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一、信托型企業(yè)年金制度及其特點

(一)信托的基本特征信托

本質(zhì)上是一種為他人利益進行財產(chǎn)轉(zhuǎn)移并進行高度專業(yè)化管理的具有長期性和穩(wěn)定性的財產(chǎn)管理制度(李亞青，2007)。一項完整的信托法律關(guān)系包括三方當(dāng)事人，分別為:委托人、受托人和受益人。信托的特色在于委托人并非單純地轉(zhuǎn)移財產(chǎn)，而是在其轉(zhuǎn)移的財產(chǎn)上創(chuàng)設(shè)不同的權(quán)利:受托人占有、管理、處分財產(chǎn)，享有充分的信托財產(chǎn)權(quán)，受益人則享有信托利益和對受托人的監(jiān)督權(quán)。在三方當(dāng)事人的架構(gòu)中，受托人雖然以自己的名義管理和運營信托財產(chǎn)，卻不能享受信托利益。這種利益最終歸于委托人與受托人之外的第三人———受益人。因此，信托財產(chǎn)的法律性質(zhì)極為特殊，其財產(chǎn)上的權(quán)利具有所有權(quán)和受益權(quán)二元并存的性質(zhì)，表現(xiàn)為權(quán)、利分離，權(quán)利主體和利益主體分離。這種權(quán)、利分離的特殊構(gòu)造，正是使信托與委托、、行紀(jì)等制度相區(qū)別的本質(zhì)特征所在。在這個前提下，信托法律關(guān)系保障了信托關(guān)系中相關(guān)角色之間職能的清晰界定。事實上，信托法律關(guān)系的構(gòu)建，正是通過對關(guān)系當(dāng)事人之間的權(quán)利義務(wù)設(shè)計來實現(xiàn)相互之間的利益平衡的。值得指出的是，信托財產(chǎn)的獨立性是信托制度的靈魂。信托一旦有效設(shè)立，信托財產(chǎn)即從委托人、受托人及受益人的自有財產(chǎn)中分離出來，而成為一項獨立運作的財產(chǎn)。任何當(dāng)事人都不擁有物權(quán)法上的所有權(quán)，這就真正確立了信托財產(chǎn)獨立于信托關(guān)系三方當(dāng)事人法律地位。這種獨立性表現(xiàn)在:信托資產(chǎn)與委托人和受托人的自有資產(chǎn)相區(qū)別，不受委托人或受托人財務(wù)狀況惡化甚至破產(chǎn)的影響。受托人無權(quán)用信托財產(chǎn)清償或抵銷與信托無關(guān)的債務(wù);受托人死亡后，信托財產(chǎn)不列入遺產(chǎn)。尤其是破產(chǎn)隔離體制將信托財產(chǎn)從非信托財產(chǎn)中分離，卻不必將其存放于具有法人資格的不同實體，體現(xiàn)了信托的核心魅力。

(二)我國企業(yè)年金制度的信托架構(gòu)

2004年，《企業(yè)年金試行辦法》(勞社部令20號)和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》(勞社部令23號)的頒布實施，標(biāo)志著我國從法律上確定了企業(yè)年金的信托型運營模式。根據(jù)上述相關(guān)規(guī)定，我國的企業(yè)年金信托則在信托關(guān)系之外還多了一重委托關(guān)系，即受托人與賬戶管理人、基金托管人和投資管理人，按照國家有關(guān)規(guī)定建立書面委托合同關(guān)系，以此為受益人利益管理和運作企業(yè)年金資產(chǎn)。這種管理模式將其投資、托管、運營等業(yè)務(wù)部分或全部外包，體現(xiàn)了信托關(guān)系和委托－關(guān)系的結(jié)合。因此，相關(guān)制度設(shè)計更加嚴(yán)密，當(dāng)事人之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系更加復(fù)雜。盡管受托人可以將營運的責(zé)任分割給其他“人”即外部服務(wù)提供商，但仍然要對企業(yè)年金的主要目標(biāo)負(fù)最終的監(jiān)督和實施責(zé)任。受托人擁有管理和運營企業(yè)年金基金信托資產(chǎn)的充分權(quán)限，包括設(shè)計企業(yè)年金方案，進行企業(yè)年金戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，選擇、監(jiān)督和更換各管理人，但是不能直接保管基金資產(chǎn)，只能將企業(yè)年金資產(chǎn)交由具備法定資格的托管機構(gòu)負(fù)責(zé);投資管理人不直接保管企業(yè)年金資產(chǎn)，只能按照受托人制定的投資戰(zhàn)略進行投資;賬戶管理人則專門負(fù)責(zé)建立賬戶，并對繳費、待遇支付和投資收益等基金收支情況進行記錄。在各方之間形成的這種相互制衡、相互監(jiān)督的關(guān)系中，基金托管機制是很重要的一環(huán)。通過引入基金托管人，將管理運作、資產(chǎn)投資和資產(chǎn)托管分立，有效地隔離了投資管理人對信托財產(chǎn)的控制。2011年出臺的《企業(yè)年金基金管理行辦法》對上述當(dāng)事人之間的制衡關(guān)系做了比較詳細(xì)的規(guī)定，如:托管人監(jiān)督投資管理人的投資運作，并定期向受托人報告投資監(jiān)督情況。如果托管人發(fā)現(xiàn)投資管理人依據(jù)交易程序尚未成立的投資指令違反法律、行政法規(guī)、其他有關(guān)規(guī)定或者合同約定的，應(yīng)當(dāng)拒絕執(zhí)行，立即通知投資管理人，并及時向受托人和有關(guān)監(jiān)管部門報告。賬戶管理人和投資管理人要定期與托管人核對企業(yè)年金基金賬戶財產(chǎn)變化狀況，并定期向受托人和有關(guān)監(jiān)管部門提交管理報告。另外，同一企業(yè)年金計劃中，法人受托機構(gòu)具備賬戶管理或者投資管理業(yè)務(wù)資格的，可以兼任賬戶管理人或者投資管理人。但受托人與托管人、托管人與投資管理人不得為同一人。在信托架構(gòu)下，企業(yè)年金資產(chǎn)獨立于委托人、受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人和其他為企業(yè)年金基金管理提供服務(wù)的自然人、法人或者其他組織的固有財產(chǎn)及其管理的其他財產(chǎn)。上述組織或個人因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進行終止清算的，企業(yè)年金基金財產(chǎn)不屬于其清算財產(chǎn)。

二、社?；疬\營和監(jiān)管體系的信托構(gòu)建

社?；饏^(qū)別于其他投資基金之處在于，社保基金是人民的“保命錢”，安全性是其投資運營的首要原則。另一方面，社?；鹛貏e是養(yǎng)老保險基金的長期積累特征決定了資產(chǎn)保值增值的重要性，需要專業(yè)化機構(gòu)對每個環(huán)節(jié)進行長期專門管理。信托制度契合了社?；疬\營的核心訴求。因為有受托人的中介設(shè)計以及管理連續(xù)性的設(shè)計，信托適合用于長期規(guī)劃的財產(chǎn)轉(zhuǎn)移與財產(chǎn)管理。鑒于信托制度的突出優(yōu)勢，并考慮到社?；鸷推髽I(yè)年金基金在運營和監(jiān)管方面存在很大的相似性，我們可以在借鑒信托型企業(yè)年金運營十年經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，建立起以信托制度為核心的，有獨立人格的專業(yè)化、規(guī)范化、市場化的社?；疬\營和監(jiān)管體系。為此，首先要明確兩點:一是要盡可能保持監(jiān)督者的獨立性。有必要將社保資金的運營從社保經(jīng)辦機構(gòu)剝離出來，交由專業(yè)化機構(gòu)(如基金管理公司)管理，而由勞動和社會保障部門獨立行使監(jiān)督職能。二是應(yīng)實現(xiàn)基金管理與投資管理分離。這就需要引入基金托管機制，以隔離投資管理人對社?；鸬目刂?。作為基金運營核心的受托人的選擇，可以參考企業(yè)年金基金管理，由符合規(guī)定的信托公司、養(yǎng)老金管理公司等法人受托機構(gòu)作為受托人，或者由各地成立的社會保險監(jiān)督委員會(簡稱“監(jiān)委會”)擔(dān)任。受托人負(fù)責(zé)制定社?；饝?zhàn)略資產(chǎn)配置策略，有權(quán)選擇、監(jiān)督、更換托管人和投資管理人，并對賬戶管理人進行監(jiān)督。對于賬戶管理人，鑒于《社會保險法》已經(jīng)規(guī)定由“社會保險經(jīng)辦機構(gòu)提供社會保險服務(wù)，負(fù)責(zé)社會保險登記、個人權(quán)益記錄、社會保險待遇支付等工作”(第八條)，并負(fù)責(zé)“定期向社會公布參加社會保險情況以及社?；鸬氖杖?、支出、結(jié)余和收益情況”(第七十條)。因此，各級社保經(jīng)辦機構(gòu)可以作為法定的賬戶管理人，主要負(fù)責(zé)建立賬戶，記錄企業(yè)和個人繳費情況以及社?；鹜顿Y收益，計算社保待遇和記錄基金支出情況;向受益人提供信息查詢服務(wù)和向受益人提供年度權(quán)益報告等。托管人由符合條件的商業(yè)銀行擔(dān)任，其主要職責(zé)是:安全保管社?；鹭敭a(chǎn);對所托管的不同社?；鹭敭a(chǎn)分別設(shè)置專戶，確?；鹭敭a(chǎn)的完整和獨立;根據(jù)受托人指令，向投資管理人分配企業(yè)年金基金財產(chǎn)和向受益人發(fā)放企業(yè)年金待遇;及時辦理清算、交割事宜等。投資管理人由符合條件的證券公司、基金公司、資產(chǎn)管理公司和養(yǎng)老金管理公司等專業(yè)投資機構(gòu)擔(dān)任，對企業(yè)年金基金財產(chǎn)進行專業(yè)化投資。為更好的實現(xiàn)各方權(quán)利義務(wù)主體之間的制衡，托管人要定期與賬戶管理人、投資管理人核對有關(guān)數(shù)據(jù)，按照規(guī)定監(jiān)督投資管理人的投資運作，定期向受托人報告投資監(jiān)督情況。投資管理人、賬戶管理人和托管人要定期向受托人和社?；鸨O(jiān)督部門提交管理報告(社會保險監(jiān)督委員會不擔(dān)任受托人的，上述三個專業(yè)機構(gòu)還要同時向社會保險監(jiān)督委員會提交管理報告);受托人要隨時接受委托人查詢，并定期向委托人提交社保基金管理和財務(wù)會計報告。

三、結(jié)語

本文僅僅是針對我國社?；疬\營和監(jiān)管存在的問題進行的理論思考。需要指出的是，盡管信托制度存在不可替代的優(yōu)越性，但是要想真正建立起市場化的具有效率的信托型社?；疬\營和監(jiān)管框架，首先需要政府從立法的高度進行頂層設(shè)計，包括對社?；鸬倪\營和投資主體的資格、職責(zé)，相關(guān)主體之間的溝通和協(xié)調(diào)機制、法律責(zé)任等進行全面的界定等，這就需要盡快出臺專門的社?；鸸芾矸苫蚍ㄒ?guī);其次，要想使社會保險監(jiān)督委員會能夠在適當(dāng)?shù)臅r候擔(dān)當(dāng)起受托人的重任，并在社?；鸨O(jiān)督中切實發(fā)揮積極作用，一個重要前提是要提升其權(quán)威性。為此，有必要把各級社會保險監(jiān)督委員會設(shè)在同級人大相關(guān)專業(yè)委員會，而不是地方同級的社會保障行政管理部門。

作者：譚小景單位：中國建設(shè)銀行股份有限公司