[論文關(guān)鍵詞]金融危機(jī)貨幣危機(jī)銀行業(yè)危機(jī)外債危機(jī)

[論文摘要]我國(guó)加入WTO后，金融開(kāi)放的深度和廣度的不斷提高，舊有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露，新的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步產(chǎn)生。在對(duì)金融危機(jī)的種類(lèi)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，對(duì)金融危機(jī)的形成機(jī)理進(jìn)行研究，相信它對(duì)有關(guān)金融危機(jī)的進(jìn)一步研究將起到有益的幫助。

一、引言

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，從16361637年荷蘭郁金香泡沫破滅到最近的美國(guó)次貸危機(jī)，金融危機(jī)發(fā)生的頻率越來(lái)越快，從這些金融危機(jī)造成的影響來(lái)看，有些危機(jī)(如1997年韓國(guó)金融危機(jī))在爆發(fā)之后可以使危機(jī)發(fā)生國(guó)的經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇，而有些危機(jī)(如19981999年的俄羅斯金融危機(jī))卻使危機(jī)發(fā)生國(guó)陷入了長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)蕭條甚至衰退之中。

1997年7月，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)。因?yàn)橘Y本賬戶(hù)的高度管制，亞洲金融危機(jī)沒(méi)有傳染到我國(guó)的金融市場(chǎng)，對(duì)其穩(wěn)定性沒(méi)有造成重大影響。這并不意味著中國(guó)的金融體系具有良好的穩(wěn)定性；更為合理的解釋是，因?yàn)闆](méi)有參加比賽（國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的人為割裂），所以沒(méi)有輸?shù)舯荣悾▏?guó)內(nèi)金融穩(wěn)定性未受重大打擊）。然而，時(shí)過(guò)境遷，這種僥幸或運(yùn)氣恐怕難以為繼：第一，我國(guó)已經(jīng)滯后于整體經(jīng)濟(jì)改革的金融改革已經(jīng)提速，長(zhǎng)期積累的隱性金融風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯性化，并釋放其積累已久的破壞能量；第二，由中國(guó)加入WTO導(dǎo)入的金融開(kāi)放，在建立國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系的同時(shí)，也為國(guó)際投機(jī)商的攻擊和國(guó)際金融動(dòng)蕩的傳染提供了可能的通道，并由此可能觸發(fā)國(guó)內(nèi)金融危機(jī)。2OO2年中央黨校進(jìn)行過(guò)一次調(diào)查，這次調(diào)查總共涉及104名高級(jí)政府官員，當(dāng)受訪者被問(wèn)到什么是未來(lái)1O年內(nèi)中國(guó)最大的威脅時(shí)，幾乎2／3的受訪者提到了金融危機(jī)。

二、金融危機(jī)種類(lèi)

論文關(guān)鍵詞:投資銀行;股權(quán)結(jié)構(gòu);約束機(jī)制

論文摘要:完善公司治理結(jié)構(gòu)一直是我國(guó)金融改革的重點(diǎn)。本文通過(guò)對(duì)美國(guó)投資銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征、董事會(huì)構(gòu)成、員工激勵(lì)機(jī)制、監(jiān)督約束機(jī)制以及公司治理結(jié)構(gòu)等五個(gè)方面的深入分析,對(duì)深化我國(guó)金融機(jī)構(gòu)改革,特別是證券投資機(jī)構(gòu)改革具有重要的借鑒意義。

一、美國(guó)投資銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征

(一)美國(guó)投資銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)極為分散

一是在美國(guó)投資銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,雖然機(jī)構(gòu)投資者股東占有多數(shù),但股權(quán)卻被眾多的機(jī)構(gòu)投資者所分散。我們選取2000年9月12日總市值排名前5位的投資銀行:摩根士丹利添惠、高盛、美林、嘉信、雷曼兄弟來(lái)分析,可計(jì)算出這5家投資銀行的機(jī)構(gòu)投資者股東(加權(quán))平均持股比重為49.3%；它們由數(shù)百個(gè)甚至1000多個(gè)機(jī)構(gòu)投資者擁有。如摩根士丹利添惠的機(jī)構(gòu)投資者股東持股比重為54%,這部分股權(quán)分散在1822個(gè)機(jī)構(gòu)投資者手中。

二是個(gè)人投資者所擁有的投資銀行股權(quán)占有重要地位。美國(guó)十大投行的個(gè)人投資者平均持股比重為53.5%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出S&P500公司的個(gè)人投資者平均持股比重42.8%,其中高盛的個(gè)人投資者股東持股比重高到86%；TDWaterhouse-GROUP?熏Inc.的個(gè)人投資者股東持股比重更是高達(dá)95%。

【摘要】現(xiàn)代金融發(fā)展至今有了許多不同方向的衍生面，論文從金融發(fā)展的最新形態(tài)———互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管出發(fā)，探討中央銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管問(wèn)題。論文提出目前中央銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管不足之處體現(xiàn)在監(jiān)管的發(fā)展跟不上互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)金融的法律體系不完善、互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)的虛擬性容易被不法分子利用出現(xiàn)違法違規(guī)事件。所以，我國(guó)未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向也應(yīng)當(dāng)從這幾個(gè)方面著手。

【關(guān)鍵詞】監(jiān)管創(chuàng)新；互聯(lián)網(wǎng)金融；分業(yè)監(jiān)管；中央銀行；風(fēng)險(xiǎn)

1互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

現(xiàn)代金融發(fā)展至今有了許多不同方向的衍生面，本文以金融發(fā)展的最新形態(tài)即互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管為研究對(duì)象，探討中央銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管問(wèn)題。綜合考慮互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中央銀行金融監(jiān)管存在的不足之處和未來(lái)的發(fā)展方向。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融（ITFIN）的定義有許多觀點(diǎn)，一種觀點(diǎn)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是計(jì)算機(jī)信息技術(shù)應(yīng)用在傳統(tǒng)金融服務(wù)的一種金融新模式。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行資金的流通、融動(dòng)、投資或建立于現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)交流模式基礎(chǔ)上的新型金融機(jī)構(gòu)在理論上都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的范疇。目前，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展主要有“第三方支付平臺(tái)”“線上眾籌”“大數(shù)據(jù)金融”“信息化金融機(jī)構(gòu)”這4個(gè)方面的應(yīng)用?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的存在可以解決包括信息不對(duì)稱(chēng)等諸多問(wèn)題，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的特性和現(xiàn)代技術(shù)的發(fā)展包括SNS（社會(huì)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）、LBS（基于位置的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）可以迅速傳遞高效信息給特定需求的人群，從而拓展金融服務(wù)的范圍，讓更多人享受到金融服務(wù)。這使得互聯(lián)網(wǎng)金融具有普惠金融的優(yōu)點(diǎn)，也決定了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融自2010年來(lái)百花齊放式的高速發(fā)展。但是，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)中資金融通在各方之間主要依靠的就是線上的平臺(tái)，以第三方支付平臺(tái)為主。從本質(zhì)上來(lái)看，第三方支付平臺(tái)集結(jié)大量的資金，而這些資金超過(guò)了這些平臺(tái)能保障的最大限額。龐大的用戶(hù)主體依靠著數(shù)量較少的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，由于這些平臺(tái)受到的監(jiān)管規(guī)范有限，部分處于法律監(jiān)管外導(dǎo)致大量的用戶(hù)資金不能受到完全的法律保障。這點(diǎn)使得互聯(lián)網(wǎng)金融存在較大的法律風(fēng)險(xiǎn)。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融依托的終端設(shè)備即進(jìn)行線上金融服務(wù)時(shí)使用的設(shè)備也會(huì)存在很多不可控的風(fēng)險(xiǎn)因子。互聯(lián)網(wǎng)金融完全依靠這些電子設(shè)備，人為操作時(shí)非常容易由于工作人員的失誤導(dǎo)致誤刪、信息提供錯(cuò)誤等引發(fā)一系列危機(jī)。同時(shí)，如果互聯(lián)網(wǎng)電子平臺(tái)本身就存在漏洞或出現(xiàn)故障會(huì)出現(xiàn)更大的危機(jī)。而用戶(hù)使用時(shí)，也有可能因?yàn)闆](méi)有完全遵守這些平臺(tái)的使用法則導(dǎo)致自身財(cái)產(chǎn)權(quán)益受損，這些也是不可忽視的操作風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)會(huì)沉淀大量資金，這必然會(huì)使用戶(hù)遭受不必要的違約風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)多數(shù)都會(huì)將用戶(hù)的資金用于投資從而獲得沉淀資金的衍生收入，投資的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)被轉(zhuǎn)移到用戶(hù)身上。雖然央行近年來(lái)接連調(diào)整互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)備付金比例，例如，將支付寶的備付金比例由10%上調(diào)至20%，提高超額準(zhǔn)備金從一定程度上保障了用戶(hù)的權(quán)益。用戶(hù)在使用互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)時(shí)面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)需要中央銀行對(duì)涉及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行更加充分的監(jiān)管。在黨的十八屆三中全會(huì)達(dá)成加強(qiáng)金融監(jiān)管和放松金融管制并舉的共識(shí)后，中央銀行也從2方面起手，一方面加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，另一方面鼓勵(lì)金融創(chuàng)新為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)帶來(lái)發(fā)展新動(dòng)力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融更是成為多方面關(guān)注的風(fēng)口浪尖。目前，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的日新月異，中央銀行因時(shí)因地地制定了一些規(guī)定。例如，2012年1月12日銀監(jiān)會(huì)的《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的通知》，詳細(xì)闡述了P2P貸款相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。建立人人貸中介公司之間的防火墻，嚴(yán)防此類(lèi)借貸公司從銀行獲取資金后用于民間借貸；防止銀行內(nèi)部人員利用職務(wù)之便參與進(jìn)去以牟取不當(dāng)?shù)美?；加?qiáng)與工商部門(mén)溝通，嚴(yán)防此類(lèi)借貸公司的不實(shí)宣傳。《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的通知》是一項(xiàng)針對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的規(guī)定，從一定程度上規(guī)范了P2P借貸平臺(tái)的宣傳，延緩了此類(lèi)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)過(guò)度膨脹的規(guī)模。最終，在銀保監(jiān)會(huì)后續(xù)一系列法規(guī)的相繼出臺(tái)下，P2P貸款平臺(tái)規(guī)模在2014年之后迅速剎車(chē)，最終在2020年底逐步清退出場(chǎng)。這是銀保監(jiān)會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管上一個(gè)成功的例子。維護(hù)了中低產(chǎn)階級(jí)的切身利益，利用市場(chǎng)和規(guī)范監(jiān)管平穩(wěn)合理地清退了不合歷史發(fā)展趨勢(shì)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。

2中央銀行監(jiān)管面臨的問(wèn)題

雖然，中央銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域監(jiān)管上制定了許多切實(shí)有效的規(guī)定，不可否認(rèn)的是，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展中也出現(xiàn)了許許多多不可忽視的問(wèn)題。中央銀行當(dāng)前對(duì)金融行業(yè)的監(jiān)管條規(guī)多是針對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的，其中像上述例子對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融某個(gè)領(lǐng)域具有極強(qiáng)針對(duì)性的政策規(guī)定畢竟是少數(shù)，雖然互聯(lián)網(wǎng)金融是金融行業(yè)衍生而來(lái)的子行業(yè)，理論上屬于金融行業(yè)，但是其同樣具有互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的特性，互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性造成了中央銀行對(duì)其金融監(jiān)管時(shí)的困難。同時(shí)，目前市面上諸多的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的資本充足率、資金運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)模都還沒(méi)有達(dá)到央行相關(guān)部門(mén)監(jiān)管法規(guī)的最低要求，這使得當(dāng)前多數(shù)監(jiān)管法規(guī)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的適用性不強(qiáng)，存在著諸多法律漏洞亟待解決。監(jiān)管規(guī)則落后于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展速度是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，中央銀行既應(yīng)在多方面著手也要開(kāi)創(chuàng)監(jiān)管創(chuàng)新，為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供更多更高效先進(jìn)的監(jiān)管規(guī)則。當(dāng)然不只是監(jiān)管機(jī)構(gòu)單方面規(guī)定制定的速率導(dǎo)致了我國(guó)目前對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的問(wèn)題。互聯(lián)網(wǎng)本身的特性包括其混業(yè)性、合法性、風(fēng)險(xiǎn)性都是對(duì)中央銀行監(jiān)管部門(mén)的一大挑戰(zhàn)。首先，混業(yè)性特征是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)一個(gè)十分突出的特征，這使得每當(dāng)有新的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)問(wèn)世，究查其歸屬成為讓監(jiān)管部門(mén)頭疼的難題。如果實(shí)行多個(gè)監(jiān)管主體同時(shí)監(jiān)管的模式，勢(shì)必會(huì)造成重復(fù)監(jiān)管或者監(jiān)管不足的問(wèn)題。長(zhǎng)此以往必定會(huì)造成社會(huì)資源的浪費(fèi)，同時(shí)，使得一些互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)年游走于金融監(jiān)管的真空帶。任由其發(fā)展將會(huì)造成消費(fèi)者權(quán)益蒙受損失。雖然目前還沒(méi)有具體法規(guī)出臺(tái)規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)根本上的監(jiān)管歸屬問(wèn)題，但明確分業(yè)監(jiān)管的模式已成為解決混業(yè)性缺陷最好的辦法。落實(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)監(jiān)管責(zé)任劃分，監(jiān)管部門(mén)各司其職通力合作，在各自領(lǐng)域提升監(jiān)管效率。例如，2010年央行規(guī)定第三方支付平臺(tái)需要持牌經(jīng)營(yíng)，2011年發(fā)出了27家牌照明確了第三方支付平臺(tái)的合法性。這使得監(jiān)管跟上發(fā)展，防止第三方支付平臺(tái)在監(jiān)管空白中不合理地發(fā)展。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在較弱監(jiān)管下的合法性問(wèn)題是社會(huì)公眾投資互聯(lián)網(wǎng)金融首要考慮的問(wèn)題。雖然自2011年互聯(lián)網(wǎng)金融中第三方支付平臺(tái)牌照的發(fā)放確認(rèn)了其合法性地位，但并不意味著整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融中的業(yè)務(wù)都是合法的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融由于其新穎創(chuàng)新的特性，不斷有新的業(yè)務(wù)形態(tài)被發(fā)現(xiàn)，其中多數(shù)是民間資本的自行嘗試，不乏違法卻不自知的情況。例如，某女士于2012年6月創(chuàng)辦了某傳媒公司。在融資過(guò)程中，其希望通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)自行融資，通過(guò)分發(fā)股票共同創(chuàng)業(yè)。首次在淘寶網(wǎng)開(kāi)設(shè)網(wǎng)店后反響良好，但在某傳媒公司第二輪網(wǎng)上募資之后，證監(jiān)會(huì)隨即約談了該女士，并叫停了這種網(wǎng)上擅自發(fā)行股票的行為。最終來(lái)看，這種嘗試在國(guó)內(nèi)沒(méi)有先例，風(fēng)險(xiǎn)不可控，沒(méi)有相關(guān)法律保護(hù)其合法權(quán)益，其合法性不被承認(rèn)。在淘寶網(wǎng)上購(gòu)買(mǎi)了相應(yīng)股份的投資人的權(quán)益遭受了損害。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融不同于傳統(tǒng)金融的高風(fēng)險(xiǎn)性是監(jiān)管面臨的最大的問(wèn)題。這種風(fēng)險(xiǎn)和傳統(tǒng)金融中的風(fēng)險(xiǎn)也是不同的，不同之處在于其風(fēng)險(xiǎn)與收益的線性關(guān)系有待商榷。其中的風(fēng)險(xiǎn)更多是跳脫于金融產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)巴塞爾協(xié)議中的定義，互聯(lián)網(wǎng)金融里的風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)集中在人員、系統(tǒng)、平臺(tái)中的操作風(fēng)險(xiǎn)。而互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性造成了金融交易中更多的信用風(fēng)險(xiǎn)和虛假宣傳等風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)前文提及的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其也是監(jiān)管部門(mén)在金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管中抉擇的一大難題。為提高互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新性，為整個(gè)金融界帶來(lái)活力，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該在互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的沉淀資金問(wèn)題上適當(dāng)讓步。但出于保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益的目的，監(jiān)管部門(mén)不得不通過(guò)對(duì)其提高備付金比例、禁止使用沉淀資金參與股權(quán)投資等措施來(lái)保護(hù)消費(fèi)者的資金。我國(guó)目前的互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)較為混亂，存在消費(fèi)者個(gè)人信息泄露問(wèn)題，往往互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)內(nèi)部沉淀的客戶(hù)信息可以了解客戶(hù)的資產(chǎn)情況，機(jī)構(gòu)之間交易這些客戶(hù)信息的情況也是時(shí)有發(fā)生。

編者按：本論文主要從關(guān)于金融詐騙罪主觀構(gòu)成要件的爭(zhēng)論；非法占有目的是金融詐騙罪的必要條件；非法占有目的是區(qū)分金融詐騙和金融欺詐的關(guān)鍵；認(rèn)定行為人具有非法占有目的必須堅(jiān)持主客觀相一致的原則等進(jìn)行講述，包括了非法占有目的作為金融詐騙罪的要件是由包容型法條競(jìng)合的特征所決定的、刑法對(duì)非法占有目的這一金融詐騙罪的必要條件未作規(guī)定是立法技術(shù)在刑法立法中的運(yùn)用等，具體資料請(qǐng)見(jiàn)：

【內(nèi)容提要】非法占有目的是所有金融詐騙罪的必要要件，根據(jù)客觀行為推定行為人具有非法占有目的易導(dǎo)致客觀歸罪，所以，認(rèn)定行為人這一主觀心態(tài)必須堅(jiān)持主客觀相一致的原則。

【關(guān)鍵詞】金融詐騙罪/非法占有目的/非法占有/非法占用/司法推定

一、關(guān)于金融詐騙罪主觀構(gòu)成要件的爭(zhēng)論

目前，對(duì)此問(wèn)題學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)部門(mén)主要存在以下幾種觀點(diǎn)：

第一種觀點(diǎn)認(rèn)為：對(duì)于刑法明確規(guī)定以非法占有為目的的，應(yīng)當(dāng)以此為要件；沒(méi)有明確規(guī)定的，無(wú)需也不應(yīng)以行為人主觀上必須具有非法占有的目的為構(gòu)成要件。其主要理由是：(1)罪刑法定原則的體現(xiàn)。我國(guó)刑法第192條和第193條寫(xiě)明了以非法占有為目的，而在其他金融詐騙罪條文中未寫(xiě)明非法占有為目的，這不是立法的疏漏。相反立法者的本意是否定其他金融詐騙罪要以非法占有目的作為各該罪的構(gòu)成要件。(2)雖然金融詐騙罪是從普通詐騙罪中分離出來(lái)，但不能用普遍詐騙犯罪的主觀特征來(lái)套金融詐騙犯罪的主觀特征，我國(guó)刑法將金融詐騙罪歸入“破壞社會(huì)主義市場(chǎng)秩序罪”一章中，表明了金融詐騙罪所侵犯的主要客體是金融管理秩序，而不是財(cái)產(chǎn)所有權(quán)。(3)從司法實(shí)踐角度看，不將主觀目的限定于以非法占有為目的，是有利于打擊金融詐騙活動(dòng)維護(hù)國(guó)家的正常金融秩序的。（注：這幾點(diǎn)理由可參見(jiàn)羅欣：《關(guān)于金融詐騙罪的兩個(gè)問(wèn)題》，《法律研究》2000年第9期；顧曉寧：《簡(jiǎn)析票據(jù)詐騙罪的主觀要件》，《中國(guó)刑事法雜志》1998年第1期，第35頁(yè)。）

[論文關(guān)鍵詞]民營(yíng)企業(yè)融資貸款

[論文摘要]在改革開(kāi)放的20多年中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)展壯大，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)成為最為活躍、發(fā)展最為迅速的經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，融資難成為相當(dāng)數(shù)量民營(yíng)企業(yè)失敗的原因之一。文章分析民營(yíng)企業(yè)的融資現(xiàn)狀，并對(duì)其形成的原因進(jìn)行探討。

改革開(kāi)放以來(lái)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在我國(guó)已經(jīng)得到了迅速發(fā)展。但是，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的金融服務(wù)卻嚴(yán)重滯后，民營(yíng)企業(yè)得到的金融資產(chǎn)所占份額比較小，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資難的問(wèn)題未得到解決。

一、目前民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀及問(wèn)題

（一）直接融資渠道堵塞

在目前中國(guó)資本市場(chǎng)體系中，適應(yīng)中小企業(yè)融資需要的小資本市場(chǎng)還沒(méi)有建立，私人權(quán)益資本市場(chǎng)連接資本供給方和需求方的渠道尚未溝通，長(zhǎng)期票據(jù)市場(chǎng)發(fā)育程度很低。在這種情況下，即便是十分成功的私營(yíng)企業(yè)要想利用上市或發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)融資也極為困難。另一方面，即將出臺(tái)的二板市場(chǎng)因受各方面條件限制，將不可能成為中小企業(yè)的主要融資渠道。