)?，F(xiàn)在用時(shí)間節(jié)約規(guī)律來看促銷的現(xiàn)象，企業(yè)能長(zhǎng)期用低于成本的價(jià)格出售商品嗎?如果是這樣，企業(yè)一定不能生存?，F(xiàn)在的促銷只是一種戰(zhàn)略，而且他們失去的也希望能在今后得到補(bǔ)償。促銷對(duì)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)來說，只能治標(biāo)不能治本，更不是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。

由此可見，上述的三種想法均不大科學(xué)，且存在片面性，也不符合辯證法。對(duì)于金融危機(jī)，科學(xué)的態(tài)度應(yīng)是：一方面是要承認(rèn)和尊重規(guī)律，人類在它的面前是渺小的；另一方面，要提振信心，積極地去面對(duì)。也就是說，30年前我們選擇了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，享受了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來的快速發(fā)展；今天我們也要勇敢地面對(duì)市場(chǎng)周期性波動(dòng)。

四、金融危機(jī)對(duì)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作的啟示

對(duì)財(cái)會(huì)工作者而言，這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可以暴露和反思以往在財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作上的不足，把它看成是彰顯和提升財(cái)務(wù)理念的好機(jī)會(huì)，把財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作提高到新的水平。當(dāng)今，每個(gè)企業(yè)都必須有針對(duì)性地加強(qiáng)以下的建設(shè)和管理。

(一)必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略研究和建設(shè)

財(cái)務(wù)管理應(yīng)采取什么戰(zhàn)略?這是財(cái)務(wù)管理的首要問題。過去，有相當(dāng)多的企業(yè)隨波逐流，人家做什么就跟著做什么，什么賺錢就做什么。而不去研究、咨詢、分析和制訂戰(zhàn)略，確定經(jīng)營(yíng)模式。根據(jù)金融危機(jī)產(chǎn)生的根源，今后應(yīng)看重考慮的問題主要有：

1　企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要著重于實(shí)業(yè)

當(dāng)前的危機(jī)是危中有機(jī)，關(guān)鍵看能否抓住機(jī)遇?，F(xiàn)在政府為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所投入的每一分錢，在戰(zhàn)略上都要立足于科學(xué)發(fā)展，再不能回到傳統(tǒng)發(fā)展的老路上去。也就是在保速度、保增長(zhǎng)的同時(shí)，要做到促進(jìn)提高自主創(chuàng)新能力、促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。因?yàn)橹挥信嘤峡茖W(xué)發(fā)展觀要求的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，才能保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的可持續(xù)性，才是應(yīng)對(duì)危機(jī)的長(zhǎng)久及治本之策。在制訂企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略時(shí)，我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)名副其實(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)應(yīng)重在實(shí)業(yè)。

雖然融資等問題離不開資本市場(chǎng)，但不能把主要精力放在資本市場(chǎng)上，特別是股票投資。

2　要慎用各種理財(cái)?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品

本來，金融創(chuàng)新的根本目的是要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值，并非危機(jī)的根源，但如果濫用或?qū)⑵湟暈橥顿Y工具，就會(huì)成為金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住?007年全球外匯資金和金融衍生產(chǎn)品全年交易量達(dá)3259萬億美元，相當(dāng)于當(dāng)年全球GDP總和的67倍，已超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。俗話說“吃一塹長(zhǎng)一智”。特別是要慎用各種理財(cái)?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品的創(chuàng)新，要注意掌握使用中的“度”。那么，其度如何把握呢?據(jù)數(shù)據(jù)介紹，一般可以遵循以下的原則：

第一，總量適度的原則。要以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的需要為標(biāo)準(zhǔn)，而不是要通過投資獲利。否則又將演變成不可抗拒的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，程控的原則。對(duì)金融衍生產(chǎn)品投資要有內(nèi)控機(jī)制，如果是無法控制，則不能投資。

第三，穩(wěn)步推行原則。先推行簡(jiǎn)單、風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品，等待水平提高以后，再向復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)高的產(chǎn)品過渡。

說到財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，熱門的話題是樓市和股市，卻很少有人去關(guān)心居民儲(chǔ)蓄以及貨幣量擴(kuò)大的問題?？砂阉扔鳛槎〞r(shí)炸彈、籠中虎、或是堰塞湖，也不知道什么時(shí)候會(huì)爆炸和潰堤?估計(jì)在未來GDP溫和增長(zhǎng)下還可能發(fā)生通貨膨脹。對(duì)此，在理財(cái)戰(zhàn)略上怎么應(yīng)對(duì)?

(二)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部控制制度的建設(shè)

內(nèi)部控制隨環(huán)境變化，處于不斷的演進(jìn)之中。針對(duì)現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不有、無處不存的這一環(huán)境，COSO委員會(huì)于2004年頒布了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架(ERM)，認(rèn)為以前的內(nèi)部控制整體框架，包含在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架之中，足以說明對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。從中明白，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)就是收益發(fā)現(xiàn)的過程。這次金融危機(jī)不知有多少企業(yè)倒下(20世紀(jì)30年代有15 000多家銀行倒閉)?2009年的頭兩個(gè)月，美國(guó)又有14家銀行倒閉。盡管各個(gè)企業(yè)倒閉的原因不盡相同，但共同的原因是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理不到位，資金的風(fēng)險(xiǎn)管理做得不好。根據(jù)這次金融危機(jī)給我們的教育與啟示。當(dāng)前資金的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)針對(duì)性地做好三個(gè)方面：

第一，現(xiàn)在相當(dāng)多的企業(yè)，仍然存在著不是內(nèi)部人控制就是外部人控制的局面，這是造成資金風(fēng)險(xiǎn)管理有名無實(shí)的重要原因。在現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)中，要建立科學(xué)有效的權(quán)力制衡機(jī)制和有效的授權(quán)與監(jiān)控機(jī)制。因?yàn)樵陲L(fēng)險(xiǎn)投機(jī)收益的誘惑面前，監(jiān)督往往無效。制衡才是最有效手段。

第二，要加強(qiáng)企業(yè)的文化建設(shè)，特別是要加強(qiáng)責(zé)任感的建設(shè)。這是因?yàn)椋阂环矫骘L(fēng)險(xiǎn)管理絕不是管理階層幾個(gè)人的事，而是要貫穿企業(yè)管理的每一個(gè)過程和每一個(gè)人；另一方面，制度不是萬能的，新的情況與問題會(huì)不斷發(fā)生，這就要求做到在授權(quán)之內(nèi)對(duì)自己的行為負(fù)責(zé)任。

第三，大國(guó)之間的摩擦或由于某個(gè)國(guó)家的金融危機(jī)，都會(huì)對(duì)收匯造成致命的打擊。還有不斷創(chuàng)新金融的工具，它們都充滿風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)此高度警惕。

(三)樹立“現(xiàn)金為王”的觀念

資金是企業(yè)“血液”。對(duì)此，人們?cè)谄饺绽镆苍S不能充分領(lǐng)悟，但在金融危機(jī)的環(huán)境下，就不再難以理解了。這次的金融危機(jī)給我們的啟示之一是現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)的重要性。事實(shí)表明。由于現(xiàn)金流動(dòng)性不足，不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)的不在少數(shù)，甚至有的企業(yè)還是盈利性破產(chǎn)。因此，在預(yù)期融資困難時(shí)，尤其是在金融危機(jī)的背景下，企業(yè)就必須儲(chǔ)備盡可能多的現(xiàn)金，以保全企業(yè)的生存。盡管金融危機(jī)不是經(jīng)常爆發(fā)，但又很難預(yù)期。從這個(gè)角度看，如果希望企業(yè)的基業(yè)常青，控制負(fù)債水平，保持科學(xué)流動(dòng)性，持有必要的現(xiàn)金儲(chǔ)備，就顯得十分必要。這就是所說的“現(xiàn)金為王”的觀念。同時(shí)，在方法上，要重視企業(yè)現(xiàn)金流量表的編制、分析和應(yīng)用，把現(xiàn)金流量表放在首位。

這并不是說持有現(xiàn)金多多益善，而是要注意收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配。從理論上說，資產(chǎn)的盈利性與流動(dòng)性具有替代關(guān)系。企業(yè)現(xiàn)金保持量越多，流動(dòng)性就越強(qiáng)，但極端了會(huì)嚴(yán)重影響其盈利性；企業(yè)現(xiàn)金保持量少，盈利性就強(qiáng)，但極端了會(huì)嚴(yán)重影響其流動(dòng)性，這就是利益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配。如何做好匹配，宏觀經(jīng)濟(jì)行業(yè)環(huán)境、國(guó)家貨幣政策、公司財(cái)務(wù)狀況等都是公司現(xiàn)金持有量的影響因素，有很深學(xué)問?，F(xiàn)有人對(duì)1998年世界主要國(guó)家或地區(qū)現(xiàn)金持有比率[=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物／(總資產(chǎn)－現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物)]進(jìn)行了比較，發(fā)現(xiàn)美國(guó)企業(yè)的現(xiàn)金持有比率為6.4％、英國(guó)為6.1％、日本為15.5％、我國(guó)臺(tái)灣為11.6％。相比而言，國(guó)內(nèi)大陸上市公司現(xiàn)金持有水平比較高：中國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有比率約為16.8％。1998～2007年中國(guó)上市公司的平均現(xiàn)金持有比率約為24％。各國(guó)比率相差的原因是什么?沒有答案。

(四)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行再認(rèn)識(shí)和提出新的認(rèn)識(shí)

2007年我國(guó)上市公司實(shí)施了與世界趨同的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。其最大的特點(diǎn)之一，是引進(jìn)公允價(jià)值這一計(jì)量屬性。經(jīng)本次金融危機(jī)實(shí)踐的檢驗(yàn)，其科學(xué)性及效果如何呢?

先做簡(jiǎn)單的回顧。1990年9月10日，美國(guó)證券交易委員會(huì)(sEC)時(shí)任主席理查德?c?布雷登，在參議院銀行、住宅及都市事務(wù)委員會(huì)作證時(shí)指出，歷史成本財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)于事無補(bǔ)。他首次提出應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值作為金融工具。但是近20年來，公允價(jià)值計(jì)量屬性一直存在爭(zhēng)論并不斷進(jìn)行調(diào)整、修訂與完善，經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨。

美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，公允價(jià)值計(jì)量與金融危機(jī)的關(guān)系問題再次成為金融界與會(huì)計(jì)界的焦點(diǎn)。對(duì)其看法有不同聲音：

據(jù)資料證明，歐美政治家曾經(jīng)把矛頭指向了按市價(jià)計(jì)算的所謂公允價(jià)值的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。他們認(rèn)為，在金融危機(jī)時(shí)，公允價(jià)值計(jì)量會(huì)令很多金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重低估。為了讓資產(chǎn)負(fù)債表好看，又會(huì)被迫拋售損失比較大的資產(chǎn)，進(jìn)一步壓低了這些資產(chǎn)價(jià)格，造成惡性循環(huán)。因此認(rèn)為公允價(jià)值計(jì)量是加劇金融危機(jī)的因素之一。

現(xiàn)任財(cái)政部會(huì)計(jì)司司長(zhǎng)劉玉廷在參加一次座談會(huì)時(shí)指出，金融危機(jī)與公允價(jià)值并沒有直接的、必然的聯(lián)系，金融危機(jī)產(chǎn)生的根源是美國(guó)超前消費(fèi)及衍生金融產(chǎn)品泛濫。它原則上是經(jīng)濟(jì)問題而非會(huì)計(jì)問題，公允價(jià)值僅是一種計(jì)量工具，是一種事后反映，并不是促成危機(jī)發(fā)生的原因。用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量是沒有問題的，只是計(jì)量方法上還需要研究。

對(duì)這些意見怎么看?筆者認(rèn)為，公允價(jià)值計(jì)量從表面上看來，只是一種計(jì)量的方法問題，這沒有錯(cuò)。但它客觀上會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目發(fā)生波動(dòng)，從而會(huì)影響著經(jīng)營(yíng)者與投資者行為，是有經(jīng)濟(jì)后果的。問題還在于，所謂的公允價(jià)值取得，存在著技術(shù)上的困難。同時(shí)，公允價(jià)值既有如實(shí)反映的一面，又會(huì)有各人理解不同的一面，很容易縱并運(yùn)用于盈余管理等。具體到本次金融危機(jī)，其主要的表現(xiàn)是：公允價(jià)值在反映企業(yè)金融資產(chǎn)的價(jià)格上過于敏感，很多時(shí)候會(huì)成為資本市場(chǎng)助漲與助跌的工具。也就是在市場(chǎng)狂熱時(shí)，它可以加劇市場(chǎng)狂熱；而當(dāng)市場(chǎng)陷入恐慌時(shí)，則可以加劇市場(chǎng)陷入恐慌，這就是人們所講的推波助瀾。針對(duì)這些問題，應(yīng)該通過這次金融危機(jī)的實(shí)踐進(jìn)行分析，并得到相應(yīng)啟示?，F(xiàn)總結(jié)以下幾點(diǎn)：

第一，要注意流動(dòng)性管理。流動(dòng)性可以簡(jiǎn)單地理解為現(xiàn)金支付能力，它是企業(yè)資產(chǎn)配置和資本結(jié)構(gòu)管理的結(jié)果。因此用公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)和負(fù)債，要以流動(dòng)性為目標(biāo)，要能保證企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下，有足夠現(xiàn)金頭寸。

第二，提倡交易對(duì)象的管理。交易對(duì)象使用公允價(jià)值計(jì)量，在管理上，應(yīng)運(yùn)用該法獲得交易對(duì)象的情況概要，對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)的指標(biāo)影響進(jìn)行判斷，包括收益、資本、財(cái)務(wù)比率是否達(dá)到企業(yè)內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)。

第三，重視處理好與投資者的關(guān)系。與公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)的，尤其是不可觀測(cè)數(shù)據(jù)的采用、管理層的判斷等，更是企業(yè)需要詳細(xì)披露的內(nèi)容。同時(shí)管理層需要重視與投資者溝通，并解釋財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)，使投資者了解企業(yè)的價(jià)值等。

總之，公允價(jià)值計(jì)量不是惡魔，也不是救世主。它是現(xiàn)今金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的必然結(jié)果，全面否定它并不可行。在思想方法論上，不能簡(jiǎn)單化，而要具體問題做具體分析，也就是對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的使用要注意硬約束。今后，公允價(jià)值這種計(jì)量方法還需要在實(shí)踐中檢驗(yàn)，不斷地進(jìn)行再認(rèn)識(shí)并提出新認(rèn)識(shí)。

金融危機(jī)的啟示范文第4篇

關(guān)鍵詞:東南亞傳導(dǎo);金融危機(jī);啟示

中圖分類號(hào):F830.99 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-9031(2010)02-0051-04

一、問題的提出

亞洲金融危機(jī)前,很多東南亞經(jīng)濟(jì)體都存在貨幣高估(以泰國(guó)最為典型)、經(jīng)常項(xiàng)目赤字和外匯儲(chǔ)備規(guī)模不足等問題。亞洲金融危機(jī)后,其在匯率政策、資本賬戶、外匯儲(chǔ)備、債務(wù)結(jié)構(gòu)和地區(qū)合作等方面取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)步。在美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)前,東南亞經(jīng)濟(jì)體不但經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng),且在很多國(guó)家都積累了大量的外匯儲(chǔ)備應(yīng)對(duì)可能的金融市場(chǎng)波動(dòng)。如文萊、柬埔寨、印度尼西亞、老撾、馬來西亞等國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備值分別為650、2292、51639、622、89756百萬美元。 隨著東南亞區(qū)內(nèi)貿(mào)易的快速發(fā)展和我國(guó)經(jīng)濟(jì)體的崛起,東南亞已經(jīng)能夠從歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中“脫鉤(Decoupling)”的樂觀情緒普遍存在。[1]但事實(shí)證明,受金融危機(jī)影響東南亞各國(guó)經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)了不同程度的下滑甚至萎縮。無論是金融渠道、還是經(jīng)濟(jì)渠道,當(dāng)前這場(chǎng)源于美國(guó)的金融危機(jī)都深深影響著東南亞的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展。

二、金融危機(jī)影響東南亞經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的金融渠道

(一)對(duì)商業(yè)銀行的影響

與亞洲金融危機(jī)相比,國(guó)際金融危機(jī)下東南亞商業(yè)銀行的不良貸款率有了顯著下降,資本充足率基本上達(dá)到或者超過國(guó)際水平,資產(chǎn)回報(bào)率也在不斷提高(見表1)。除菲律賓發(fā)展銀行等少數(shù)商銀行外,東南亞的商業(yè)銀行很少持有次貸相關(guān)金融衍生品。據(jù)路透社統(tǒng)計(jì),東南亞國(guó)家持有的次貸相關(guān)金融衍生品在2008年9月底的市值總額約為4.89億美元,從而使得東南亞免遭巨額損失創(chuàng)傷。[2]

在金融全球化背景下,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體無論在國(guó)際貨幣體系或國(guó)際金融市場(chǎng)中都居于絕對(duì)主導(dǎo)地位,其經(jīng)濟(jì)衰退或放緩勢(shì)必通過全球資本流動(dòng)、金融市場(chǎng)調(diào)整和金融資產(chǎn)重新估價(jià)對(duì)東南亞經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生重大影響。就東南亞的商業(yè)銀行本身而言,其風(fēng)險(xiǎn)管理能力和經(jīng)營(yíng)能力等都與國(guó)際性大型商業(yè)銀行相去甚遠(yuǎn)。在一定程度上,東南亞商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)較弱的金融創(chuàng)新能力使得其難以與歐美商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)在國(guó)際金融市場(chǎng)展開充分的競(jìng)爭(zhēng)而幸免于次貸危機(jī)。

(二)對(duì)資本市場(chǎng)的影響

金融危機(jī)使得全球金融體系面臨“去杠桿化”的問題,東南亞資本市場(chǎng)也面臨重新估值的問題。2008年,東南亞經(jīng)濟(jì)體的資本市場(chǎng)普遍呈現(xiàn)下跌的走勢(shì),而雷曼事件導(dǎo)致東南亞資本市場(chǎng)大幅度下跌,其中越南胡志明股市跌幅最大,全年跌幅達(dá)到66.02%,跌幅最小的馬來西亞吉隆坡指數(shù)跌幅也達(dá)到39.38%(見表2)。從東南亞上市商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的走勢(shì)看,商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的股價(jià)下跌幅度普遍大于一般的工業(yè)股票,這也從側(cè)面反應(yīng)了投資者對(duì)東南亞商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力執(zhí)懷疑態(tài)度。因此,即便是東南亞商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)沒有出現(xiàn)較大問題,國(guó)際投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力卻在下降,國(guó)際投資者減持東南亞的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),甚至一些東南亞本土的投資者也更多地將資本投向更為安全的美國(guó)國(guó)債。據(jù)亞洲開發(fā)銀行統(tǒng)計(jì),2008年從亞洲資本市場(chǎng)流出的資本凈值達(dá)到200多億美元,超出了前兩年的凈流入。

(三)對(duì)匯率的影響

此次金融危機(jī)中除新加坡外, 東南亞各國(guó)的匯率在波動(dòng)中趨于貶值成為大多數(shù)東南亞貨幣的基本態(tài)勢(shì)。其中印度尼西亞盧比貶值最大,2008年全年貶值16.25%,其次是菲律賓比索,貶值14.7%(見表3)。

三、金融危機(jī)影響東南亞的經(jīng)濟(jì)渠道

隨著全球化向縱深發(fā)展,全球貿(mào)易、金融市場(chǎng)的依存度日益加深,全球經(jīng)濟(jì)已成為一個(gè)不可分割的整體,任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的問題都將通過對(duì)外貿(mào)易、市場(chǎng)預(yù)期等各個(gè)鏈條向外傳導(dǎo)擴(kuò)散。當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)面臨著不確定性,全球經(jīng)濟(jì)彌漫著較強(qiáng)的避險(xiǎn)態(tài)勢(shì),從而影響到東南亞消費(fèi)者和投資者的信心。而歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致東南亞外需市場(chǎng)急劇下滑,使得東南亞長(zhǎng)期以來依賴的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式面臨巨大壓力。

(一)進(jìn)出口貿(mào)易下滑嚴(yán)重

根據(jù)菲律賓國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2009年8月24日公布的數(shù)據(jù),2009年上半年,菲律賓進(jìn)出口總額為375.86億美元,較2008年同期551.8億美元下降32.8%,其中出口為172.21億美元。同比下降32.8%,進(jìn)口203.6億美元,同比下降31.1%;根據(jù)越南統(tǒng)計(jì)總局2009年8月31日公布的數(shù)據(jù),2009年前8個(gè)月的進(jìn)出口總額分別同比下降28.2%和14.2%。根據(jù)印尼中央統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù),2009年第一季度,印尼出口貿(mào)易額為229億美元,同比下降32%。進(jìn)口190.7億美元,同比下降36%。根據(jù)泰國(guó)商業(yè)部的最新數(shù)據(jù),2009年上半年泰國(guó)出口總額共682億美元,同比下降23.5%,進(jìn)口總額572.2億美元,下降35.4%。根據(jù)新加坡國(guó)際企業(yè)發(fā)展局的最新數(shù)據(jù),今年第一季度石油貿(mào)易同比萎縮39%,非石油貿(mào)易減少24%,上一季度石油及非石油貿(mào)易分別下滑4.4%和11%。綜上所述,東南亞對(duì)外貿(mào)易渠道受到金融危機(jī)的嚴(yán)重影響。

(二)FDI流入加劇下降

2007年次貸危機(jī)爆發(fā)之時(shí),東南亞的FDI流入仍然呈現(xiàn)出大規(guī)模流入狀態(tài)。2008年雷曼事件以后,東南亞的FDI流入呈現(xiàn)出加劇下降的態(tài)勢(shì)(見表4),這一方面反映出在歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)步入衰退和金融體系面臨“去杠桿化”背景下,投資者本身面臨諸多問題以及出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為,另一方面也反映了投資者對(duì)東南亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的不樂觀。以2009年泰國(guó)和越南的情況為例,2009年1-7月,泰國(guó)有588個(gè)項(xiàng)目申請(qǐng),低于2008年同期的701個(gè)項(xiàng)目,投資額僅為2223億銖,而1-7月共批準(zhǔn)促投項(xiàng)目482個(gè),低于2008年同期的666個(gè)項(xiàng)目,投資金額1153億銖。另外,越南外國(guó)投資局的數(shù)據(jù)顯示,2009年1-8月,越南共吸收外資104.53億美元,同比減少81.6%。

(三)海外匯款流入放緩

東南亞是全球主要的勞動(dòng)力輸出地區(qū),眾多的東南亞僑民每年通過匯款支持其國(guó)內(nèi)家庭或者親屬的日常生活、就醫(yī)以及學(xué)習(xí)。在部分比較貧困的家庭收入來源中,海外匯款占據(jù)50%以上的份額。而金融危機(jī)導(dǎo)致東南亞海外匯款流入放緩甚至減少,以此惡化了東南亞的社會(huì)貧困問題。以東南亞地區(qū)海外匯款流入最多的菲律賓為例,2008年下半年以來,菲律賓的海外匯款呈現(xiàn)出持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)(見圖1)。

四、金融危機(jī)再次沖擊東南亞的反思與啟示

(一)從短期看:包括東南亞經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)發(fā)展中國(guó)家難以與歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“脫鉤”

金融危機(jī)導(dǎo)致歐美經(jīng)濟(jì)衰退,并通過對(duì)外貿(mào)易和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩等多種渠道影響到包括東南亞在內(nèi)發(fā)展中國(guó)家。一方面,歐美經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致進(jìn)口下跌,使對(duì)歐美消費(fèi)市場(chǎng)嚴(yán)重依賴、并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)周期高度敏感的東南亞和我國(guó)等出口國(guó)受到損害。另一方面,東南亞經(jīng)濟(jì)體與歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)的金融聯(lián)系非常重要但又難以量化,歐美金融體系的“去杠桿化”導(dǎo)致全球性金融動(dòng)蕩對(duì)東南亞經(jīng)濟(jì)體融資狀況的影響變得更加復(fù)雜。另外,次貸危機(jī)誘發(fā)初級(jí)商品價(jià)格大幅下降,一些東南亞經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易條件因此嚴(yán)重惡化,進(jìn)而加劇經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)?？偠灾?在短期內(nèi),東南亞經(jīng)濟(jì)體系的增長(zhǎng)模式難以從出口驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)模式,實(shí)現(xiàn)與歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“脫鉤”。[3]

(二)從長(zhǎng)期看:次貸危機(jī)對(duì)于東南亞的影響凸顯出非均衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化時(shí)可能會(huì)承受更大的調(diào)整壓力

東南亞經(jīng)濟(jì)體依托歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的巨大消費(fèi)市場(chǎng)、通過出口驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,但是次貸危機(jī)也顯示出美國(guó)“寅吃卯糧”消費(fèi)模式調(diào)整的必然性和緊迫性。從2008年的數(shù)據(jù)看,美國(guó)的儲(chǔ)蓄率也在不斷上升,反映了美國(guó)消費(fèi)模式正在朝著預(yù)期的方向調(diào)整。對(duì)于我國(guó)而言,我國(guó)在東南亞乃至全球?qū)ν赓Q(mào)易中的作用不斷增強(qiáng),但過去幾年東南亞區(qū)內(nèi)貿(mào)易比重以及東南亞國(guó)家與我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易快速上升只是反映了全球供應(yīng)鏈中縱向一體化的深化,并非東南亞地區(qū)本身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的自主性在增強(qiáng)?？紤]到以我國(guó)為核心的生產(chǎn)縱向一體化發(fā)展,實(shí)際上東南亞的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加依賴于歐美的消費(fèi)市場(chǎng),一旦外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化,東南亞地區(qū)比其他地區(qū)更容易遭受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體波動(dòng)的沖擊。對(duì)于我國(guó)而言,東南亞的教訓(xùn)啟示我們實(shí)施內(nèi)外均衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的重要性。

(三)從外匯儲(chǔ)備看:需要重新審視外匯儲(chǔ)備在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中地位和作用以正確規(guī)避金融市場(chǎng)的波動(dòng)

亞洲金融危機(jī)期間,部分東南亞國(guó)家由于外匯儲(chǔ)備不足導(dǎo)致貨幣危機(jī)和金融危機(jī)。此后,東南亞國(guó)家實(shí)施了較為保守的匯率政策,并追求外匯儲(chǔ)備的最大化來規(guī)避國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融體系的傷害。而此次金融危機(jī)對(duì)東南亞的再次沖擊啟示我們,面對(duì)金融危機(jī)或者經(jīng)濟(jì)危機(jī),外匯儲(chǔ)備并非萬能的。從金融角度看,在雷曼事件引發(fā)全球性金融恐慌的時(shí)候,東南亞的外匯儲(chǔ)備的確有助于應(yīng)對(duì)危機(jī),減輕了美元短缺的壓力,但是歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)的緊張仍然通過信貸市場(chǎng)條件收緊、資本外流等多種渠道影響到東南亞。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度看,東南亞經(jīng)濟(jì)體積累的大規(guī)模外匯儲(chǔ)備最終流向美國(guó),東南亞過度積累的外匯儲(chǔ)備實(shí)際上是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)資源的浪費(fèi),間接減少了可用于東南亞地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的資源。菲律賓中央銀行行長(zhǎng)唐德科就東南亞與金融危機(jī)的關(guān)系中指出,對(duì)于東南亞國(guó)家而言,未來需要思考如何實(shí)現(xiàn)適宜的外匯儲(chǔ)備,而不是簡(jiǎn)單且單純地追求外匯儲(chǔ)備規(guī)模的不斷擴(kuò)張。就當(dāng)前的情況看,隨著金融危機(jī)的惡化,美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施“寬松量化”的貨幣政策,大規(guī)模向金融市場(chǎng)注入流動(dòng)性,雖然這有利于美國(guó)抵抗經(jīng)濟(jì)衰退,但可能會(huì)使美元進(jìn)一步貶值,使得積累了大量美元資產(chǎn)的東南亞經(jīng)濟(jì)體的外匯資產(chǎn)狀況大幅惡化。

(四)從地區(qū)性貨幣金融合作角度看:此次金融危機(jī)進(jìn)一步反映出東南亞地區(qū)性貨幣金融合作進(jìn)展落后于經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的需要

從歷史看,東南亞地區(qū)性貨幣金融具有明顯的危機(jī)推動(dòng)性質(zhì),大多數(shù)的東南亞地區(qū)性貨幣金融合作都是在亞洲金融危機(jī)之后建立的。十年來,東南亞已經(jīng)采取了一些步驟推進(jìn)地區(qū)性合作,包括各國(guó)貨幣互換協(xié)議和外匯儲(chǔ)備集合等。但在次貸危機(jī)的背景下,我們發(fā)現(xiàn)東南亞的地區(qū)性貨幣金融合作進(jìn)展不夠快、力度不夠大,且明顯缺乏戰(zhàn)略性和前瞻性。對(duì)于我國(guó)而言,需要加快推進(jìn)東南亞當(dāng)前貨幣金融合作的領(lǐng)導(dǎo)者和推動(dòng)者地位和作用,例如通過構(gòu)建共同的外匯儲(chǔ)備管理體系,提高東南亞地區(qū)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的能力。

綜合分析,源于美國(guó)的次貸危機(jī)已經(jīng)通過多種渠道影響到東南亞經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展。由此我們得到啟示:一方面,在全球化日益深化的背景下,隨著生產(chǎn)縱向一體化發(fā)展,各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是緊密聯(lián)系的;另一方面,我國(guó)作為一個(gè)極具消費(fèi)潛力的大國(guó),要增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的自主性,必須更加重視均衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性?！?/p>

參考文獻(xiàn):

[1]Gabor Pula, Tuomas A. Peltonen: Has emerging Asia decoupled? An analysis of production and trade linkages using the Asian international input-output table[DB/OL].ecb.europa.eu.

金融危機(jī)的啟示范文第5篇

【關(guān)鍵詞】 金融危機(jī) 啟示 商業(yè)銀行

2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)，已經(jīng)演變成為21世紀(jì)波及全球的金融危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)不僅使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，而且導(dǎo)致世界許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)遭遇寒流，甚至進(jìn)入冷冬。這場(chǎng)金融危機(jī)的影響正在從投資銀行蔓延到商業(yè)銀行。迄今為止，美國(guó)已有15家銀行倒閉。其中最大的銀行是IndyMac，該行擁有320億美元資產(chǎn)和190億美元存款，它也是美國(guó)歷史上破產(chǎn)的第三大銀行。美國(guó)金融巨擘花旗股票連續(xù)多個(gè)交易日下挫，其市值僅為210億美元，不及其2006年年底時(shí)2740億美元的1/10。根據(jù)IMF的統(tǒng)計(jì)，全球金融業(yè)將因次貸危機(jī)而損失1.4萬億美元。這一數(shù)字相當(dāng)于工行市值的7倍之多。

一、次債危機(jī)的原因分析

1、在金融體系與金融機(jī)構(gòu)方面

所謂次級(jí)按揭是指向負(fù)債較重，資產(chǎn)信用評(píng)級(jí)在620分以下，多數(shù)沒有固定收入憑證的“劣質(zhì)客戶”提供貸款。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)面前，諸如新世紀(jì)金融和Countryside這樣的按揭貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)降低住房信貸消費(fèi)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，把大量的房地產(chǎn)按揭發(fā)放給沒有能力償還貸款的中低收入購(gòu)房者。出現(xiàn)了零首付以及向“劣質(zhì)客戶”提供貸款的行為。貸款人可以在沒有資金的情況下購(gòu)房，僅需聲明其收入情況，無需提供任何有關(guān)償還能力的證明。次級(jí)貸款一般是無本金貸款，在開始幾年只需每月償還貸款利息，只用償還超低利息，之后利率將重設(shè)，并且在3-7年可調(diào)整利率貸款。從實(shí)際利率看，大部分次級(jí)貸款基于浮動(dòng)利率，即貸款利率隨短期利率變動(dòng)而變動(dòng)。商業(yè)銀行和投資銀行又通過以次級(jí)按揭還款為抵押品的衍生證券把中低收入購(gòu)房者償還貸款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了風(fēng)險(xiǎn)接力賽中的接棒者。發(fā)放貸款的機(jī)構(gòu)大多“只貸不存”，為了不斷獲取資金，維持放貸規(guī)模，這些機(jī)構(gòu)通過二級(jí)市場(chǎng)中的對(duì)沖基金，投資銀行，商業(yè)銀行和社會(huì)公眾籌集資本，使得大量投資者聚集到次級(jí)貸這個(gè)鏈條上來。由于這些次級(jí)貸款是建立在低利率和房?jī)r(jià)不斷上漲的基礎(chǔ)之上的，而自從2004年開始，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)的升息政策，將基準(zhǔn)利率從1%調(diào)到5.25%，使得借款人成本激增，加上樓市開始下滑，動(dòng)搖了整個(gè)次級(jí)貸款存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，使得次級(jí)按揭還款出現(xiàn)拖欠的情況日益嚴(yán)重，違約率不斷提高。抵押貸款企業(yè)紛紛宣布倒閉，2007年3月美國(guó)新世紀(jì)金融公司，因?yàn)槌^84億美元的債務(wù)無法償還提出破產(chǎn)保護(hù)。第一張多米諾骨牌倒下的時(shí)候，整個(gè)金融系統(tǒng)的危機(jī)隨之降臨。

2、投資者方面

這些金融衍生品的生成過程很復(fù)雜，一般的投資者是沒有能力去辨認(rèn)是建立在什么價(jià)值基礎(chǔ)上的，不具備理解這些衍生證券所攜帶的金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。投資者的不理智一面，使得投資者在發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤的時(shí)候反應(yīng)過度。

3、監(jiān)管方面

由于監(jiān)管方面的缺失，政府把對(duì)這種金融衍生品的監(jiān)督責(zé)任交給了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。但這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并沒有真實(shí)，準(zhǔn)確的反映次級(jí)債券的風(fēng)險(xiǎn)情況。做出了一些不負(fù)責(zé)任的評(píng)級(jí)，使得投資者在沒有充分能力去理解整個(gè)金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)的情況下依靠這些評(píng)級(jí)結(jié)果，做出錯(cuò)誤的決策。我國(guó)持有雷曼兄弟債券的中資銀行有7家。中國(guó)建設(shè)銀行持有雷曼債券1.914億美元，占公司總資產(chǎn)的0.29%，中國(guó)工商銀行（包括境外機(jī)構(gòu)）持有雷曼債券1.518億美元，占公司總資產(chǎn)的0.01%，中國(guó)交通銀行持有雷曼銀行債券7002萬美元，占公司總資產(chǎn)的0.02%。而我國(guó)銀行國(guó)際交易涉及次級(jí)貸逼近100億美元。隨著次級(jí)貸款風(fēng)波的不斷升級(jí)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)因次級(jí)貸損失高達(dá)49億人民幣。目前國(guó)內(nèi)國(guó)外宏觀經(jīng)濟(jì)都存在一定的下滑可能性的情況下，我國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行將面臨資產(chǎn)質(zhì)量惡化以及利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩的狀況，并且已經(jīng)有14家上市銀行已經(jīng)出現(xiàn)了借款人違約數(shù)量增加以及流動(dòng)性收緊的跡象，商業(yè)銀行有可能出現(xiàn)新一輪的不良資產(chǎn)。我們應(yīng)當(dāng)重視這場(chǎng)金融危機(jī)給我們帶來的教訓(xùn)和啟示，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，讓我國(guó)的商業(yè)銀行走得更快更穩(wěn)。

二、對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的啟示

1、嚴(yán)把信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口

強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，確保償付能力，量化風(fēng)險(xiǎn)。在結(jié)合巴塞爾協(xié)議8%的最低資本金要求，建立符合相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理需要的資本金充足水平和貸款呆賬準(zhǔn)備金。同時(shí)應(yīng)嚴(yán)格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，把握信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)口，并做好貸款擔(dān)保和抵押的動(dòng)態(tài)管理，防止因?yàn)?009年房?jī)r(jià)可能進(jìn)入下行通道導(dǎo)致的抵押物價(jià)值不足的問題，保持信貸業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。近年來，大部分商業(yè)銀行已將住房信貸作為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)來加以發(fā)展，有的商業(yè)銀行個(gè)人住房抵押貸款在信貸資產(chǎn)中的比重高達(dá)40%以上。我國(guó)目前房貸證券化產(chǎn)品很少，并且發(fā)行量比較小，房貸大部分只涉及銀行和購(gòu)房者。2005年12月15日，建設(shè)銀行推出國(guó)內(nèi)首個(gè)住房抵押貸款證券化產(chǎn)品，2007年12月建行又推出自己的41.6億元人民幣的證券化產(chǎn)品。這與整個(gè)抵押貸款市場(chǎng)的規(guī)模相比，證券化率非常低。與美國(guó)銀行業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)相比較，我國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)規(guī)定首付比例20%-30%，還貸收入比不得超過50%，而且在我國(guó)，商業(yè)銀行一般都保持1元的貸款抵押物的市值一般超過2元。這些措施降低了借款人違約的概率，有效保證了銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性。但隨著我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的走弱趨勢(shì)越來越明顯，為了防止大規(guī)模違約風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，在發(fā)放住房貸款時(shí)應(yīng)該更加注意挑選信用記錄好，收入穩(wěn)定，還款能力強(qiáng)的客戶作為發(fā)展對(duì)象。

2、保障金融安全，注重風(fēng)險(xiǎn)管理

（1）商業(yè)銀行的基本原則是“存款立行，風(fēng)控保行，服務(wù)興行，科技強(qiáng)行”。如果商業(yè)銀行過多的依賴于貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的融資而忽略自己的主業(yè)將把自己置身于巨大的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，北巖銀行的破產(chǎn)就值得我們引以為戒。英國(guó)國(guó)內(nèi)第五大抵押貸款機(jī)構(gòu)也是最具活力的銀行之一北巖銀行（Northern Rock）大量通過吸引存款、同業(yè)拆借、抵押資產(chǎn)證券化等方式來融資，并投資于歐洲之外的債券市場(chǎng)。這次由于受到次級(jí)貸的牽連導(dǎo)致流動(dòng)性不足而最終破產(chǎn)，引發(fā)了英國(guó)銀行100多年來的首次擠兌行為，并實(shí)際上迫使英國(guó)政府為英國(guó)銀行業(yè)體系的負(fù)債。因此商業(yè)銀行發(fā)展不應(yīng)脫離自己立行之根本，否則一旦外部環(huán)境變差，商業(yè)銀行將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（2）做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，切實(shí)把握風(fēng)險(xiǎn)，而不是盲目跟進(jìn)。把握好度，在進(jìn)入不熟悉和缺乏足夠風(fēng)險(xiǎn)控制的業(yè)務(wù)領(lǐng)域時(shí)要謹(jǐn)慎。我國(guó)的商業(yè)銀行與發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行相比較而言，在業(yè)務(wù)種類和范圍，風(fēng)險(xiǎn)管控上都有一定差距。由于在許多業(yè)務(wù)領(lǐng)域缺乏經(jīng)驗(yàn)，所以應(yīng)在充分了解這些業(yè)務(wù)的時(shí)候再進(jìn)行投資決策，盡可能地防范風(fēng)險(xiǎn)。

（3）要注重從外部和內(nèi)部?jī)蓚€(gè)方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。從外部和內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理是使風(fēng)險(xiǎn)得以控制的關(guān)鍵所在。對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和處理過程中，政府的角色是不可替代的。通過頒布政策、規(guī)定等措施有效降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，因此商業(yè)銀行應(yīng)該嚴(yán)格按照各項(xiàng)規(guī)定運(yùn)作。首先，在外部監(jiān)管方面：一是我國(guó)銀行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要是銀監(jiān)會(huì)，但是人民銀行、外匯管理局、審計(jì)署、財(cái)政檢查專員辦等也在某些范圍內(nèi)對(duì)銀行進(jìn)行著監(jiān)管。由于各部門都有自己的標(biāo)準(zhǔn)，且處罰措施不一，造成了一定程度上的混亂。為了增強(qiáng)監(jiān)管的有效性和力度，加強(qiáng)各個(gè)監(jiān)管部門的溝通，對(duì)現(xiàn)存的監(jiān)管體制進(jìn)行適當(dāng)?shù)男薷模瑱?quán)利適當(dāng)?shù)募?，從而提升效率和降低監(jiān)管成本。二是切實(shí)提高金融創(chuàng)新的信息透明度是保障金融安全的基本條件，因此應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管以及信息披露的強(qiáng)度，對(duì)商業(yè)銀行面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)要及時(shí)披露。金融創(chuàng)新是銀行發(fā)展的動(dòng)力但也是一把雙刃劍，我們既要看到它可以提高金融效率和促進(jìn)金融資源的有效配置，在金融發(fā)展方面發(fā)揮的助推器作用，但同時(shí)，次貸危機(jī)也表明，金融創(chuàng)新可以放大風(fēng)險(xiǎn)，可能產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此要又有強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制。在市場(chǎng)上投機(jī)意味非常濃烈的時(shí)刻，市場(chǎng)主體往往并不關(guān)注真正的價(jià)值基礎(chǔ)，反而不斷的去推高這個(gè)市場(chǎng)，讓這種泡沫蔓延。而現(xiàn)在我們正在經(jīng)歷的這個(gè)金融危機(jī)正是巨大的泡沫破裂的后果。美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的教訓(xùn)之一就是信息披露一定要充分、及時(shí)。在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)當(dāng)中，投資銀行，商業(yè)銀行和社會(huì)公眾由于這些金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)過于復(fù)雜而且不透明，在不了解這些金融創(chuàng)新品的原理和相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)信息時(shí)，僅以評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的不負(fù)責(zé)任的某些結(jié)論來購(gòu)買這些次級(jí)債券，從而成為大量的風(fēng)險(xiǎn)積累的犧牲品。在次貸危機(jī)發(fā)生之后，我國(guó)也在的《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第26號(hào)――商業(yè)銀行信息披露特別規(guī)定》中采取了一定應(yīng)對(duì)措施，明確要求對(duì)商業(yè)銀行所持有的金融債券的類別和金額，委托理財(cái)、資產(chǎn)證券化、各項(xiàng)、托管等業(yè)務(wù)的開展和損益情況進(jìn)行披露。其次，在內(nèi)部控制方面：第一，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，完善機(jī)制，保證公司治理和內(nèi)部控制的有效性。由于委托――關(guān)系的原因，“股票期權(quán)”，“大比例分紅”等激勵(lì)措施使得高管階層和各級(jí)員工不顧公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和金融體系穩(wěn)定的短期逐利行為，使金融創(chuàng)新變了質(zhì)。第二，建立問責(zé)制度。如果企業(yè)制度中缺少問責(zé)制度和高層管理不當(dāng)收入追回機(jī)制，使得那些讓公司破產(chǎn)倒閉的高管們還能逍遙度日。把權(quán)利和責(zé)任有效的聯(lián)系起來，監(jiān)督和追查對(duì)錯(cuò)誤負(fù)有責(zé)任人的。促使企業(yè)人員更加注重風(fēng)險(xiǎn)，從而在自己的責(zé)任范圍內(nèi)降低風(fēng)險(xiǎn)。第三，我國(guó)商業(yè)銀行是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊企業(yè)，應(yīng)當(dāng)將商業(yè)銀行的“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，防范風(fēng)險(xiǎn)”放在首位，保證各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都建立在合理風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上。但目前我國(guó)大部分商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系仍然不夠完善。各商業(yè)銀行應(yīng)注重培育和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，引進(jìn)在風(fēng)險(xiǎn)管控方面有經(jīng)驗(yàn)的人才，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在國(guó)內(nèi)外環(huán)境不確定的情況下，加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和分析，為將來可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)做好預(yù)案，按照銀監(jiān)會(huì)于2008年初下發(fā)的《商業(yè)銀行壓力測(cè)試指引》提出的指導(dǎo)性建議，逐步引進(jìn)并深入研究壓力測(cè)試技術(shù)。

3、更具有前瞻性

隨著國(guó)際化的趨勢(shì)越來越明顯，我國(guó)已經(jīng)不能做到在金融危機(jī)面前獨(dú)善其身，所以要提高對(duì)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)的敏感性和前瞻性以及應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。時(shí)刻對(duì)保持國(guó)際局勢(shì)的變化的警覺。在能力范圍內(nèi)去分析國(guó)際上發(fā)生的各項(xiàng)事件對(duì)商業(yè)銀行的可能產(chǎn)生的影響，做好應(yīng)對(duì)措施，不打無準(zhǔn)備之仗。

（注：本文作者為蘭州銀行行長(zhǎng)助理、計(jì)財(cái)部總經(jīng)理。）

【參考文獻(xiàn)】

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