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企業(yè)員工股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文第1篇

股權(quán)激勵(lì)是指企業(yè)對(duì)其骨干、管理層、核心技術(shù)人員等通過(guò)一定的形式獲取公司部分股權(quán)，讓其以股東的身份參與企業(yè)的決策、利潤(rùn)的分享、風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，從而達(dá)到使他們勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的目的。股權(quán)激勵(lì)作為一種有效的長(zhǎng)期性激勵(lì)手法，在大中型企業(yè)中的應(yīng)用越來(lái)越廣泛，目前已在上市企業(yè)中的應(yīng)用較為成熟，相關(guān)資料顯示我國(guó)上市公司 80%采用了股票期權(quán)，各種會(huì)計(jì)處理手法也較為完備，具體可依據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》和《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》及《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》與《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 11 號(hào)———股份支付》的相關(guān)規(guī)定對(duì)股權(quán)激勵(lì)行為進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理和實(shí)施。近年來(lái)這種股權(quán)激勵(lì)的方式在許多非上司企業(yè)也得到了廣泛深入的應(yīng)用，尤其是擬上市企業(yè)為了加快上市的步伐，提高企業(yè)的凝聚力或是增多股東數(shù)量的需要，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用的越來(lái)越普遍。然而，我國(guó)企業(yè)上市前的股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理因其具有一定的特殊性和多樣性，對(duì)其處理方法未能形成具體的準(zhǔn)則和不夠完備，有待我們進(jìn)一步研究和磋商。

一、企業(yè)上市前股權(quán)激勵(lì)的方式及其會(huì)計(jì)處理的難點(diǎn)

目前非上市企業(yè)進(jìn)行的股份支付主要有以下兩種形式：1、原有股東的持有的股份低價(jià)轉(zhuǎn)讓給高管、核心技術(shù)人員（現(xiàn)有股份的低價(jià)轉(zhuǎn)讓）；2、高管、核心技術(shù)人員以較低的價(jià)格向企業(yè)增資，獲得相應(yīng)的股份。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第4號(hào)》和《上市公司執(zhí)業(yè)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則監(jiān)管問(wèn)題解答》相關(guān)解答，國(guó)內(nèi)準(zhǔn)則也將大股東低價(jià)轉(zhuǎn)讓IPO企業(yè)股份給高管、核心技術(shù)人員這一交易作為如同高管、核心技術(shù)人員以較低的價(jià)格向企業(yè)增資，獲得相應(yīng)的股份一樣按股份支付來(lái)實(shí)施。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)一一股份支付》及應(yīng)用指南有關(guān)規(guī)定，企業(yè)對(duì)于權(quán)益結(jié)算方面涉及職工股份支付的，應(yīng)按照授予日權(quán)益工具的公允價(jià)值進(jìn)行記入成本費(fèi)用和資本公積，不確認(rèn)其后續(xù)公允價(jià)值變動(dòng)。同時(shí)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)上市部2007年制定的《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄第2號(hào)》規(guī)定：期權(quán)成本應(yīng)在經(jīng)常性損益中列支。參照“期權(quán)成本應(yīng)在經(jīng)常性損益中列支”規(guī)定及最新的瑞和裝飾案例，IPO股權(quán)支付費(fèi)用列入經(jīng)常性損益。

擬上市公司這兩種形式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)與已上市公司股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)要求如服務(wù)期限、業(yè)績(jī)等行權(quán)條件相比，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之日高管即刻獲取權(quán)益工具而沒(méi)有特定的時(shí)間周期，時(shí)效快。加上企業(yè)上市前沒(méi)有形成股票市場(chǎng)，因而股權(quán)激勵(lì)的定價(jià)也成了一個(gè)很難解決的問(wèn)題。這就會(huì)形成兩種情況，一種是如果能夠相對(duì)公允地進(jìn)行定價(jià)，則股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用就能夠合理地進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，公正地體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)告中；一種是如果定價(jià)有失公允，股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的確認(rèn)就很可能真失，而成為即將上市企業(yè)用來(lái)體現(xiàn)財(cái)務(wù)盈余的一種手段。對(duì)擬上市公司來(lái)說(shuō)還有一個(gè)問(wèn)題是股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中股份支付費(fèi)用能不能或要不要攤銷，應(yīng)怎樣攤銷，值得我們進(jìn)一步商榷。

二、關(guān)于公允價(jià)值的確定

在現(xiàn)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解 2010》對(duì)股份支付的確認(rèn)和計(jì)量有如下說(shuō)明： 如果企業(yè)股份未公開(kāi)交易的，則應(yīng)按估計(jì)的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量，并考慮根據(jù)授予股份所依據(jù)的條款和條件進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)目前現(xiàn)有的一些已上市成功的案例，總結(jié)出公允價(jià)值的確定方式主要有如下幾種：一是以企業(yè)賬面每股凈資產(chǎn)作為公允價(jià)值；二是參照企業(yè)轉(zhuǎn)讓給外部戰(zhàn)略投資者的股權(quán)價(jià)格作為公允價(jià)值；三是進(jìn)行評(píng)估，以專業(yè)評(píng)估公司的評(píng)估按每股凈資產(chǎn)的評(píng)估值作為公允價(jià)值；四是采用估值模型，這個(gè)模型可查看相關(guān)資料得知。在這些方式，以經(jīng)驗(yàn)來(lái)看后兩種方式可靠些，但是最后一種的估值卻比較困難，一般不宜應(yīng)用。

也有人提出從三個(gè)層面進(jìn)行分析： 第一層面是若企業(yè)在計(jì)量日能獲得相同資產(chǎn)或負(fù)債在市場(chǎng)上報(bào)價(jià)的，以此報(bào)價(jià)為依據(jù)，進(jìn)行相應(yīng)的修正，以確定公允價(jià)值；第二層面若企業(yè)在計(jì)量日能獲得類似資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)和類似資產(chǎn)或負(fù)債在非活躍市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)的，以該兩種報(bào)價(jià)為依據(jù)，做必要的加權(quán)和修正調(diào)整處理，以確定公允價(jià)值；第三層面是若企業(yè)無(wú)法獲得相同或類似資產(chǎn)或負(fù)債可比市場(chǎng)價(jià)格的，以能夠反映市場(chǎng)或以其它參與者對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債定價(jià)時(shí)所使用的參數(shù)為依據(jù)，進(jìn)行評(píng)估處理，以確定公允價(jià)值。從這三個(gè)層面來(lái)看，第一層面的參考依據(jù)是最客觀，也最具的公信力的，也最一般會(huì)計(jì)信息處理的要求，但是即將上市的企業(yè)股份不存在交易市場(chǎng)，未能采集相關(guān)信息而難以實(shí)施，而第三個(gè)層面顯然是最不理想的結(jié)果，操作過(guò)程中人為因素將較大，因而股份支付價(jià)格的最優(yōu)確定方法只有靠第二個(gè)層面了，通過(guò)市場(chǎng)比較法來(lái)確定和加權(quán)修正處理來(lái)完成，如果使用得當(dāng)，準(zhǔn)確度將較好。

下面我們兩個(gè)例子：

案例一、深圳瑞和建筑裝飾股份有限公司（2011年主板第125次發(fā)審會(huì)過(guò)會(huì)）

2009年7月24日，瑞和有限（瑞和裝飾前身）股東大會(huì)決議，同意瑞展實(shí)業(yè)將所持有的瑞和有限公司的20%股權(quán)以2400萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給鄧本軍等47位公司管理骨干及員工，將所持有的瑞和有限公司10%的股權(quán)以2000萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給嘉裕房地產(chǎn)公司，并于2009年7月26日與前述股權(quán)受讓方簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。2009年7月28日，深圳市公證處對(duì)前述《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》進(jìn)行了公證。由于在同一時(shí)點(diǎn)上的轉(zhuǎn)讓給員工與戰(zhàn)略投資者的價(jià)格不一致，瑞和股份以轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者的價(jià)格作為公允價(jià)值，將轉(zhuǎn)讓給員工的股份作為股份支付處理，在2009年度確認(rèn)費(fèi)用1600萬(wàn)（2000萬(wàn)×2-2400萬(wàn)），導(dǎo)致2009年度盈利水平較2008年出現(xiàn)大幅下滑。招股說(shuō)明書(shū)中披露“由于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)增加管理費(fèi)用1600萬(wàn)元，導(dǎo)致2009年管理費(fèi)用大幅高于2008年及2010年水平?！贝税咐罱K以轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者的價(jià)格作為股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)支付價(jià)格，從而在會(huì)計(jì)處理時(shí)增加了公司的成本而減弱了利潤(rùn)。

案例二，浙江道明光學(xué)股份有限公司于（2011年主板第224次通過(guò)發(fā)審會(huì)過(guò)會(huì)）

2010年8月，公司為了激勵(lì)管理層骨干，股東永康市知源科技有限公司與公司副總經(jīng)理等尤敏衛(wèi)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，并以該公司2010年6月30日凈資產(chǎn)賬面價(jià)值作為參考將其持有本公司的30萬(wàn)股股份作價(jià)63萬(wàn)元（即2.1元/股）轉(zhuǎn)讓給尤敏衛(wèi)。公司實(shí)際控制人胡智彪、胡智雄以知源科技公司2010年6月30日凈資產(chǎn)賬面價(jià)值作參考將其持有的知源科技公司 591.15萬(wàn)元股權(quán)作價(jià)591.15萬(wàn)元（即每1元出資作價(jià)1元）轉(zhuǎn)讓給42名公司的骨干員工，轉(zhuǎn)讓各方約定受讓股東對(duì)知源科技公司每2.1元出資享有知源科技公司持有的道明光學(xué)股份有限公司 1股股份的收益權(quán)，這樣一來(lái)員工通過(guò)直接和間接形式受讓實(shí)際控制人持有的公司311.50萬(wàn)股股份。接著公司于2010年9月引進(jìn)外部投資者，入股價(jià)格為8元/股。按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 11 號(hào)——股份支付》的相關(guān)要求，本公司于2010年度確認(rèn)管理費(fèi)用1837.85萬(wàn)元（311.50×8-63-591.15），相應(yīng)確認(rèn)資本公積1837.85萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)公司的凈利潤(rùn)分別為2648.84萬(wàn)元、3464.15萬(wàn)元、3663.17萬(wàn)元和3074.02萬(wàn)元。公司在引入外部投資者后，以進(jìn)入價(jià)格作為股份支付定價(jià)的參照依據(jù)，交易雙方符合公允價(jià)值的定義，體現(xiàn)了第二個(gè)層面定價(jià)的合理應(yīng)用。

三、股份支付費(fèi)用攤銷探討

股份支付費(fèi)用的攤銷問(wèn)題，也是股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理的難點(diǎn)和爭(zhēng)議點(diǎn)之一。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《股份支付》第五條的規(guī)定：“授予后立即可行權(quán)的換取職工服務(wù)的以權(quán)益結(jié)算的股份支付，應(yīng)當(dāng)在授予日按照權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用，相應(yīng)增加資本公積?！蹦壳捌髽I(yè)上市前的股權(quán)激勵(lì)都不屬于正式的股票期權(quán)范疇，如果按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，股份支付費(fèi)用應(yīng)該也是直接進(jìn)入當(dāng)期損益來(lái)實(shí)施了。然而，這里又有一個(gè)值得考慮的問(wèn)題，企業(yè)上市前的股權(quán)激勵(lì)支出算是收益性支出還是資本性支出的問(wèn)題。這兩個(gè)的界定不同，其會(huì)計(jì)處理也就會(huì)大有不同。如果是按收益性支出算的話，則確認(rèn)的金額可全部進(jìn)入授予日?qǐng)?bào)告期損益，即借“管理費(fèi)用”，貸“資本公積”；如果確定為資本性支出的話，則可以 “長(zhǎng)期待攤費(fèi)用”作會(huì)計(jì)處理，可進(jìn)行跨期分?jǐn)?。在這兩種支出性質(zhì)的區(qū)別上應(yīng)主要看股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的服務(wù)期能否保證。如能保證，則可以采取分期攤銷來(lái)處理，且宜于選擇直線攤銷法，這樣不會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)造成較大的影響。

案例：常熟風(fēng)范電力設(shè)備股份有限公司（2010年主板第246次發(fā)審會(huì)過(guò)會(huì)）

鑒于謝佐鵬及其專利對(duì)公司今后業(yè)務(wù)技術(shù)提升的影響與貢獻(xiàn)，2009年5月25日，公司實(shí)際控制人范建剛與謝佐鵬簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議規(guī)定股東范建剛將其持有的1%的常熟鐵塔（常熟風(fēng)范電力設(shè)備股份前身）的股權(quán)以1元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給謝佐鵬。隨后進(jìn)行了盈余公積轉(zhuǎn)增，轉(zhuǎn)增后謝佐鵬持有常熟鐵塔102萬(wàn)股權(quán)的股份。2009年7月4日，常熟鐵塔又進(jìn)行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股：實(shí)際控制人范建剛以每1元注冊(cè)資本3.80元的價(jià)格向錢(qián)維玉轉(zhuǎn)讓600萬(wàn)注冊(cè)資本，并吸收趙金元等35位自然人及浙江維科成為公司新股東，增資的價(jià)格為每1元注冊(cè)資本3.80 元。其結(jié)果，常熟風(fēng)范將實(shí)際控制人范建剛以1元價(jià)格轉(zhuǎn)讓1%股權(quán)給謝佐鵬作為股份支付處理，股份數(shù)量102萬(wàn)（盈余公積轉(zhuǎn)增后謝佐鵬的持股數(shù)），以7月4日的增資價(jià)格3.8元作為公允價(jià)值，確認(rèn)的資本公積387.6萬(wàn)，同時(shí)確認(rèn)為一項(xiàng)資產(chǎn)（其他非流動(dòng)資產(chǎn)），在謝佐鵬的工作合同期（5年）內(nèi)分期攤銷。此例是對(duì)股份支付費(fèi)用的攤銷的一個(gè)經(jīng)典案例，值得借鑒。

四、總結(jié)

股權(quán)激勵(lì)已成為企業(yè)實(shí)施長(zhǎng)期性激勵(lì)的有效手段之一，在國(guó)內(nèi)外各大企業(yè)得到廣泛應(yīng)用，對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有不可估量的促進(jìn)作用。對(duì)即將上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，采取適當(dāng)和有效的股權(quán)激勵(lì)，可提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和人才結(jié)構(gòu)等，加快企業(yè)的上市步伐。然而，股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理，涉及到財(cái)務(wù)、稅費(fèi)等多個(gè)方面，需全盤(pán)考慮，科學(xué)應(yīng)用。尤其在政策還不完備和不明朗的情況下，得慎重應(yīng)用，以免因小失大，而影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的合理體現(xiàn)。希望本文對(duì)我國(guó)擬上市企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)方面的會(huì)計(jì)處理有所啟發(fā)作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]財(cái)政部會(huì)計(jì)司.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解 2010.北京：人民出版社.2010.

[2]李洪.關(guān)于 IPO 企業(yè)股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題的探討.中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師.2011（6）：94-96.

[3]趙麗.關(guān)于IPO企業(yè)股權(quán)激勵(lì)涉及的會(huì)計(jì)處理探討.中國(guó)證券期貨.2011（9）：42-43.

企業(yè)員工股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文第2篇

令眾人追捧的股權(quán)激勵(lì)，到底有哪些魔力呢？

員工成為經(jīng)營(yíng)者

1952年，美國(guó)菲澤爾公司為避免公司高管的薪酬被高額所得稅率征收，設(shè)計(jì)并推出了世界上第一個(gè)股票期權(quán)計(jì)劃，從而拉開(kāi)了推行股權(quán)激勵(lì)的序幕。1956年，美國(guó)潘尼蘇拉報(bào)紙公司第一次推出員工持股計(jì)劃。至此，股權(quán)激勵(lì)成形。作為一種使企業(yè)員工獲得企業(yè)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，股權(quán)激勵(lì)能夠使他們以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供服務(wù)。

“法律上并沒(méi)有對(duì)股權(quán)激勵(lì)的成文注解，僅在《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》（簡(jiǎn)稱‘試行《辦法》’）提到了這個(gè)概念”，盈科律師事務(wù)所合伙人胡浩律師在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)這樣說(shuō)。

上述試行《辦法》于2006年1月1日頒布，其中第二條規(guī)定，“本辦法所稱股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)”。

其實(shí)從法律規(guī)范的出臺(tái)上也可以看出，國(guó)內(nèi)最先接觸股權(quán)激勵(lì)的是上市公司。胡浩指出，這一制度因?yàn)槟軐?duì)公司管理產(chǎn)生多重積極影響而備受?chē)?guó)內(nèi)上市公司青睞?！八粌H有利于企業(yè)穩(wěn)定優(yōu)秀的管理人才和技術(shù)人才，還能增強(qiáng)員工的歸屬感和認(rèn)同感，激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性，同時(shí)還是企業(yè)吸引優(yōu)秀人才的有力手段?！边@一觀點(diǎn)有現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)支撐。華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份有限公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后，員工平均流失率由15.7%降至10%左右，股權(quán)激勵(lì)在一定程度上為公司挽留了更多人才。

此外，股權(quán)激勵(lì)還能使員工與老板形成利益共同體。胡浩告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，萬(wàn)科公司是該效果的受益者。數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)科公司于2011年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，當(dāng)年銷售收入增長(zhǎng)41.54%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)32.1%，而年凈資產(chǎn)收益率更是達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的18.17%?！爱?dāng)年即為股東創(chuàng)造了96.25億元的凈利潤(rùn)，達(dá)到了股東利益最大化的目標(biāo)?！?/p>

當(dāng)然，作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)不僅能使經(jīng)營(yíng)者在任期內(nèi)得到適當(dāng)獎(jiǎng)勵(lì)，還有部分獎(jiǎng)勵(lì)是在卸任后延期實(shí)現(xiàn)的。這就要求經(jīng)營(yíng)者不僅關(guān)心如何在任期內(nèi)提高業(yè)績(jī)，還必須關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，以保證獲得自己的延期收入，進(jìn)而弱化身為經(jīng)營(yíng)者的短期行為，更有利于提高企業(yè)在未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)力?！岸颂幍慕?jīng)營(yíng)者，包括企業(yè)內(nèi)部各層級(jí)的管理人員甚至普通員工，也就是說(shuō)這種作用對(duì)全部任職者都是有效的”，胡浩這樣說(shuō)。

轉(zhuǎn)向非上市公司

盡管成功案例多來(lái)自上市公司，但是股權(quán)激勵(lì)也并非其專利。隨著股權(quán)激勵(lì)制度在上市公司中的盛行，非上市公司也開(kāi)始轉(zhuǎn)向這一制度。胡浩告訴記者，聯(lián)想在上市前就非常重視股權(quán)激勵(lì)制度。該公司于1993年第一次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，當(dāng)時(shí)采取分紅權(quán)模式，將方案股權(quán)中的35%分配給創(chuàng)業(yè)元老和骨干核心，20%提供給創(chuàng)業(yè)期的180個(gè)員工，45%預(yù)留給后來(lái)加入的成員。

“分紅權(quán)也稱虛擬股權(quán)，是以公司的增量，比如年收入或者利潤(rùn)為標(biāo)的進(jìn)行的，因?yàn)榉巧鲜泄静淮嬖诠_(kāi)市場(chǎng)股價(jià)的問(wèn)題，所以稱為虛擬”，北京嘉和知遠(yuǎn)咨詢有限公司合伙人李生在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)這樣解釋。

根據(jù)多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，李生告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，非上市公司因?yàn)樯倭藯l條框框的約束，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候手段更靈活、方式更多樣。他說(shuō)：“上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)還有試行《辦法》的約束，但是非上市公司不存在任何專門(mén)的法律規(guī)范，不多的規(guī)范散見(jiàn)于稅法、公司法的規(guī)定中，為實(shí)踐操作預(yù)留了更多自由空間?！?/p>

即便如此，鑒于非上市公司與上市公司的不同，李生告訴記者，非上市公司還需要注意以下問(wèn)題：因?yàn)闊o(wú)法通過(guò)資本市場(chǎng)分?jǐn)偣蓹?quán)激勵(lì)所需的成本，企業(yè)多數(shù)時(shí)候需要獨(dú)自承擔(dān)，而分紅來(lái)源也往往受限于企業(yè)收入；資本市場(chǎng)不能為企業(yè)股份定價(jià)，經(jīng)營(yíng)者手中的股權(quán)也無(wú)法通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)衡量，因此需要制定一套綜合指標(biāo)體系去衡量經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。

“非上市公司確定股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格往往是按照凈資產(chǎn)計(jì)算的，而私營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)又會(huì)因?yàn)樯婕皣?guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題有所不同?！卑凑账姆治?，私營(yíng)企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)方案的時(shí)候，往往是老板帶著創(chuàng)業(yè)級(jí)元老員工共同約定實(shí)現(xiàn)，“基于彼此的信賴和依靠達(dá)成協(xié)議”。而國(guó)有企業(yè)在實(shí)施該計(jì)劃時(shí)，為避免國(guó)有資產(chǎn)流失，不會(huì)以股權(quán)的實(shí)際交割為主，“除非是上市之后才會(huì)這樣做”。

李生指出，自去年以來(lái)，非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的案例就很多了，其中這部分公司主要分為兩類，一類是傳統(tǒng)企業(yè)，另一類是為上市做準(zhǔn)備或者在新三板掛牌的企業(yè)。而今年以來(lái)新三板的火爆也讓該市場(chǎng)掛牌企業(yè)成為股權(quán)激勵(lì)的火爆點(diǎn)。

對(duì)中小企業(yè)最有含金量

“股權(quán)激勵(lì)制度這些年一直活躍在市場(chǎng)，但通常情況下，沒(méi)有任何掛牌或上市預(yù)期的企業(yè)實(shí)施這一制度，的確沒(méi)有擬掛牌或者擬上市企業(yè)做起來(lái)更有吸引力”，李生這樣說(shuō)。

他強(qiáng)調(diào)，股權(quán)激勵(lì)重在激勵(lì)，不管非上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候多么靈活，如果沒(méi)有走向資本市場(chǎng)的預(yù)期，那么員工手中的股份變現(xiàn)就比較困難，或者只能依靠分紅實(shí)現(xiàn)。與之相比，員工更希望所在公司能夠上市或掛牌，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)能夠讓他手中的股份瞬間升值?！坝绕涫歉呖萍计髽I(yè)，從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)看，公司一旦上市或掛牌，市值翻幾倍甚至十幾倍都是正常的”。顯然，這樣的股份握在手中才更有含金量，才更能達(dá)到股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)。

這一觀點(diǎn)能夠從剛剛享受到股權(quán)激勵(lì)的樂(lè)視員工那里得到證實(shí)。在該公司首批股權(quán)激勵(lì)授予儀式上，一位接受股權(quán)的員工表示，來(lái)樂(lè)視短短兩年，親眼見(jiàn)證了樂(lè)視的發(fā)展，能夠成為首批被授予股權(quán)激勵(lì)的員工，感到非常榮幸，“以樂(lè)視的發(fā)展速度，我很難想像等樂(lè)視控股整體上市后，我手中股票的價(jià)值會(huì)達(dá)到多高?！?/p>

然而，這似乎又有些矛盾，畢竟眾所周知的華為技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱“華為”）是業(yè)內(nèi)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的典范，而華為不僅至今未上市，也一直公開(kāi)對(duì)外表示“不會(huì)上市”。

企業(yè)員工股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文第3篇

    關(guān)鍵詞:股權(quán)激勵(lì)政策法規(guī)股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀

    0 引言

    股權(quán)激勵(lì)作為現(xiàn)代企業(yè)公司治理制度中的核心內(nèi)容,是在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的情況下,基于委托理論與契約理論和人力資本理論的基礎(chǔ)上,為有效的解決企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益不一致的一種長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制,大約產(chǎn)生于美國(guó)的20世紀(jì)50年代。由于股權(quán)激勵(lì)在對(duì)企業(yè)經(jīng)理、董事、雇員、關(guān)鍵的技術(shù)人員方面具有顯著的成效,世界上大部分的國(guó)家如美國(guó),英國(guó),日本,新加坡以及歐洲的大部分國(guó)家都廣泛的采用這種激勵(lì)制度并取得了良好的成績(jī)。我國(guó)自2006年股權(quán)分置改革以后,股權(quán)激勵(lì)制度得到了快速的發(fā)展。

    1 我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度的發(fā)展歷程

    1.1 醞釀期:20世紀(jì)90年代初我國(guó)開(kāi)始引入股權(quán)激勵(lì),我國(guó)企業(yè)開(kāi)始借鑒股權(quán)激勵(lì)管理辦法,萬(wàn)科于1993年實(shí)施股權(quán)激勵(lì),成為中國(guó)第一家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司。從1997年開(kāi)始,上海率先推出企業(yè)股權(quán)激勵(lì)分配制度的試行方案,武漢、北京、天津等地的一些公司也緊接著逐步實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)制度。2002年關(guān)于國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)正式,至此股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)政策層面上正式出臺(tái),隨著2005年的股權(quán)分置改革的完成,40多家企業(yè)股改捆綁股權(quán)激勵(lì)但未獲得批準(zhǔn)。

    1.2 試點(diǎn)期:06年1月《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》。國(guó)有控股上市公司(境外)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法,關(guān)于印發(fā)《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》的通知,國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法的出臺(tái)。以及新《公司法》、新《證券法》為上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)營(yíng)造了新的法律環(huán)境,解決了股票來(lái)源問(wèn)題,完善了行使期權(quán)的利益兌現(xiàn)機(jī)制,給出了計(jì)劃實(shí)施的具體流程,是中國(guó)的股權(quán)激勵(lì)進(jìn)入了一個(gè)全新的發(fā)展時(shí)期。

    1.3 整頓規(guī)范期:2007年3月-10月,證監(jiān)會(huì)開(kāi)展加強(qiáng)上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng),股權(quán)激勵(lì)暫緩審批,國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)出臺(tái)配套政策規(guī)范股權(quán)激勵(lì)。2008年3月-9月,證監(jiān)會(huì)陸續(xù)《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)》,10月國(guó)資委、財(cái)政部《關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問(wèn)題的通知》從嚴(yán)規(guī)范股權(quán)激勵(lì)的操作。

    1.4 成熟推廣期:2009年,股權(quán)激勵(lì)相關(guān)配套政策不斷完善和細(xì)化,財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局陸續(xù)出臺(tái)《關(guān)于股票增值權(quán)所得和限制性股票所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于上市公司高管人員股票期權(quán)所得繳納個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》,中國(guó)資本市場(chǎng)上的制度建設(shè)更加縱深化和規(guī)范化,股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的發(fā)展趨于完善。

    2 我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的現(xiàn)狀

    本文選取2008年1月1號(hào)到2010年12月14號(hào)首次宣告實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的滬深兩市的A股上市公司,排除數(shù)據(jù)不全和帶有ST的公司,總共收集了145家上市公司。所有的數(shù)據(jù)是通過(guò)網(wǎng)易財(cái)經(jīng),上海證券交易所,深圳證券交易所網(wǎng)站通過(guò)手工整理得到。

    2.1 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案公司數(shù)量變化分析

    從上表可以看出,2008年推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的大部分公司都沒(méi)有被實(shí)施,主要是由于2008年全球金融危機(jī),以及我國(guó)相關(guān)制度的不完善和相關(guān)法律規(guī)范的推出,很多上市公司的股價(jià)紛紛跌破了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)授予價(jià)格,導(dǎo)致大部分公司不得選擇撤銷或終止其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃;同時(shí)相關(guān)法律規(guī)范的推出,使得很多上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案與相關(guān)新規(guī)范相違背,很多上市公司不得收回已經(jīng)公布的計(jì)劃,像由于激勵(lì)對(duì)象包含監(jiān)事,天力士股權(quán)激勵(lì)方案中止;《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1號(hào)》明確規(guī)定:提取的激勵(lì)基金不得用于資助激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買(mǎi)限制性股票或者行使股票期權(quán),因此如華菱管線、撫順特鋼被終止。2009年披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司數(shù)量是最低的,主要是2009年是我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)不斷完善的時(shí)期,很多企業(yè)不得不等待相關(guān)法律法規(guī)的完善以后推出激勵(lì)計(jì)劃,因此2009年推出的數(shù)量很底,而且大部分披露方案的上市公司是在第四季度,從最終實(shí)施的數(shù)量可以看出其方案的質(zhì)量明顯提高,合規(guī)合法性大大增強(qiáng),2010年是股權(quán)激勵(lì)成熟的推廣期,這一年披露的上市公司52家都已經(jīng)實(shí)施,可以看出我國(guó)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)入了一個(gè)高速發(fā)展階段。

    2.2 我國(guó)主要股權(quán)激勵(lì)的模式 從會(huì)計(jì)核算的角度,股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的模式可以分為以權(quán)益結(jié)算的股份支付和以現(xiàn)金結(jié)算的股份支付。以權(quán)益結(jié)算的股份支付又分為股票期權(quán)和限制性股票;以現(xiàn)金結(jié)算的股份支付分為模擬股票和現(xiàn)金股票增值權(quán)。

    2.2.1 股票期權(quán),是指企業(yè)授予職工或者其他方在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)一定數(shù)量股票的權(quán)利。股票期權(quán)的特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào),特別適合處于成長(zhǎng)初期或者擴(kuò)張期的企業(yè),比如網(wǎng)絡(luò)、高科技等風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)。由于企業(yè)本身處于成長(zhǎng)初期,本身對(duì)資金的需求就非常的緊張,無(wú)法拿出大量的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì),而且,這些企業(yè)的未來(lái)潛力巨大,實(shí)施股票期權(quán)既能降低激勵(lì)的成本又能對(duì)將員工的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與企業(yè)聯(lián)系起來(lái),而達(dá)到了激勵(lì)與約束并存的效果。這種激勵(lì)方式在國(guó)際上被大部分國(guó)家所采用,它不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流出企業(yè),是企業(yè)承擔(dān)現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。

    2.2.2 限制性股票,是指激勵(lì)對(duì)象按照股份支付協(xié)議規(guī)定的條款和條件,從企業(yè)無(wú)償或以較低的價(jià)格獲得一定數(shù)量的本企業(yè)股票。激勵(lì)對(duì)象獲得授予的股票以后不能立即出售,而必須在一定的限制性條件達(dá)到以后才可以出售而獲益。其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于股票期權(quán)要小,激勵(lì)性也就較股票期權(quán)小。

    2.2.3 股票增值權(quán),是用現(xiàn)金支付模擬的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制,與股票掛鉤,但用現(xiàn)金支付。經(jīng)營(yíng)者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)獲得規(guī)定數(shù)量的股票股價(jià)上升所帶來(lái)的收益,但不擁有股票的所有權(quán),這種模式適合資金比較寬裕的企業(yè)。

    2.2.4 模擬股票,是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的“虛擬股票”,激勵(lì)對(duì)象參與公司的分紅和股價(jià)上升帶來(lái)的收益,但是沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán),也不能轉(zhuǎn)讓和出售,并在離開(kāi)公司的時(shí)候自動(dòng)消失。這種方式在股票價(jià)值增值的時(shí)候,支付現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)很大。

    以2008年1月1日到2010年12月9日,首次宣告實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的滬深兩市上市公司的數(shù)據(jù)分析,我們可以看出我國(guó)上市公司大部分以股票期權(quán)的方式來(lái)實(shí)施股權(quán)激勵(lì),2008年有46家采用了股票期權(quán)模式,11家采用限制性股票,1家采用股票增值權(quán)模式,還有1家采用股票期權(quán)和股票增值權(quán)結(jié)合模式,1家采用限制性股票與股票增值權(quán)結(jié)合模式。2009年有12家采用股票期權(quán)模式,6家采用限制性股票模式,1家采用限制性股票和股票期權(quán)。2010年有49家采用股票期權(quán)模式,14家采用限制性股票,1家采用股票增值權(quán),還有1家采用股票期權(quán)與增值權(quán)相結(jié)合,1家采用股票期權(quán)和限制性股票結(jié)合模式。

    2.3 行業(yè)特征的比較分析 在145個(gè)宣告實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司中,在145家上市公司中制造行業(yè)的公司最多有89家,其次是信息技術(shù)行業(yè)有18家,再下來(lái)是房地產(chǎn)業(yè),金融保險(xiǎn)類最少只要一家。信息技術(shù)行業(yè)和制造行業(yè)一個(gè)是資本密集型,一個(gè)是勞動(dòng)密集型的,分別都需要對(duì)其員工,包括對(duì)管理經(jīng)營(yíng)者實(shí)施股權(quán)激勵(lì)以達(dá)到使管理者的經(jīng)濟(jì)利益和股東的經(jīng)濟(jì)利益相一致,和對(duì)關(guān)鍵的技術(shù)人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì),以留住人才為企業(yè)服務(wù)。國(guó)外的研究表明,在控制了過(guò)去實(shí)證研究中提到的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)因素之后,新經(jīng)濟(jì)公司的員工和管理者得到比舊經(jīng)濟(jì)公司更多的基于股票的報(bào)酬(包括股票期權(quán)和限制性股票),而我國(guó)呈現(xiàn)出的是行業(yè)特征,新經(jīng)濟(jì)與舊經(jīng)濟(jì)沒(méi)有表現(xiàn)出很大的差別。首先,股權(quán)激勵(lì)公司屬于制造業(yè)的集中在機(jī)械、設(shè)備和儀表制造業(yè)、石油化學(xué)塑膠塑料化學(xué)品制造、電子元器件制造、金屬非金屬加工等技術(shù)含量較高的制造業(yè),而不是集中在食品飲料加工、紡織服裝皮毛加工、造紙印刷等技術(shù)含量較低的傳統(tǒng)制造業(yè)上。其次是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),以上特點(diǎn)說(shuō)明,期權(quán)激勵(lì)這種與公司將來(lái)發(fā)展緊密相關(guān)的長(zhǎng)期激勵(lì)方式,更適合于那些目前處于成長(zhǎng)期、產(chǎn)品技術(shù)含量較高、需要穩(wěn)定的核心技術(shù)人員、有發(fā)展?jié)摿Φ墓?即更適合于處于創(chuàng)業(yè)期的高新技術(shù)企業(yè)。

    2.4 行權(quán)有效期和激勵(lì)股票占總股本數(shù)量

    從上表我們可以看出,激勵(lì)有效期最多的是5年,超過(guò)75%的企業(yè)的有效期都是6以下,與《試行辦法》規(guī)定的行權(quán)限制期原則上不得少于2年、《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(證監(jiān)會(huì))股權(quán)激勵(lì)的有效期從授權(quán)日計(jì)算不得超過(guò)10年相比,我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的有效期偏短。而研究發(fā)現(xiàn)美國(guó)83%的股票期權(quán)計(jì)劃有效期是10年,等待期的中位數(shù)是2.1年;日本的股權(quán)計(jì)劃的有效期的中位數(shù)是5.12。如果過(guò)早行權(quán),就達(dá)不到股權(quán)激勵(lì)應(yīng)有的激勵(lì)與約束兼顧的雙重目的。授予數(shù)量與證監(jiān)會(huì)規(guī)定的最高比率10%還有很大的一段差距,說(shuō)明我國(guó)股權(quán)激勵(lì)授予數(shù)量偏小,激勵(lì)不足。

    2.5 股票來(lái)源與業(yè)績(jī)考核指標(biāo) 從2010年以后,我國(guó)股權(quán)激勵(lì)授予股票期權(quán)的股票來(lái)源基本上全部是定向發(fā)行,2009年和2008年有幾家公司通過(guò)股東轉(zhuǎn)讓和提取激勵(lì)基金來(lái)取得股票。而考察的業(yè)績(jī)指標(biāo),大部分都是加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率,和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。只有少部分公司將營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為業(yè)績(jī)的考核指標(biāo)。

    3 結(jié)論

    3.1 我國(guó)股權(quán)激勵(lì)模式大部分采用國(guó)際上流行的激勵(lì)模式,但是激勵(lì)模式過(guò)于單一,激勵(lì)模式的種類偏少,這可能是因?yàn)槲覈?guó)股權(quán)激勵(lì)才剛起步,企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境都還不適合發(fā)展其他的激勵(lì)模式。

    3.2 我國(guó)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)有效期偏短,激勵(lì)股票的授予數(shù)量偏少,這可能不能達(dá)到股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)和約束的長(zhǎng)期激勵(lì)的作用。

企業(yè)員工股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文第4篇

一、民營(yíng)高科技企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的問(wèn)題

（一）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況的不穩(wěn)定性

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制能保障企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是該機(jī)制能實(shí)現(xiàn)的基本條件。因此，能實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)管理者長(zhǎng)期的激勵(lì)，時(shí)效應(yīng)在3-5年。同時(shí)，企業(yè)高管股權(quán)激勵(lì)的實(shí)現(xiàn)主要依靠股票市場(chǎng)價(jià)值的增加或行權(quán)價(jià)格與轉(zhuǎn)讓價(jià)格之間的差值。但是，現(xiàn)階段我國(guó)民營(yíng)高科技企業(yè)無(wú)法保證自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展的穩(wěn)定性，股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的效果及持續(xù)實(shí)施就得不到有效的保障。但是，現(xiàn)階段我國(guó)民營(yíng)高科技企業(yè)無(wú)法保證自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展的穩(wěn)定性，股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的效果及持續(xù)實(shí)施就得不到有效的保障。民營(yíng)高科技企業(yè)的行業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，加上市場(chǎng)未知因素太多，風(fēng)險(xiǎn)性高造成了很多企業(yè)的壽命比較短，而家族式的管理使得受激勵(lì)的員工很難參與到企業(yè)的重大抉擇，這樣會(huì)造成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念和相應(yīng)的制度發(fā)生變化，所以這一點(diǎn)來(lái)講對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)障礙。

（二）資本市場(chǎng)的不完善和弱有效性

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃需要視市場(chǎng)環(huán)境而定，在市場(chǎng)環(huán)境表現(xiàn)為股價(jià)與業(yè)績(jī)相符時(shí)，股權(quán)激勵(lì)能起到正向作用；當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境表現(xiàn)為股價(jià)和業(yè)績(jī)矛盾時(shí)，股權(quán)激勵(lì)并不能取得應(yīng)有的效果，只會(huì)造成績(jī)優(yōu)股上市公司的股權(quán)激勵(lì)不能獲利，從而打擊良好經(jīng)營(yíng)公司的積極性，反而是業(yè)績(jī)差的公司有機(jī)會(huì)得到更多的收益，如此不公平的激勵(lì)現(xiàn)象只會(huì)導(dǎo)致反向激勵(lì)效應(yīng)，對(duì)于民營(yíng)高科技公司帶來(lái)的麻煩是很大的。由于股價(jià)的虛假性，造成員工的遠(yuǎn)期利益受到損害，即期的利益也沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，在遠(yuǎn)期利益明顯收入無(wú)望的前提下，短期收益就成了企業(yè)上下員工共同關(guān)注的重點(diǎn)。所以，市場(chǎng)環(huán)境在股價(jià)與業(yè)績(jī)矛盾時(shí)，是不適宜民營(yíng)高科技企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的。

（三）業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的建立有待完善

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)與建立一個(gè)完善的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系是離不開(kāi)的，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系對(duì)于股權(quán)的實(shí)施有著至關(guān)重要的影響。不過(guò)，通常來(lái)說(shuō)，民營(yíng)高科技公司因?yàn)樽陨韺?shí)力的限制，以及不固定的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，使得企業(yè)想要建立符合自身發(fā)展的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系需要較長(zhǎng)的一段時(shí)間，短期內(nèi)是無(wú)法完成的。如果聘請(qǐng)比較專業(yè)的咨詢公司，咨詢費(fèi)是非常高的，不是每個(gè)民營(yíng)企業(yè)都能負(fù)擔(dān)的起的。目前民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中存在著評(píng)價(jià)對(duì)象與目標(biāo)模糊，和目標(biāo)單一的問(wèn)題，致使對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)很難做出精準(zhǔn)的評(píng)價(jià)。民營(yíng)高科技企業(yè)欠缺這方面的重視，致使股權(quán)激勵(lì)機(jī)制沒(méi)有一個(gè)有效的操作平臺(tái)。

（四）股權(quán)流通弱有效性的局限

未上市的有限責(zé)任公司在我國(guó)民營(yíng)高科技企業(yè)的發(fā)展是占絕大多數(shù)，公司價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)就成了實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的障礙。公司的股權(quán)價(jià)格由于缺乏資本市場(chǎng)的檢驗(yàn)，很難進(jìn)行客觀、準(zhǔn)確的評(píng)估，這樣所有者權(quán)益和員工利益之間就出現(xiàn)了矛盾，僅保護(hù)前者或是后者的利益都可能會(huì)影響公司的正常運(yùn)作。同時(shí)，因?yàn)橛邢挢?zé)任公司和非上市的股份公司在股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面的要求存在較大區(qū)別，使得企業(yè)受益人股權(quán)轉(zhuǎn)讓不易，股份期權(quán)的獲利能力不夠有效對(duì)于股份期權(quán)的激勵(lì)效果和吸引力都有不小的削減。

二、民營(yíng)高科技企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的建議

（一）引入企業(yè)家競(jìng)爭(zhēng)選拔機(jī)制

民營(yíng)高科技企業(yè)的創(chuàng)始人擁有者管理企業(yè)的權(quán)力，在企業(yè)創(chuàng)建的初期，由企業(yè)所有者一人管理企業(yè)能夠有效地利用高度集權(quán)來(lái)推動(dòng)企業(yè)發(fā)展，但在企業(yè)渡過(guò)初期發(fā)展的難關(guān)后就需要建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度來(lái)帶領(lǐng)企業(yè)發(fā)展。所以，引入企業(yè)家競(jìng)爭(zhēng)選拔機(jī)制的目的在于選擇最優(yōu)的企業(yè)管理者來(lái)帶領(lǐng)企業(yè)應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，確保股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的進(jìn)行。

（二）規(guī)范股市行為，營(yíng)造穩(wěn)定有效的資本市場(chǎng)

為了順利實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，就需要確保資本市場(chǎng)的有效性，所以應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化資本市場(chǎng)的有效性建設(shè)，推動(dòng)資本市場(chǎng)信息公開(kāi)透明。同時(shí)，為了規(guī)范股市行為，政府相關(guān)機(jī)構(gòu)和社會(huì)輿論應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，對(duì)于股市中出現(xiàn)的違規(guī)現(xiàn)象需要積極打擊。此外，還要充分發(fā)揮市場(chǎng)的調(diào)節(jié)功能，從而讓股價(jià)最大限度地反映公司的業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)情況。

（三）建立科學(xué)有效的績(jī)效考評(píng)體系

現(xiàn)階段中，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)離不開(kāi)科學(xué)有效的績(jī)效考評(píng)體系，首要任務(wù)是對(duì)責(zé)權(quán)利體系展開(kāi)完善。倘若是要確定科學(xué)有效的測(cè)評(píng)方法，就要求管理者從核心績(jī)效指標(biāo)的選擇入手，參考的標(biāo)準(zhǔn)分為以下兩點(diǎn)：首先，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)能夠當(dāng)作公司業(yè)績(jī)指標(biāo)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)階段中，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)都是運(yùn)用EVA指標(biāo)法從債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本來(lái)對(duì)公司業(yè)績(jī)情況進(jìn)行有效評(píng)估；其次，崗位的績(jī)效指標(biāo)的選擇，該指標(biāo)是涉及個(gè)人所在崗位責(zé)任、個(gè)人工作表現(xiàn)等內(nèi)容，需要盡量地體現(xiàn)企業(yè)分配的公平合理。由于股權(quán)激勵(lì)涉及各方面的知識(shí)和問(wèn)題，引入獨(dú)立、公正的中介機(jī)構(gòu)是順利實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的最佳選擇。

（四）完善公司股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃，加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃操作的公開(kāi)透明性

公司制定具有可操作性的回購(gòu)協(xié)議，統(tǒng)一行權(quán)的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，是為了保證股權(quán)受益人的合理利益，而嚴(yán)格執(zhí)行回購(gòu)計(jì)劃則是為了確保激勵(lì)對(duì)象的利益不受損害。此外，為了防止股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施過(guò)程中，有人以權(quán)謀私進(jìn)行不正當(dāng)交易，就需要確保股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃操作的公開(kāi)透明，由此來(lái)增強(qiáng)股權(quán)受益人對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的信心。要想強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的作用，提高企業(yè)員工的工作積極性并且提高員工忠誠(chéng)度，就需要確定科學(xué)合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)判標(biāo)準(zhǔn)和價(jià)格計(jì)算方法，體現(xiàn)企業(yè)的公平公正。

企業(yè)員工股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文第5篇

一、股權(quán)激勵(lì)的原理

經(jīng)理人和股東實(shí)際上是一個(gè)委托的關(guān)系，股東委托經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)管理資產(chǎn)。但事實(shí)上，在委托關(guān)系中，由于信息不對(duì)稱，股東和經(jīng)理人之間的契約并不完全，需要依賴經(jīng)理人的“道德自律”。股東和經(jīng)理人追求的目標(biāo)是不一致的，股東希望其持有的股權(quán)價(jià)值最大化，經(jīng)理人則希望自身效用最大化，因此股東和經(jīng)理人之間存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”，需要通過(guò)激勵(lì)和約束機(jī)制來(lái)引導(dǎo)和限制經(jīng)理人行為。

在不同的激勵(lì)方式中，工資主要根據(jù)經(jīng)理人的資歷條件和公司情況預(yù)先確定，在一定時(shí)期內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定，因此與公司的業(yè)績(jī)的關(guān)系并不非常密切。獎(jiǎng)金一般以財(cái)務(wù)指標(biāo)的考核來(lái)確定經(jīng)理人的收入，因此與公司的短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)系密切，但與公司的長(zhǎng)期價(jià)值關(guān)系不明顯，經(jīng)理人有可能為了短期的財(cái)務(wù)指標(biāo)而犧牲公司的長(zhǎng)期利益。但是從股東投資角度來(lái)說(shuō)，他關(guān)心的是公司長(zhǎng)期價(jià)值的增加。尤其是對(duì)于成長(zhǎng)型的公司來(lái)說(shuō)，經(jīng)理人的價(jià)值更多地在于實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期價(jià)值的增加，而不僅僅是短期財(cái)務(wù)指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

為了使經(jīng)理人關(guān)心股東利益，需要使經(jīng)理人和股東的利益追求盡可能趨于一致。對(duì)此，股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)較好的解決方案。通過(guò)使經(jīng)理人在一定時(shí)期內(nèi)持有股權(quán)，享受股權(quán)的增值收益，并在一定程度上承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可以使經(jīng)理人在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中更多地關(guān)心公司的長(zhǎng)期價(jià)值。股權(quán)激勵(lì)對(duì)防止經(jīng)理的短期行為，引導(dǎo)其長(zhǎng)期行為具有較好的激勵(lì)和約束作用。

二、股權(quán)激勵(lì)的不同類型

1．三種類型的劃分

按照基本權(quán)利義務(wù)關(guān)系的不同，股權(quán)激勵(lì)方式可分為三種類型：現(xiàn)股激勵(lì)、期股激勵(lì)、期權(quán)激勵(lì)。

l現(xiàn)股激勵(lì)：通過(guò)公司獎(jiǎng)勵(lì)或參照股權(quán)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值向經(jīng)理人出售的方式，使經(jīng)理人即時(shí)地直接獲得股權(quán)。同時(shí)規(guī)定經(jīng)理人在一定時(shí)期內(nèi)必須持有股票，不得出售。

l期股激勵(lì)：公司和經(jīng)理人約定在將來(lái)某一時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的股權(quán)，購(gòu)股價(jià)格一般參照股權(quán)的當(dāng)前價(jià)格確定。同時(shí)對(duì)經(jīng)理人在購(gòu)股后再出售股票的期限作出規(guī)定。

l期權(quán)激勵(lì)：公司給予經(jīng)理人在將來(lái)某一時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量股權(quán)的權(quán)利，經(jīng)理人到期可以行使或放棄這個(gè)權(quán)利，購(gòu)股價(jià)格一般參照股權(quán)的當(dāng)前價(jià)格確定。同時(shí)對(duì)經(jīng)理人在購(gòu)股后再出售股票的期限作出規(guī)定。

不同股權(quán)激勵(lì)模式的權(quán)利義務(wù)是不同的，在表1中對(duì)各個(gè)方面作了比較。三種激勵(lì)一般都能使經(jīng)理人獲得股權(quán)的增值收益權(quán)，其中包括分紅收益、股權(quán)本身的增值。但是在持有風(fēng)險(xiǎn)、股票表決權(quán)、資金即期投入和享受貼息方面都有所不同，具體如下：

表1不同股權(quán)激勵(lì)類型的權(quán)利義務(wù)比較

增值收益權(quán)持有風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)表決權(quán)資金即期投入享受貼息

現(xiàn)股√√√√×

期股√√××√

期權(quán)√×××√

l現(xiàn)股和期股激勵(lì)都在預(yù)先購(gòu)買(mǎi)了股權(quán)或確定了股權(quán)購(gòu)買(mǎi)的協(xié)議，經(jīng)理人一旦接受這種激勵(lì)方式，就必須購(gòu)買(mǎi)股權(quán)，當(dāng)股權(quán)貶值時(shí)，經(jīng)理人需承擔(dān)相應(yīng)的損失。因此，經(jīng)理人持有現(xiàn)股或期股購(gòu)買(mǎi)協(xié)議時(shí)，實(shí)際上是承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)的。在期權(quán)激勵(lì)中，當(dāng)股權(quán)貶值時(shí)，經(jīng)理人可以放棄期權(quán)，從而避免承擔(dān)股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

l現(xiàn)股激勵(lì)中，由于股權(quán)已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，因此持有股權(quán)的經(jīng)理人一般都具有股權(quán)相應(yīng)的表決權(quán)。在期股和期權(quán)激勵(lì)中，在股權(quán)尚未發(fā)生轉(zhuǎn)移時(shí)，經(jīng)理人一般不具有股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。l現(xiàn)股激勵(lì)中，不管是獎(jiǎng)勵(lì)還是購(gòu)買(mǎi)，經(jīng)理人實(shí)際上都在即期投入了資金。（所謂的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)實(shí)際上以經(jīng)理人的獎(jiǎng)金的一部分購(gòu)買(mǎi)了股權(quán)。）而期股和期權(quán)都是約定在將來(lái)的某一時(shí)期經(jīng)理人投入資金。

l在期股和期權(quán)激勵(lì)中，經(jīng)理人在遠(yuǎn)期支付購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的資金，但購(gòu)買(mǎi)價(jià)格參照即期價(jià)格確定，同時(shí)從即期起就享受股權(quán)的增值收益權(quán)，因此，實(shí)際上相當(dāng)于經(jīng)理人獲得了購(gòu)股資金的貼息優(yōu)惠。

其他股權(quán)激勵(lì)方法，如股票增值收益權(quán)、崗位股、技術(shù)入股、管理入股等，由于其“享受股權(quán)增值收益，而不承擔(dān)購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)”的特點(diǎn)，與期權(quán)激勵(lì)類似，具體的可根據(jù)其要求的權(quán)利義務(wù)不同分別歸入以上三種類型的股權(quán)激勵(lì)模式。

2．不同類型股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析

不同的股權(quán)激勵(lì)方式對(duì)受激勵(lì)的經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，權(quán)利義務(wù)不同，其價(jià)值也就不同。

l現(xiàn)股激勵(lì)和期股激勵(lì)中有虧損區(qū)存在，即被激勵(lì)的經(jīng)理人需要承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)。而期權(quán)激勵(lì)中，不存在經(jīng)理人承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

l現(xiàn)股激勵(lì)和期股激勵(lì)的區(qū)別在于：在同樣條件下，期股激勵(lì)使經(jīng)理人享受了貼息優(yōu)惠，使其可能承擔(dān)的虧損減小，收益增大。

圖1：現(xiàn)股激勵(lì)的價(jià)值分析。OB0是經(jīng)理人獲得股權(quán)時(shí)支付的價(jià)款，OB1是考慮資金成本后經(jīng)理人的持股成本。A1C1是到期收益線，當(dāng)?shù)狡诠蓹?quán)價(jià)值（對(duì)應(yīng)上市公司即為股票價(jià)格）大于OB1時(shí)，經(jīng)理人開(kāi)始獲益，小于OB1即為虧損。在公司破產(chǎn)或資不低債時(shí)，股權(quán)價(jià)值為0，經(jīng)理人最大虧損為OA1=OB1，即為經(jīng)理人的持股成本。

圖2：期股激勵(lì)的價(jià)值分析。由于遠(yuǎn)期付款的約定，經(jīng)理人獲得股權(quán)的實(shí)際持股成本為OB2，A2C2是到期收益線。根據(jù)支付協(xié)議的不同，OB2的大小在OB0和OB1之間，到期收益線A2C2在A0C0和A1C1之間移動(dòng)。當(dāng)?shù)狡诠蓹?quán)價(jià)值（對(duì)應(yīng)上市公司即為股票價(jià)格）大于OB2時(shí)，經(jīng)理人開(kāi)始獲益，小于OB2即為虧損。經(jīng)理人最大虧損為OA2=OB2。由于貼息優(yōu)惠的存在，OB2〈OB1，即在同樣條件下，期股方案中經(jīng)理人的損失要小于現(xiàn)股方案。是否享受貼息優(yōu)惠是期股激勵(lì)和現(xiàn)股激勵(lì)的主要區(qū)別。

圖3：期權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析。OB0是經(jīng)理人獲得股權(quán)需要支付的價(jià)款，B0C0是到期收益線，當(dāng)?shù)狡诠蓹?quán)價(jià)值（對(duì)應(yīng)上市公司即為股票價(jià)格）大于OB0時(shí)，經(jīng)理人開(kāi)始獲益，小于OB0經(jīng)理人將放棄股權(quán)，因此其最大虧損為0。也就是說(shuō)經(jīng)理人不承擔(dān)股權(quán)貶值的虧損風(fēng)險(xiǎn)，這是期權(quán)激勵(lì)與現(xiàn)股激勵(lì)和期股激勵(lì)的主要區(qū)別。

3．不同股權(quán)激勵(lì)的導(dǎo)向

從不同股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析中可以看到，現(xiàn)股和期股激勵(lì)的基本特征是“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則，即經(jīng)理在獲得股權(quán)增值收益的同時(shí)，也承擔(dān)了股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，因此這種激勵(lì)方式將引導(dǎo)經(jīng)理人努力工作，并以較為穩(wěn)健的方式管理企業(yè)，避免過(guò)度的冒險(xiǎn)。由于受經(jīng)理人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力和實(shí)際投資能力的限制，這種股權(quán)激勵(lì)形式下股權(quán)的數(shù)量不可能很大，相應(yīng)地可能會(huì)影響激勵(lì)的效果。

期權(quán)激勵(lì)方式中，經(jīng)理人不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此期權(quán)數(shù)量設(shè)計(jì)中不受其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的限制。通過(guò)增加期權(quán)的數(shù)量，可以產(chǎn)生很大的杠桿激勵(lì)作用。這種激勵(lì)方式將鼓勵(lì)經(jīng)理人“創(chuàng)新和冒險(xiǎn)”，另一方面也有可能使經(jīng)理人過(guò)度冒險(xiǎn)。

由于激勵(lì)特點(diǎn)的不同，不同股權(quán)激勵(lì)的適用場(chǎng)合也不同。企業(yè)規(guī)模大小、業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性高低、行業(yè)特點(diǎn)、環(huán)境不確定性大小、經(jīng)理人作用大小、經(jīng)理人自身特點(diǎn)的不同和公司對(duì)經(jīng)理人的要求不同，都對(duì)是否適用股權(quán)激勵(lì)和適用何種股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生影響。

三、股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)和實(shí)踐

1.股權(quán)激勵(lì)的設(shè)計(jì)因素

在具體的股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)中，可以通過(guò)各個(gè)設(shè)計(jì)因素的調(diào)節(jié)，來(lái)組合不同效果的方案。這些設(shè)計(jì)因素可以歸納為六個(gè)方面，具體如圖4所示。

l激勵(lì)對(duì)象：傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象一般以企業(yè)經(jīng)營(yíng)者（如CEO）為主，但是，由于股權(quán)激勵(lì)的良好效果，在國(guó)外股權(quán)激勵(lì)的范圍正在擴(kuò)大，其中包括普通雇員的持股計(jì)劃、以股票支付董事報(bào)酬、以股票支付基金管理人的報(bào)酬等。國(guó)內(nèi)企業(yè)的主要激勵(lì)對(duì)象是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等，一些企業(yè)也有員工持股會(huì)，但這種員工持股更多地帶有福利性質(zhì)。

l購(gòu)股規(guī)定：即對(duì)經(jīng)理人購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的相關(guān)規(guī)定，包括購(gòu)買(mǎi)價(jià)格、期限、數(shù)量及是否允許放棄購(gòu)股等。上市公司的購(gòu)股價(jià)格一般參照簽約當(dāng)時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格確定，其他公司的購(gòu)股價(jià)格則參照當(dāng)時(shí)股權(quán)價(jià)值確定。購(gòu)股期限包括即期和遠(yuǎn)期。購(gòu)股數(shù)量的大小影響股權(quán)激勵(lì)的力度，一般根據(jù)具體情況而定。l售股規(guī)定：即對(duì)經(jīng)理人出售股權(quán)的相關(guān)規(guī)定，包括出售價(jià)格、數(shù)量、期限的規(guī)定。出售價(jià)格按出售日的股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值確定，其中上市公司參照股票的市場(chǎng)價(jià)格，其他公司則一般根據(jù)預(yù)先確定的方法計(jì)算出售價(jià)格。為了使經(jīng)理人更多地關(guān)心股東的長(zhǎng)期利益，一般規(guī)定經(jīng)理人在一定的期限后方可出售其持有股票，并對(duì)出售數(shù)量作出限制。大部分公司允許經(jīng)理人在離任后繼續(xù)持有公司的股權(quán)。國(guó)內(nèi)企業(yè)一般要求在經(jīng)理人任期結(jié)束一定時(shí)間后，方可出售股權(quán)，一些企業(yè)則要求經(jīng)理人分期出售。l權(quán)利義務(wù)：股權(quán)激勵(lì)中，需要對(duì)經(jīng)理人是否享有分紅收益權(quán)、股票表決權(quán)和如何承擔(dān)股權(quán)貶值風(fēng)險(xiǎn)等權(quán)利義務(wù)作出規(guī)定。不同的規(guī)定對(duì)應(yīng)的激勵(lì)效果是不同的。

l股權(quán)管理：包括管理方式、股權(quán)獲得原因和股權(quán)激勵(lì)占總收入的比例等。比如在期權(quán)激勵(lì)中，國(guó)外一般規(guī)定期權(quán)一旦發(fā)出，即為持有人完全所有，公司或股東不會(huì)因?yàn)槌钟腥说闹卮箦e(cuò)誤、違法違規(guī)行為而作出任何扣罰；國(guó)內(nèi)的一些地方的規(guī)定中，則認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)不力或弄虛作假時(shí)，公司的股東大會(huì)或主管部門(mén)可以對(duì)其所持期權(quán)作扣減處罰。股權(quán)獲得來(lái)源包括經(jīng)理人購(gòu)買(mǎi)、獎(jiǎng)勵(lì)獲得、技術(shù)入股、管理入股、崗位持股等方式，公司給予經(jīng)理人的股權(quán)激勵(lì)一般是從經(jīng)理人的薪金收入的一部分轉(zhuǎn)化而來(lái)。股權(quán)激勵(lì)在經(jīng)理人的總收入中占的比例不同，其激勵(lì)的效果也不同。l操作方式：包括是否發(fā)生股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓關(guān)系、股票來(lái)源等。一些情況下為了回避法律障礙或其他操作上的原因，在股權(quán)激勵(lì)中，實(shí)際上不發(fā)生股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓關(guān)系，一般稱之為虛擬股權(quán)激勵(lì)。在激勵(lì)股權(quán)的來(lái)源方面，有股票回購(gòu)、增發(fā)新股、庫(kù)存股票等，具體的運(yùn)用與證券法規(guī)和稅法有關(guān)。

2.目前國(guó)內(nèi)采用的主要股權(quán)激勵(lì)方式及特點(diǎn)

到目前為止，上海、武漢、北京等地政府有關(guān)部門(mén)和國(guó)資管理機(jī)構(gòu)都出臺(tái)了關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定③，這些規(guī)定主要面向國(guó)有控股、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，涉及行業(yè)包括紡織、冶金、電子、商業(yè)、房地產(chǎn)等，具體有以下特點(diǎn)：

l激勵(lì)對(duì)象：一般為總經(jīng)理、董事長(zhǎng)，

l購(gòu)股規(guī)定：一般按任期初凈資產(chǎn)或股票價(jià)格確定購(gòu)股價(jià)格，分期購(gòu)股，經(jīng)營(yíng)者不得放棄購(gòu)股。購(gòu)股資金來(lái)源于經(jīng)營(yíng)者的獎(jiǎng)勵(lì)收入和個(gè)人資金的投入，股權(quán)數(shù)量不大。

l售股規(guī)定：上海規(guī)定在任期末經(jīng)營(yíng)者可按每股凈資產(chǎn)或股票價(jià)格（上市公司）出售所持有股權(quán)，也可繼續(xù)持有。北京規(guī)定按經(jīng)營(yíng)者可在任期滿后2年按評(píng)估的每股凈資產(chǎn)出售股權(quán)，也可保留適當(dāng)比例的股權(quán)。武漢規(guī)定經(jīng)營(yíng)者在分期購(gòu)得股權(quán)后，即獲得完全的所有權(quán)，其出售股票主要受?chē)?guó)家有關(guān)證券法規(guī)的限制。

l權(quán)利義務(wù)：在期股到期購(gòu)買(mǎi)前，經(jīng)營(yíng)者一般只享有分紅收益權(quán)，沒(méi)有表決權(quán)。經(jīng)營(yíng)者同時(shí)承擔(dān)股權(quán)貶值的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

l股權(quán)管理：各地都對(duì)經(jīng)營(yíng)者有過(guò)失行為時(shí)的股權(quán)獲得作出懲罰性限制。l操作方式：在操作中一般都發(fā)生實(shí)際的股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)系。股票來(lái)源包括從二級(jí)市場(chǎng)中購(gòu)買(mǎi)、大股東提供等，各地還要求企業(yè)在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)首先進(jìn)行改制，國(guó)企經(jīng)理必須競(jìng)爭(zhēng)上崗等。

從以上的特點(diǎn)看，各地實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)實(shí)質(zhì)上是期股激勵(lì)，并對(duì)期股的出售和獲得資格等作了較為嚴(yán)格的規(guī)定，各地在股權(quán)激勵(lì)的嘗試方面態(tài)度比較謹(jǐn)慎。但是，由于各種條件的制約，一些地方的期股激勵(lì)并不順利，近日北京市一些企業(yè)退出期股激勵(lì)試點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)者寧拿年薪不要期股④。實(shí)際上也說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)并不是一廂情愿就能實(shí)施的事情，這種激勵(lì)方式必須根據(jù)企業(yè)狀況、環(huán)境和業(yè)務(wù)特點(diǎn)等具體而定。

3.高科技企業(yè)和紅籌股公司的期權(quán)激勵(lì)

一些高科技企業(yè)和紅籌股公司則是按照國(guó)際慣例制定了期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，這些做法可以為國(guó)內(nèi)其他企業(yè)借鑒。香港聯(lián)想公司在1998年9月授予6位執(zhí)行董事820萬(wàn)股認(rèn)股期權(quán)，方正（香港）公司也在1998年授予6位董事5700萬(wàn)公司普通股認(rèn)股股權(quán)，其他如上海實(shí)業(yè)、北京控股等都制定了認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃。⑤

四、股權(quán)激勵(lì)與經(jīng)理人市場(chǎng)

股權(quán)激勵(lì)手段的有效性在很大程度上取決與經(jīng)理人市場(chǎng)的建立健全，只有在合適的條件下，股權(quán)激勵(lì)才能發(fā)揮其引導(dǎo)經(jīng)理人長(zhǎng)期行為的積極作用。經(jīng)理人的行為是否符合股東的長(zhǎng)期利益，除了其內(nèi)在的利益驅(qū)動(dòng)以外，同時(shí)受到各種外在機(jī)制的影響，經(jīng)理人的行為最終是其內(nèi)在利益驅(qū)動(dòng)和外在影響的平衡結(jié)果。股權(quán)激勵(lì)只是各種外在因素的一部分，它的適用需要有各種機(jī)制環(huán)境的支持，這些機(jī)制可以歸納為市場(chǎng)選擇機(jī)制、市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制、控制約束機(jī)制、綜合激勵(lì)機(jī)制和政府提供的政策法律環(huán)境，具體如圖5所示。

1．市場(chǎng)選擇機(jī)制：

充分的市場(chǎng)選擇機(jī)制可以保證經(jīng)理人的素質(zhì)，并對(duì)經(jīng)理人行為產(chǎn)生長(zhǎng)期的約束引導(dǎo)作用。以行政任命或其他非市場(chǎng)選擇的方法確定的經(jīng)理人，很難與股東的長(zhǎng)期利益保持一致，很難使激勵(lì)約束機(jī)制發(fā)揮作用。對(duì)這樣的經(jīng)理人提供股權(quán)激勵(lì)是沒(méi)有依據(jù)的，也不符合股東的利益。職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)提供了很好的市場(chǎng)選擇機(jī)制，良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)將淘汰不合格的經(jīng)理人，在這種機(jī)制下經(jīng)理人的價(jià)值是市場(chǎng)確定的，經(jīng)理人在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)考慮自身在經(jīng)理市場(chǎng)中的價(jià)值定位而避免采取投機(jī)、偷懶等行為。在這種環(huán)境下股權(quán)激勵(lì)才可能是經(jīng)濟(jì)和有效的。

2.市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制：

沒(méi)有客觀有效的市場(chǎng)評(píng)價(jià)，很難對(duì)公司的價(jià)值和經(jīng)理人的業(yè)績(jī)作出合理評(píng)價(jià)。在市場(chǎng)過(guò)度操縱、政府的過(guò)多干預(yù)和社會(huì)審計(jì)體系不能保證客觀公正的情況下，資本市場(chǎng)是缺乏效率的，很難通過(guò)股價(jià)來(lái)確定公司的長(zhǎng)期價(jià)值，也就很難通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式來(lái)評(píng)價(jià)和激勵(lì)經(jīng)理人。沒(méi)有合理公正的市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制，經(jīng)理人的市場(chǎng)選擇和激勵(lì)約束就無(wú)從談起。股權(quán)激勵(lì)作為一種激勵(lì)手段當(dāng)然也就不可能發(fā)揮作用。3.控制約束機(jī)制：

控制約束機(jī)制是對(duì)經(jīng)理人行為的限制，包括法律法規(guī)政策、公司規(guī)定、公司控制管理系統(tǒng)。良好的控制約束機(jī)制，能防止經(jīng)理人的不利于公司的行為，保證公司的健康發(fā)展。約束機(jī)制的作用是激勵(lì)機(jī)制無(wú)法替代的。國(guó)內(nèi)一些國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的問(wèn)題，不僅僅是激勵(lì)問(wèn)題，很大程度上是約束的問(wèn)題，加強(qiáng)法人治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)將有助于提高約束機(jī)制的效率。

4.綜合激勵(lì)機(jī)制：

綜合激勵(lì)機(jī)制是通過(guò)綜合的手段對(duì)經(jīng)理人行為進(jìn)行引導(dǎo)，具體包括工資、獎(jiǎng)金、股權(quán)激勵(lì)、晉升、培訓(xùn)、福利、良好工作環(huán)境等。不同的激勵(lì)方式其激勵(lì)導(dǎo)向和效果是不同的，不同的企業(yè)、不同的經(jīng)理人、不同的環(huán)境和不同的業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的最佳激勵(lì)方法也是不同的。公司需要根據(jù)不同的情況設(shè)計(jì)激勵(lì)組合。其中股權(quán)激勵(lì)的形式、大小均取決于關(guān)于激勵(lì)成本和收益的綜合考慮。

5.政策環(huán)境：

政府有義務(wù)通過(guò)法律法規(guī)、管理制度等形式為各項(xiàng)機(jī)制的形成和強(qiáng)化提供政策支持，創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，不合適的政策將妨礙各種機(jī)制發(fā)揮作用。目前國(guó)內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)中，在操作方面主要面臨股票來(lái)源、股票出售途徑等具體的法律適用問(wèn)題，在市場(chǎng)環(huán)境方面，政府也需要通過(guò)加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管、消除不合理的壟斷保護(hù)、政企分開(kāi)、改革經(jīng)營(yíng)者任用方式等手段來(lái)創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。

五、關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的幾點(diǎn)討論

1.股權(quán)激勵(lì)并不能使經(jīng)理人和股東的利益完全一致。

公司股價(jià)與公司長(zhǎng)期價(jià)值并不一定完全一致，兩者的相關(guān)性取決于市場(chǎng)的有效程度。而在股權(quán)激勵(lì)中，經(jīng)理人關(guān)心的是其股票出售的價(jià)格而不是公司長(zhǎng)期價(jià)值本身。由于激勵(lì)成本的限制和經(jīng)理人投資能力的限制，經(jīng)理人持有股份的數(shù)量是有限的，經(jīng)理人持股時(shí)間也是有限的，這些都制約了股權(quán)激勵(lì)的效果。股權(quán)激勵(lì)中，經(jīng)理人的收入與股權(quán)的價(jià)值變動(dòng)有關(guān)，但是股權(quán)價(jià)值的變動(dòng)不僅僅取決于經(jīng)理人本身努力，同時(shí)還受到經(jīng)濟(jì)景氣、行業(yè)發(fā)展等因素的影響。國(guó)外已經(jīng)有人對(duì)經(jīng)理人因經(jīng)濟(jì)景氣而獲得的巨額股權(quán)增值收益提出質(zhì)疑。

2.過(guò)小的持股數(shù)量起不到激勵(lì)效果。

有人對(duì)滬深兩地上市公司作了實(shí)證分析⑥，發(fā)現(xiàn)中國(guó)上市公司的經(jīng)營(yíng)者持股占總股本的比例普遍偏低，并且經(jīng)理的持股情況與公司業(yè)績(jī)并不存在明顯的相關(guān)性，從而認(rèn)為過(guò)低的持股比例并不具有激勵(lì)作用。但是如何確定合適的持股數(shù)量，一種觀點(diǎn)是提高經(jīng)理人持股占總股本的比例。在具體的實(shí)施過(guò)程中，由于目前國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和投資能力的限制，不可能大量購(gòu)股，從激勵(lì)成本考慮，也不可能給予過(guò)多的獎(jiǎng)勵(lì)股份。而期權(quán)激勵(lì)不需要經(jīng)理人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以相對(duì)來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)提高期權(quán)數(shù)量使經(jīng)營(yíng)者的利益與公司價(jià)值增加更多地結(jié)合起來(lái)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)理人持股不在于占總股本的比例大小，也不在于持股多少，關(guān)鍵在于經(jīng)理人在公司的投資占其自身總收入和自身總財(cái)產(chǎn)的比例，但實(shí)際上這是一廂情愿的想法。經(jīng)理人不會(huì)愿意接受過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)，而且即使經(jīng)理人將其有限的資產(chǎn)投入企業(yè)，由于其持有股份在公司總股本所占的比例極小，使得公司的收益損失落實(shí)到經(jīng)理人的份額很小，過(guò)小的影響當(dāng)然也就不可能具有足夠的激勵(lì)作用。3.政企不分的情況下不宜實(shí)行股權(quán)激勵(lì)。

政企不分的情況下很難界定經(jīng)理人的績(jī)效。當(dāng)政企不分有利于企業(yè)時(shí)，經(jīng)理人獲得股權(quán)增值收益是不合理的，對(duì)公司股東和其他員工也是不公平的；當(dāng)政企不分不利于企業(yè)時(shí)，經(jīng)理人當(dāng)然也就不會(huì)愿意承擔(dān)股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

4.股權(quán)激勵(lì)并沒(méi)有解決經(jīng)理人的選擇機(jī)制問(wèn)題目前一些國(guó)企的問(wèn)題不是單純的激勵(lì)機(jī)制的問(wèn)題，而是經(jīng)理人本身就不合適。對(duì)不合適的經(jīng)理實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是沒(méi)有意義的。經(jīng)理人的選擇要通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)。經(jīng)理人市場(chǎng)的建立健全是真正解決經(jīng)理人選擇機(jī)制的關(guān)鍵。

5.經(jīng)營(yíng)者持股不能解決經(jīng)營(yíng)者拿“黑錢(qián)”的問(wèn)題，只是在一定程度上緩解了矛盾。

對(duì)于拿“黑錢(qián)”的經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，“黑錢(qián)”收入是百分之百，而公司損失落到他頭上是千分之幾，甚至萬(wàn)分之幾。只要沒(méi)有足夠的管理約束機(jī)制情況下，簡(jiǎn)單的股權(quán)激勵(lì)并不能解決“黑錢(qián)”問(wèn)題。目前有些地方在討論關(guān)于國(guó)企經(jīng)營(yíng)者與其他企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的收入差距問(wèn)題（包括在討論“59歲現(xiàn)象”）時(shí)，常常強(qiáng)調(diào)的是國(guó)企經(jīng)營(yíng)者收入過(guò)低的問(wèn)題。然而卻忽略了另一個(gè)非常重要的問(wèn)題，這些國(guó)企經(jīng)營(yíng)者很多本身就是行政任命出來(lái)的，是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，他所在企業(yè)的業(yè)績(jī)很大程度上也是靠政府扶植出來(lái)的，在這種情況下，國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的身價(jià)是不可能和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的經(jīng)理人的身價(jià)進(jìn)行比較的。實(shí)際上很多國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的腐敗不僅僅是激勵(lì)機(jī)制的問(wèn)題，更大程度上是一個(gè)約束機(jī)制的問(wèn)題。在所有者主體不明確、法人治理結(jié)構(gòu)不完善、政企不分的情況下，國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的約束機(jī)制是非常薄弱的。簡(jiǎn)單的給予這些經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)，不僅不能引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期行為，而且在管理機(jī)制不完善的條件下，有可能變成一種不平等的福利，甚至演化成一種新的腐敗。

6.政府的作用

股權(quán)激勵(lì)本質(zhì)上是企業(yè)所有者與經(jīng)理人的市場(chǎng)交換關(guān)系，政府的作用在于提供建立健全經(jīng)理人市場(chǎng)的政策法律環(huán)境，而不是具體規(guī)定激勵(lì)條款。各個(gè)企業(yè)的情況不同，政府“一刀切”的規(guī)定，將破壞股權(quán)激勵(lì)的使用效果。

7.股權(quán)激勵(lì)并不只適用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。

在市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)和企業(yè)面臨復(fù)雜經(jīng)營(yíng)環(huán)境時(shí)，除了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，同樣需要其他員工的積極努力，股權(quán)激勵(lì)同樣適合于普通員工。國(guó)外很多公司已經(jīng)實(shí)施了雇員持股計(jì)劃（ESOP）。

8.股權(quán)激勵(lì)是有成本的，而并不是“公司請(qǐng)客，市場(chǎng)買(mǎi)單”。

公司給予經(jīng)理人的期權(quán)、遠(yuǎn)期貼息或股票增值收益權(quán)都是有成本的，公司在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)必須考慮投入產(chǎn)出的平衡和公司內(nèi)不同成員的利益平衡。

六、小結(jié)

股權(quán)激勵(lì)有利于引導(dǎo)經(jīng)理人的長(zhǎng)期行為。按照基本的權(quán)利義務(wù)關(guān)系不同，股權(quán)激勵(lì)可以分為現(xiàn)股、期股、期權(quán)三種類型，不同的類型對(duì)經(jīng)理人的權(quán)利義務(wù)要求不同，其激勵(lì)指向也不同。在具體的股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)中，可以通過(guò)六個(gè)方面因素的調(diào)節(jié)來(lái)組合不同效果的激勵(lì)方案。

股權(quán)激勵(lì)的適用是有條件的，應(yīng)該把股權(quán)激勵(lì)作為引導(dǎo)經(jīng)理人行為的手段來(lái)使用，要根據(jù)公司的不同情況來(lái)設(shè)計(jì)激勵(lì)組合，提高激勵(lì)效率，同時(shí)不能忽視約束的作用，不能把激勵(lì)手段當(dāng)作約束手段來(lái)使用。股權(quán)激勵(lì)的效率同時(shí)受到資本市場(chǎng)、經(jīng)理市場(chǎng)和其他經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響，在條件不適合的情況下，股權(quán)激勵(lì)將發(fā)揮不了應(yīng)有的作用。政府的作用在于創(chuàng)造一個(gè)良好的政策和法律環(huán)境，塑造一個(gè)良好的經(jīng)理人市場(chǎng)。

隨著國(guó)內(nèi)各種要素市場(chǎng)的不斷成熟和企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不斷改善，股權(quán)激勵(lì)將越來(lái)越發(fā)揮出獨(dú)特的作用。

參考文獻(xiàn)：

①股權(quán)激勵(lì)走近上市公司.朗朗.上海證券報(bào)99.8.17

②國(guó)企高層經(jīng)理人員激勵(lì)約束機(jī)制的調(diào)查.中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所企業(yè)高層管理人員激勵(lì)約束機(jī)制課題組.經(jīng)濟(jì)管理99.10

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