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2015年8月11日央行宣布從8月11日起做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開盤前參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤匯率，綜合考慮外匯市場(chǎng)供給情況以及國(guó)際主要貨幣匯率變化向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)，這是從2005年人民幣匯率改革到2015年十年間的又一次新的匯率改革，這次改革之后從8月11日到8月13日人民幣匯率中間價(jià)定價(jià)機(jī)制大跌約4.6%，短期人民幣面臨了貶值的壓力。

一、人民幣貶值的原因

(一)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩

我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐漸回落，2015年前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值487774億元，同比增長(zhǎng)6.9%。第一季度同比增長(zhǎng)7.0%，第二季度增長(zhǎng)7.0%，第三季度增長(zhǎng)6.9%。其中第一產(chǎn)業(yè)增加值為39195億元，同比增長(zhǎng)3.8%;第二產(chǎn)業(yè)增加值197799億元，增長(zhǎng)6.0%，第三產(chǎn)業(yè)增加值為250779億元，同比增長(zhǎng)8.4%。從2012年起我國(guó)GDP進(jìn)入“7”時(shí)代，一直到現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然沒有突破7。目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入了中低速的增長(zhǎng)階段，2015年1月份到9月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)先上漲后下降，但是漲幅到目前為止并沒有突破2%，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI呈現(xiàn)逐月下降的趨勢(shì)。

(二)進(jìn)出口貿(mào)易壓力增大

2014年我國(guó)的進(jìn)出口總值為26.43萬(wàn)億元，相比2013年只增長(zhǎng)了2.3%，而2014年年初定的目標(biāo)為7.5%的增長(zhǎng)，這個(gè)目標(biāo)卻沒有達(dá)到，而這種情況已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)了三年。2015年我國(guó)的進(jìn)出口情況仍然不容樂觀，2015年1月到10月出口同比增長(zhǎng)只有2月是正增長(zhǎng)，其余幾個(gè)月份都是負(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)可以看出進(jìn)出口波動(dòng)的幅度很大，3月的出口增長(zhǎng)為－15.0%，出口額為1445.686億美元，這是從1月到10月以來(lái)出口情況最差的情況。2015年前三季度進(jìn)出口增速出現(xiàn)了7.9%的大幅下降，年初我國(guó)的進(jìn)出口目標(biāo)為6%，這兩者之間相差很大，出口同比下降1.8%，第三季度的出口同比下降5.6%，降幅較第二季度進(jìn)一步擴(kuò)大，可以看出我國(guó)目前出口面臨的壓力還是很大。

二、人民幣貶值對(duì)進(jìn)出口企業(yè)的影響

(一)進(jìn)出口企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加

當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，很多國(guó)內(nèi)的企業(yè)選擇到國(guó)外進(jìn)行投融資活動(dòng)，目的是獲取更多的利潤(rùn)，2005年匯率改革之后，人民幣一直呈現(xiàn)單邊升值的趨勢(shì)，在這種背景之下國(guó)內(nèi)的進(jìn)口商可以利用匯率的升值來(lái)進(jìn)行套匯賺取套匯利益，同時(shí)進(jìn)口企業(yè)可以利用利率差異獲得收益。但從2014年開始匯率呈現(xiàn)一定的貶值趨勢(shì)，2015年的匯改又使匯率短期貶值的壓力變大，在人民幣貶值的背景下，進(jìn)口企業(yè)不僅僅得不到利率差異帶來(lái)的收益和套匯收益，而且可能會(huì)因?yàn)橥顿Y匯兌而承擔(dān)一部分損失。對(duì)于投融資公司，資金的周轉(zhuǎn)是必須的，但在人民幣貶值的背景下，一旦投資款不及時(shí)獲得，那么這個(gè)公司將會(huì)面臨巨大損失，會(huì)使該企業(yè)的財(cái)務(wù)鏈斷裂。

(二)進(jìn)出口企業(yè)的結(jié)匯風(fēng)險(xiǎn)加大

交易風(fēng)險(xiǎn)緣于其交易引起的以外幣表示的債權(quán)與債務(wù)，當(dāng)進(jìn)出口企業(yè)采用外幣進(jìn)行結(jié)算時(shí)將要面臨交易風(fēng)險(xiǎn)。目前在人民幣貶值的趨勢(shì)下，出口企業(yè)能獲得相對(duì)較多的貨款，刺激出口企業(yè)的出口，但對(duì)進(jìn)口企業(yè)來(lái)講，人民幣貶值對(duì)其是不利的因素，不管是現(xiàn)期結(jié)匯還是遠(yuǎn)期結(jié)匯，企業(yè)在支付時(shí)都需要更多的人民幣去完成這一筆訂單。人民幣匯率的波動(dòng)直接影響了進(jìn)出口企業(yè)的結(jié)匯風(fēng)險(xiǎn)，波動(dòng)越大風(fēng)險(xiǎn)也就越大，在當(dāng)前短期人民幣匯率貶值的背景下進(jìn)口企業(yè)會(huì)受到很大的影響。

(三)進(jìn)出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大

從2005年匯率改革之后人民幣一直呈單邊升值的趨勢(shì)，在這種背景下進(jìn)口企業(yè)的進(jìn)口貨物價(jià)格下降，有利于進(jìn)口的發(fā)展，但是對(duì)紡織服裝、制造業(yè)的出口企業(yè)造成了很大的壓力，2014年人民幣出現(xiàn)貶值，2015年匯改之后的貶值無(wú)疑使得這些出口企業(yè)有了釋放壓力的機(jī)會(huì)，但是人民幣的貶值卻使得進(jìn)出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。在人民幣單邊升值期間，一些企業(yè)進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，把企業(yè)的方向偏向出口，但是短期人民幣的貶值使得這些企業(yè)措手不及，經(jīng)營(yíng)受到了嚴(yán)重的影響，如果進(jìn)出口企業(yè)一味的去調(diào)整經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，這些企業(yè)還將面臨更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、進(jìn)出口企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的措施

(一)增加金融衍生工具的使用

短期人民幣貶值對(duì)進(jìn)口企業(yè)是一個(gè)沖擊，在現(xiàn)在人民幣匯率雙向波動(dòng)的背景下，匯率波動(dòng)的不確定性增加，對(duì)進(jìn)出口企業(yè)的影響也增加，傳統(tǒng)的避險(xiǎn)工具顯然是不能夠去規(guī)避匯率波動(dòng)不確定帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。常用的金融工具或金融衍生工具有外匯遠(yuǎn)期、人民幣與外幣期權(quán)、人民幣與外幣期貨等，合理運(yùn)用金融衍生工具會(huì)使企業(yè)合理規(guī)避匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)加大套期保值的產(chǎn)品應(yīng)用

套期保值無(wú)論后續(xù)匯率如何變化都能起到保險(xiǎn)的作用，因此在當(dāng)前的背景下，進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)該加大對(duì)套期保值產(chǎn)品的使用。在人民幣匯率貶值的情況下，進(jìn)口企業(yè)使用套期保值的產(chǎn)品能避免價(jià)格的波動(dòng)帶來(lái)的損失，現(xiàn)貨交易的損失可以被期貨交易的盈利來(lái)彌補(bǔ)，這樣可以做到規(guī)避匯率的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)企業(yè)建立健全匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)的預(yù)測(cè)預(yù)防起到關(guān)鍵的作用，在當(dāng)前短期人民幣貶值，中長(zhǎng)期人民幣匯率雙向波動(dòng)的背景下，企業(yè)健全的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制起到了關(guān)鍵的作用。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立單獨(dú)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，健全匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，建立適合本企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

四、總結(jié)

在當(dāng)前人民幣匯率雙向波動(dòng)的背景下，尤其在貶值壓力還是很大的情況下，匯率波動(dòng)的不確定性增大，進(jìn)出口企業(yè)面臨的不確定性也增大，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)帶給企業(yè)較大的壓力。進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、合理運(yùn)用金融工具和外匯工具去防范匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，減少本企業(yè)的損失。

作者：展博娜 單位:天津外國(guó)語(yǔ)大學(xué)研究生院