匯率制度改革
前言：本站為你精心整理了匯率制度改革范文，希望能為你的創(chuàng)作提供參考價值，我們的客服老師可以幫助你提供個性化的參考范文，歡迎咨詢。
1994年我國外匯管理體制改革以來，采取的是以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制，在外匯管理體制改革的初期，匯率浮動的幅度較大，但在亞洲金融危機以后，浮動幅度大幅收窄，已經(jīng)趨近于盯住美元的相對固定的匯率制度。名義匯率穩(wěn)定在1美元：8.28元人民幣，這基本上呈現(xiàn)出一種變相的固定匯率制。這種匯率制度有別于穩(wěn)定出口部門的預期，促進了對外貿易的發(fā)展和外資流入，對我國20世紀90年代以來的外貿出口及整體經(jīng)濟發(fā)展起到了重要的促進作用。但目前，這種匯率制度應適時調整，主要原因有兩個方面：
(一)當前我國的經(jīng)濟增長已到了出口和進口并重、外貿和內需并舉的轉型時期，貿易平衡的政策目標應該逐漸取代對貿易順差的偏好。出口的實質是把資源借予別國使用，積累了大量的貿易順差之后，應學會更主動地運用這部分所得擴大進口，享受更多的國際資源。
(二)由于我國已經(jīng)實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目下可兌換，加入WTO后使我國的金融業(yè)在5年內實現(xiàn)國民待遇，市場準入無障礙承諾，這一切都使我國對外開放領域不斷擴大，大國經(jīng)濟的特點將會越來越明顯，貨幣政策的目標將由外部轉向內部。在現(xiàn)行匯率制度下，貨幣政策實際上有著維持幣值對內對外穩(wěn)定的雙重目標，即對內維持物價穩(wěn)定，對外維持匯率的穩(wěn)定，而對內對外目標常常發(fā)生沖突，為此，這種匯率制度不但削弱了貨幣政策的效力，而且使中央銀行承擔了巨大的外匯風險，影響資源總體配置的效率，給貨幣政策的獨立性帶來不利
影響。
對此早作出經(jīng)典分析的米德在20世紀50年代就發(fā)現(xiàn)國際資本流動和固定匯率制度之間存在著“二元沖突”，即資本的充分流動會沖垮固定的匯率制度美國的蒙代爾1963年提出了著名的“不可能三角定律”即“三元沖突”。該定律認為，對于任何一個國家來講，資本的充分流動、固定匯率制以及自主的貨幣政策是不相容的，即三者不可兼得。如果一國的資本帳戶尚未開放，那么它既能保持自主的貨幣政策，又能自動選擇匯率制度。如果一國已經(jīng)實行資本帳戶自由化，允許資本自由流動，那么它若要保持貨幣政策的自主性，就必須實行浮動匯率制，若要采用固定匯率制，就必須放棄自主的臂幣政策。因此，從短期還是中遠期看，我國現(xiàn)行的匯率制度不可能保持來自貿易和資本帳戶自由化的雙重壓力，實行更靈活的匯率制度，才更符合中國的經(jīng)濟利益和政治利益。
二、現(xiàn)行人民幣匯率形成機制的特點
(一)中夾銀行干預外匯市場的被動性。從1994年起，實行結售匯制，絕大多數(shù)企業(yè)的外匯收．N,3z-須結售給外匯指定銀行，同時中央銀行又對外匯指定銀行的結售周轉外匯余額實行比例幅度管理。上述管理辦法，使央行干預成為必需行為。特別是近年來，我國國際收支出現(xiàn)大量順差，國家外匯儲備大幅增加。外匯儲備的多少成為一種信心指標，具有向下剛性，一旦外匯儲備下降，市場貶值預期驟增，會迫使中央銀行干預市場，以確保儲備的增長。
(二)匯率變化缺乏彈性。由于我國國際收支連年順差，央行對外匯市場的干預不可避免，因此人民幣匯率水平不純粹由市場供求來決定，在很大程度上受國家宏觀經(jīng)濟政策影響。因而匯率波動幅度小于1%，匯率被國際貨幣基金組織認定為盯住美元的固定匯率。
(三)匯率的形成機制不健全?，F(xiàn)行人民幣匯率形成機制的基礎即銀行結售匯制，強制結售匯使的市場參與者，特別是中資企業(yè)和商業(yè)銀行，持有的外匯必須在市場上結匯，不能根據(jù)自己未來的需求和對未來匯率走勢的預測，自主選擇出售時機和出售數(shù)量，這種制度上的“強賣”形成的匯率并不是真正意義上的市場價格。
(四)形成匯率的外匯市場不完善。目前我國外匯市場存在交易主體過于集中、交易工具單一的問題。銀行間市場主體主要由國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、經(jīng)批準的外資金融機
構、少量資信較高的非銀行金融機構和央行操作室構成。從交易額來看，中國銀行是最大的賣方，中央銀行是最大的買方，雙方交易額占總交易量的60%以上。主體構成較為單一，交易相對集中，這也使得夕(一)仁交易帶有“官方與民間”交易的色彩。
三、我國匯率制度改革的方向與途徑
(一)人民幣匯率制度進一步改革的方向。目前，對人民幣匯率制度改革有兩種主張：一種主張認為現(xiàn)行人民幣匯率制度短期內適合我國現(xiàn)實情況，應當堅持有管理的浮動匯率，但管理浮動本身應在匯率形成機制等方向作相應的調整，從長期看則應向人民幣匯率單獨浮動的方向發(fā)展：另一種主張是實行單向目標區(qū)，即類似于盯住區(qū)間浮動，在確定中心匯率時，盯住包括美元、歐元、日元等與我國國際收支密切相關的一系列貨幣。
從我國目前的情況看、實行目標區(qū)匯率的設想不具有可操作性，為實行目標區(qū)匯率制度，貨幣當局要設立一個均衡匯率以便同國內經(jīng)濟、國際收支的長期趨勢相適應，并且圍繞這一可調整的均衡匯率設立較寬的波幅，以克服固定匯率制的過分僵化和自由浮動制的過分波動，而這種匯率波動的區(qū)域設置卻不好確定。我國正處于經(jīng)濟轉軌和金融開放的進程中，來自經(jīng)濟內外的沖擊可能頻繁發(fā)生，明確地設置匯率的波動區(qū)間可能不利于匯率靈活性的發(fā)揮，因此，我們認為人民幣匯率制度的改革方向是實行真正的有管理的浮動匯率制，增加匯率的彈性和靈活性。從長期看，應增加匯率的彈性，擴大匯率的浮動區(qū)間，逐步過渡到人民幣的獨立浮動。
(二)人民幣匯率制度的改革途徑
1、建立更加靈活的匯率形成機制，提高匯率生成機制的市場化程度。人民幣匯率形成的市場要素不足，其關鍵在于現(xiàn)行的強制結售匯制。我們應將國內企業(yè)的強制結售匯制逐漸過渡到意愿結匯制。對于強制結售匯制改革，可以考慮擴大允許保留經(jīng)營項目外匯收入企業(yè)的范圍，企業(yè)通過對持有還是賣出經(jīng)常項目外匯收入的選擇間接參與人民幣匯率形成；還可以考慮對現(xiàn)有允許保留外匯結算帳戶的企業(yè)擴大可以保留外匯的限額；另外,結匯寬限時間可以延長，允許企業(yè)經(jīng)常項目結匯后在一定期限內可以不結匯，這樣企業(yè)可選擇適當?shù)膬r格結匯。
2、逐步、適度地擴大人民幣匯率的浮動幅度，增加人民幣匯率的靈活性。人民幣匯率波動區(qū)間大小的確定，應綜合考慮一系列因素，包括：實際有效匯率；月度交易余額；季度國際收支余額的變化；國際儲備的充足性與變化趨勢；人民幣利率水平等等。
目前，支持一個“較窄”的波動區(qū)間的理由是：我國宏觀經(jīng)濟承受匯率波動的能力還相當弱；現(xiàn)代企業(yè)制度改革剛剛起步，企業(yè)的外匯風險意識不夠；中央銀行的監(jiān)管能力不足。支持一個“較寬”的波動區(qū)間的理由是：有利于獨立地執(zhí)行貨幣政策：一個較寬的波動區(qū)間可以使均衡匯率在發(fā)生變化后仍然維持在波動區(qū)間范圍內：加入WTO后，國際收支狀況可能出現(xiàn)較大波動。
綜合這兩方面的理由，擴大匯率浮動區(qū)間應分步驟實施。從目前來看，要用足0.3％的浮動區(qū)間，允許匯率每天可以上下波動一兩百個基本點，這將向市口場傳遞一個央行減少干預的信號，有利于市場正視匯率風險。待市場逐漸適應匯率波動后，再視經(jīng)濟金融形勢的變化和外匯市場供求狀況，逐步擴大浮動區(qū)間。
3、在確定中心匯率時，應由當前盯住美元改為盯住一籃子貨幣。隨著我國對外開放程度的增加，我國貿易伙伴日趨多元化，單純盯住美元可能無法保證實際有效匯率的合理性，而盯住一籃子貨幣可全面衡量我國的競爭力水平。1999年，我國最大的三個貿易伙伴美國、歐盟和日本與中國的貿易額分別是614.3億美元、556.8億美元、661.67億美元。如果選擇美元、歐元、日元作為籃子貨幣，權重可設為1:1:1，另外央行可根據(jù)對外貿易關系的變化對權重進行調整。
4、培育健全的外匯市場。由于我國目前實行實質性的盯住匯率，匯率風險較小，一旦采用較靈活的管理浮動匯率制，匯率波動幅度將增大，加之我國加入WTO后涉外經(jīng)濟活動的增多，匯率風險問題會顯得愈加突出。因此，增加外匯市場的交易幣種，建立遠期外匯市場和外匯期貨市場顯得十分重要。另外，還要注重我國外匯市場的電子化建設，實現(xiàn)從有形市場向無形市場的轉變，提高交易效率，并和國際接軌。
5、改進和完善中央銀行的干預機制，減少中央銀行干預外匯市場的頻率。目前，中央銀行入市干預的交易日數(shù)超過總交易日數(shù)的70%，對銀行間市場敞口頭寸基本全額收購或供應，可以說主導了市場匯率的形成。擴大匯率的波動區(qū)間后，中央銀行應減少干預市場的頻率，除非當市場匯率由于各種因素的影響，形成趨勢性的，較長時間內的低估或高估，并可能對經(jīng)濟運行產(chǎn)生不利影響時，中央銀行才入市干預。
6、對資本項目下交易的放開要謹慎、有序，并協(xié)調好資本項目放開與人民幣匯率制度改革的關系。資本帳戶的開放應貫徹積極穩(wěn)妥、收益大于成本的原則，在資本項目尚未完全開放之前，人民幣匯率應繼續(xù)實行有管理的浮動，在資本項目完全放開之后再采用獨立浮動的匯率制度，同時，我們應當看到資本賬戶的逐步開放也增加了資本外逃的渠道，在匯率浮動范圍擴大的情況下，它必然成為匯率不穩(wěn)定的重要因素。因此，有必要對資本項目下的支付進行監(jiān)管，并隨著人民幣在資本項目下可兌換的進程加以調整，建立以登記為核心的寬口徑管理體系，確保我國匯率制度
改革的順利進行。
7、改善外匯管理的方法和手段，適應經(jīng)常項目和資本項目下交易逐步放開的需要。目前，外匯管理局的日常管理方式主要有現(xiàn)場檢查和客戶呈報審批兩種，都屬于行政管理的范疇。隨著對外匯交易管制的不斷放松，管理方法也要適時調整逐步發(fā)揮市場監(jiān)督的作用，由逐項審批轉向重點監(jiān)測管理。在行政管理弱化的同時，要加強和完善外匯管理方法，為外匯管理和外匯交易提供明確的制度保證
