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外匯投資論文范文第1篇

進(jìn)一步深化改革境外直接外匯管理，鞏固改革成效，需要剖析當(dāng)前我國境外直接投資外匯管理領(lǐng)域仍然存在不適應(yīng)的地方。主要表現(xiàn)為：

（一）法律保障體系不夠完善，立法層次偏低在立法方面，我國境外直接投資沒有制定統(tǒng)一完善的境外投資單行法，權(quán)威性較低。目前，用于規(guī)范和調(diào)整境外直接投資的主要以部門行政規(guī)章為主，如商務(wù)部的《境外投資管理辦法》、發(fā)改委的《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》和國家外匯管理局的《境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》，不同管理部門各取一塊，分別涉及審批、外匯等單方面管理，并且不同管理部門的行政規(guī)章無法相互補(bǔ)充和支持。在遇到一些緊急情況時(shí)，各部門往往會(huì)采用一些臨時(shí)性的政策措施，制成規(guī)范性文件。法律保障機(jī)制不健全，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)外投資的安全和利益最大化無法保證，與促進(jìn)企業(yè)“走出去”的要求存在較大差距。

（二）存在多頭行政管理體制，信息資源共享機(jī)制不健全境外直接投資行政審批呈現(xiàn)多頭管理?，F(xiàn)行體制下，我國境外直接投資主要由商務(wù)部、發(fā)改委、財(cái)政部、外匯管理局負(fù)責(zé)管理，各管一塊，各司其職，存在多頭行政管理。這種多頭分散的管理體制，增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)，還容易造成管理資源浪費(fèi)和辦事效率低下等問題。由于針對(duì)同一主體的不同業(yè)務(wù)內(nèi)容與環(huán)節(jié)的管理資源與數(shù)據(jù)信息分散在上述多個(gè)職能部門，各部門之間尚未建立完善的信息共享機(jī)制和數(shù)據(jù)交換機(jī)制。信息資源共享機(jī)制不健全，難以滿足當(dāng)前跨境資金流動(dòng)全口徑監(jiān)測的需要。

（三）統(tǒng)計(jì)監(jiān)測體系和主體監(jiān)管機(jī)制不完善統(tǒng)計(jì)監(jiān)測手段單一。境外投資企業(yè)在完成外匯登記和資金匯出后，國家外匯管理局對(duì)其唯一的監(jiān)測手段是每年一次的外匯年檢，年檢數(shù)據(jù)由企業(yè)自主申報(bào)，年檢數(shù)據(jù)較為簡單不夠深入，其數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性有待進(jìn)一步驗(yàn)證，而且從年檢數(shù)據(jù)中難以挖掘境外投資企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資產(chǎn)和權(quán)益具體情況，統(tǒng)計(jì)監(jiān)測和調(diào)控難度較大。

（四）個(gè)人境外投資管理空白隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和居民財(cái)富的日益增長，以及境外資源、環(huán)境和投資回報(bào)等因素吸引，境內(nèi)個(gè)人進(jìn)行境外直接投資的意愿增強(qiáng)。但是，目前發(fā)改委、商務(wù)部等境外投資管理部門出臺(tái)的法規(guī)均為境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外投資設(shè)計(jì)，外匯管理部門制定的《個(gè)人外匯管理辦法》雖然為境內(nèi)個(gè)人境外直接投資預(yù)留了政策空間，但至今仍未出臺(tái)相應(yīng)的具體的實(shí)施辦法和操作規(guī)程。政策限制和制度空白使大量的境內(nèi)個(gè)人通過非正規(guī)渠道進(jìn)行海外投資。大量的境內(nèi)個(gè)人境外直接投資行為游離于外匯管理部門監(jiān)管視線之外，不僅使國際收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真，無法監(jiān)測境內(nèi)個(gè)人非法財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移等跨境資本違規(guī)流動(dòng)規(guī)模，也使個(gè)人境外直接投資的合法權(quán)益無法保障。

二、境外直接投資管理國際比較

中國在境外直接投資方面起步較晚，在管理上積累經(jīng)驗(yàn)不足，因此有必要通過總結(jié)歸納其他國家在境外直接投資外匯管理方面的有益經(jīng)驗(yàn)，指導(dǎo)未來改革的方向

（一）境外直接投資外匯管理國際比較1.美國：作為全球最大的資本輸出國，美國很早就取消了外匯和資本管制，只要對(duì)外投資符合國家經(jīng)濟(jì)政策，或?yàn)榘l(fā)展中國家提供援助，美國一般都允許和支持。在法律保障方面，美國基本上已構(gòu)建了完善的法律保障機(jī)制。尤其是二戰(zhàn)以來，在對(duì)外投資方面專門制定了《經(jīng)濟(jì)合作法》《對(duì)外援助法》《共同安全法》等有關(guān)法律，不斷加大對(duì)本國境外直接投資的安全和利益的保障。在行政審批權(quán)限上，美國實(shí)行各州政府管理。一方面美國能面對(duì)全球化的浪潮和新經(jīng)濟(jì)興起的不斷變化，來調(diào)整境外直接投資管理，保證和占領(lǐng)境外投資市場的優(yōu)勢和核心競爭力，如1999年美國政府實(shí)施《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，短時(shí)間內(nèi)促使美國跨國銀行在全球范圍內(nèi)通過兼并和境外直接投資手段成為世界排名前列的公司；另一方面通過建立海外投資企業(yè)資產(chǎn)申報(bào)制度，充分掌握企業(yè)運(yùn)行狀況。在個(gè)人境外投資方面，美國是鼓勵(lì)私人資本境外直接投資的。1948年，美國實(shí)施“馬歇爾計(jì)劃”時(shí)，就創(chuàng)立了海外投資保證制度，用來獎(jiǎng)勵(lì)、促進(jìn)和保護(hù)私人境外直接投資的安全與利益。在1969年設(shè)立海外私人投資公司（OPIC），作為主管美國私人境外直接投資保證和保險(xiǎn)的專門機(jī)構(gòu)，幫助美國個(gè)人企業(yè)及個(gè)人擴(kuò)大在發(fā)展中國家和新興市場國家投資。2.日本：日本的境外直接投資資本管制政策經(jīng)歷了“由緊到松”的重大調(diào)整，實(shí)行分類監(jiān)管模式。在法律保障方面，日本政府始終堅(jiān)持把支持企業(yè)走出去作為國家戰(zhàn)略方針，先后制定和修訂《外匯法》《外資法》和《境外投資信用保證制度》等法律，利用外匯儲(chǔ)備通過購買海外戰(zhàn)略資源和海外企業(yè)股權(quán)等形式，使日本成為僅次于美國的世界第二大海外投資大國，達(dá)到消化巨額外匯儲(chǔ)備和“資源立國”的雙重戰(zhàn)略目標(biāo)。在行政審批方面，日本對(duì)境外直接投資不再采用海外投資審批制度，實(shí)行海外投資自由化制度和資本交易項(xiàng)目備案制度，實(shí)行“一個(gè)窗口、分工處理”的模式，一類政策一個(gè)部門主管，不搞重復(fù)管理和審查。資本出境管理政策由財(cái)務(wù)省主管，“外向型”對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策由主管工商貿(mào)易政策的經(jīng)產(chǎn)省管理。財(cái)務(wù)省受理對(duì)外投資者相關(guān)備案文件后，轉(zhuǎn)交經(jīng)產(chǎn)省做出對(duì)該事項(xiàng)的備案意見，最終由財(cái)務(wù)省做出決定。在危機(jī)管理方面，日本政府建立了嚴(yán)格的特許、事先備案和事后報(bào)告制度，并實(shí)施“海外事業(yè)活動(dòng)基本調(diào)查”，為掌握日本企業(yè)海外經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)狀、為對(duì)外直接投資政策的制定、調(diào)整提供依據(jù)。在個(gè)人境外投資方面，日本政府在1998年日本國內(nèi)的外匯兌換和交易完全放開后，個(gè)人境外投資基本放開，不受管制。3.印度：在法律保障方面，印度是金磚國家中最早以法律形式來建立投資保障機(jī)制的。20世紀(jì)80年代初，印度先后制訂和頒布了《對(duì)外直接投資法》《國際投資法》《海外投資保護(hù)法》等，以法律形式來保障本國的對(duì)外投資。在行政審批方面，印度政府不斷放寬境外直接投資限制，推動(dòng)企業(yè)積極參與海外投資。1978年，設(shè)立海外合資企業(yè)委員會(huì)，由商業(yè)部、外交部、財(cái)政部、工業(yè)部、技術(shù)發(fā)展總局和公司事務(wù)部等機(jī)構(gòu)派員組成，負(fù)責(zé)批準(zhǔn)、管理和審查一切有關(guān)境外投資的事宜。在危機(jī)管理方面，印度政府專門設(shè)立經(jīng)濟(jì)司，隸屬外交部，來全面負(fù)責(zé)監(jiān)管境外投資企業(yè)。在個(gè)人境外投資方面，由于印度私人企業(yè)較為活躍和發(fā)達(dá)，印度政府對(duì)于個(gè)人境外投資管制方面也比中國較為寬松，例如允許個(gè)人匯出不超過100萬美元在國外購買房地產(chǎn)、允許個(gè)人在海外承認(rèn)的交易所上市等。

（二）啟示綜合比較上述幾國境外直接投資管理的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國實(shí)際，以下幾點(diǎn)值得借鑒：一是國家都非常重視立法的作用。企業(yè)對(duì)外投資活動(dòng)有法可依，減少企業(yè)面臨的不確定因素，保障企業(yè)境外直接投資安全和利益。二是發(fā)達(dá)國家都設(shè)立一個(gè)統(tǒng)一的對(duì)外投資管理機(jī)構(gòu)，如美國對(duì)外投資由各州政府負(fù)責(zé)管理、日本實(shí)行“一個(gè)窗口、分工處理”的分類監(jiān)管模式。這種行政管理資源高度整合的管理模式值得我國借鑒。三是在對(duì)境外直接投資監(jiān)管上都采取了適合自己國情的監(jiān)管模式，比如美國設(shè)立海外投資企業(yè)資產(chǎn)申報(bào)制度，日本實(shí)施“海外事業(yè)活動(dòng)基本調(diào)查”，印度設(shè)立專門部門負(fù)責(zé)監(jiān)管。四是越發(fā)達(dá)的國家對(duì)個(gè)人境外投資管理就越寬松。例如美國個(gè)人境外投資管理放開程度大于日本，日本個(gè)人境外投資管理放開程度又高于印度。

三、完善境外直接投資外匯管理的政策建議

（一）制定《海外投資法》，完善境外直接投資法律保障體系對(duì)我國現(xiàn)行境外直接投資行政法規(guī)認(rèn)真梳理，實(shí)現(xiàn)頂層設(shè)計(jì)，提高法律保護(hù)層次，制定出臺(tái)適用于所有投資主體、投資區(qū)域、投資性質(zhì)的《海外投資法》作為境外直接投資基本法，從宏觀上把握境外直接投資法律規(guī)范，內(nèi)容涉及鼓勵(lì)促進(jìn)、審批管理、宏觀調(diào)控、監(jiān)測預(yù)警、政府服務(wù)保障等多個(gè)方面。在《海外投資法》的基礎(chǔ)上，涉及各管理部門具體分工的，可由國家外匯管理局、商務(wù)部、發(fā)改委等部門在境外直接投資審批和行政服務(wù)等方面制定相應(yīng)的制度性和規(guī)范性文件，從而形成系統(tǒng)化的、邏輯化的、體系化的完整的境外直接投資法律保障體系。

（二）完善部門分工管理和信息共享機(jī)制，整合管理資源一是將境外直接投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和開辦核準(zhǔn)業(yè)務(wù)合并，歸口一個(gè)部門管理，形成主管部門負(fù)責(zé)事前審批備案，外匯局負(fù)責(zé)事中監(jiān)測、事后核查的管理體制。這樣既提高了境外直接投資便利性，避免了投資主體在多個(gè)部門奔波，節(jié)省時(shí)間成本和人力成本，又使境外直接投資管理框架變得清晰明朗。二是按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的原則，逐步放松境外投資管制，逐漸向自動(dòng)許可制或登記備案制過渡，對(duì)符合條件的海外投資免除政府事先批準(zhǔn)，落實(shí)企業(yè)投資自，實(shí)現(xiàn)跨境資金流動(dòng)均衡管理的目標(biāo)。三是搭建跨部門的境外投資管理信息共享平臺(tái)。開發(fā)境外直接投資管理信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)商務(wù)部、發(fā)改委、外匯局、稅務(wù)部、海關(guān)等多個(gè)部門境外直接投資審批備案、登記、資金匯兌、納稅、非貨幣出資等多項(xiàng)信息的共享，為國家宏觀調(diào)控和構(gòu)建完善的境外直接投資政策支持體系提供信息支撐，防止信息不對(duì)稱造成的監(jiān)管缺失。

（三）完善統(tǒng)計(jì)監(jiān)測體系和主體監(jiān)管框架一是建立完善的境外直接投資事中、事后主體監(jiān)管框架。進(jìn)一步規(guī)范境外直接投資資金匯兌管理，嚴(yán)格執(zhí)行境外直接投資資金匯往投資所在國的規(guī)定，加強(qiáng)同一主體經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目各項(xiàng)數(shù)據(jù)之間的數(shù)據(jù)聯(lián)動(dòng)監(jiān)測，防止不同性質(zhì)的交易行為違規(guī)滲透的漏洞。二是完善境外投資年檢制度，建立境外投資企業(yè)增減資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、清算等涉及資本變動(dòng)，境外再投資、對(duì)外擔(dān)保等重大事項(xiàng)的全口徑監(jiān)測指標(biāo)體系，充分掌握境外投資企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)和收益的真實(shí)狀況，強(qiáng)化管理。三是建立境外投資活動(dòng)調(diào)查制度。根據(jù)企業(yè)投資總額、注冊資本和實(shí)際匯出資金、行業(yè)屬性確立境外投資重點(diǎn)企業(yè)名錄，對(duì)企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營、投資收益、境外再投資、跨境資金流動(dòng)和結(jié)售匯狀況定期實(shí)施專項(xiàng)或抽樣調(diào)查，全面了解境外投資資金真實(shí)流向，為國家宏觀調(diào)控和境外投資政策調(diào)整提供參考。

外匯投資論文范文第2篇

    【關(guān)鍵詞】外匯儲(chǔ)備;結(jié)構(gòu);激增;原因;對(duì)策

    1.我國外匯儲(chǔ)備激增現(xiàn)狀

    我國外匯儲(chǔ)備快速增長始于20世紀(jì)90年代中期,1996年首次超過1000億美元,到2005年超過8000億美元,9年間增長近7倍。特別是近3年來,儲(chǔ)備增速進(jìn)一步加快,每年新增儲(chǔ)備都超過4000億美元。2006年2月,我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模首次超過日本,成為世界第一儲(chǔ)備大國。截至2011年第一季度中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到3.0447萬億美元,排名全球第一,同時(shí)幾乎是排名第二的日本所擁有的外匯儲(chǔ)備的三倍。外匯儲(chǔ)備激增已經(jīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成相當(dāng)?shù)呢?fù)面影響,也使我們在對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中處于被動(dòng),成為亟待解決的問題。

    從表中我們看出,1978年到2003年年底,我國積累了4000億美元的外匯儲(chǔ)備。然而自2004年到2005年,我國外匯儲(chǔ)備是8000多億美元,到2008年,已經(jīng)達(dá)到19460.30億美元。也就是說,三年的時(shí)間里面,總共有11200多億美元的外匯新增。 我國外匯儲(chǔ)備激增原因分析

    眾所周知,我國外匯儲(chǔ)備的快速增長離不開國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展,國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國際競爭力以及對(duì)外資吸引力的逐漸增強(qiáng)等,歸結(jié)起來可分為四個(gè)因素: 1 根本原因

    從宏觀角度來說,我國外匯儲(chǔ)備規(guī)?？焖僭鲩L的根本原因可從國際和國內(nèi)兩個(gè)層面來看。從國際層面來看,在當(dāng)前全球分工格局下,以我國為首的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體處于國際分工的中末端,承擔(dān)了大量的勞動(dòng)、資本密集型產(chǎn)品的加工制造和出口轉(zhuǎn)移,從而在貿(mào)易創(chuàng)造和轉(zhuǎn)移過程中創(chuàng)造積累了大量外匯儲(chǔ)備。同時(shí),自2000年以來的本輪世界經(jīng)濟(jì)增長周期中,我國等發(fā)展國家資本回報(bào)率優(yōu)于發(fā)達(dá)國家,使得大量外資以戰(zhàn)略投資等渠道涌入國內(nèi),從而通過資本項(xiàng)目積累了大量外匯儲(chǔ)備。從國內(nèi)層面來看,近年來宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展以及對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的擴(kuò)大是我國外匯儲(chǔ)備快速增長的內(nèi)在原因,在此過程中以出口為導(dǎo)向、以引資為重點(diǎn)的對(duì)外經(jīng)貿(mào)政策扮演了重要角色。 2 外部環(huán)境

    世界經(jīng)濟(jì)、金融一體化。隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化、一體化進(jìn)程的深入,世界各國金融、貿(mào)易得到前所未有的發(fā)展。貿(mào)易額高速增長,資本流動(dòng)速度加快,跨國公司規(guī)模不斷擴(kuò)大、數(shù)量不斷增加在這種潮流下,我國享受到了國際分工帶來的好處。從國際貿(mào)易看,在不斷增加的世界貿(mào)易額中我國所占份額逐年增加。 3 直接原因

    我國外匯儲(chǔ)備增長的原因分析從國際收支表來看,外匯儲(chǔ)備增長的直接原因可歸結(jié)為我國經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目長期的雙順差。資本項(xiàng)目順差主要是外商直接投資形成的,我國實(shí)行“走出去、請(qǐng)進(jìn)來”的發(fā)展戰(zhàn)略,相關(guān)政策的優(yōu)惠、投資環(huán)境的改善吸引了越來越多的投資者進(jìn)入中國。資本項(xiàng)目順差是外匯儲(chǔ)備增加的主要來源,但這些債務(wù)性儲(chǔ)備穩(wěn)定性較差,并且隨著美元的貶值趨勢,使得我國巨額外匯儲(chǔ)備蘊(yùn)涵著一定風(fēng)險(xiǎn)。

    我國近幾年經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目連續(xù)出現(xiàn)順差,并影響到我國外匯儲(chǔ)備余額的大幅增長。因?yàn)榻鼛啄甑膰H收支平衡表中有關(guān)項(xiàng)目的比例大體一致,所以下面僅以2010年的國際收支平衡表為例說明影響外匯儲(chǔ)備的主要因素。

    從上表可知2010年我國經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目都發(fā)生了雙順差,并且資本和金融項(xiàng)目的差額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)常項(xiàng)目的差額。經(jīng)常項(xiàng)目順差中起主要作用的是貨物貿(mào)易,而服務(wù)貿(mào)易出現(xiàn)了逆差。服務(wù)貿(mào)易的逆差說明我國服務(wù)業(yè)國際競爭力差,尤其是在運(yùn)輸、保險(xiǎn)、專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi)等項(xiàng)目的逆差比較嚴(yán)重。在資本和金融項(xiàng)目的順差中起主要作用的是金融項(xiàng)目,并且該項(xiàng)目當(dāng)中的直接投資所占的比重是較高的。因此我們可以說在我國外匯儲(chǔ)備變動(dòng)中發(fā)揮最主要作用的是直接投資,尤其是外國在華的直接投資,也就是說我國的外匯儲(chǔ)備當(dāng)中很大一部分是由債務(wù)性儲(chǔ)備所構(gòu)成的。 4 制度原因

    首先,我國外匯管理制度改革促使外匯儲(chǔ)備的增長。1994年初,我國取消了外匯留成制度,實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯和有條件售匯制度。強(qiáng)制結(jié)匯制度使得居民和企業(yè)所創(chuàng)造的外匯必須出售給國家,使外匯資源集中于央行,從而促使外匯儲(chǔ)備規(guī)模增加。其次,人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可自由兌換制度也促使外匯儲(chǔ)備規(guī)模迅速增長。1996年,我國實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下完全可兌換,這一制度使企業(yè)在經(jīng)常項(xiàng)目交易下,可自由兌換外匯,進(jìn)一步促進(jìn)了進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展及經(jīng)常項(xiàng)目的持續(xù)順差。

    另外,人民幣匯率制度也促使我國的外匯儲(chǔ)備規(guī)模急劇增加。在2005年7月匯改之前,我國匯率制度名義上是盯住美元的管理浮動(dòng)匯率制,但實(shí)質(zhì)卻是固定匯率制,出于維持匯率穩(wěn)定的需要,央行被動(dòng)地動(dòng)用吸收外匯儲(chǔ)備,從而加劇儲(chǔ)備的增長。在匯改之后,人民幣實(shí)行有管理的浮動(dòng)制度,匯率浮動(dòng)區(qū)間有所擴(kuò)大,部分緩解了外匯儲(chǔ)備快速增長的壓力。但在當(dāng)前匯率制度下,人民幣的持續(xù)升值預(yù)期增加了人民幣需求,在套利因素驅(qū)動(dòng)下,大量外匯通過多種渠道涌入國內(nèi),反而加大了外匯儲(chǔ)備增長壓力。 加強(qiáng)我國外匯儲(chǔ)備管理與營運(yùn)的對(duì)策

    我國外匯儲(chǔ)備增長較快和儲(chǔ)備規(guī)模較高,意味著經(jīng)濟(jì)資源的巨大浪費(fèi),長期如此,對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有害無利,必須采取科學(xué)合理的措施加以解決。在當(dāng)前條件下,加強(qiáng)我國外匯儲(chǔ)備的管理應(yīng)從兩方面著手:即一方面要采取措施解決外匯儲(chǔ)備的超常增長,另一方面要提高現(xiàn)有儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用效率,兩者不可偏廢。 1 確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模

    當(dāng)前確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模,減少外匯資源的低效和浪費(fèi),減輕其對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不良的影響,是我國最明智的選擇。關(guān)于如何保持合理的外匯儲(chǔ)備存量,一般來說,可以確定一個(gè)下限和上限。即根據(jù)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,保證該國最低限度進(jìn)出口貿(mào)易總量所必需的外匯儲(chǔ)備來確定下限;同時(shí),充分考慮該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快時(shí),可能出現(xiàn)的對(duì)外支付所需要的外匯儲(chǔ)備來確定上限;下限是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的臨界制約點(diǎn),而上限則表明該國擁有充分的國際清償能力。在上限和下限之間,形成一個(gè)適當(dāng)?shù)耐鈪R儲(chǔ)備區(qū)間。

    3.2 適度調(diào)整外貿(mào)、外資和外債政策

    在對(duì)外貿(mào)易方面,傳統(tǒng)的出口指標(biāo)、導(dǎo)向、激勵(lì)機(jī)制需要調(diào)整,要改變出口量多、價(jià)低、靠出賣資源和廉價(jià)勞動(dòng)力比較優(yōu)勢換來短時(shí)發(fā)展的局面。不要再過分追求外貿(mào)順差,做到進(jìn)出口基本平衡即可。在引進(jìn)外資方面,改變“招商引資是政績的做法,做到“適度引進(jìn)”,取消各種引資優(yōu)惠政策和考核量化指標(biāo),減輕地方政府的壓力,并提高外資進(jìn)入我國的“門檻”,歡迎高新技術(shù)的外資進(jìn)入我國,堅(jiān)決杜絕資源消耗大或污染密集產(chǎn)業(yè)的外資進(jìn)入我國。在外債方面應(yīng)嚴(yán)格控制,以使用國內(nèi)外匯資源為主,數(shù)據(jù)來源將國家外匯儲(chǔ)備充分利用起來。唯有這樣,才能真正實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部均衡,促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)快速、健康的發(fā)展。 3 嚴(yán)格控制國際短期投機(jī)資本(熱錢)的流入

    國家外匯管理部門要制定行之有效的管理策略和辦法,切斷熱錢進(jìn)入我國的渠道及方式。要強(qiáng)化對(duì)貿(mào)易、非貿(mào)易、外商投資、外債、地下錢莊的外匯管理,要加強(qiáng)各類外匯流入的真實(shí)性審查,特別是對(duì)于熱錢容易進(jìn)入的渠道更要重點(diǎn)布防,嚴(yán)加盤查,發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)查處,決不能姑息養(yǎng)奸,任其自由。外匯銀行要加強(qiáng)與外匯管理部門的配合,要充分認(rèn)識(shí)到國際短期投機(jī)資本(熱錢)對(duì)一國經(jīng)濟(jì)金融的危害性,協(xié)助外匯管理部門做好“把關(guān)”除此而外,外匯管理部門還要與海關(guān)、公安、司法、商、稅務(wù)等部門加強(qiáng)聯(lián)系,形成合力,時(shí)刻注意國內(nèi)外熱錢的一舉一動(dòng),堅(jiān)決打擊國際熱錢的投機(jī)套利,護(hù)我國經(jīng)濟(jì)金融的安全。

    3.4 建立外匯“雙藏”機(jī)制

    在發(fā)達(dá)國家,國家的外匯儲(chǔ)備和企業(yè)、民間持有的外匯都非常多。而我國存在的問題是,國家外匯儲(chǔ)備的池子過滿,而企業(yè)、民間持有外匯的池子幾乎是空的。其中居民外匯儲(chǔ)蓄存款在2003年為855億美元,2004年802.37億美元,2005年大約仍然是800億美元左右;比居民外匯儲(chǔ)蓄更慘的是企業(yè)外匯存款,連續(xù)多年徘徊在700億美元左右,而此間我國對(duì)外貿(mào)易額早就翻了幾番。這一點(diǎn)外匯存款僅僅相當(dāng)于日本的一家基金公司。目前國家已經(jīng)開始放松外匯管制,允許符合條件的企業(yè)和個(gè)人持有一定的外匯,這是一個(gè)良好的開端,我們可以利用此契機(jī),建立“藏匯于企業(yè)”“藏匯于民”的外匯“雙藏”機(jī)制,改變原有的“藏匯于國”的策略,鼓勵(lì)企業(yè)和居民持有外幣,讓企業(yè)、民眾與市場分擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn),改變國家被動(dòng)吸納外匯導(dǎo)致儲(chǔ)備大幅增加的被動(dòng)局面。 5 促使人民幣成為國際貨幣

    隨著中國經(jīng)濟(jì)的崛起,采取相應(yīng)的戰(zhàn)略逐步讓人民幣融入到國際儲(chǔ)備貨幣體系中去,打破現(xiàn)在美元、歐元主導(dǎo)下的西方世界的儲(chǔ)備貨幣格局,建立多極的儲(chǔ)備貨幣體系,則是我們應(yīng)當(dāng)追求的,也是可能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。在這個(gè)過程中,應(yīng)當(dāng)采取中國一貫的漸進(jìn)性策略,首先讓人民幣在與文化相近、經(jīng)貿(mào)關(guān)系更緊密的周邊國家和地區(qū)成為主要的結(jié)算貨幣后,再讓它成為這些國家的儲(chǔ)備貨幣之一。其次,則是應(yīng)當(dāng)發(fā)展以人民幣計(jì)值的、開放的國際資產(chǎn)市場,為境外投資者提供更多的人民幣金融資產(chǎn)選擇。只有這樣一個(gè)階段,我們才不會(huì)再為外匯儲(chǔ)備的多寡而傷腦筋。 結(jié)束語

    巨額的外匯儲(chǔ)備增加了我國抵御國際金融風(fēng)險(xiǎn)的能力,提高了我國的經(jīng)濟(jì)地位。但是持有如此巨額外匯儲(chǔ)備不僅成本是巨大的,并且還需要應(yīng)對(duì)由此而產(chǎn)生的各種不利影響。因此我國必須及時(shí)的采取適當(dāng)?shù)挠行Т胧?加強(qiáng)我國外匯儲(chǔ)備的管理,確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模,在充分發(fā)揮巨額外匯儲(chǔ)備帶來的優(yōu)勢基礎(chǔ),對(duì)其產(chǎn)生的不利影響加以調(diào)整,進(jìn)行消化吸收,從而提高我國國際競爭能力,更快的促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。進(jìn)而在此基礎(chǔ)上提升人民幣的國際地位,爭取早日使人民幣成為國際貨幣,從根本上解決我國外匯儲(chǔ)備帶來的問題。

    參考文獻(xiàn)

    [1]唐藍(lán)星,胡志才.淺析我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模[J].市場論壇,2008(12):94-96.

    鄭艷娜.山東縣域金融發(fā)展研究[D].中國優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫,2010(01).

    郭娜.完善我國外匯儲(chǔ)備積極管理研究[D].中國優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫,2010(01).

外匯投資論文范文第3篇

論文關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備；高速增長；困境；出路

論文摘要：從中國現(xiàn)今外匯儲(chǔ)備高速增長的現(xiàn)實(shí)入手，分析了中國外匯儲(chǔ)備過剩的現(xiàn)狀，指出了現(xiàn)今過度的外匯儲(chǔ)備所帶來的困境，如通貨膨脹的積累、人民幣匯率的升值壓力以及資源的損失等問題，并針對(duì)以上問題提出了相應(yīng)的措施。

1外匯儲(chǔ)備高速增長的現(xiàn)實(shí)分析

外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國家貨幣當(dāng)局所持有的用于彌補(bǔ)國際收支赤字，以維持本國貨幣匯率穩(wěn)定的國際間普遍接受的外國貨幣，外匯儲(chǔ)備是國際儲(chǔ)備的一部分。國際儲(chǔ)備包括外匯儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備、國際貨幣基金組織(IMF)中的普通提款權(quán)和特別提款權(quán)。中國黃金儲(chǔ)備的各年變動(dòng)量均為零，特別提款權(quán)等3個(gè)小項(xiàng)目在儲(chǔ)備資產(chǎn)增減額中所占的比重微不足道，所以儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)主要表現(xiàn)為外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)。在中國外匯市場上，人民幣匯率的變動(dòng)幅度和外匯交易會(huì)員持有頭寸一直受到嚴(yán)格限制。因此在中國經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶“雙順差”的制約下，外匯儲(chǔ)備只是中央銀行為了使外匯市場出清而被動(dòng)交易的結(jié)果。其實(shí)，在固定匯率或有管理的浮動(dòng)匯率下，中央銀行始終有干預(yù)外匯市場的義務(wù)和動(dòng)機(jī)。這很有可能使國家外匯儲(chǔ)備的實(shí)際持有額與適度規(guī)模不相稱。1994-1997年，中國外匯儲(chǔ)備年平均增加額為301.21億美元，經(jīng)過1998-2000年的低速增長后，2002年開始高速增長，到2006年底,中國外匯儲(chǔ)備達(dá)1萬億美元，至2007年底，中國外匯儲(chǔ)備達(dá)1.53萬億美元。

但外匯儲(chǔ)備額并不是越多越好。20世紀(jì)80年代中期以來，隨著一些國家外債規(guī)模的擴(kuò)大，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家從外債與外匯儲(chǔ)備應(yīng)保持一定的正比例關(guān)系這一角度來分析適度的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，即一國應(yīng)把外匯儲(chǔ)備維持在其外債總額的40％左右。以外債規(guī)模來度量適度的外匯儲(chǔ)備規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)調(diào)的是外匯儲(chǔ)備的支付和償債功能。用這一標(biāo)準(zhǔn)來衡量中國外匯儲(chǔ)備的規(guī)模，中國存在嚴(yán)重的外匯過剩。

2過度外匯儲(chǔ)備的困境

外匯儲(chǔ)備的積累和減少是針對(duì)外部失衡而采取的臨時(shí)性緩沖政策。當(dāng)出現(xiàn)外部失衡時(shí)，一國面臨的首要問題就是：選擇調(diào)整還是融資。如果選擇以融資為主，則主要是通過使用國際儲(chǔ)備來維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。如果選擇以調(diào)整為主，則必然要采取針對(duì)國際收支逆差的需求緊縮政策。因此，盡管各國的情況不同，但根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要保持適度的國際儲(chǔ)備規(guī)模是完全必要的。但是過多地持有外匯儲(chǔ)備，會(huì)帶來許多負(fù)面影響。

（1）大量外匯儲(chǔ)備會(huì)積累通貨膨脹，降低中央銀行實(shí)施貨幣政策的獨(dú)立性。外匯儲(chǔ)備是由貨幣當(dāng)局購買并持有的，它在貨幣當(dāng)局賬目上的對(duì)應(yīng)項(xiàng)就是對(duì)外占款，而外匯占款構(gòu)成中國基礎(chǔ)貨幣投放的主體部分。由于中國目前債券市場還不發(fā)達(dá)，債券規(guī)模不大，根本滿足不了如此大規(guī)模的外匯占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣投放，于是為了對(duì)沖大規(guī)模的外匯占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣投放，央行不得不發(fā)行央行票據(jù)進(jìn)行對(duì)沖，以阻止基礎(chǔ)貨幣投放過多所導(dǎo)致的通貨膨脹的壓力。但如此大規(guī)模的外匯占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行嚴(yán)重制約了中國的貨幣政策的操作空間。如果不發(fā)行央行票據(jù)對(duì)沖大規(guī)模的外匯占款，則勢必由于基礎(chǔ)貨幣投放過多而引發(fā)通貨膨脹。

（2）大量外匯儲(chǔ)備對(duì)人民幣匯率有很大的升值壓力。持續(xù)擴(kuò)大的國際收支順差，造成了外匯市場供求關(guān)系的明顯失衡，在中國的外匯管理體制和匯率政策操作下，其結(jié)果就是外匯儲(chǔ)備的不斷積累，這使人民幣處于不斷增大的升值壓力下。事實(shí)上，盡管人民幣升值問題的出現(xiàn)在一定程度上反映了國際經(jīng)濟(jì)利益的矛盾和沖突，但必須承認(rèn)，經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目“雙順差”的存在是人民幣升值壓力形成的關(guān)鍵和根源所在。而人民幣的升值勢必給中國的出口帶來不利影響，從而對(duì)促進(jìn)就業(yè)和保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展帶來很大的負(fù)面影響。

（3）外匯儲(chǔ)備過多會(huì)導(dǎo)致資源的損失。中國的外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)主要為美元，外匯儲(chǔ)備的利用主要是投資于美國的國債，這從經(jīng)濟(jì)上來看極不合算。第一，持有美元儲(chǔ)備意味著向美國上繳鑄幣稅。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)，美國每年獲取的鑄幣稅高達(dá)150億美元，其中大部分來自中國等發(fā)展中國家。第二，存在利差損失。作為發(fā)展中國家，從國際金融市場籌措資金時(shí)要被強(qiáng)加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而把外匯儲(chǔ)備投向流動(dòng)性高的“安全資產(chǎn)”，即美國國債，則只能獲得很低的回報(bào)率。第三，美元匯率的變化導(dǎo)致美元儲(chǔ)備賬面損失。如近年來美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)下調(diào)其主要利率，結(jié)果使美元與歐元、日元匯率持續(xù)貶值，這給中國外匯儲(chǔ)備帶來了巨大的賬面損失。

3外匯儲(chǔ)備高速增長的出路

綜觀中國外匯儲(chǔ)備增長的原因，既有經(jīng)濟(jì)層面的，但更多的是制度方面的原因。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行層面來說，外貿(mào)需求仍是拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)重要原因，我國對(duì)外貿(mào)易保持較快增長，因此貿(mào)易項(xiàng)目的順差仍將繼續(xù)。WTO過渡期的結(jié)束、服務(wù)項(xiàng)目的開放、外資并購的加速等因素使我國成為外商直接投資的一個(gè)重要基地，而外商直接投資的大量進(jìn)入使資本與金融項(xiàng)目保持順差。中國國際收支仍將保持“雙順差”的局面，因此中國的外匯儲(chǔ)備仍將維持高增長。外匯儲(chǔ)備高增長的困境促使我們必須探討出路。外匯儲(chǔ)備高速增長的出路是一方面在既定的國際金融體系內(nèi)提高對(duì)外匯儲(chǔ)備的管理水平，另一方面尋求某些制度上的創(chuàng)新，破解外匯高儲(chǔ)備之兩難。

（1）改革外匯儲(chǔ)備管理體制。

反觀眼前的外匯儲(chǔ)備問題，妥善管理才是較為現(xiàn)實(shí)可行的做法?？墒且{(diào)整美元主導(dǎo)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，卻缺乏足夠的可替代資產(chǎn)。歐元前景雖被較多人士看好，但也難以承接如此龐大的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換；日元自顧不暇，波動(dòng)太大，日元計(jì)值債券市場發(fā)展滯后，流動(dòng)性也不夠。至于增持部分與中國貿(mào)易量大的亞太經(jīng)濟(jì)體貨幣，如韓元、澳元、新加坡元等，都不可能分流大部分美元儲(chǔ)備資產(chǎn)。而短期內(nèi)將美元國債調(diào)整為美元公司債券或政府擔(dān)保的抵押債券，也存在巨大的交易成本。因此，改革外匯儲(chǔ)備管理體制，需從以下幾方面著手：

第一，逐步調(diào)整單純利用外匯儲(chǔ)備平衡和干預(yù)外匯市場、維持國際支付、增強(qiáng)金融體系穩(wěn)定性、防范金融危機(jī)的功能，加快金融制度的微觀變革，增強(qiáng)金融體系穩(wěn)定性；通過適當(dāng)?shù)膰H儲(chǔ)備管理戰(zhàn)略，協(xié)調(diào)貨幣政策和匯率政策之間的關(guān)系，使匯率政策兼顧內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)的平衡，制定將外匯儲(chǔ)備在國際收支、戰(zhàn)略資源和軍事政治等領(lǐng)域運(yùn)用的中長期戰(zhàn)略目標(biāo)，從單純服務(wù)于匯率、貨幣政策轉(zhuǎn)化為服從國家整體戰(zhàn)略。

第二，借鑒美英日、歐盟、新加坡、中國香港等經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)，由國務(wù)院牽頭，組成財(cái)政部、發(fā)改委、央行等部門參與的國家外匯儲(chǔ)備管理委員會(huì)，制定運(yùn)用儲(chǔ)備干預(yù)外匯市場的戰(zhàn)略及儲(chǔ)備管理的指引意見，建立統(tǒng)一、多層次的外匯儲(chǔ)備管理體制，區(qū)分戰(zhàn)略決策和策略執(zhí)行。

第三，通過多渠道，建立多元化的外匯儲(chǔ)備經(jīng)營機(jī)構(gòu)，設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金，并將中央?yún)R金公司納入財(cái)政框架之下，將其轉(zhuǎn)換為國有金融控股公司，增強(qiáng)匯金運(yùn)作的透明度，剝離其為金融機(jī)構(gòu)提供再貸款的功能，并為政策性金融機(jī)構(gòu)提供外匯融資。

最后，制定詳細(xì)的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)調(diào)整計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)的幣種多元化、資產(chǎn)多樣化與多個(gè)市場的選擇，逐步推進(jìn)，優(yōu)先在增量資產(chǎn)中實(shí)施。當(dāng)然，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將是緩慢和長期的過程，而且應(yīng)保持政策操作的隱蔽性，從而將短期的外匯市場波動(dòng)的影響控制在最小的幅度。

（2）促進(jìn)中資企業(yè)對(duì)外直接投資，鼓勵(lì)外資企業(yè)境內(nèi)融資。

經(jīng)過30年的改革開放，中國經(jīng)濟(jì)得到了長足的發(fā)展，一些產(chǎn)業(yè)和企業(yè)已具備國際競爭力，有些產(chǎn)業(yè)還出現(xiàn)了過剩的生產(chǎn)能力，急需進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，客觀上提出了發(fā)展對(duì)外直接投資的要求。因此促進(jìn)中資企業(yè)對(duì)外直接投資，積極主動(dòng)地實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略既是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整的需要，也是緩解巨額的外匯儲(chǔ)備壓力的一個(gè)舉措。

由于國內(nèi)儲(chǔ)蓄水平的提高，可以說中國資本已經(jīng)比較豐富。但外國直接投資除了資金上的作用外，還可以帶來先進(jìn)的管理和技術(shù)以及制度上的好處。因此，可以采取鼓勵(lì)合資企業(yè)向國內(nèi)銀行借款，在國內(nèi)發(fā)行股票和債券等形式獲得融資，減少外國直接投資中的資金流入的規(guī)模，而這又不會(huì)影響中國引進(jìn)外國技術(shù)。另外，取消對(duì)外國直接投資的稅收優(yōu)惠，為國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造與外資公平競爭的環(huán)境，從而有效利用外資的積極作用，抑制大量外資進(jìn)入對(duì)外匯儲(chǔ)備造成的壓力。

（3）擴(kuò)大消費(fèi)需求，緩解由于經(jīng)濟(jì)失衡而出現(xiàn)的貿(mào)易順差。

經(jīng)過連續(xù)幾年的外貿(mào)高速增長，2007年中國進(jìn)出口總額超2萬億美元，貿(mào)易依存度超過67％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過日本和美國，如此高的貿(mào)易依存度蘊(yùn)藏著很大的風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)外貿(mào)易高增長的背后，中國國內(nèi)消費(fèi)率卻連年下降。從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理可知，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的內(nèi)部不平衡需要相應(yīng)的外部不平衡來彌補(bǔ)。中國目前內(nèi)部不平衡的情況是國內(nèi)儲(chǔ)蓄大于投資，內(nèi)需不足，相應(yīng)的外部不平衡主要是對(duì)外貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備的增加。因此，我們認(rèn)為解決外部不平衡的根本舉措還在于解決內(nèi)部不平衡，就中國而言，關(guān)鍵就是要擴(kuò)大消費(fèi)需求。

（4）積極推動(dòng)亞洲債券市場發(fā)展，促進(jìn)亞洲區(qū)域貨幣合作，最終實(shí)現(xiàn)減持外匯的目標(biāo)。

繼亞洲金融危機(jī)之后，東亞國家積極探討區(qū)域貨幣金融合作。在《清邁協(xié)議》、亞洲債券基金及對(duì)話與監(jiān)控機(jī)制的基礎(chǔ)上（包括東盟監(jiān)督機(jī)制、馬尼拉框架組、東亞及太平洋地區(qū)中央銀行行長會(huì)議組織），進(jìn)一步討論了東亞貨幣體系安排。同時(shí)，東亞國家在國際儲(chǔ)備合作的基礎(chǔ)上，積極推動(dòng)了亞洲債券市場的發(fā)展。發(fā)展亞洲債券市場有助于吸收亞洲各經(jīng)濟(jì)體的大量外匯儲(chǔ)備，防止大量資金在投向美國和歐洲市場后又回流的不利狀況，并將本地區(qū)的儲(chǔ)蓄在該地區(qū)內(nèi)使用。而中國應(yīng)大力推動(dòng)人民幣債券在東亞國家的發(fā)展，推動(dòng)人民幣的區(qū)域化和國際化。在亞洲債券市場的發(fā)展過程中，一方面可以有效利用包括中國在內(nèi)的東亞國家的高額外匯儲(chǔ)備，另一方面也可以逐步減持美元外匯儲(chǔ)備。

外匯投資論文范文第4篇

【論文摘要】截止到2008年3月份，我國外匯儲(chǔ)備已達(dá)到16821.77億美元。中國超過萬億美元的外匯儲(chǔ)備如何運(yùn)用已成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)，文章由此對(duì)我國外匯儲(chǔ)備進(jìn)行了探討。

近年來我國外匯儲(chǔ)備急劇上升，2000年末，我國外匯儲(chǔ)備余額僅為1656億美元，2001年同比增長28.1％，達(dá)到2122億美元。此后幾年，外匯儲(chǔ)備余額同比增長速度都超過30％。2007年12月末，我國外儲(chǔ)備余額為15282.49億美元，同比增長43.32％。截止到2008年三月份，我國外匯儲(chǔ)備已達(dá)到16821.77億美元。中國超過萬億美元的外匯儲(chǔ)備如何運(yùn)用已成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。

在金融全球化的宏觀背景下，保持相當(dāng)數(shù)量的外匯儲(chǔ)備，是保證對(duì)外支付并穩(wěn)定本幣幣值的重要手段。但同時(shí)，我們更應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，作為一種金融資產(chǎn)，外匯儲(chǔ)備并非多多益善，過多的外匯儲(chǔ)備反而會(huì)帶來一定的資源浪費(fèi)和效率損失。首先，一國的外匯儲(chǔ)備過多，占用基礎(chǔ)貨幣的增多，削弱了貨幣政策的調(diào)控能力，也加大了人民幣升值的壓力，并導(dǎo)致貿(mào)易摩擦加劇，增加了宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控難度；其次，過多的外匯儲(chǔ)備造成資金的閑置與積壓，也同時(shí)容易遭受匯率的損失。

而依據(jù)國際上通用的方法來科學(xué)衡我國外匯儲(chǔ)備，我國外匯儲(chǔ)備存在過?，F(xiàn)象。2007年我國的國內(nèi)生產(chǎn)總值為249，529.90億元，而外匯儲(chǔ)備為15282.49億美元，經(jīng)過換算為41.89%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過適度指標(biāo)10%；從2007年末外匯儲(chǔ)備相當(dāng)于當(dāng)年月平均進(jìn)口額看，中國月平均進(jìn)口額為796.5億美元，相當(dāng)于19.2個(gè)月，大大超過3個(gè)月的標(biāo)準(zhǔn)；從對(duì)外債務(wù)總額之比，我國2007年末對(duì)外負(fù)債總額為373，618，089千美元，外匯儲(chǔ)備為外債的4.09倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于30%，由此可以看出我國外匯儲(chǔ)備過剩情況。

我國外匯儲(chǔ)備激增的原因表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差是我國外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長的直接原因。經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差體現(xiàn)了改革開放以來我國貿(mào)易競爭力和對(duì)外資吸引力的增強(qiáng)，但也反映出目前我國經(jīng)濟(jì)對(duì)外需和外資經(jīng)濟(jì)的較強(qiáng)依賴。由于長期存在著這種雙順差，使得大量的外匯流入我國，從而造成了我國外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增長。

其次，投機(jī)性資本大量流入，也稱其為“熱錢”。境外投機(jī)者對(duì)自2007年起再次對(duì)人民幣升值持有較大預(yù)期，國際投資機(jī)構(gòu)開始瞄準(zhǔn)中國市場，大量持有人民幣，在國內(nèi)進(jìn)行各種投資和投機(jī)活動(dòng)，進(jìn)入股市與房地產(chǎn)業(yè)，增加了我國經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，容易危及我國的金融安全。

再次，美元在國際貨幣市場上的大幅貶值及人民幣與美元尚未脫鉤。美元的貶值，刺激了國際資本向包括中國在內(nèi)的其他國家流動(dòng)。在資本相對(duì)流動(dòng)的情況下，我國在一定程度上犧牲了獨(dú)立的貨幣政策。

針對(duì)以上原因，我們切實(shí)采取措施來改善我國外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀以及合理運(yùn)用我國外匯儲(chǔ)備：

第一，從經(jīng)常項(xiàng)目來看，一方面，要進(jìn)一步完善加工貿(mào)易政策，優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，切實(shí)把國內(nèi)資源能源消耗高、綜合效益差的出口壓下來，增強(qiáng)品牌效應(yīng)，打出更多的中國品牌，提高國際競爭力，改變傳統(tǒng)的出口貿(mào)易模式，從單純追求出口數(shù)量和以出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蟪隹谛б婧推焚|(zhì)，以滿足國內(nèi)需求為經(jīng)濟(jì)增長的主要目標(biāo)；另一方面，積極采取措施，擴(kuò)大先進(jìn)技術(shù)設(shè)備等國內(nèi)需要的產(chǎn)品的進(jìn)口。例如通過制定更加嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，迫使企業(yè)加速老舊設(shè)備的折舊、淘汰，從而擴(kuò)大更加先進(jìn)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)更高的機(jī)器設(shè)備進(jìn)口，對(duì)于企業(yè)引進(jìn)高新技術(shù)提供優(yōu)惠政策等。投資品進(jìn)口可以增強(qiáng)國家未來創(chuàng)造和擁有更多國民財(cái)富的能力，并且消費(fèi)品進(jìn)口可以提高國民生活質(zhì)量和現(xiàn)世代居民的福利，而同時(shí)進(jìn)口還可以消化一定的外匯儲(chǔ)備。

第二，從資本項(xiàng)目來看，要合理利用外資，并鼓勵(lì)對(duì)外投資，以及對(duì)熱錢涌入問題進(jìn)行有效的管理。要將對(duì)外資利用的數(shù)量型轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量型，我國應(yīng)逐步放寬對(duì)外資設(shè)立項(xiàng)目、技術(shù)指標(biāo)等準(zhǔn)入限制，從而適時(shí)改變利用外資戰(zhàn)略，從數(shù)量型轉(zhuǎn)向質(zhì)量型，使外資切實(shí)發(fā)揮其積極作用，也應(yīng)積極促進(jìn)生產(chǎn)要素跨境流動(dòng)，優(yōu)化資源配置，大力發(fā)展與其他國家的經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作，支持有條件的企業(yè)“走出去”，從而促進(jìn)資金的雙向流動(dòng)。通過“走出去”可以使中國境內(nèi)企業(yè)參與國際合作，逐步熟悉國際市場，培養(yǎng)鍛煉通曉國際投資的專業(yè)人材，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的技能和管理經(jīng)驗(yàn)，為企業(yè)提高國際競爭力創(chuàng)造條件，既帶動(dòng)資本輸出，也帶動(dòng)商品和勞務(wù)輸出。

第三，切實(shí)解決我國儲(chǔ)蓄率高，消費(fèi)低的狀況。首先，我國當(dāng)前謹(jǐn)慎性和預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)大，在養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)等社會(huì)保障體制逐步建立起來后，這類儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)就會(huì)減弱，進(jìn)而降低儲(chǔ)蓄率。其次，我國消費(fèi)供給結(jié)構(gòu)仍處于較低層次，消費(fèi)結(jié)構(gòu)有待升級(jí)，而投資渠道單一，儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化渠道不暢通，這種消費(fèi)和投資的雙重抑制造成高儲(chǔ)蓄率。這需要我們一方面完善金融改革，增加居民投資渠道，另一方面加速調(diào)整國民收入格局，加強(qiáng)國民消費(fèi)意識(shí)，增加居民消費(fèi)，尤其是以農(nóng)民消費(fèi)為重點(diǎn)，努力提高農(nóng)民及城鎮(zhèn)低收入者收入水平。

第四，開展戰(zhàn)略投資，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，各國外匯儲(chǔ)備投資的領(lǐng)域與其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況及發(fā)展戰(zhàn)略密切相關(guān)。我國外匯儲(chǔ)備管理的當(dāng)務(wù)之急是要發(fā)揮外匯儲(chǔ)備對(duì)經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)發(fā)展的促進(jìn)作用，建立將無形的儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為有形的財(cái)富、將資金轉(zhuǎn)化為資本的新機(jī)制。利用外匯儲(chǔ)備購買戰(zhàn)略資源并對(duì)重要的戰(zhàn)略物資和技術(shù)資源進(jìn)行股權(quán)投資，建立能源儲(chǔ)備體系，購買有助于培育國內(nèi)自主創(chuàng)新的先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長期可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

外匯投資論文范文第5篇

國際產(chǎn)業(yè)的分工理論說明產(chǎn)業(yè)在某個(gè)國家發(fā)展到成熟期后，都會(huì)引起產(chǎn)業(yè)外流。從二十世紀(jì)70、80年代開始，美歐和日本等發(fā)達(dá)國家將勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向亞洲國家，造就了亞洲的新型工業(yè)化國家。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)又開始轉(zhuǎn)向我國，與我國豐富低廉的勞動(dòng)力相結(jié)合。這是我國出口大量增加的原因。但是隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民收入水平的提高，進(jìn)口卻沒有隨著國民收入提高而大量增加。

1.有效需求不足

我國進(jìn)口增長率下降的主要原因是有效需求不足。近年來我國和主要貿(mào)易伙伴之間的進(jìn)口增長率出現(xiàn)了明顯的下降趨勢,如2005年我國對(duì)歐盟、美國的進(jìn)口增長率僅為5%和9.1%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2004年的28.8%和31.9%。而2006年由于我國所進(jìn)口的飛機(jī)、集成電路等歐美發(fā)達(dá)國家具有比較優(yōu)勢的商品金額增長較快(較2005年分別增長了71.5%和30.4%),因此我國和歐盟、美國之間的進(jìn)口增長率2006年呈現(xiàn)回升趨勢,但仍低于2004年水平。而同期我國和其他主要貿(mào)易伙伴之間的進(jìn)口增長率仍然保持下降趨勢。

我國進(jìn)口增長率大幅下降深層次的根源在于有效需求不足。一方面,有效需求不足容易導(dǎo)致產(chǎn)能過剩,降低企業(yè)的利潤率,使企業(yè)缺乏擴(kuò)大再生產(chǎn)和技術(shù)革新的資金和動(dòng)力,進(jìn)而影響了生產(chǎn)資料的進(jìn)口。另一方面,為解決有效需求不足所導(dǎo)致的一些高能耗行業(yè),如造紙、電解鋁等在過去兩年中所出現(xiàn)的投資過熱現(xiàn)象。

2．國家政策偏向出口

改革開放以來,為解決資金、外匯短缺與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的矛盾,我國采取了一系列鼓勵(lì)出口的優(yōu)惠政策,發(fā)展沿海外向型經(jīng)濟(jì),尤其是1994年人民幣匯率的并軌改革更是有力地促進(jìn)了出口。1998年以后,應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)以后出口乏力、內(nèi)需不振的形勢,國家調(diào)整了出口退稅率,同時(shí)采取一系列措施鼓勵(lì)擴(kuò)大出口和利用外資;2001年年底,我國加入世貿(mào)組織;2005年年初,紡織品配額被取消。這些有利于外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施的實(shí)施和體制環(huán)境的形成,都使得我國出口商品競爭優(yōu)勢得以進(jìn)一步發(fā)揮,出口高速增長。

3．全球過剩流動(dòng)性的輸入

2001年以來,美聯(lián)儲(chǔ)開始實(shí)施了長達(dá)兩年多的低利率政策,與其寬松的貨幣政策同步,我國資本項(xiàng)目順差開始持續(xù)增長,人民幣匯率升值的國際壓力也日益高漲,這些事件均不是巧合。正是由于世界三大經(jīng)濟(jì)體長期的低利率政策,創(chuàng)造了全球過剩的流動(dòng)性推動(dòng)石油價(jià)格和全球資產(chǎn)價(jià)格上漲,也強(qiáng)行推動(dòng)著過剩的流動(dòng)性流入我國資本市場和房地產(chǎn)市場,我國開始被動(dòng)地被制造流動(dòng)性過剩。

4．客觀存在的統(tǒng)計(jì)差異

出現(xiàn)統(tǒng)計(jì)差距的原因主要是以下五方面：(1)香港轉(zhuǎn)口及加價(jià),(2)離岸價(jià)與到岸價(jià)的差別，(3)統(tǒng)計(jì)范圍的差別，(4)未統(tǒng)計(jì)服務(wù)貿(mào)易，(5)未統(tǒng)計(jì)電子商務(wù)等無形貿(mào)易。隨著外國直接投資和國際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)造成的生產(chǎn)國際化，現(xiàn)在的"貿(mào)易收支表"編輯已經(jīng)非常過時(shí)，并且有極大的誤導(dǎo)作用。雖然跨國公司擁有其自己的資產(chǎn)負(fù)債和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但美國等國政府及政策制定者和國際貿(mào)易組織者卻并不能準(zhǔn)確全面地了解國際間的貿(mào)易活動(dòng)。

二、國際收支順差影響分析

國際收支雙順差影響國內(nèi)的整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加大通貨膨脹的壓力，由于我國特殊的外匯政策和貨幣政策，導(dǎo)致我國現(xiàn)有的流動(dòng)性過剩，物價(jià)上漲壓力大。

1．外匯儲(chǔ)備激增，流動(dòng)性過剩，物價(jià)上漲壓力大

國際收支雙順差引起外匯儲(chǔ)備激增,導(dǎo)致"對(duì)沖"過多流動(dòng)性成為央行貨幣政策當(dāng)前及未來一段時(shí)期內(nèi)的重要任務(wù)。由于外匯儲(chǔ)備迅速增加,央行"對(duì)沖"操作的任務(wù)越來越重,難度越來越大,成本也越來越高。國際收支雙順差導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的過快增長,在現(xiàn)行結(jié)售匯制度下,外匯統(tǒng)一由央行購買。因此,為維持匯率穩(wěn)定,央行被動(dòng)地吃進(jìn)了很多外匯,從而向市場投放了大量基礎(chǔ)貨幣。近年來,由于外匯儲(chǔ)備迅速增加,外匯占款增量和基礎(chǔ)貨幣增量之間的差距越來越大,導(dǎo)致央行"對(duì)沖"操作的任務(wù)越來越重,難度也越來越大,成本也越來越高。

2．削弱貨幣政策的有效性

央行旨在弱化基礎(chǔ)貨幣大量投放的負(fù)面影響的"對(duì)沖"操作帶有很大的被動(dòng)性,限制了央行貨幣政策調(diào)控的空間和主動(dòng)程度,也影響了央行的政策調(diào)控效果。面對(duì)巨額的基礎(chǔ)貨幣投放,央行的"對(duì)沖"操作常常顯得力不從心,而且也不可能通過"對(duì)沖"完全釋放基礎(chǔ)貨幣投放的壓力。同時(shí),"對(duì)沖"規(guī)模激增會(huì)導(dǎo)致市場利率上升,在人民幣存在很強(qiáng)的升值預(yù)期下,外匯會(huì)大量流入,從而又抵消了"對(duì)沖"的政策效果。同樣道理,外匯儲(chǔ)備激增導(dǎo)致的人民幣很強(qiáng)的升值預(yù)期,也限制了利率調(diào)控手段的作用空間。所以,"對(duì)沖"只能說在一定程度有效,但不應(yīng)該作為日常政策工具而無限期、無休止地使用。

三、治理國際雙順差的對(duì)策

如果一國不主動(dòng)采取措施校正其經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性失衡問題,那么,在開放經(jīng)濟(jì)條件下國際套利資本的自由流動(dòng)就可能對(duì)其結(jié)構(gòu)失衡進(jìn)行"強(qiáng)制校正",而這種"強(qiáng)制校正"往往是以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的破壞性回歸為代價(jià)的。日本泡沫經(jīng)濟(jì)及東南亞金融危機(jī)就是最好的例證。因此,改善我國國際收支狀況,實(shí)現(xiàn)國際收支的基本平衡勢在必行。

1．限制外資流入與投資流域

我國現(xiàn)存通貨膨脹的壓力很大一個(gè)因素就是國外流動(dòng)性過剩的輸入。因此要減緩流動(dòng)性壓力，必須在外資可投資領(lǐng)域進(jìn)行嚴(yán)格限制，對(duì)外資流出入進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。在我國房地產(chǎn)行業(yè)，有關(guān)部門已經(jīng)開始對(duì)外資可投資的二級(jí)市場和三級(jí)市場進(jìn)行嚴(yán)格控制，減少外資對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的投機(jī)，減緩房價(jià)上升的壓力，控制外資對(duì)民生嚴(yán)密相連的行業(yè)進(jìn)行投機(jī)。另外，國家也可嘗試對(duì)其他投資過熱的行業(yè)進(jìn)行控制，控制外資在大型項(xiàng)目中的比例，對(duì)其進(jìn)行登記備案、嚴(yán)格監(jiān)管。

2．提高出口產(chǎn)品附加值，限制資源型產(chǎn)品的出口

我國出口的高速增長,目前主要依靠的是廉價(jià)的勞動(dòng)力優(yōu)勢和資源型產(chǎn)品,而在技術(shù)和營銷管理方面較為落后,附加值相對(duì)較低。一些高能耗產(chǎn)品的大量出口也會(huì)進(jìn)一步加重我國能源的緊張局面,影響我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。因此,應(yīng)從政策上給予高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品更多的出口優(yōu)惠待遇,并逐漸減少高能耗產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口比重,以促進(jìn)貿(mào)易增長方式的轉(zhuǎn)變,從而實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡。

3．鼓勵(lì)企業(yè)使用外匯，進(jìn)行跨國投資

目前我國海外投資增速可觀，但總量仍顯不足，相比其他和我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力相當(dāng)?shù)膰也罹嘁诧@得很大。而我國由于外匯儲(chǔ)備過多，面臨人民幣升值的壓力。我國政府應(yīng)該鼓勵(lì)企業(yè)使用外匯，進(jìn)行大規(guī)模的海外投資，完善海外投資的金融服務(wù)支撐體系，鼓勵(lì)優(yōu)勢企業(yè)"走出去"。把國內(nèi)過剩的生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移到國外市場。