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摘要運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中傳統(tǒng)的委托—理論模型和擴(kuò)展的委托人缺失的委托－模型來分析銀行擠兌的產(chǎn)生、存款保險(xiǎn)制度建立之后所面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)問題，最后對文章中涉及的問題做出信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋與對策。

關(guān)鍵詞存款保險(xiǎn)委托—擠兌道德風(fēng)險(xiǎn)

1委托—模型

1.1委托—理論框架

委托—理論主要是對下面問題的模型化：委托人想使人按照自己的利益選擇行動(dòng)，但是委托人不能直接觀測到人選擇了什么行動(dòng)，能觀測到的只是一些變量，這些變量由人的行動(dòng)和其他外生的隨機(jī)因素共同決定，因而充足量只是人行動(dòng)的不完全信息。委托人的問題是如何根據(jù)這些觀測到的信息來獎(jiǎng)懲人，以激勵(lì)其選擇對委托人最有利的行動(dòng)。

1.2一般化的模型及應(yīng)用

一般化的模型是從莫里斯（Mirrlees，1974，1976）和霍姆斯特姆（Holmstrom，1979）的分布函數(shù)的參數(shù)化方法（param?鄄eterizeddistributionformulation）演變而來得。我們假設(shè)存款者（委托人）與銀行（人）面臨一個(gè)長期的合同，兩者的收益函數(shù)分別為v和u。銀行是風(fēng)險(xiǎn)中性的，存款者是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的。銀行的可觀測收益?仔和可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)Z，其中Z為外生變量；存款者的收益S是?仔的函數(shù)。同時(shí)，假設(shè)當(dāng)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行可能選擇有效措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也可能消極對待，其聯(lián)合分布的密度函數(shù)分別為hH（?仔，Z）和hL（?仔，Z），相應(yīng)付出的成本分別為c（H）和c（L）。那么，傳統(tǒng)的委托—模型的優(yōu)化問題如下：

v（?仔－S（?仔））hH（?仔，Z）dZd?仔

（IR）u（s（?仔））hH（?仔，Z）dZd?仔－c（H）≥

（IC）u（s（?仔））hH（?仔，Z）dZd?仔－c（H）≥u（s（?仔））hL（?仔，Z）dZd?仔－c（L）

參與約束條件（IR）：表明當(dāng)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行如果積極采取有效措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，那么他獲得的總收益應(yīng)該大于總的機(jī)會(huì)成本。

激勵(lì)兼容條件（IC）：表明當(dāng)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行積極采取有效措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)比消極對待所取得的收益高。

模型的金融學(xué)意義：如果金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率不影響銀行在金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)的選擇，那么存款者就可以僅從收益狀況觀測銀行的工作情況，而銀行必須承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)來源于信息不對稱導(dǎo)致的激勵(lì)與保險(xiǎn)的折衷（Trade-off）。如果金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率影響銀行在金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)的選擇，那么銀行在金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)的決策能力就必須寫入合同。存款者可以根據(jù)收益狀況和金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性觀測銀行的工作情況，使銀行承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)。如果存款者無法觀測銀行在金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)的決策能力，那么可能出現(xiàn)的消極態(tài)度就會(huì)給銀行帶來風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)必須設(shè)計(jì)一定的成本激勵(lì)銀行積極采取有效措施規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。

2銀行擠兌與委托—

2.1銀行擠兌的產(chǎn)生

銀行擠兌的發(fā)生是存款者在缺乏信息或者信息很少的環(huán)境中監(jiān)督銀行價(jià)值的方式。當(dāng)存款者有理由相信銀行成為風(fēng)險(xiǎn)者時(shí)，對其儲(chǔ)蓄的擔(dān)心促使他們要求兌現(xiàn)存款。從雙向信息不對稱的角度研究發(fā)現(xiàn)，銀行無法觀測到存款者資金的真實(shí)流動(dòng)性需要，而存款者也不知道銀行資產(chǎn)的真實(shí)狀況。當(dāng)一部分存款者獲得關(guān)于銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)的不利信息時(shí)，銀行擠兌就會(huì)發(fā)生。因此，銀行擠兌有一個(gè)基本的根源，就是銀行的不良業(yè)績（Gorton，1985；Jacklin&Bhattacharya，1988）。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，擠兌是銀行內(nèi)生問題的暴露，如果銀行是基于先來先服務(wù)的原則對存款者的債權(quán)進(jìn)行兌現(xiàn)，即順序償還限制（sequentservicecon?鄄straint），那么以銀行現(xiàn)有的資產(chǎn)存量根本無法兌現(xiàn)每個(gè)存款者的債權(quán)，因此后到的存款者就會(huì)受損失。任何隨機(jī)事件的發(fā)生，都有可能引發(fā)銀行擠兌（Dia?鄄mond&Dybvig，1983；JamesPeck&KarlShell，2003）。

2.2委托—模型的分析

如上所述，擠兌是在是信息不對稱的情況下發(fā)生的，委托人（存款者）無法觀測到人（銀行）的產(chǎn)出，因此，對自己的存款利益產(chǎn)生擔(dān)憂，因?yàn)榇婵钫叩氖找媸呛瘮?shù)。所以，要確保擠兌不會(huì)發(fā)生，必須在滿足參與約束（IR）：當(dāng)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行如果積極采取有效措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，那么他獲得的總收益應(yīng)該大于總的機(jī)會(huì)成本的同時(shí)，還要滿足激勵(lì)兼容條件（IC）：當(dāng)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行積極采取有效措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)比消極對待所取得的收益高。而不會(huì)導(dǎo)致存款者無法觀測道銀行在金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)的決策能力，而出現(xiàn)的消極態(tài)度（擠兌）給銀行帶來風(fēng)險(xiǎn)。

3道德風(fēng)險(xiǎn)與委托人缺失的委托—

3.1建立存款保險(xiǎn)制度必要性

D－D模型（1983）分析了銀行擠兌發(fā)生的必然性。因此，存款保險(xiǎn)制度的建立主要是為了在銀行倒閉時(shí)，維護(hù)廣大中小存款者的利益和維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。這一點(diǎn)，國內(nèi)外眾多學(xué)者已經(jīng)做了詳盡論述，這里不在贅述。

3.2道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生

信息不對稱是道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的主要原因。金融商品的提供者（一般為銀行）與消費(fèi)者（本文指存款者）之間存在著復(fù)雜的委托關(guān)系，為保證作為人的金融機(jī)構(gòu)更好地為委托人服務(wù)，金融商品的消費(fèi)者需要對金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督。但由于銀行與存款人及各金融交易者之間存在著嚴(yán)重的信息不對稱問題，監(jiān)督成本很高，數(shù)量眾多而分散的中小存款者存在著比較普遍的“搭便車”傾向，中小存款人既沒有積極性也沒有能力去搜尋信息或干預(yù)銀行管理，從而弱化銀行的市場約束。特別是，作為中小存款者的保障的存款保險(xiǎn)制度建立之后，更加弱化了中小存款者對銀行行為的監(jiān)督與激勵(lì)，從而，產(chǎn)生了委托人缺失。.3委托人缺失條件下的委托—

委托人缺失的條件下，委托－的優(yōu)化變成下面的表述：

v（?仔－S（?仔）－G）hH（?仔，Z）dZd?仔

（IR1）v（?仔－s（?仔）－G）hH（?仔，Z）dZd?仔≥

（IR2）u（s（?仔））hH（?仔，Z）dZd?仔－c（H）≥

（IC）u（s（?仔））hH（?仔，Z）dZd?仔－c（H）≥u（s（?仔））hL（?仔，Z）dZd?仔－c（L）

該模型與一般的委托—模型最大的不同在于在委托人的收益中增加了國家成本G這一項(xiàng)，G為外生變量。同時(shí)，增加了委托人的參與約束條件（IR1），表明委托人在銀行積極采取有效措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情況下，所獲得的總收益應(yīng)該大于總的機(jī)會(huì)成本。

從模型的結(jié)論來看，如果委托人的參與約束條件成立，模型分析的結(jié)果應(yīng)該與傳統(tǒng)的委托—模型一致。如果委托人的參與約束條件不成立，那么存款者就不可能根據(jù)收益狀況和金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性觀測銀行的工作情況，致使銀行的激勵(lì)兼容條件（IC）不成立。在這種情況下，委托人會(huì)為自己的利益，而對金融風(fēng)險(xiǎn)置之不理；銀行在金融風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)，也會(huì)采取消極的態(tài)度，使整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力降低。

這種委托—模式體現(xiàn)了在存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)存在的情況下的國家成本，特別是在隱性存款保險(xiǎn)制度的框架下，國家成本會(huì)更大。如果這個(gè)問題不解決好，在2006年外國銀行業(yè)全面進(jìn)入我國市場之后，很容易造成的就是國有銀行的儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)被分流，而進(jìn)一步的發(fā)展就是國有銀行業(yè)會(huì)更加具有風(fēng)險(xiǎn)的趨向，整個(gè)系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性就更大。

4應(yīng)對措施

4.1信息的完全化原則

由于信息的不對稱是產(chǎn)生這些問題的根源，所以要解決這個(gè)問題必須確保存款者和銀行之間的信息公開化、公平化、透明化。要做到這一點(diǎn)，就是對國有銀行進(jìn)行股份制改造，積極推進(jìn)國有銀行的上市改造。使銀行的行動(dòng)和收益可以在股票市場股價(jià)的變動(dòng)上來反映出來，銀行也可以通過存款者的行動(dòng)來決定自己的行動(dòng)。

4.2強(qiáng)制投保原則

投保風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生根源是自愿投保方式。自愿投保方式增加了投保人的選擇性，有可能導(dǎo)致順利時(shí)存款人從被保險(xiǎn)人的銀行轉(zhuǎn)到未保險(xiǎn)的銀行以獲取更高的收益；在銀行困難時(shí)又會(huì)向相反的方向轉(zhuǎn)移，逆向選擇產(chǎn)生。而且，由于存款保險(xiǎn)制度需要有相當(dāng)多的銀行參與，以便風(fēng)險(xiǎn)能在眾多的參與者之間充分分擔(dān)，自愿參與時(shí)，參與的情況很可能不穩(wěn)定，與大數(shù)法則和概率論相悖。因此，我國目前應(yīng)主要采取強(qiáng)制存款保險(xiǎn)制度，這也是由于我國目前尚處于市場經(jīng)濟(jì)體制初期，各銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍不強(qiáng)，金融業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)還不健全的因素所決定的。

4.3實(shí)行與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的差別保費(fèi)率

保險(xiǎn)費(fèi)率應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)銀行經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)行差別保險(xiǎn)費(fèi)率能在一定程度上促使銀行加強(qiáng)對自身業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，但是，操作中對各種金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)程度很難客觀評價(jià)，如公開風(fēng)險(xiǎn)程度，有可能會(huì)動(dòng)搖市場信心，導(dǎo)致金融秩序的不穩(wěn)定。以相對統(tǒng)一保險(xiǎn)費(fèi)率來說，差別保險(xiǎn)費(fèi)率相對較為公平，對于風(fēng)險(xiǎn)管理較好的銀行實(shí)行低保險(xiǎn)費(fèi)率，既可以減少其成本開支，又可以促進(jìn)其加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理，減少風(fēng)險(xiǎn)損失的發(fā)生；對風(fēng)險(xiǎn)程度較大的銀行實(shí)行較高的保險(xiǎn)費(fèi)率，增加其經(jīng)營成本，強(qiáng)化銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，促使銀行穩(wěn)健運(yùn)營。為強(qiáng)化銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)銀行和存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間的良性互動(dòng)，根據(jù)各銀行風(fēng)險(xiǎn)級別、風(fēng)險(xiǎn)管理水平、經(jīng)濟(jì)狀況等因素設(shè)定不同保險(xiǎn)費(fèi)率較為合適。

4.4風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)原則

存款保險(xiǎn)制度不應(yīng)實(shí)行全額保付，損失應(yīng)該由銀行、存款人和存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)三方共同承擔(dān)。IMF規(guī)定，銀行存款保險(xiǎn)額上限是GDP的1～2倍，目前，世界的平均水平是2.4倍。另外，由于我國大量的存款集中在少數(shù)人手中，實(shí)行全額賠付更會(huì)弱化大存款者對銀行的監(jiān)督與激勵(lì)，造成廣大中小存款者“搭便車”。

4.5存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)督、管理權(quán)利

有效的存款保險(xiǎn)離不開嚴(yán)格的監(jiān)管體系，銀行監(jiān)管主要包括對市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、資本金、信息披露、高級管理人員任職資格、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制以及市場退出等進(jìn)行持續(xù)性監(jiān)管。因此，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不要僅僅對發(fā)生危機(jī)后的承保負(fù)責(zé)，更要對加入存款保險(xiǎn)制度的銀行實(shí)施事前監(jiān)督、監(jiān)管，做到穩(wěn)健經(jīng)營。

參考文獻(xiàn)

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