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摘要：文針對(duì)目前我國(guó)的金融脫媒的具體情況，結(jié)合數(shù)據(jù)分析我國(guó)金融脫媒現(xiàn)狀。重點(diǎn)參照美國(guó)金融業(yè)對(duì)待脫媒的方法，為我國(guó)商業(yè)銀行改革提供一些建議，以使商業(yè)銀行能利用這一契機(jī)走上更加良好的發(fā)展之路。

關(guān)鍵詞：金融金融脫媒商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)零售業(yè)務(wù)

自20世紀(jì)80年代以來，隨著直接融資的發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行失去了其融資的主導(dǎo)地位。傳統(tǒng)的存貸利差收入減少，依靠傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)難以維持生存。即產(chǎn)生所謂的“金融脫媒”。近年來，隨著我國(guó)多層次金融市場(chǎng)的發(fā)展及各項(xiàng)功能的完善，直接融資所占比重明顯上升，我國(guó)金融脫媒的大幕已經(jīng)拉開。

“脫媒”是上世紀(jì)60年代在美國(guó)出現(xiàn)的一個(gè)新詞，金融脫媒狹義指在定期存款利率上限管制條件下，貨幣市場(chǎng)利率水平高于存款機(jī)構(gòu)可支付存款利率水平之上時(shí)，存款機(jī)構(gòu)的存款資金就會(huì)大量流向貨幣市場(chǎng)工具的現(xiàn)象。廣義上不僅是存款資金流向高息資產(chǎn)，而且指資金使用方不再經(jīng)過金融中介，直接在貨幣市場(chǎng)發(fā)行短期債務(wù)工具的行為。本文所探討的“脫媒”是廣義上的。

一.金融脫媒趨勢(shì)已定

我國(guó)股票市場(chǎng)繼續(xù)保持良好的發(fā)展勢(shì)頭：籌資總額，成交金額，成交數(shù)量，日均成交額，成交筆數(shù)都保持穩(wěn)中有升。

債券市場(chǎng)在經(jīng)過幾年的制度變革和發(fā)展之后，也表現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模和容量屢創(chuàng)新高。創(chuàng)新品種增多，國(guó)開行先后推出一系列的附權(quán)債券，遠(yuǎn)期固息債等創(chuàng)新品種，以及買斷式回購交易方式的推出等都為我國(guó)債券市場(chǎng)的注入新的活力。特別是2005年5月央行頒布的《短期融資券管理辦法》使非金融企業(yè)可以在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行短期融資券，從而使債券發(fā)行主體范圍也逐步擴(kuò)大。次級(jí)債券市場(chǎng)規(guī)模日益壯大，流動(dòng)性也有很大改善，投資價(jià)值進(jìn)一步被發(fā)掘，為投資者創(chuàng)造更多的投資機(jī)會(huì)?？赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)容量繼續(xù)擴(kuò)大，企業(yè)債市場(chǎng)逐步走向成熟等等。

此外，基金市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)，保險(xiǎn)市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)都展現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭。

總之，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，金融工具的不斷增加，投資者和籌資者都會(huì)逐步轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值，增值和籌集資金。

另外，從我國(guó)社會(huì)固定資產(chǎn)投資資金來源可以看出，國(guó)內(nèi)貸款所占比重在逐漸下降，外資，自籌資金占比上升。充分說明我國(guó)融資渠道日益增加對(duì)貸款的依存度在逐漸下降。

雖然，從金融機(jī)構(gòu)的存貸差額，資本市場(chǎng)融資和社會(huì)投資資金來源總量和比例來看，我國(guó)金融雖然沒有“脫媒”，但是，脫媒已經(jīng)開始，并且一系列的因素的存在催使金融脫媒進(jìn)程的加快。

1、我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的不斷深入將推動(dòng)金融脫媒發(fā)展。首先，市場(chǎng)機(jī)制將逐漸消除信息不對(duì)稱的程度，從而擺脫高度依賴商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融中介的局面，促進(jìn)直接金融的發(fā)展。其次，市場(chǎng)主體需求的多樣化，傳統(tǒng)的單一信貸業(yè)務(wù)已無法滿足這些新興的多樣化需求，也為富有活力的直接金融機(jī)構(gòu)提供了市場(chǎng)空間。再次，利率市場(chǎng)化進(jìn)程也加快了我國(guó)的金融脫媒，增加企業(yè)的直接融資比例

2、我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展需要直接融資迅速擴(kuò)大。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大是經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的必然結(jié)果，而在這一進(jìn)程中，直接融資的迅速發(fā)展將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供長(zhǎng)期的資金支持。

3、政府推動(dòng)的制度性變革將加快金融脫媒的進(jìn)程。由于我國(guó)直接融資存在很多制度性缺陷，如股權(quán)分置、市場(chǎng)分割、結(jié)構(gòu)失衡、過度審批、監(jiān)管不力等方面。十六屆三中全會(huì)明確了我國(guó)金融市場(chǎng)的定位，為直接融資的改革和發(fā)展指明了方向。“十一五”規(guī)劃指出，要加快發(fā)展直接融資，積極發(fā)展股票、債券等資本市場(chǎng)，穩(wěn)步發(fā)展貨幣市場(chǎng)。這種政府推動(dòng)的變革將進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)金融深化，從而加快我國(guó)金融脫媒的進(jìn)程。

在此，我們可以得出結(jié)論：中國(guó)目前金融還沒有“脫媒”。但是，“脫媒”趨勢(shì)已定，并且隨著影響因素的進(jìn)一步加深，金融脫媒必定會(huì)成為現(xiàn)實(shí)，但是一個(gè)長(zhǎng)期過程。并且我們還可以得出：金融脫媒是發(fā)展直接融資過程中的必然現(xiàn)象，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，是銀行業(yè)發(fā)展過程的必經(jīng)階段。

二.體制轉(zhuǎn)軌期金融脫媒在我國(guó)的表現(xiàn)特征

由于我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)金融體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，轉(zhuǎn)軌期間經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的波動(dòng)以及市場(chǎng)機(jī)制功能尚未完善，又為經(jīng)濟(jì)主體投融資行為增添了更多的復(fù)雜性與更大的波動(dòng)性。金融脫媒同樣也體現(xiàn)出濃厚的“轉(zhuǎn)軌”色彩，即相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家，處于體制轉(zhuǎn)軌期的金融脫媒呈現(xiàn)出鮮明的非對(duì)稱性特征。

1、需求脫媒強(qiáng)于供給脫媒

與上個(gè)世紀(jì)60-80年生在發(fā)達(dá)國(guó)家的金融脫媒，銀行信貸增長(zhǎng)規(guī)模急劇萎縮和商業(yè)銀行流動(dòng)性急劇下降相對(duì)稱的金融脫媒不同的是我國(guó)的需求脫媒強(qiáng)于供給脫媒。從表四中可以看出，一方面，近年來我國(guó)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)在資金運(yùn)用中的占比逐年下降，貸款總額呈緩速增長(zhǎng)狀態(tài)，而企業(yè)和居民存款卻呈穩(wěn)步上升狀態(tài)。這反映了我國(guó)資金由于投資渠道少，市場(chǎng)不完善，而集結(jié)在金融機(jī)構(gòu)。

2、短期需求脫媒強(qiáng)于長(zhǎng)期需求脫媒

從圖中可以看出，短期貸款一直維持在40000-50000億元之間，并且有下降的趨勢(shì)，而中長(zhǎng)期貸款卻呈加速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

3、長(zhǎng)期供給脫媒弱于短期供給脫媒

1997一2004年間，定期存款不論是增長(zhǎng)額還是增長(zhǎng)率都明顯高于活期存款。這一方面與我國(guó)目前的社會(huì)保障體制不完善有關(guān)，由于保障體制的不完善，城鎮(zhèn)居民很大一部分收入都出于子女上學(xué)、醫(yī)療、養(yǎng)老等目的以定期存款的方式保有;另一方面，又由于我國(guó)的資本市場(chǎng)不完善、投資工具不多，居民只能以長(zhǎng)期存款的方式保有。企業(yè)特別是中小型企業(yè)，又加上資本市場(chǎng)融資困難，所以也以定期存款來實(shí)現(xiàn)內(nèi)部融資。

三.面對(duì)脫媒，商業(yè)銀行的戰(zhàn)略調(diào)整

既然金融脫媒趨勢(shì)已定，并且我國(guó)又具有轉(zhuǎn)型期特有的不對(duì)稱性，商業(yè)銀行就要進(jìn)行相應(yīng)得戰(zhàn)略調(diào)整，首先必須進(jìn)行認(rèn)識(shí)上的轉(zhuǎn)變：在制度;在經(jīng)營(yíng)理念;在服務(wù)對(duì)象上進(jìn)行轉(zhuǎn)變。在認(rèn)識(shí)轉(zhuǎn)變的前提下，我國(guó)商業(yè)銀行就應(yīng)該再針對(duì)這些變化進(jìn)行相應(yīng)得結(jié)構(gòu)調(diào)整和各項(xiàng)創(chuàng)新。

第一.1.建立法人治理結(jié)構(gòu)。在脫媒環(huán)境下，美國(guó)商業(yè)銀行充分把握住市場(chǎng)化這一契機(jī)，利用高速發(fā)展的資本市場(chǎng)這一重要資源，實(shí)現(xiàn)了自身管理體制和法人治理結(jié)構(gòu)的建立與完善。為此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)加行上市和股權(quán)分散化步伐，為銀行建立起來穩(wěn)定的資本補(bǔ)充機(jī)制，我國(guó)目前正在進(jìn)行的銀行改造和上市能很好的解決我國(guó)商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)問題和所有權(quán)問題2.建立金融控股公司。金融控股公司的建立也可以使銀行業(yè)務(wù)得到全面拓展，利潤(rùn)來源多元化和分散銀行風(fēng)險(xiǎn)。

第二.業(yè)務(wù)重點(diǎn)要調(diào)整。首先，商業(yè)銀行應(yīng)該調(diào)整服務(wù)對(duì)象和服務(wù)產(chǎn)品，應(yīng)該大力發(fā)展中小企業(yè)的存貸市場(chǎng)。隨著代企業(yè)客戶的流失，中小企業(yè)將成為銀行的服務(wù)主體。所以，商業(yè)銀行就應(yīng)該進(jìn)行中小企業(yè)存貸業(yè)務(wù)的研究和創(chuàng)新。其次，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民收入水平的提高，商業(yè)銀行應(yīng)大力發(fā)展與消費(fèi)者相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，如學(xué)生貸款，信用卡，借記卡等卡類產(chǎn)品，住房貸款，汽車等耐用消費(fèi)品貸款等等。

在做好存貸業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，我國(guó)商業(yè)銀行也應(yīng)該利用直接融資迅速發(fā)展的契機(jī)在金融服務(wù)領(lǐng)域拓展和深化業(yè)務(wù)，即是大力發(fā)展中間服務(wù)業(yè)務(wù)。比如：同業(yè)存款、企業(yè)機(jī)構(gòu)大額存款業(yè)務(wù);商業(yè)銀行還可以在資本市場(chǎng)發(fā)展融資融券、證券質(zhì)押貸款等業(yè)務(wù);隨著企業(yè)往來的增加，支付結(jié)算等企業(yè)之間的往來業(yè)務(wù)也是商業(yè)銀行的服務(wù)對(duì)象;另外商業(yè)銀行還可以利用自身的機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，客戶資源為企業(yè)提供企業(yè)理財(cái)，相關(guān)證券財(cái)經(jīng)、現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理等咨詢類純中間業(yè)務(wù)等等。

第三.在制度和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)上，進(jìn)行一系列的創(chuàng)新。實(shí)施經(jīng)營(yíng)體制的創(chuàng)新;加強(qiáng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)從淺層創(chuàng)新、孤立創(chuàng)新向依托證券市場(chǎng)開展組合創(chuàng)新、交叉創(chuàng)新、合作創(chuàng)新和深度創(chuàng)新轉(zhuǎn)型;促進(jìn)管理方法的創(chuàng)新，從被動(dòng)式的資產(chǎn)負(fù)債管理向主動(dòng)式的資產(chǎn)負(fù)債管理轉(zhuǎn)型，從以定性為主的風(fēng)險(xiǎn)管理向定性、定量并重的風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)型。

這樣，我國(guó)商業(yè)銀行既能從戰(zhàn)術(shù)上又能從戰(zhàn)略上，利用金融脫媒這個(gè)契機(jī)，完善自己的資本結(jié)構(gòu)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和利潤(rùn)來源。并能防止象20世紀(jì)80年代末到90年代初，美國(guó)商業(yè)銀行由于受到金融自由化和“脫媒化”的影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大面積惡化，利潤(rùn)大幅度下滑，全行業(yè)虧損嚴(yán)重，破產(chǎn)銀行和問題銀行的數(shù)量急劇增加現(xiàn)象的發(fā)生。從而為以后的進(jìn)一步發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。

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