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[論文關鍵詞]非對稱安排免疫資產(chǎn)負債管理

[論文摘要]通過對資產(chǎn)負債非對稱安排風險分析，構建非對稱結構下商業(yè)銀行潛在損失模型，從而指導商業(yè)銀行提高非對稱風險的免疫能力。

一、引言

從20世紀50年代至今，商業(yè)銀行經(jīng)歷了資產(chǎn)管理、負債管理、資產(chǎn)負債綜合管理理論(Asset－liabilitymanagement)[1]重大歷變過程。資產(chǎn)負債管理理論發(fā)展到現(xiàn)在形成了多種管理模型，其中不僅有效率前沿模擬、久期匹配（或稱免疫）、現(xiàn)金流量匹配等單一目標模型，還有動態(tài)財務分析模型、隨機規(guī)劃與隨機控制、多重限制決策模型等多重目標模型。這些模型都從資產(chǎn)負債合理安排的角度對資產(chǎn)負債管理提出了指導建議，但很少涉及現(xiàn)有資產(chǎn)負債非對稱安排的風險評價；如何對資產(chǎn)負債結構非對稱風險進行評價、確定風險損失的數(shù)量和癥結所在，對商業(yè)銀行調整資產(chǎn)負債結構、達到合理經(jīng)營目標會更有現(xiàn)實指導意義。

二、商業(yè)銀行資產(chǎn)負債面臨非對稱的風險

資產(chǎn)負債管理重要目標是在股東、金融管制等條件約束下，使利差最大或利差波動幅度最小，從而保持利差高水平的穩(wěn)定，以便更好的實現(xiàn)最大化收益目標。為實現(xiàn)這一目標，銀行管理者一方面根據(jù)預測利率的變化積極調整銀行的資產(chǎn)負債結構，即運用利率敏感性、期限結構、VAR分析等理論作為依據(jù)，適當調整資產(chǎn)負債結構，減少或避免損失；另一方面是運用金融市場上金融期貨、期權、利率調換等保值工具，彌補資產(chǎn)負債不合理安排的損失。銀行在對資產(chǎn)負債調整過程中，出現(xiàn)結構不對稱是不可避免的，由此而產(chǎn)生的風險成為了困擾商業(yè)銀行的難題，也是商業(yè)銀行致力于解決的問題。從資產(chǎn)與負債的結構來看，可以將不對稱劃分為期限不對稱和規(guī)模不對稱兩種形式，而且這兩種情況還經(jīng)常相伴而生。期限不對稱產(chǎn)生的原因主要是資產(chǎn)與負債的壽命或距到期日（重新訂價日）的實際時間不一致，規(guī)模不對稱產(chǎn)生的主要原因是資產(chǎn)與負債比例安排不合理。無論是期限不對稱還是規(guī)模不對稱都會使得商業(yè)銀行極大的風險之中，本文從期限不對稱的角度分析商業(yè)銀行的風險，從而對商業(yè)銀行資產(chǎn)負債安排給出較為合理的指導意見。

三、非對稱風險分析模型建立

1.模型中主要參數(shù)的確定及模型的適用范圍

(1)模型中主要參數(shù)的確定。期限：模型中期限的確定利用了“持續(xù)期”的基本概念，模型中用D來表示。依據(jù)主要有以下幾個方面：①持續(xù)期是指一種有價證券的壽命或距到期日（重新訂價日）的實際時間，是衡量利率風險的指標，即金融資產(chǎn)的現(xiàn)值對利率變化的敏感性反映。②持續(xù)期中體現(xiàn)了凈值的觀念，銀行作為信用中介機構，業(yè)務中包含了一系列的現(xiàn)金流入和流出，構成了銀行的負債和資產(chǎn)，銀行的凈值為某資產(chǎn)現(xiàn)值與負債現(xiàn)值之差。③持續(xù)期直接反映市場利率變化對銀行資產(chǎn)和負債價值的影響程度，同時包括了價格風險和再投資風險。④許多專家主張在進行資產(chǎn)負債管理時，不應以資產(chǎn)負債的到期日作尺度，而應以資產(chǎn)而負債的期限作為標準。

數(shù)量：在期限確定之后，資產(chǎn)與負債的期限會出現(xiàn)一定差額，期限短的負債（資產(chǎn)）將對期限長的資產(chǎn)（負債）產(chǎn)生影響，期限短的負債到期后需要長期限的資產(chǎn)來保證支付，因此對期限長的資產(chǎn)產(chǎn)生收益潛在損失，由此模型中風險資產(chǎn)的數(shù)量主要由負債數(shù)量期限組合與單項資產(chǎn)期限對比關系來確定。

C(風險資產(chǎn)數(shù)量)＝（約束條件：單項資產(chǎn)期限Cdi<組合負債期限）

風險系數(shù)：與數(shù)量確定一樣，資產(chǎn)與負債的期限出現(xiàn)差額后，期限短的負債（資產(chǎn)）將對期限長的資產(chǎn)（負債）收益產(chǎn)生影響，短期內到期的負債項目需要動用長期資本項目保證支付，因此對期限長的資產(chǎn)產(chǎn)生潛在收益損失（應該收入而不能收入的損失），損失的系數(shù)為C涉及資本的組合利率，用RATE表示。

(2)模型的適用范圍。在資產(chǎn)負債期限不一致的情況下，由于負債先于資產(chǎn)到期，需要用其他資產(chǎn)或提前變現(xiàn)資產(chǎn)的方法來彌補資金缺口需要，因此出現(xiàn)資產(chǎn)不能得到全部收益而產(chǎn)生的潛在損失。

2.模型的建立

通過對上述參數(shù)分析，確定如下模型公式：

其中（1）

表1模型中各參數(shù)含義如下

3.關鍵指標值的計算方法

資產(chǎn)、負債的持續(xù)期的計算

其中分別為第i項資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的權重和持續(xù)期

其中分別為第j項資產(chǎn)在總負債中的權重和持續(xù)期

組合利率的計算

其中分別為第i項資產(chǎn)在目標總資產(chǎn)中權重和利率。

四、非對稱風險分析模型驗證

表22004年12月31日xx商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)(單位:百萬元)

資產(chǎn)負債非流動性分析：資產(chǎn)項目中9、10、11、12項是基本不具有流動性的，負債項目中9、10、11項是不具有流動性的。

資產(chǎn)負債高度流動性分析：資產(chǎn)項目中1、2、3、4、5項都具有非常強的流動性，第7、8項具有中等流動性，第6項（貸款）具有較差的流動性。負債項目中2、3、4、5、6、8項具有較強的流動性，1、7具有較差的流動性。

資產(chǎn)負債抵補分析：

流動資產(chǎn)項目：1＋2＋3＋4＋5+7+8＝4931（百萬）

流動負債項目：2＋3＋4＋5＋6＋8＝3437（百萬）

流動資產(chǎn)項目－流動與負債項目＝1494（百萬）（2）

從上表來看貸款占總資產(chǎn)的54％，長期投資占總資產(chǎn)的24.5％;存款占負債的82％，同業(yè)及金融機構占比8.4％。由于長期投資流動性非常差，因此商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理的重點應該是存貸款管理。這家商業(yè)銀行存貸款的存期比例如表2所示。

由于（2）式中差額與負債中活期存款基本一致，因此在進行風險分析時不考慮活期存款對貸款資產(chǎn)的影響。

計算模型中的關鍵指標值：

（3）

（4）

按照模型中組合利率的確定原則，貸款資產(chǎn)項目一年、三年期持續(xù)期限均小于負債組合持續(xù)期，因此在利率確定時不考慮此兩項資產(chǎn)，因此組合利率僅涉及五年、十年期貸款資產(chǎn)，結果為：

風險資產(chǎn)組合利率（5）

風險資產(chǎn)數(shù)量(6)

根據(jù)公式（1）百萬元

表32004年12月31日年末存貸款及長期負債結構表（單位：百萬元）

結論分析：從實證分析的結果來看，由于商業(yè)銀行對資產(chǎn)負債期限安排不合理，可能導致商業(yè)銀行巨大的潛在損失；上述模型中因期限安排不合理而造成的潛在損失約占利息收入的13.75％(如果商業(yè)銀行得到全部貸款收益為4038百萬元)，對于利息收入占全部收入60%～80％的商業(yè)銀行來說，損失近六分之一利息收入意味著巨大的損失。可能將商業(yè)銀行置于虧損的邊緣。工商銀行2005年利息收入達到約1300億元，利潤為約330億元；如果按照損失五分之一利息收入測度，盈利狀況將大打折扣。

五、商業(yè)銀行資產(chǎn)負債風險免疫策略

以上模型僅僅是商業(yè)銀行所面臨的資產(chǎn)負債期限結構不對稱的損失分析，除此之外商業(yè)銀行資產(chǎn)負債還要面臨利率變化而產(chǎn)生的資產(chǎn)負債凈值變化的損失;因此資產(chǎn)負債的風險免疫策略還應該重點考慮期限限不對稱潛在損失和利率變動資產(chǎn)負債市值的損失兩個方面。

商業(yè)銀行為規(guī)避上述兩項風險，可以合理安排資產(chǎn)負債期限結構，期限結構最大限度的合理配比，盡量減少結構安排導致不對稱損失和市值變動損失的可能性。同時商業(yè)銀行要對資產(chǎn)負債業(yè)務進行創(chuàng)新，穩(wěn)定負債資金來源和期限來源。目前我國商業(yè)銀行以將短期存款用于發(fā)放中長期貸款的“短存長貸”現(xiàn)象比較普遍，資產(chǎn)負債期限錯配現(xiàn)象非常嚴重；商業(yè)銀行負債業(yè)務中，具有被動負債比例高、主動負債比例較低、短期負債占比過高、中長期負債占比較低等特點;針對我國商業(yè)銀行負債業(yè)務的特點，商業(yè)銀行要從自身負債業(yè)務特點出發(fā)，適應市場需求，充分借鑒國外創(chuàng)新成果，積極地開發(fā)新型金融產(chǎn)品。通過吸引新的客戶群體、拓展業(yè)務領域、增強競爭力的核心手段，資本業(yè)務創(chuàng)新、存款證券化、利率浮動型存款、個人理財產(chǎn)品開發(fā)工具創(chuàng)新，保持負債業(yè)務的相對穩(wěn)定性，避免資本市場、利率市場化、外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務諸多因素對我國商業(yè)銀行負債業(yè)務的不利影響。

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